본 절에서는 우리나라 곡물 수입가격의 구성을 이해하기 위해 국제 곡물 가격의 변화추이와 곡물의 국제가격이 어떻게 형성되는지를 살펴보았다.
특히 국제 곡물가격에 영향을 미치는 외부요인들을 파악하여 수급 외의 상황
변화에 따른 가격변화의 실태를 파악하고자 하였다.
품목별로 국제가격을 살펴보면 2009년 4월 기준 시카고상품거래소(CBOT) 평균 밀의 선물가격은 톤당 211달러로 1986년 1월 이후 최고를 기록하였 던 2008년 3월($403/톤) 대비 47.5% 하락한 수준이다. 또한 전년 동월 가격 ($327/톤)에 비해서는 35.3% 하락한 수준이다. 국제 밀가격은 2008년 3월 이후 하락추세를 나타내고 있지만 2009년 1월 다시 상승하여 2009년 4월 에는 2007년 동월에 비해 22.1% 상승한 수준이다.
옥수수의 경우 2009년 8월 CBOT의 선물가격은 톤당 129달러로 전월에 비해 1.5% 하락한 수준이다. 옥수수 국제가격 급등기인 2006년 하반기 이 후 2008년 6월 $276/톤까지 상승하였지만 이후 다시 하락세로 전환되었다.
대두 역시 옥수수, 밀과 마찬가지로 2006년 후반부터 가격이 상승하여 2008년 6, 7월에는 톤당 553달러로 역사상 최고를 기록한 후 지속적으로 하락하다 2009년 1월부터 다시 상승하기 시작하였다. 2009년 4월 CBOT 의 선물가격은 톤당 372달러로 2007년 4월 가격에 비하여 37.7% 상승한 수준이다.
표 2-1. 주요 곡물의 국제가격 동향(2009년 8월 기준)
단위: USD/톤, %
구 분 밀 옥수수 대두
2009. 8 179 129 405
2006. 8 140 (27.5) 90 (42.3) 204 (98.9) 2007. 8 254 (-29.8) 130 (-1.2) 309 (31.2) 2008. 8 301 (-40.6) 216 (-40.5) 471 (-13.9)
최고가 403 (-55.6) 276 (-53.4) 553 (-26.7) 주: 1) ( )안은 2009년 8월의 가격 변화율임.
2) 곡종별 최고가 시기: 옥수수 2008. 6, 밀 2008. 3, 대두 2008. 6, 7.
자료: CBOT.
국제 곡물시장 구조 23
하지만 2009년 8월 현재 국제 곡물가격은 평년 수준을 유지하던 2006년 중반기와 비교할 때 옥수수의 경우 42.3% 상승한 수준이며, 대두는 약 두 배, 그리고 밀은 약 20% 상승한 가격대가 형성되고 있다. 또한 FAPRI, 사료 협회, 농협사료, 대두가공협회, 제분협회, CJ 등 많은 전문가들은 평년 가 격수준보다 상대적으로 높은 가격대가 향후 지속적으로 형성될 것으로 전 망하고 있다.
그림 2-9. 국제 곡물가격 추이(2000.1～2009.8)
단위: USD/톤
주: 밀은 Kansas Chicago Hard Red Winter(HRW) Wheat 2등급, 옥수수는 Chicago Yellow Corn 2등급, 콩은 Chicago 1등급 기준.
자료: CBOT.
이러한 국제 곡물가격의 변동성은 CBOT의 선물가격의 변화와 제반 유 통비용을 포함한 베이시스의 변화에 직접적인 영향을 받는다. 따라서 국제 곡물가격의 구성요소를 위 두가지로 정의할 수 있다.
3.1. CBOT 선물가격
현재 CBOT의 주된 역할은 ① 가격변동리스크의 헤지(hedge) ② 국제시 장 기준가격 형성 ③ 투기매매에 의한 이익발생기회의 제공 등이다(금융투 자협회, 2009). CBOT 자체는 거래의 장소 및 체계의 제공자이고 곡물 가 격형성의 구체적인 과정에는 개입하지 못한다.
선물시장에는 세계로부터 현물거래 담당자인 헤저(Hedger: 생산자, 중개 업자, 수출자, 수입자, 최종 수요자)6와 스펙큘레이터(Speculator: 투기목적 의 투자자)7가 참여한다. 헤저는 보유하고 있는 현물의 매매 또는 매입의 계약과 반대의 매매를 해서 곡물의 거래에 잠재해 있는 미래의 가격변동 리스크를 헤지(Hedge)하여 수익의 안정화를 도모한다. 다시 말하면 미래의 가치 변동에 의한 이익획득 기회를 포기하는 동시에 손실도 회피하는 것이 다. 스페큘레이터는 헤저의 리스크를 떠맡아 가격변동의 차익금을 노려 투 기적 매매로 이익을 도모한다. 이렇게 해서 다수의 시장참가자에 의한 선 물거래를 통해 선물시장 가격은 형성되며, 또한 시카고 선물가격이 국제적 으로 통용되는 선물거래의 지표로 고려되어 왔다.
3.2. 베이시스(Basis)
시카고 선물시장의 옥수수 거래 월은8 3, 5, 7, 9, 12월 5회이고, 지정 거 래 장소는 미시시피 수계의 일부인 일리노이강 북부지역의 리버 엘리베이 터이다. 그러나 실제의 현물거래는 시기를 가리지 않고 전 세계에서 이루 어진다. 따라서 어떤 지역의 현물가격과 시카고 선물가격과의 사이에는 시
6 보유하는 금융·증권·상품자산 등의 가격변동리스크의 회피수단으로서 선물거래 나 옵션거래 등의 파생상품을 사용해서 hedge 거래를 하는 사람.
7 금융·중권·상품거래 시장 등에서 리스크를 각오하고 주로 단기적인 매매행동에 의해 리스크·hedge 없이 이익을 획득하려고 하는 거래 참가자.
8 선물거래에서 매매약정을 최종적으로 결제하는 달.
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간차, 거리차, 그리고 지역별 수급상황의 차이가 발생한다. 이 차이를 베이 시스(Basis)라고 부른다. 기본적으로 베이시스(Basis)란 유통비용을 구성하 는 수송비, 반출입비, 보관료, 금리, 보험료 등을 합산한 비용을 말한다. 베 이시스는 항상 현물가격과 선물가격의 차로서 나타내며, 로컬 베이시스(산 지), FOB 베이시스(수출항)와 C&F 베이시스(수입항)로 구분된다. 이 중 로컬 베이시스는 다른 베이시스 거래의 기초가 되는 가격이다. 농가는 가 까운 곳의 구매자가 내놓은 Bid가격(엘리베이터 매입가격)을 기준으로 거 래를 판단한다. 농가가 현물을 판매한 시점의 가격(생산자가격 또는 산지 가격)에서 시카고 선물가격을 뺀 것이 로컬 베이시스가 된다.
베이시스의 출발점은 항상 시카고 선물가격이다. 현물을 시카고선물의 인도 장소까지 수송하는 비용은 가격을 하락시키는 요인이 되어 베이시스 로서는 마이너스의 값이 된다. 한편 시카고선물의 인도 장소에서 수요지까 지 수송하는 비용은 가격을 상승시키는 요인이 되어 베이시스로서는 플러 스의 값이 된다. 따라서 베이시스는 항상 현물가격과 선물가격의 차(베이 시스＝현물가격－선물가격)로서 나타낸다.
3.3. 가격결정
곡물의 최종 가격결정은 앞에서도 언급한 것과 같이 생산자가 엘리베이 터에 곡물을 판매하고 엘리베이터가 즉석에서 시카고 선물시장에서 헤지 (hedge)거래를 했을 때 발생한 로컬 베이시스로부터 시작된다. 이후의 로 컬 베이시스에 수송․보관료와 마진을 더 얹어 베이시스의 매매계약이 이 루어진다. 예를 들면 리버 엘리베이터는 바지선․핸들링․보관료와 마진 을 더 얹어서 뉴올리언스 항에 있는 수출 엘리베이터에 CIFNOLA9 베이 시스로 판다. 그리고 수출 엘리베이터는 핸들링․보관료와 마진을 더 얹어 FOB 베이시스(통상 FOB 프리미엄으로 부른다)로, 다시 해상운임을 보태
9 CIFNOLA는 루이지에나주(LA) 뉴올리언스(NO)항의 CIF 가격을 의미한다.
서 C&F 베이시스(통상 C&F 프리미엄으로 부른다)로 수입업자에게 판다.
로컬 베이시스 이외의 베이시스 거래는 최종적으로 특정 시기의 시카고 선물가격을 이용해서 최종 확정가격으로 변환된다. 최종 실수요자가 가격실 행 지시(Pricing order)를 내고, 베이시스 거래에 관계된 당사자 모두에게 거래의 순서를 거슬러 올라가 신속하게 전달되어 시카고 선물시장에 헤지 (hedge) 팔기를 하고 있었던 거래당사자(통상은 리버․터미널 엘리베이터) 는 그것을 즉각 다시 매입하여 차액금 결제를 한다. 다시 매입한 시카고 선물 가격에 각 단계에서 미리 계약되어 있는 베이시스를 더해 최종가격이 결정된다.
정리하면 맨 처음에 생산자로부터 현물가격으로 구입한 엘리베이터가 시카고 선물시장에서 hedge 팔기를 한 이후, 모든 거래는 베이시스 거래가 됨과 동시에 이후의 중간업자(수출자와 수입자)에게 있어 최종 결제가격에 서 차지하는 시카고 선물부분은 가격변동의 리스크가 없다. 이것은 가격변 동이 심한 곡물시장에서 거래가 원활하게 이루어지기 위한 가장 기초적인 보장이다. 단, 상장상품10 베이시스에는 그 변동 리스크를 회피하는 수단이 기본적으로는 존재하지 않기 때문에 전체가격에서 차지하는 베이시스 부 분이 절반 수준으로 상승하고 변동 폭도 확대되고 있는 최근 상황에서의 유통업자는 큰 리스크를 감수할 수밖에 없게 되었다.
3.4. 가격에 영향을 미치는 외부요인
유통비용 상승에 가장 영향을 미치는 것은 해상운임이다. 2001∼2006년 의 기간 중 걸프에서는 146.9%, 미국 서해안에서는 181.5% 급등하였다.
또한 해상운임은 변동이 심하다는 특징도 있다. 같은 기간을 2001∼2004 년과 2004∼2006년 둘로 나눠 각각의 연간 평균 상승률을 보면 걸프에서
10 현물로 거래하지 않고 시세 변동에 의한 매매에서 생긴 차익을 얻는 투기적 거 래상품.
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자료: USDA/AMS, BNSF社, Energy Information Administration, Baltic Exchange リャンウェイ, “米国産トウモロシの日本向け輸出の物流と価格構成.”, 2007 재인용.
바지선업계는 운임자유화 후 1980년대부터 2000년대 초반에 걸친 장기
적인 불황으로 운임의 지속적인 저가, 과점화가 진행되어 현재는 8개 사만 남아 있다11. 그 때문에 새로운 바지선 건설이 전무하여 낡은 바지선의 운항 을 지속하고 있다. 이런 와중에 미국의 호경기에 의한 수송수요의 확대, 특 히 곡물의 흐름과는 반대인 New Orleans항에서 상류로 향하는 비료와 철 광 등 화물의 수송증대에 의해 수급이 불균형을 이루어, 2004년 가을의 집중 수요기 이후, 운임이 급등하였다.
철도도 2003년까지는 안정되어 있었으나, 그 후 수송능력의 부족으로 상 승추세로 전환되었다. 최근 곡물수송 증가에 대응한 철도회사의 신규투자 등에 의해 2004년 이후 몇 번에 걸쳐 인상되었다. 또한 연료가격의 상승과 함께 연료부가금 비율이 인상된 것도 영향을 미쳤다. 미국 철도업계에서는 현재 CLASS I로 불리는 대규모 철도회사 7개사 중, 수출을 목적으로 서해 안으로의 곡물을 수송 하고 있는 회사는 Union Pacific사(UP)와 BNSF사 2 개 기업뿐이다.
3.5. 국제 곡물파동의 반복사례와 재발 가능성
3.5.1. 국제 곡물파동의 사례역사적으로 농산물 수급은 공급과잉과 공급부족이 되풀이 돼 왔으며, 지 나치게 가격이 급등락할 때 파동이라고 볼 수 있다12. 지난 100여 년을 돌 이켜 보면 1930년대의 대공황기에는 수요가 감소하여 농산물 가격이 폭락
역사적으로 농산물 수급은 공급과잉과 공급부족이 되풀이 돼 왔으며, 지 나치게 가격이 급등락할 때 파동이라고 볼 수 있다12. 지난 100여 년을 돌 이켜 보면 1930년대의 대공황기에는 수요가 감소하여 농산물 가격이 폭락