2. 외환스왑거래(FX Swap Transaction)
［예시］
① S/N Swap(Spot-Next Swap): 제2영업일~제3영업일까지의 외환스왑
② S/1 Month Swap(Spot-1 Month Swap) :제2영업일~제2영업일+1개 월까지의 외환스왑
③ S/3 Month Swap(Spot-3 Month Swap) : 제2영업일~제2영업일+3 개월까지의 외환스왑
(2) 선물환 거래와 선물환거래
근월물과 원월물 모두가 선물환거래인 형태로서 선선 외환스왑거래라고 한 다. 즉, 근월 선물환을 매입(매도)하고 동시에 원월 선물환을 매도(매입)하 는 거래형태이다. 이 거래는 기업이 미래 두 시점의 외화 현금흐름의 일시적 인 불일치를 환리스크 없이 해소하고자 할 때 사용하는 방법이다.
［예시］
① 1Month/3Month Swap: 제2영업일+1개월(근월물)~제2영업일+3개월 까지의 외환스왑(원월물)
② 3Month/6Month Swap: 제2영업일+3개월(근월물)~제2영업일+6개 월까지의 외환스왑(원월물)
(3) 외환스왑거래의 메커니즘
현물환+1개월 선물환
USD : Buy & Sell KRW : Sell & Buy USD 매입
KRW 매도
USD 매입 KRW 매도 T0
+
T2 T2+ 1month
2-4. 외환스왑거래를 이용한 환리스크 관리사례
외환스왑의 용도는 다양하며 다음과 같은 용도에 주로 사용된다. 외환스왑 거래만 잘 활용하여도 다양하게 발생할 수 있는 환리스크를 효과적으로 관 리할 수 있다.
(1) 대고객 선물환거래를 헤지하기 위한 은행의 외환스왑거래
3개월 후에 수입결제를 해야 하는 기업은 환리스크를 헤지하기 위해서 은행과 3개월 만기 선물환 거래를 체결해야 한다. 이때 은행은 현물환 거래를 통해 달 러를 매입함과 동시에 외환스왑거래(USD Spot-3 Month : USD Sell &
Buy against KRW)를 함으로써 기업과 거래를 했던 3개월 선물환거래에 대 해 기업에게 선물환율을 제공할 수 있고 대고객 선물환 포지션을 커버할 수 있 게 된다. 여기서 기업에게 선물환율을 제공하는 방법은 위의 선물환거래 1-4 의 ②에서 언급한 바 있다.
(2) 기존 선물환거래의 만기일 연장을 위한 외환스왑거래
A기업은 프랑스에 있는 기업과 유로화 송금방식 수출계약을 함과 동시에 합 의된 수출대금 예상 입금일을 감안하여 거래은행과 2개월 만기 유로화 선물 환 매도계약을 체결하였다. 그러나 수출대금 입금일이 도래할 즈음에 프랑스 의 수입업체가 내부사정으로 인해 수입대금을 기존 예상 입금일로부터 1개월 후에 송금할 것이라고 통보를 했다.
수 입 업 체 구 분 포지션 상황 수입결제 Short Position (-) 선물환 매입 Long Position (+) 전체 포지션 Square Position(0)
은 행
구 분 포지션 상황
①선물환 매도 Short Position (-)
②현물환 매입 Long Position (+)
③FX Swap 현물환 매도 Short Position (-) 선물환 매입 Long Position (+) 전체 포지션 Square Position(0)
이런 경우 A기업은 즉시 거래은행에게 외환스왑거래(EUR Buy & Sell against KRW)를 요청하여 기존 선물환거래의 만기일을 연장해야만 수출대 금의 입금지연으로 인한 환리스크를 피할 수 있게 된다.
(3) 해외지사와 자금거래를 했을 경우의 헤지를 위한 외환스왑거래
B기업은 런던에 있는 현지법인의 요청으로 1년 동안 U$2,000,000을 대여 해 주기로 하였다. 그러나 보유하고 있는 달러화가 없기 때문에 달러를 매입 하여 송금하였다. 그리고 대여금 회수시점의 환율하락으로 인한 외환손실 발 생방지를 위해 외환스왑거래(USD Buy & Sell against KRW)를 하였다.
수출계약시점 EUR 선물환 매도
선물환 만기시점
FX Swap* EUR 매입 EUR 선물환 매도
*외환스왑거래를 할 때의 EUR 매입환율은 수출계약시점에 체결했던 선물환 매도환율과 동일해야 하고 Swap Rate를 감안하여 선물환 매도환율을 적용 받아야만 수출계약시점에 목표로 했던 매출액 및 영업이 익을 보장받을 수 있다.
달러 대여시점 달러대여Short Position (-) 달러매입Long Position(+) 전체포지션 Squre Position(0)
달러 회수시점 달러회수Long Position (+) 달러매도Short Position(0) 전체포지션Squre Position(0)
USD : Spot-12 Month Swap (USD Buy & Sell)
2-5. 외환스왑거래의 장점
(1) 회계처리상의 장점
일반적인 자금의 차입은 대차대조표상 부채로 계상되기 때문에 부채비율의 증가로 신용도 평가에서 불이익을 초래할 수 있으나, 외환스왑거래는 부외 거래로 취급되어 부채비율에 산정되지 않음으로 신용도 평가에 영향을 주지 않는다.
(2) 신용위험의 최소화
외환스왑거래에서는 거래통화의 근월물(Near Date)과 원월물(FaR Date) 이 거래 당사자 간에 실질적인 맞교환 형태로 일어나기 때문에 투자원금을 회수할 때까지 거래 당사자 양측 모두가 느끼는 신용리스크¹가 적다. 즉, 거 래 상대방이 파산하였을 경우 원금과 이자 전액에 대해 손실을 입을 리스크 가 있으나 외환스왑거래는 해당 기간의 환율변동에 대한 리스크만 부담하면 된다는 의미이다.
(3) 은행간 거래금리 적용
신용도가 상대적으로 낮은 기업이 만일 은행과 자금거래를 할 경우에는 은 행간 금리에 마진을 감안한 금리를 적용받아 불리하지만, 은행을 통해 외환 스왑거래를 하면 기업임에도 불구하고 은행간 거래에 적용하는 금리를 적용 받는 효과를 누릴 수 있기 때문에 기업에게는 보다 유리한 측면이 있다.
(4) 풍부한 유동성
외환스왑거래가 갖는 장점으로 인해 주요 통화에 대한 유동성이 자금시장보 다 풍부하다.
2-6. 외환스왑거래 헤지손익
-128,000,000 -20,000,000
금 액 -129,800,000 +109,800,000- -20,000,000
주1) U$2,000,000× (회수일자 기준환율-대여일자 매입환율) 주2) U$2,000,000× (선물환 매도환율-회수일자 기준환율)
Scenario 1
Scenario 1
주1) 선물환 매도환율=현물환 매입환율-Swap Rate=1,012.50-10.00=1,002.50
B기업은 런던에 있는 현지법인에게 1년 동안 U$2,000,000을 외화대여 해주기로 하였다.그러 나, 보유하고 있는 달러가 없기 때문에 거래은행에서 달러를 매입하여 송금하기로 하였다.
외화대여 발생일자
대여금액 (스왑금액)
외화대여 회수일자
대여일자 매입환율
Swap Rate 회수일자
매도환율1) 회수일자
기준환율
회수일자 매도환율 2005.6.1 U$2,000,000 2006.6.1 1,012.50 -1000 1,002.509 47.60 948.5
주1) U$2,000,000× (회수일자 매도환율-대여일자 매입환율)
금 액 -128,000,000