체적으로 환율관리의 출발점은 수출중소기업 CEO의 관심을 바탕으로 한 환 리스크 최소화에 있으며 이를 위해서는 개별 수출중소기업 차원에서 적절한 내부적 환위험 관리방안을 선택하고 잔여 위험에 대해 외환시장이나 선물시장 을 통한 외부적 환위험 관리를 활용하는 것이 중요하다. 그러므로 수출중소기 업들은 900원 환율에 대응하여 단기적으로 거래적 환위험을 최소화해야 할 뿐 만 아니라 장기적 관점에서 제품의 품질, 디자인 및 마케팅에 의한 상품의 차 별화를 통해 수출가격전가에 더 많은 관심을 가져야 할 때이다.
정부는 과거처럼 환율의 수준을 사수하려는 전략보다 환율하락 속도에 초점 을 맞추는 정책과 외환시장의 질적 성장을 유도하는 역할을 수행해야 한다. 그 래서 수출중소기업의 대응능력을 제고하는 시간적 여유를 제공하여 수출중소 기업 스스로 유연하게 대처할 수 있는 능력을 배가할 수 있고 외환시장의 안 정성 확보가 그 어느 때보다 중요하기 때문이다. 이와 함께 정부의 구체적 접 근방안으로 환율관련 성장단계별, 규모별, 수출비중별 맞춤형 교육 및 홍보, 정보제공과 환관리방안의 다양화 등이 절실하다. 또한 외환관련 퇴직자로 구 성되고 접근성이 보장된 ‘U-환율컨설팅지원단’을 설립하여 수출중소기업 정보 의 비대칭문제를 최소화하고 중소기업진흥공단과 우리은행의 ‘환위험 관리시 스템’을 확대 실시하여 영세수출기업의 환율관리 편의성을 극대화하는 전략이 필요하다.
1. 서론
□ 외환위기 이후 환율의 변동성은 증대
－ 이는 외환시장의 수요와 공급에 의해 균형가격을 찾아가는 과정에서 필연 적으로 발생
－ 그리고 정부에 의한 수출드라이브정책은 환율의 인위적 저평가를 초래(내수 경기 침체)
－ 장래 한/미, 한/중 및 한/일 FTA는 수출기업들이 더 많은 국가간 교역 에 직면하고 환위험에 노출될 수밖에 없는 구조
□ 환율의 변동성 증대와 수출중소기업의 미흡한 대응
－ 외환시장의 변동성은 증대되고 있으나 수출중소기업의 환변동 대응자세 는 과거를 벗어나지 못함
－ 이런 결과는 수출중소기업이 원화절상시기에 반복적으로 심각한 경영상 어려움에 직면
－ 이런 문제는 소규모에서 오는 내재적 약점과 무대책에서 비롯된 인위적 한계가 원인임
□ 환율관리의 실태와 대응방안을 도출
－ 규모별, 수출비중별, 성장단계별 환율관리의 실태
－ 원화절상기에 거래적 환리스크와 수출가격전가의 어려움을 비교 분석
－ 따라서 다양한 실태조사를 바탕으로 환관리 활성화 방안을 도출하여 수 출중소기업의 국제경쟁력 제고
－ 수출중소기업, 정부 및 금융기관을 위한 정책적 시사점을 도출
2. 환위험 관리 및 환율동향
□ 환율의 정의
－ 환율은 교역 관련국들 양국통화의 상대가격 또는 교역상품의 상대가격
－ 고정환율제도(’45.10.1~’64.5.2)
－ 단일변동환율제도(’64.5.3~’80.2.26)
－ 복수통화바스켓제도(’80.2.27~’90.3.1)
－ 시장평균환율제도(’90.3.2~’97.12.15)
－ 자유변동환율제도(’97.12.16~)
□ 환위험은 통상적으로 환산 환위험, 거래적 환위험, 경제적 환위험으로 구성
□ 환율변동 추이
－ 원/달러 환율은 특히 IMF를 지나면서 급격히 변동성이 커짐
－ 최근에 급격한 원화절상은 2000년대 초반에 이루어진 원화의 저평가가 급속히 해소되는 과정에서 발생
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500
95.1.3 06.2.2
(원 )
원 /미 국 달 러 (기 준 환 율 ) 원 /일 본 엔 (100엔 )
환율변동시점
환산 환위험 환율변동에 의해 발생하는 연결재무제표상의 회계적 변동
경제적 환위험 예상하지 못한 환율변동에 초래된 기대현금흐름의 변동
거래적 환위험
환율변동 이전에 이루어진 거래가 환율변동 이후에 결제되는 경우 외화결제상의 가변성 환율변동시점
이전
환율변동시점 이후
시 간
□ 환율변동 요인
□ 가까운 장래 영향을 미칠 환율변동 요인
－ 미국 쌍둥이 적자 V.S. 성장세(아시아 각국 외환보유 다양화 초래)
0
출처: 2005년 하반기 중소기업 외환관리 세미나
－ 미국 연방기금금리 향방, 유럽, 일본, 한국의 상대적 금리수준
－ 수출과 주식시장으로 달러 공급 우위현상 시장기대
경제지표 각종뉴스 주변국 환율 포지션 변동
물가수준 생산성 변화
교역 조건 경상수지 변화
자본 유출입
단기요인 장기요인
중기요인
거시경제정책 환 율
－ 위안화 절상 문제(제2의 플라자합의 가능성)
－ 고유가 및 원자재 부족현상
－ 북한 핵문제
3. 최근 현황
□ 최근 채산성 악화(91.1%)
환율하락 의 채산성 영향
매우악화 36.3%
상관없음 보통 0.0%
8.9%
악화 54.8%
출처: 기협중앙회, 보도자료 2006. 1.
□ 적자 수출(29.6%)
구 분 이익이 감소했지만 수출진행
적자수출이지만 수출진행
기존 및 신규 오더 포기
비 율 62.61% 29.57% 7.83%
출처: 기협중앙회, 보도자료 2006. 1.
□ 최근 1년간 수출 및 환율 추이
월별 수출 및 원달러 환율 추이
0 50 100 150 200 250 300
0 5.1월 2월 3월 4월 5월 6월 7 월 8월 9월 10월 11월 12월 06.1월
(억불)
950 960 970 980 990 1,000 1,010 1,020 1,030 1,040 1,050 1,060 (원)
수출액
원/달러
출처: 산업자원부, 수출입동향 2006. 1.
ECOS 경제통계(월평균 환율)
4. 수출중소기업의 환위험 실태
□ 환위험 관리실태와 애로
－ 과반수정도가 환관리를 수행
환관리 유무 관리함 관리 안함 합 계
건수 (%)
190 (48.6)
201 (51.4)
391 (100.0)
－ 환관리의 어려움
애로
방법, 수단 잘 모르고
복잡
규모나 비중이 작아서
꼭 손해 보는 건
아님
더 중요한 것이 많음
시간, 비용
많이 듦 합 계 건수
(%)
133 (36.1)
91 (24.7)
61 (16.6)
32 (8.7)
51 (13.9)
368 (100.0)
□ 결제통화의 91.9%가 달러화
달러 유로 엔 마르크 파운드 위안 합 계
건수 (%)
373 (91.9)
9 (2.2)
17 (4.2)
1 (0.3)
1 (0.3)
5 (1.2)
406 (100.0)
□ 수출지역은 아시아와 북미
수출지역 북미 남미 아시아권 유럽 기타지역 합 계
건수 (%)
64 (15.9)
6 (1.5)
305 (75.7)
23 (5.7)
5 (1.2)
403 (100.0)
□ 수출가격전가의 심각성
－ 수출가격전가의 심각성이 거래적 환위험보다 심각함
1~20명 21~50명 51~100명 101~200명 201명~ 합 계 결제상
환차손
빈도 0 3 11 29 10 53(13.4)
Col, % 0.0 5.0 15.7 14.1 22.7
수출가격 전가애로
빈도 14 46 51 146 29 286(72.2)
Col, % 87.5 76.7 72.9 70.9 65.9
같음 빈도 2 11 8 31 5 57(14.4)
Col, % 12.5 18.3 11.4 15.0 11.4
□ 은행이 가장 중요(접근성)
은행 선물회사 수출보험공사 환위험
컨설팅업체
중기청 및
정부부처 합 계
건수 (%)
157 (74.4)
17 (8.1)
19 (9.0)
8 (3.8)
10 (4.7)
211 (100.0) 거래상품이
적합, 다양 접근용이 수수료와 비용 저렴
부대이익 발생
정보의 유용성
부수적
환관리 합 계
건수 (%)
3 (1.5)
164 (80.4)
3 (1.5)
1 (0.5)
26 (12.7)
7 (3.4)
204 (100.0)
5. 대응방안 및 결론
□ U-환율컨설팅지원단(U-Exchange Rate Consulting Service Corps)
－ 수출중소기업 정보의 비대칭(36.1%)을 최소화하고 경영안정화에 기여
－ 고령화사회의 문제점인 노년층 실업해결과 고급정보의 사장을 축소
－ 온라인/오프라인을 통해 수출중소기업에게 환율관련 정보의 창 역할 수 행(접근성의 중요성에 기초)
－ 중기청의 종합상담 콜센터(400명)의 한계를 극복
□ 환위험 관리시스템 확대(중진공, 우리은행)
－ 환거래 최소단위를 1만 달러에서 5천 달러로 축소
－ 선물환거래의 증거금 비중을 시중은행(6개월)의 30% 수준에서 24%로 인하
－ 금전적 이득과 함께, HTS 이용, 시장환율 적용, 환관리 솔루션 제공, 교 육 및 컨설팅
－ 본 제도는 홍보 및 교육이 필요
□ 환율관련 맞춤형 지원
－ 영세 수출중소기업의 어려움은 환율관리의 필요성과 대안을 모르기 때문 (50% 이상이 환관리 안 함)
－ 100인 이하 수출중소기업은 교육 및 홍보와 정보제공 위주인 반면에 100 인 이상에서는 환관리방안 다양화
－ 성장단계에서는 교육 및 홍보와 정보제공을 위주로, 성숙단계부터는 환 관리 대응방안 다양화와 환율의 안정적 운영
－ 수출비중 5% 이내에는 교육 및 홍보와 정보제공, 반면에 5% 이상에서는 환관리방안 다양화
환변동 관리 맞춤형 지원
□ 정부의 역할
－ 자유변동환율제도에서 외환시장의 수요와 공급에 의해 환율결정
－ 그래서 외환시장의 투명성과 건전성 제고 및 양적 질적 성장(현재 200억 달러/일) 유도
－ 그러나 급격한 환율의 변동은 정부가 수준을 사수하는 것이 아니라 속도 조절
－ 수출중소기업은 환율변동에 적응 가능
□ 환율관리의 목표는 수출가격전가
－ 환율관리의 1차적 목표는 수출가격전가(72.2%)
－ 수출가격전가는 품질, 마케팅, 국제 시장에서 제품차별화, 소비자의 소득 등에 의해 결정
－ 그러나 현재까지 환리스크 관련 대응방안이 거래적 환위험 관리에 치우 침
－ 그래서 수출가격전가를 장기목표로 설정하고 단기적 환율의 급등을 거래
적 환위험 관리로 대처
－ 성장단계별로는 성장기에 수출가격전가의 중요성이, 성숙기 및 쇠퇴기에 서 거래적 환위험 필요성이 강조됨
수출가격전가 현황
(단위: 원, 건, %)
수출가격전가분 빈 도 % 누적빈도 누적%
0 371 91.2 371 91.2
10 3 0.7 374 91.9
20 7 1.7 381 93.6
30 8 2.0 389 95.6
40 3 0.7 392 96.3
50 8 2.0 400 98.3
60 3 0.7 403 99.0
70 4 1.9 407 100.0
□ 환위험 관리의 대상은 환리스크 최소화
－ 외환을 거래하는 경우, 필연적으로 환차손과 환차익이 동시에 발생
－ 환관리는 환차손과 환차익의 변동폭을 기업의 경영안정 임계치 내로 축소
－ 즉 환리스크 관리는 평균 0점을 찾는 것이 아니라 분산의 크기를 최소화해 나가는 과정
□ 내부적 환위험 관리에서 외부적 환위험 관리로
－ 내부적 환위험 관리는 환관리의 기초로 비용, 장기적 효과측면에서 유용함
－ 반면에 외부적 환위험 관리는 단기적, 일회성으로 구체적인 환위험 관리 가 가능
－ 그래서 수출중소기업의 환위험 관리는 내부적 환위험 관리에서 시작하여 규모가 증대되는 과정에서 외부적 환위험 관리를 추가적으로 도입
내․외부적 환위험 관리방안 활용
영세, 소기업 중기업
내부적 관리방안
외부적 관리방안
구체적 환위험 관리방안
□ 금융기관
－ 수출보험공사의 환변동보험은 현재 고려되는 환관리방안 중에 비용 및 효과에서 가장 유용
－ 은행은 수출중소기업과의 관계형 금융을 통해 우량고객의 확보가 가능하 고 수출중소기업은 환관련 컨설팅, 우대환율 및 낮은 수수료를 적용 받음
－ 특히 은행은 환율관련 직원의 환관리교육을 통해 외환컨설팅과 관리방안 계약이 동시에 이뤄질 수 있는 One-stop 서비스체제 구축
□ 중소기업연구원
환변동보험
재산, 부채관리 선물환 가격정책
생산전략 리딩 & 래깅 네팅 & 매칭 통화스왑 단기금융시장
금융선물 통화옵션 환변동보험 통화구성의 다양화
환산 환위험 관리 거래적 환위험 관리 경제적 환위험 관리
중, 장기적 단기적, 일시적 중장기적
영세,소기업 낮 음
중기업 이상 전규모
높 음 낮 음 관리방향
관리방향
관리방향 관리방안
관리방향 적용시점
관리방향 주 체
관리방향 비 용