<표 17>에서 OLS 회귀계수는 모두 종속변수인 재무성과(ROA)에 통계적으로 유의한 영향을 미치는 것으로 나타나 <표 16>의 결과를 지지하고 있다. 반면, 각 분위별 회귀계수의 통계적 유의성은 다양하고 차별적인 영향력을 보이고 있다. 먼 저 전반적인 재무성과에 대한 OLS 회귀계수와 비교해보면, τ25~τ50 분위에서 CSR이 종속변수인 재무성과에 미치는 효과가 음수(-)로 낮게 나타났으며, OLS 회귀계수에 비하여 낮은 설명력을 보이고 있다. 하지만, 재무성과가 양호하거나 우 수한 분위인 τ75~τ95에서는 CSR이 재무성과에 미치는 효과가 1% 수준에서 통계
적으로 유의하게 도출되었다. 특히,
t
90,t
95에서 CSR의 회귀계수는 각각 0.365, 0.587로 그 설명력이 증분적으로 확대되고 있으며 통계적으로 유의한 결과를 보였 다. 이러한 점은 재무성과가 양호하거나 우수한 분위에 해당하는 경우, CSR의 효 과가 명확히 크다는 것을 말해주며 <표 16>의 결과를 보다 강건하게 지지한 결 과로 해석되어 가설 3) 또한 채택되었다. F 값 또한 전체 분위집단의 추정치 간 동질성을 매우 유의미하게 기각해주고 있다.본 장에서는 KEJI를 CSR의 대용변수로 정의하여 재무성과의 대표변수인 수익 성(ROA)와의 관계를 다각적으로 실증분석하였다. 그러나 KEJI는 경실련(경제정 의실천연합)이라는 특정 기관에서 제공하는 자료로써 CSR 활동 구성요소의 자의 성을 배제할 수 없다는 점과 상장기업만을 대상으로 하여 자료가 제한되고 있으며 또한, 재무성과를 단지 수익성에만 국한하여 분석한 한계점이 있다.
이러한 한계점을 보완하기 위하여 본 연구는 기업 내부 구성원들의 CSR 활동에 대한 인식수준을 살펴보고 CSR 활동 관련 변수들에 대해서 종합적인 차원에서 변 수들간의 구조적인 관계를 분석해 보고자 하였다. 먼저 재무성과는 장기적인 관점 을 적용하여 수익성 외에 성장성을 추가하였으며, KEJI에서 측정되지 않은 경제적 책임 등에 대한 문항을 추가하여 설문조사를 실시하였다.
τ10 3.57***
(0.00)
3.51***
(0.00) τ25
7.87***
(0.00)
7.85***
(0.00)
5.58**
(0.00) τ50 12.59***
(0.00)
11.50***
(0.00)
16.08***
(0.00)
11.03***
(0.00) τ75
12.02***
(0.00)
10.30***
(0.00)
15.91***
(0.00)
12.17***
(0.00)
3.95***
(0.00) τ90 13.07***
(0.00)
11.77***
(0.00)
17.30***
(0.00)
14.42***
(0.00)
5.79***
(0.00)
1.31 (0.26) 주) **, ***는 5%, 1% 유의수준을 각각 표시함. ( ) 안의 숫자는 1,000번의 bootstrap 시뮬레이션 으로 추정된 p값임
<표 18>에서 보고된 각 외생변수 및 독립변수에 대한 분위 회귀분석 결과에 대해 개별 분위집단의 추정치 간 이질성이 나타나는지 검증하기 위해 bootstrap 검 증을 실시하였다(n=1,000). 분석 결과, 모든 분위별 F값의 이질성이 확인되어 (p<.01) <표 17>의 결과가 지지되었다.
<표 19> 연구 1(회귀분석)과 연구 2(설문조사)의 CSR 측정 범위 비교
연구 2의 설문 문항 연구 1의 평가항목(KEJI)
경제적 책임
회사는 장기적으로 경제적 성장을 위한 전략을 가지고 있음 회사는 운영비용 절감을 위해서 노력함
회사는 제품·서비스의 수준을 향상시키기 위해서 노력함 회사는 일관성 있는 고용기회를 제공함
회사는 경제적 이윤 창출을 위해서 노력함 회사는 지속적으로 수익향상을 보이고 있음
법률적 책임
회사는 업무 관련 법규를 준수하기 위해서 노력함 공정성
회사는 직원의 고용에 있어 공정하기 위해서 노력함 공정성
회사는 직원의 고용과 성과에 대한 보상에 있어 공정하기 위해서 노력함 직원 회사는 고객 불만의 해소와 서비스 책임의 이행을 위해서 노력함 소비자
회사는 노사관계 개선을 위해서 노력함 직원
회사는 공정거래 질서와 관련 법규를 지키기 위해서 노력함 공정성
윤리적 책임
회사는 윤리적/도덕적 규범을 준수하기 위해서 노력함 공정성
회사는 윤리적 규범을 어기지 않기 위해서 노력함 공정성
회사는 환경보호를 실천하기 위해서 노력함 환경
회사는 고객에게 회사 운영과 관련한 정확한 정보를 제공하기 위해서 노력함 직원
회사는 에너지 절약을 위해서 노력함 환경
회사는 환경에 대한 책임의 중요성을 인식하고 있음 환경
자선적 책임
회사는 지역사회에 기부/기여하기 위해서 노력함
사회공헌 회사는 임직원은 지역사회공헌활동에 적극적으로 참여하고 있음
회사는 임직원의 지역사회공헌활동의 참여를 지원하기 위해서 노력함 회사는 지역사회에 대한 책임의 중요성을 인식하고 있음
회사는 더 나은 지역사회 발전을 위해 노력함
제4장 실증연구 2 : 설문조사 분석
제1절 연구모형과 가설의 설정
본 장에서는 CSR의 이론과 CSR 활동의 성과와 관련한 선행연구 결과들을 기초 로 기업 구성원들이 인식하는 CSR 활동과 기업의 재무성과 간의 상호관계를 분석 해 보고자 하였다. 이는 CSR 활동이 재무성과에 유의미한 영향을 미친다는 앞장 의 KEJI 자료를 활용하여 회귀 분석한 연구결과를 기업 내부 구성원들이 느끼고 있는 비계량적인 주관적 인지를 근거로 회귀분석의 한계를 보완하고 연구결과의 일관성 및 강건성을 기할 수 있는 효과가 있을 것이다. 이를 위해 <그림 1>과 같 은 연구모형을 설계하고 가설을 설정하였다. CSR 활동은 책임의 유형에 따라 ‘경 제적 책임’, ‘법률적 책임’, ‘윤리적 책임’, ‘자선적 책임’ 등의 네 가지로 구분하였 고, 재무성과는 주로 단기적인 성과를 반영하는 ‘수익성’과 장기적 영향을 반영할 수 있는 ‘성장성’으로 정의하였다.
<그림 1> 연구모형
연구모형에서 독립변수는 CSR(경제적 책임, 법률적 책임, 윤리적 책임, 자선적 책임) 활동을, 종속변수는 재무성과(성장성, 수익성)를 선정하였다. 이상의 내용을 바탕으로 본 연구에서는 CSR과 재무성과 간의 관계에 대하여 다음과 같은 가설을 설정하였다.
가설 1 : CSR 활동(경제적, 법률적, 윤리적, 자선적 책임)은 성장성에 정(+)의 영향을 미칠 것이다.
가설 2 : CSR 활동(경제적, 법률적, 윤리적, 자선적 책임)은 수익성에 정(+)의 영향을 미칠 것이다.
제2절 변수의 정의와 측정
1. 기업의 사회적 책임
본 연구에서는 선행연구에서 이루어진 기업의 사회적 책임에 대한 개념들을 기 초로 하여 사회에서 기대하는 기업의 책무를 실현하기 위해서 기업이 경제적·법 률적·윤리적·자선적 책임을 달성하기 위한 의무”로 정의한다. Carroll(1991)과 김 해룡 등(2005)의 연구를 기초로 하여 이진석(2017)이 활용한 설문 문항을 토대 로 본 연구주제의 특성에 맞게 경제적 책임 6문항, 법률적 책임 6문항, 윤리적 책 임 6문항, 자선적 책임 5문항으로 총 23개의 설문지 문항을 구성하였다.
1) 경제적 책임
본 연구에서의 경제적 책임은 기업이 소비자들의 욕구를 충족시켜서 경제적인
이익을 추구해야 하는 기업의 의무”로 정의한다. 경제적 책임에 대한 설문 문항은
① 회사는 경제적 이윤 창출을 위해서 노력함, ② 회사는 제품·서비스의 수준을 향 상시키기 위해서 노력함, ③ 회사는 장기적으로 경제적 성장을 위한 전략을 가지 고 있음, ④ 회사는 지속적으로 수익향상을 보이고 있음, ⑤ 회사는 일관성 있는 고용기회를 제공함, ⑥ 회사는 운영비용 절감을 위해서 노력함 등이다.
2) 법률적 책임
본 연구에서의 법률적 책임은 기업이 정해진 법률적인 준수요건 내에서 경제 적 의무를 다하면서 법과 규제를 준수해야 하는 기업의 의무”로 정의한다. 법률적 책임에 대한 설문 문항은 ① 회사는 업무 관련 법규를 준수하기 위해서 노력함,
② 회사는 공정거래 질서와 관련 법규를 지키기 위해서 노력함, ③ 회사는 직원의 고용에 있어 공정하기 위해서 노력함, ④ 회사는 직원의 고용과 성과에 대한 보상 에 있어 공정하기 위해서 노력함, ⑤ 회사는 고객 불만의 해소와 서비스 책임의 이행을 위해서 노력함, ⑥ 회사는 노사관계 개선을 위해서 노력함 등이다.
3) 윤리적 책임
본 연구에서의 윤리적 책임은 기업에 요구되는 경제적 책임과 법률적 책임의 수행 외에도 다양한 차원에서의 윤리적 의무를 수행해야 하는 기업의 의무”로 정 의한다. 윤리적 책임에 대한 설문 문항은 ① 회사는 윤리적/도덕적 규범을 준수하 기 위해서 노력함, ② 회사는 윤리적 규범을 어기지 않기 위해서 노력함, ③ 회사 는 환경에 대한 책임의 중요성을 인식하고 있음, ④ 회사는 환경보호를 실천하기 위해서 노력함, ⑤ 회사는 에너지 절약을 위해서 노력함, ⑥ 회사는 고객에게 회사 운영과 관련한 정확한 정보를 제공하기 위해서 노력함 등이다.
4) 자선적 책임
본 연구에서의 자선적 책임은 기업에 대해 법률 등에 의해 판단하는 책임이
아니고, 기업이 자발적으로 사회에 기여할 수 있는 일을 스스로가 수행해야 하는 기업의 의무”로 정의한다. 자선적 책임에 대한 설문 문항은 ① 회사는 지역사회에 기부/기여하기 위해서 노력함, ② 회사는 지역사회에 대한 책임의 중요성을 인식하 고 있음, ③ 회사는 임직원은 지역사회 공헌 활동에 적극적으로 참여하고 있음, ④ 회사는 임직원의 지역사회 공헌 활동의 참여를 지원하기 위해서 노력함, ⑤ 회사 는 더 나은 지역사회 발전을 위해 노력함 등이다.
이러한 기업의 사회적 책임에 대한 설문 문항들은 리커트 5점 척도를 사용하여 측정하고, 점수의 합계가 높을수록 기업의 사회적 책임 수준은 높다고 할 수 있다.
2. 재무성과
본 연구에서는 Venkatraman(1989)의 정의에 따라 재무성과를 “기업활동의 결 과로서 확보하게 되는 재무적 결과’로 정의한다. 재무성과에 대한 설문 문항들은 이진석(2017) 등의 연구에서 사용한 설문 문항들을 토대로 본 연구주제의 특성에 맞게 성장성과 수익성 각각 3문항으로 총 6개의 설문 문항을 구성하였다.
성장성에 대한 설문 문항은 ① 경쟁사 대비 3년간 회사의 매출액은 증가함, ② 경쟁사 대비 3년간 회사의 영업이익은 증가함, ③ 경쟁사 대비 3년간 회사의 경쟁 력은 향상됨 등이다.
수익성에 대한 설문 문항은 ① 경쟁사 대비 3년간 회사의 총자산 이익률은 증가 함, ② 경쟁사 대비 3년간 회사의 시장점유율은 증가함, ③ 경쟁사 대비 3년간 회 사의 고객 확보 수는 증가함 등이다.
이러한 기업의 재무성과에 대한 설문 문항들은 리커트 5점 척도를 사용하여 측 정하고, 1점은 ‘전혀 그렇지 않다’, 5점은 ‘매우 그렇다’로 하여 기업의 구성원들이 평가하도록 하였는데, 점수의 합계가 높을수록 기업의 재무성과 수준은 높다고 할 수 있다.
3. 통제변수
본 연구에서는 인구통계학적 특성을 통제변수로 선정하였다.
먼저, 성별은 남성이 0, 여성이 1인 더미변수로 변환하여 사용하였으며, 연령은 30세 미만은 1, 30대는 2, 40대 이상은 3으로 3개 구간으로 구분하여 서열변수로 측정하였다. 학력은 대졸이 0, 대학원졸이 1인 더미변수로 변환하여 사용하였으며, 근무기간은 5년 미만은 1, 5년 이상 10년 미만은 2, 10년 이상은 3으로 3개의 구 간으로 구분하여 서열변수로 측정하였다. 직위는 사원을 0, 관리자를 1로 측정한 더미변수로 변환하여 사용하였다.
본 연구의 변수들에 대한 조작적 정의에 따른 설문지의 구성은 <표 20>과 같 다. 설문 문항은 CSR은 ‘경제적 책임’, ‘법률적 책임’, ‘윤리적 책임’, ‘자선적 책임’, 재무성과는 ‘성장성’, ‘수익성’ 그리고 설문대상자들의 ‘인구통계학적 특성’ 등으로 총 34문항의 설문 문항들로 설문지를 구성하였다.