3월 원유시장 동향과 단기 전망
이 문 배 / 에너지경제연구원 연구위원
국제원유시황
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OPEC 10개 회원국의 전체 산유량 쿼터가 2,450만 b/d 로 축소되었음에도 불구하고 유가가 줄곧 강세를 유지 하는 상황에서 회원국들의 감산은 전혀 이루어지지 않 았기 때문이다. OPEC은 정기총회를 얼마 남겨놓지 않 은 시점에서 추가감산 시행을 둘러싼 다양한 주장들이 언론을 통해 흘러나오고 있다. 알제리와 베네수엘라 등 일부 회원국은 여전히 가격 폭락의 우려가 있다면서 감 산 감행을 주장하고 있으나 일부에서는 현재의 고유가 상황에서 감산을 강행할 경우 유가폭등으로 이어지면 오히려 석유수요를 위축시키는 결과를 가져올 수도 있 다며 감산에 대한 결정시기를 5-6월로 한두 달 연기하 자고 주장하고 있다고 한다. 미국과 IEA등이 OPEC에 게 고유가에 대한 우려를 전달하고 원유 증산을 주문한
것도 영향을 미친 것으로 보인다. 아무튼 세계의 이목 이 31일 개최되는 OPEC 총회로 쏠리고 있는 가운데 현 재로써는 OPEC이 감산 이행시기를 늦추면서 시장의 변화를 지켜볼 가능성이 높은 것으로 판단된다.
OPEC 생산량, 총회 결정과 무관?
한편 OPEC의 원유생산량은 2월에 약 2,779만 b/d 를 기록하였다. 이는 전월대비 약 9만 b/d 줄어든 것으 로 이라크를 제외한 10개국 생산량은 1월과 같은 규모 를 유지하고 있다. 즉 이라크를 제외할 경우 2,587만 b/d로 전월과 동일한 수준으로 여전히 현행 쿼터 총 물 량(2,450만 b/d) 대비 약 140만 b/d 초과 생산량을 기 록하고 있어 회원국의 생산 활동은 총회의 감산합의와
<표> OPEC 원유 생산량
자료: DowJones News Wire
국가명 2월 1월 12월 신쿼터(4월) 구쿼터(11월)
알제리 1.13 1.13 1.15 0.750 0.782
인도네시아 0.99 0.98 0.98 1.218 1.270
이란 3.95 3.90 3.95 3.450 3.597
쿠웨이트 2.26 2.26 2.30 1.886 1.966
리비아 1.48 1.47 1.47 1.258 1.312
나이지리아 2.32 2.35 2.31 1.936 2.018
카타르 0.75 0.75 0.75 0.609 0.635
사우디아라비아 8.55 8.56 8.56 7.638 7.963
UAE 2.28 2.28 2.35 2.051 2.138
베네수엘라 2.16 2.19 2.22 2.704 2.819
OPEC 10개국 25.87 25.87 26.03 23.500 24.500
이라크 1.94 2.04 1.97 NA NA
합계 27.79 27.88 28.00
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다른 결과를 보여주고 있다.
OPEC은 작년 11월부터 새로운 쿼터를 시행하고 있 지만 고유가 행진이 지속되면서 감산은 지켜지지 못했 다. 따라서 만일 OPEC이 정기총회에서 추가감산 이행 을 결정할 경우, 감산 대상이 될 물동량은 총 240만 b/d로 늘어나게 된다. 이같은 부담감 때문에 OPEC이 감산 이행을 결정하기에 앞서 2/4분기에 초과생산 물 량을 줄이기 위한 방안에 대한 논의를 우선할 가능성도 있어 보인다. 지난해 9월과 지난 2월 총회의 감산 결정 이 다분히 시장에 영향을 미치기 위한 위협성이라면 이 제는 엄포보다는 실질적인 감산이 필요한 시점이기 때 문이다. 한편 베네수엘라와 인도네시아의 생산량은 여 전히 쿼터 수준에도 미치지 못하는 상황이다.
미국시장의 휘발유 공급 불안
미국의 휘발유 수급불안은 해마다 5월경 여행시즌 개 막을 앞두고 연례행사처럼 반복되는 현상이다. 올해에 는 특히 상업용 휘발유의 재고가 크게 떨어지고 고유가 상황이 지속되면서 수급불안으로 인한 휘발유 가격 상 승 시점이 앞당겨지고 있다. 미국 휘발유 가격은 1/4분 기에 이미 정상적인 수준을 넘어섰다. 이는 낮은 휘발유 재고와 수요증가 때문이다. 현물은 무려 4.5%나 늘어났 지만 휘발유 재고는 199백만 배럴로 과거 5년 평균에서 10백만 배럴이나 낮은 수준이며, 하루 소비량을 기준으 로 22일분에 불과하다. 올해 휘발유 재고물량의 확보는 황함량 규제 강화와 캘리포니아와 뉴욕 등 주요도시에 서 MTBE 혼합을 금지시키는 등 새로운 규제조치로 인 하여 더욱 어렵고 복잡한 양상을 보일 전망이다.
미국의 휘발유 재고가 낮은 것은 경기회복 등으로 인한 수요 증가와 함께 수입의 차질 때문이다. 연초 높 은 탱커요율 때문에 유럽에서 미국으로의 수출이 차질
을 불러왔다. 3월 들어 유럽으로부터의 수입이 크게 늘 어나고 있지만 뉴욕항에서 거래되는 가격은 이미 배럴 당 50달러에 이르고 있어 소비자 가격의 인상은 불가 피하다. 시장 관계자들은 미국 선거의 해인 올해 이 같 은 휘발유 가격의 인상은 결코 좋은 징조가 아니라고 입을 모은다.
세계 석유수요 증가
세계 경제가 계속해서 강한 회복 기조를 유지하고 있는 것도 현재의 고유가를 설명하는 중요한 요인이다.
미국의 석유수요 증가와 함께 특히 중국의 무서운 수입 증가도 유가를 부추기는 한 가지 요인이다. IEA는 최 근 수개월 동안 중국의 석유수요 전망치를 상향 조정하 였다. 미국과 중국은 2003년에 약 50만 b/d의 석유수 입 증가를 기록하였는데, 미국은 작년 연말을 고비로 수입 증가세가 수그러졌지만 중국은 올해 1월에도 240 만 b/d의 수입물량으로 석유수입 기록을 갱신하였다.
더구나 중국이 연간 8-10%에 이르는 높은 성장세를 유지하려면 더 많은 석유 수입이 필요할 전망이다.
8,000 7,500
04/07/03 25/07/03 15/08/03 05/09/03 26/09/03 17/10/03 07/11/03 28/11/03 19/12/03 09/01/04 30/01/04 20/02/04 12/03/04
8,500 9,000 9,500 10,000
(천 b/d)
수입 생산
[그림] 미국 휘발유 수급 추이
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IEA는 중국에 의해서 주도된 석유수요 증가 추세가 최 근에는 인도, 태국 등 여타 아시아 국가로 확산되는 움 직임을 보이고 있다고 발표한 바 있다. 올해 중국과 인 도 등 아시아 국가들의 석유수요 증가로 원유가격에 얼 마나 더 영향을 미칠 수 있을지 주목되는 부분이다.
선물시장, 투기세력의 매수집중
1월에 이어서 2월과 3월까지 선물시장의 투기자금 에 의한 매수포지션 확대가 이어지고 있다. 지난 2월말 에 NYMEX에서 투기자금의 미청산 잔고가 이미 8만 건을 넘어섰고 3월2일 현재 NYMEX의 투기자금에 의 한 미청산 잔고는 8만 3천 건으로 집계되었다. 이 같은 상황은 단기적으로 원유시장에서 유가의 추가상승의 기대심리를 반영하여 유가상승세를 부추기는 요인이 되기도 하지만, 언제라도 유가 반전의 모멘텀이 형성될 경우 차익실현을 위하여 일시에 매도로 돌아서면 유가
의 급격한 하락으로 이어질 수도 있다. 따라서 3월말 OPEC 총회를 전후하여 이들 투기펀드들의 움직임을 면밀하게 살펴보아야 한다.