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I 3.23 Internet/Game Weekly Letter I 카카오 VS 네이버

Analyst 황승택(02-3771-7519) I RA 정우상(8547) I. 주간 동향

주가흐름 및 주요수급

 주간주가: 인터넷게임업종은 시장 대비 0.8% 하회했음. 커버리지 기준으로는 시장 대비 2.6% 상회했음. Top Picks인 엔씨소프트, 카 카오의 경우 각각 +0.0%, +5.6%의 상대수익률을 기록.

 해외주가 : 알파벳, 페이스북, 넷플릭스, 마이크로소프트, 아마존 시장대비 +3.0%, +2.9%, +13.9%, +1.5%, +18.4% 상대수익률 기록

 기관매수 : NAVER(589,040주), 카카오(234,542주), 넷마블(83,631주), 엔씨소프트(201,225주), NHN(62,304주), 더블유게임즈(74,351주)

 기관매도 : 위메이드(123,427주)

 외인매수 : 넷마블(546,607주), 위메이드(219,133주)

 외인매도 : NAVER(662,768주), 카카오(509,623주), 엔씨소프트(239,497주), 더블유게임즈(57,680주)

주간 특징주 및 이슈

카카오 VS 네이버

 외국인 수급과 주요기업 주가의 차별성은 제한적

- 외국인 투자자들의 국내비중 축소에 따라, 상대적으로 비중이 컸던 네이버, 카카오, 엔씨소프트 등 주요기업들에 대한 외인 매도가 있었으나 3월 이후 종목별 수급을 고려했을 때 상대적인 주가 차별성은 크지 않음

- 3월 들어서 네이버, 카카오, 엔씨소프트의 주가는 절대기준으로 각각 11.5%, 13.1%, 12.6% 하락했음.

- 동 기간 외국인 순매도에 따른 지분율은 네이버 0.33%, 카카오 1.15%, 엔씨소프트 1.42% 감소했음. 주가와의 연관성 고려했을 때 외국인 매도가 주가하락에 영향을 미치긴 했으나 기업간 주가 차별화의 스윙팩터는 아닌 것으로 판단.

 코로나 영향은 피할 수 없으나 일시적이거나, 유동적이거나

- 바이러스 영향에 따른 실적 등 펀더멘털의 영향은 피할 수 없는 부분이며, 유지기간에 따른 변동성은 확대되고 있음.

- 따라서, 불확실성은 크지만 코로나 사태 이후의 투자전략에 대한 고민은 필요한 상황이나 긍정적인 관점은 유지.

- 카카오, 네이버 광고부문의 경우 1분기 계절적인 비수기에 바이러스 확산에 따른 기업들의 마케팅축소가 이어지고 있어 추정 매출 대비 영향은 있을 것으로 판단되며, 특히 대형광고주 이탈이 상대적으로 크다는 점을 고려할 때 검색광고 대 비 대형광고주 비중이 큰 디스플레이광고에 영향이 클 것으로 보임.

- 기업별로는 전체 매출액 대비 광고매출 비중이 네이버가 카카오와 비교해 월등히 크다는 점에서 상대적으로 부정적 영 향이 클 것으로 판단. 일본 라인을 포함한 네이버의 연결기준 광고매출 비중은 약 71% 내외(추정)에 달하는 반면 카카 오의 광고매출 비중은 30% 미만으로 추정됨.

- 광고가 영향을 받았던 반면 커머스 부문은 온라인 구매가 확대되며 상대적으로 긍정적인 영향이 있었으며 컨텐츠 부문 도 양호한 수준을 기록하고 있는 것으로 보임.

- 결론적으로 광고, 커머스, 컨텐츠의 매출 영향과 각각의 비중을 고려했을 때 플랫폼기업들의 매출에 미치는 영향은 크 지 않을 것으로 판단되며 카카오가 상대적으로 영향을 덜 받을 것으로 판단됨.

- 네이버와 카카오 모두 중장기 성장에 대한 긍정적인 기대는 유효하다고 판단되며, 중장기 성장의 강도 및 코로나 영향 의 크기 등을 감안했을 때 카카오를 우선적으로 비중확대하는 것이 바람직해 보임.

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II. Top Picks 및 주가 추이

Top Picks: 엔씨소프트(74만원), 카카오(24만원)

Top Picks

엔씨소프트

기존게임들의 안정적인 매출 유지, 신규게임에 대한 강한 기대감

 2019년 신규게임 라인업에 대한 기대강도 업계 최고수준

 “리니지M”의 매출기반 유지 중, 안정적인 이익기반 지속이 경쟁사 대비 우월한 펀더멘털의 기반

 "리니지2M"의 11월 27일 출시일 확정

 국내 MMORPG 시장 및 기존게임들의 매출 감소 고려 시 “리니지M”으로부터의 가입자 이탈은 크게 우려할 필요 없이 충분한 흥행 이끌어 낼 것으로 기대

 2020년까지 이어지는 신규게임(“아이온2”, “블레이드앤소울2,M”) 라인업 산업 내 최고 수준

 2020년부터 본격화될 것으로 예상되는 해외진출은 회사 펀더멘털 Re-rating 시킬 것으로 기대

카카오

강도 높은 펀더멘털 개선

 기존 비즈니스의 고성장에 신규서비스에 대한 기대감 빠른 가시화로 투자심리개선

 카카오 플랫폼기반의 모바일광고 성장, 컨텐츠 부문의 공격적인 확대

 카카오페이, 모빌리티 등 신규서비스들의 펀더멘털 개선 기여도 높아질 것으로 기대

 인건비, 마케팅 비용 등 2019년 비용 효율성 제고에 대한 회사의 강한 의지 고무적

 ‘카카오 모먼트’ 확대적용에 따른 광고매출 고성장 지속될 듯, 2019년 25% 내외 매출 증가 기대

 Valuation 이슈는 지속적인 부담, 그러나 이익개선이 가파르다는 점에서 투자심리 개선될 듯

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금주 주요 인터넷/게임시장대비 상대수익률 인터넷/게임 커버리지 주가 추이 (2019.3.22=100)

금주 인터넷/게임 순매수수량

NAVER 카카오 넷마블 엔씨소프트 NHN 위메이드 게임빌 컴투스 더블유게임즈

순매수수량(기관) 589,040 234,542 83,631 201,225 62,304 (123,427) (4,561) (21,496) 74,351 순매수수량(외국인) (662,768) (509,623) 546,607 (239,497) (28,954) 219,133 (1,430) (2,133) (57,680)

4.4 5.6

0.0 13.4

3.9 3.2

(9.4)(7.9) 3.7

9.1

(12.0) (8.0) (4.0) 0.0 4.0 8.0 12.0 16.0

NAVER

카 카 오

엔 씨 소 프 트

넷 마 블

NHN 컴

투 스

게 임 빌

위 메 이 드

네 오 위 즈 게 임 즈

더 블 유 게 임 즈 (%)

0 50 100 150 200

19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1

NAVER 카카오

엔씨소프트 NHN

컴투스 게임빌

위메이드 더블유게임즈

넷마블

(800,000) (600,000) (400,000) (200,000) 0 200,000 400,000 600,000 800,000

NAVER

카 카 오

넷 마 블

엔 씨 소 프 트

NHN 위

메 이 드

게 임 빌

컴 투 스

더 블 유 게 임 즈 순매수수량(기관) 순매수수량(외국인)

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 Weekly Update

PC게임 순위 (3/21, Gametrics) 국내 모바일게임구글플레이 매출순위 중국 모바일게임iOS 매출순위

일본 모바일게임구글플레이 매출순위 일본 모바일게임iOS 매출순위 미국 모바일게임구글플레이 매출순위 미국 모바일게임iOS 매출순위

자료: Appannie.com, 3월 21일 기준

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종목코드 절대주가 수익률(%) 시장대비 상대주가 수익률(%)

1 주 1 개월 2 개월 3 개월 6 개월 1 년 1 주 1 개월 2 개월 3 개월 6 개월 1 년

KOSPI (11.6) (29.1) (30.4) (28.9) (25.1) (28.4)

KOSDAQ (10.7) (31.7) (32.1) (28.0) (27.9) (37.1)

S&P 500 (15.0) (31.9) (30.8) (28.4) (23.0) (17.7)

Hang Seng (5.1) (17.5) (21.5) (18.2) (13.7) (21.7)

Nikkei 225 (5.0) (29.3) (31.1) (30.5) (25.0) (23.5)

*NAVER 035420 (7.2) (18.7) (19.4) (16.1) (1.9) 21.3 4.4 10.4 11.0 12.9 23.2 49.6

*카카오 035720 (6.0) (21.3) (11.3) (0.3) 10.3 43.8 5.6 7.8 19.1 28.6 35.5 72.1

*엔씨소프트 036570 (11.5) (17.5) (10.1) 5.2 8.8 18.6 0.0 11.7 20.3 34.1 33.9 47.0

*넷마블 251270 1.9 (0.8) (1.8) 4.8 (2.3) (19.0) 13.4 28.3 28.6 33.8 22.8 9.3

*NHN 181710 (7.7) (19.4) (21.8) (9.5) (4.6) (28.1) 3.9 9.7 8.6 19.4 20.5 0.3

*컴투스 078340 (7.5) (25.1) (28.0) (26.4) (18.6) (24.2) 3.2 6.5 4.1 1.6 9.3 12.9

*게임빌 063080 (20.2) (41.6) (52.4) (51.0) (54.2) (69.9) (9.4) (9.9) (20.3) (23.0) (26.3) (32.8)

*위메이드 112040 (18.6) (55.8) (56.8) (47.0) (49.3) (67.7) (7.9) (24.1) (24.7) (19.0) (21.3) (30.6) 네오위즈게임즈 095660 (7.0) (22.3) (24.4) (18.9) (11.1) (5.4) 3.7 9.4 7.7 9.1 16.8 31.7

*더블유게임즈 192080 (2.5) (13.8) (24.7) (18.1) (32.0) (33.9) 9.1 15.3 5.7 10.8 (6.9) (5.6) 인터넷/게임커버리지평균 (8.6) (23.6) (25.1) (17.7) (15.5) (16.2) 2.6 6.5 6.0 10.8 10.8 16.1

웹젠 069080 (5.4) (31.3) (30.7) (28.5) (34.7) (44.0) 5.3 0.4 1.4 (0.5) (6.7) (6.9)

선데이토즈 123420 (20.0) (39.7) (42.4) (41.3) (25.9) (51.9) (9.3) (8.0) (10.4) (13.3) 2.0 (14.8) 넥슨지티 138250 (16.5) (42.6) (48.5) (46.5) (53.0) (68.0) (5.7) (10.9) (16.4) (18.4) (25.1) (30.8) 액토즈소프트 052790 (32.0) (60.4) (65.4) (64.0) (62.0) (66.2) (21.3) (28.7) (33.3) (36.0) (34.1) (29.0) 조이시티 067000 (13.8) (29.2) (12.2) 2.2 (1.8) (19.9) (3.1) 2.5 19.8 30.2 26.1 17.2 드래곤플라이 030350 (23.9) (55.3) (61.7) (57.2) (68.0) (60.8) (13.2) (23.6) (29.7) (29.2) (40.1) (23.7) 데브시스터즈 194480 (20.7) (41.1) (43.3) (38.4) (41.9) (48.5) (10.0) (9.4) (11.2) (10.4) (14.0) (11.4) 펄어비스 263750 2.6 (8.5) (13.5) (8.9) (14.6) 3.8 13.3 23.2 18.5 19.1 13.4 40.9

인터넷/게임업종평균 (11.8) (29.9) (31.2) (25.1) (24.9) (27.8) (0.8) 0.9 0.3 3.2 2.1 4.8

Alphabet, Inc GOOG US (12.0) (29.9) (27.8) (20.9) (13.1) (11.5) 3.0 1.7 4.3 7.1 14.8 25.6 Facebook, Inc FB US (12.1) (31.2) (32.6) (27.4) (21.2) (8.9) 2.9 0.5 (0.5) 0.6 6.8 28.2 Twitter, Inc TWTR US (18.2) (38.2) (30.0) (25.5) (44.6) (27.5) (3.3) (6.5) 2.0 2.5 (16.7) 9.7 Tencent Holdings 700 HK (1.5) (12.6) (9.9) (4.2) 6.5 (1.5) 3.6 19.1 22.2 23.9 34.5 35.6 Alibaba BABA US (6.5) (18.4) (20.3) (14.6) (0.7) 2.9 8.4 13.3 11.8 13.4 27.3 40.0 BaiduInc BIDU US (11.6) (34.7) (36.5) (30.5) (15.7) (46.8) 3.4 (3.0) (4.4) (2.4) 12.2 (9.7) NeteaseInc NTES US (10.9) (20.1) (18.5) (6.6) 5.8 22.7 4.1 11.6 13.5 21.4 33.7 59.8 Electronic Arts Inc EA US (10.4) (20.8) (23.0) (19.5) (11.9) (15.0) 4.6 10.9 9.0 8.5 16.0 22.1 ZyngaInc ZNGA US (9.3) (16.2) (10.9) (5.1) (3.6) 12.3 5.7 15.5 21.1 22.9 24.4 49.4 Activision Blizzard Inc ATVI US (11.8) (19.1) (15.0) (12.1) (4.9) 11.1 3.1 12.6 17.0 15.9 23.0 48.2 Gungho Online 3765 JP (6.5) (27.9) (38.8) (43.3) (44.2) (66.0) (1.4) 3.8 (6.7) (15.3) (16.2) (28.9) Nexon Co Ltd 3659 JP (6.6) (16.4) (6.0) 0.6 5.3 (12.8) (1.6) 15.3 26.0 28.6 33.3 24.4 Netflix Inc NFLX US (1.0) (13.8) (2.0) (1.2) 22.9 (7.8) 13.9 17.9 30.0 26.8 50.9 29.3

주1: *표시는 커버리지 종목, 주2: 국내기업은 3/20, 해외기업은 3/20 종가 기준

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III. 국내 커버리지 Valuation table

IV. 글로벌 Peer valuation table (Bloomberg, Capital IQ 기준)

NAVER 카카오 엔씨소프트 컴투스 NHN 더블유게임즈 넷마블 위메이드

BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY

240,000 240,000 740,000 150,000 110,000 120,000 130,000 60,000

154,000 149,500 567,000 77,700 59,800 39,300 93,500 15,500

25,297 12,968 12,448 1,000 1,170 718 8,021 260

2019P ^47.6 ^(42.1) ^34.8 ^8.8 ^68.3 ^6.6 ^54.5 ^(28.3)

2020F 35.5 28.6 14.2 7.1 11.6 5.9 30.3 6.2

2021F ^25.5 ^20.3 ^13.0 ^7.1 ^10.2 ^5.0 ^24.9 ^3.9

2019P 3.8 4.1 7.3 2.1 0.8 1.4 3.7 2.3

2020F ^3.2 ^3.1 ^4.4 ^1.8 ^0.7 ^1.3 ^3.2 ^1.7

2021F 2.8 2.6 4.0 1.7 0.6 1.2 2.9 1.2

2019P ^3.5 ^2.6 ^4.2 ^1.0 ^0.7 ^1.0 ^1.6 ^1.0

2020F 3.2 2.4 3.4 0.9 0.7 0.9 1.6 0.9

2021F ^2.9 ^2.1 ^2.7 ^0.8 ^0.6 ^0.7 ^1.5 ^0.8

2019P 30.9 23.8 21.7 1.0 2.8 4.9 16.7 (46.5)

2020F ^21.4 ^13.4 ^9.4 ^(0.1) ^1.6 ^3.7 ^13.7 ^3.9

2021F 14.4 9.3 8.0 (1.1) 0.7 2.6 10.8 0.8

2019P ^10.8 ^6.7 ^28.2 ^27.0 ^5.8 ^30.1 ^9.3 ^(6.1)

2020F 12.8 12.0 40.4 27.2 7.6 31.4 9.8 16.7

2021F ^15.8 ^14.6 ^40.2 ^26.4 ^7.5 ^33.7 ^11.2 ^33.5

2019P 6.0 (11.0) 21.1 23.8 1.9 21.1 7.3 (23.4)

2020F ^9.0 ^10.5 ^31.1 ^23.2 ^7.0 ^21.6 ^10.6 ^16.7

2021F 11.1 12.3 30.5 22.6 6.7 23.6 11.6 28.1

2019P ^9.6 ^(5.9) ^14.7 ^12.9 ^1.1 ^18.2 ^3.3 ^(3.7)

2020F ^11.5 ^8.8 ^30.3 ^14.2 ^6.0 ^16.7 ^5.7 ^16.5

2021F ^14.2 ^11.2 ^25.9 ^12.7 ^6.4 ^16.6 ^6.5 ^22.4

주: 2020년 3월 20일 종가 기준 자료: 각 사, Quantiwise, 하나금융투자

P/E

P/S P/B

EV/EBITDA 영업이익률

순이익률 ROE

주가(원) 시가총액(십억원)

투자의견 적정주가

알파벳 페이스북 텐센트홀딩스 마이크로소프트 바이두 아마존닷컴 애플 알리바바 IBM 넷플릭스

GOOGL US EQUITY FB US EQUITY 700 HK EQUITY MSFT US EQUITY BIDU US EQUITY AMZN US EQUITY AAPL US EQUITY BABA US EQUITY IBM US EQUITY NFLX US EQUITY

1,068.2 149.7 46.4 137.4 88.7 1,846.1 229.2 181.3 95.4 332.8

735,663 426,798 442,896 1,044,691 30,663 919,003 1,003,035 486,378 84,745 146,048

920 533 554 1,306 38 1,149 1,254 608 106 183

P/E 2019 22.3 18.3 33.4 25.5 18.4 80.2 18.1 31.5 7.0 80.6

2020F 17.6 15.0 28.0 24.3 14.2 45.1 17.4 25.6 7.2 50.2

2021F 15.0 12.5 22.9 21.8 10.8 35.0 14.9 22.2 6.8 35.4

P/S 2019 4.6 6.0 8.3 7.8 2.0 3.3 3.9 6.9 1.1 7.2

2020F 4.8 5.0 6.8 7.3 1.9 2.8 3.7 6.9 1.1 6.0

2021F 4.1 4.2 5.5 6.6 1.7 2.4 3.3 5.2 1.1 5.0

P/B 2019 3.7 4.2 7.3 9.5 1.3 14.8 11.2 4.6 4.1 19.3

2020F 3.2 3.4 5.9 8.7 1.2 10.4 16.7 4.7 3.1 14.1

2021F 2.6 2.8 4.7 7.0 1.1 7.9 23.4 3.9 2.7 10.4

EV/EBITDA 2019 16.5 15.1 23.6 17.3 7.9 23.6 11.4 31.8 7.5 52.4

2020F 9.2 8.7 19.5 15.3 7.9 18.4 11.4 20.6 7.4 34.7

2021F 7.9 7.2 16.3 13.9 5.5 14.8 10.2 15.8 7.0 25.5

영업이익률 2019 21.1 33.9 29.5 34.1 5.9 5.2 24.6 15.1 12.8 12.9

2020F 25.2 36.8 29.3 36.3 7.5 5.6 24.9 18.0 17.0 16.1

2021F 25.3 37.2 28.9 36.2 12.6 6.8 25.0 19.0 18.2 18.9

순이익률 2019 21.2 26.1 24.7 31.2 1.9 4.1 21.2 23.3 12.2 9.3

2020F 27.1 33.6 24.4 30.5 13.9 6.2 21.0 26.3 15.1 12.5

2021F 26.8 33.7 24.6 30.2 18.1 7.2 21.0 23.3 15.8 14.6

ROE 2019 18.1 20.0 24.7 43.8 1.3 21.9 55.5 28.5 50.1 29.1

2020F 17.3 22.9 22.3 38.5 7.8 22.3 75.1 22.3 47.7 29.1

2021F 16.6 21.9 22.2 35.9 9.9 24.6 128.5 16.7 41.4 29.0

매출 2019 161,857.0 70,697.0 54,627.4 125,843.0 15,552.3 280,522.0 260,174.0 56,163.1 77,147.0 20,156.4 2020F 189,449.0 85,153.1 65,196.6 142,407.2 15,976.1 333,686.4 269,903.2 70,852.3 78,886.7 24,407.9

20YoY(%) 17.0 20.4 19.3 13.2 2.7 19.0 3.7 26.2 2.3 21.1

2021F 220,646.0 101,571.7 79,670.4 158,964.9 18,224.4 390,303.6 301,610.2 93,273.2 80,277.9 28,933.2

21YoY(%) 16.5 19.3 22.2 11.6 14.1 17.0 11.7 31.6 1.8 18.5

OP 2019 34,231.0 23,986.0 16,124.6 42,959.0 913.2 14,541.0 63,930.0 8,507.5 9,895.0 2,604.3

2020F 41,074.2 31,339.8 19,121.7 51,725.0 1,194.4 18,797.8 67,225.1 12,749.7 13,387.0 3,929.3

20YoY(%) 20.0 30.7 18.6 20.4 30.8 29.3 5.2 49.9 35.3 50.9

2021F 48,243.4 37,819.2 22,994.5 57,619.5 2,294.4 26,616.4 75,338.8 17,725.3 14,582.3 5,473.6

21YoY(%) 17.5 20.7 20.3 11.4 92.1 41.6 12.1 39.0 8.9 39.3

NP 2019 34,343.0 18,485.0 13,510.3 39,240.0 297.8 11,588.0 55,256.0 13,098.1 9,431.0 1,866.9

2020F 44,126.2 28,612.2 15,902.1 43,401.7 2,215.7 20,625.8 56,742.6 18,644.7 11,894.5 3,052.0

20YoY(%) 28.5 54.8 17.7 10.6 644.0 78.0 2.7 42.3 26.1 63.5

2021F 51,093.8 34,183.5 19,620.5 47,994.6 3,294.4 27,991.7 63,282.5 21,768.1 12,700.0 4,213.7

21YoY(%) 15.8 19.5 23.4 10.6 48.7 35.7 11.5 16.8 6.8 38.1

주: 2020년 3월 20일 종가 기준 자료: Bloomberg, 하나금융투자

주가 시가총액(백만달러)

시가총액(조원) (배,%) Ticker

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V. News Clipping

자율주행 능력자 웨이모, 2만킬로미터 스스로 달렸다 (3/13) https://bit.ly/2UwsAey

- 캘리포니아 차량 관리국이 최근 자율주행차 시험 운행 허가 받은 테크 기업들의 ‘디스 인게이지먼트’ 지수를 발표

- 웨이모는 지난해 153대, 운전자 268명을 투입한 공공도로 233만km 주행서 2만1,273km 당 한번 이탈 빈도 보임(이전 1만 7,730km)

카카오M, 2천100억 해외투자 유치…기업가치 1조7천억 (3/16) https://bit.ly/3dmIhgX

- 카카오M이 앵커에퀴티파트너스를 비롯한 다수 글로벌 투자로부터 약 2,100억원 규모 투자를 유치했다고 16일 밝힘

- 카카오M이 제3자 배정 유상증자 방식으로 발행하는 신주 114만 7,974주를 인수하는 형태로 카카오M 기업가치는 약 1조7천억원

라인-야후재팬 통합, Z홀딩스 주총서 승인… 10월 통합 완료 (3/17) https://bit.ly/3dqaUu3

- 라인과 일본 소프트뱅크 손자회사 야후재팬의 경영 통합 안건이 17일 야후 모회사 Z홀딩스 임시 주총에서 승인 받음 - 라인과 야후의 경영통합은 한국과 일본 규제당국의 승인을 받으면 오는 10월 완료될 예정

카카오뱅크, 윤호영 단독 대표가 내년까지 이끈다 (3/17) https://bit.ly/2whgmyB

- 17일 카카오뱅크는 임원후보추천위원회와 정기 주주총회 소집 이사회에서 윤호영 대표 단독 결정을 했다고 밝힘 - 윤호영 대표는 남은 인기인 2021년 1월 2일까지 카카오뱅크를 이끌 예정

토스증권 탄생 사실상 확정…카카오페이증권과 다른 점은? (3/18) https://bit.ly/2UsuKfh - 금융위원회가 토스증권업의 인가 안건을 의결하며 토스증권 탄생이 사실상 확정됐음

- 토스증권은 6개월내 본인가 신청해야 하나, 최대한 빨리 신청하겠다는 뜻을 밝혀 이르면 내달 59번째 증권사 출범할 것으로 보임

“변함없는 가치”…리니지2M·리니지M, 2월 통합랭킹 ‘선두’ (3/18) https://bit.ly/2WBlvvY - 모바일 게임 ‘리니지2M’, ‘리니지M’이 2월 모바일게임 통합 랭킹 차트에서 1위와 2위를 유지

- 두 게임은 지난 1월 통합차트에서도 1위와 2위를 유지했음. 통합차트는 앱스토어, 구글플레이, 원스토어 3개 회사 순위를 통합 발표

MS, 차세대 게임기 엑스박스 시리즈 X 사양 공개... 출시는 연말 (3/17) https://bit.ly/2Uy0OyC - MS가 차세대 콘솔 게임기 엑스박스 시리즈X의 세부사양을 공개, 공시 출시일은 올해 말 예정으로 가격은 미정 - 프로세서는 컴스텀 젠2 CPU를 채택했으며, 그래픽 프로세서는 AMD RDNA 2 GPU를 사용

네이버, 내일부터 뉴스 댓글 이력 전면 공개 (3/18) https://bit.ly/2J3s7LG

- 네이버가 악성 댓글을 막기 위해 사용자가 뉴스 기사에 쓴 댓글 이력을 19일부터 공개하기로 결정

- 네이버는 또 특정 사용자의 댓글을 차단하는 기능과 인공지능 기술로 악성 댓글을 걸러내는 기능도 곧 도입할 계획

파리지앵도 반한 네이버웹툰 (3/18) https://bit.ly/2QDrQmR

- 18일 앱애니에 따르면 네이버웹툰 프랑스어 버전은 프랑스 구글 플레이 만화 카테고리에서 1달 동안 꾸준히 다운로드 1위를 유지 - 프랑스는 유럽에서 두번째로 큰 만화 시장으로, 한국콘텐츠진흥원에 따르면 올해 프랑스 만화시장 규모는 2.64억달러 수준

넷마블 2분기 모멘텀도 시동 건다 (3/19) https://bit.ly/2UaF7pm

- 넷마블은 2분기 중 모바일 게임 ‘블레이드&소울 레볼루션’을 아시아 24개국에 론칭할 예정

- 해당 일정은 상반기 ‘마블 렐름 오브 챔피언’ 글로벌 출시와 함께 넷마블의 차기 신작 모멘텀

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투자의견 변동 내역 및 목표주가 괴리율 NAVER

날짜 투자의견 목표주가 괴리율

평균 최고/최저

19.11.19 BUY 240,000

19.11.1 BUY 190,000 -12.92% -5.26%

19.4.26 BUY 160,000 -16.70% 0.00%

18.4.26 BUY 182,000 -31.65% -23.90%

16.10.15 BUY 218,000 -25.32% -11.93%

16.10.2 BUY 176,000 -2.64% -0.91%

카카오

20.2.14 BUY 240,000

19.11.8 BUY 200,000 -21.04% -14.00%

17.11.10 BUY 180,000 -33.21% -11.39%

17.8.13 1 년 경과 -2.71% 13.93%

16.8.12 BUY 140,000 -37.30% -14.29%

16.1.18 BUY 210,000 -52.54% -44.67%

15.7.2 BUY 160,000 -23.58% -12.44%

엔씨소프트

19.9.10 BUY 740,000

19.2.13 BUY 600,000 -18.71% -8.00%

18.11.12 BUY 640,000 -25.20% -20.00%

18.7.18 Neutral 420,000 -3.53% 8.33%

18.5.11 Neutral 380,000 -4.61% 3.95%

18.2.12 BUY 650,000 -39.60% -34.31%

18.2.8 BUY 580,000 -29.11% -28.10%

17.8.8 BUY 650,000 -33.36% -24.92%

17.6.29 BUY 570,000 -34.70% -28.95%

17.2.8 BUY 430,000 -21.93% -3.26%

16.11.11 BUY 330,000 -19.47% -4.24%

16.8.20 BUY 300,000 -7.46% 1.67%

0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1 20.3

NAVER 수정TP

(원)

0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1 20.3

카카오 수정TP

(원)

0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1 20.3

엔씨소프트 수정TP

(원)

(9)

넷마블

20.2.14 BUY 130,000

19.8.13 BUY 150,000 -38.75% -34.00%

18.8.8 BUY 180,000 -36.04% -21.11%

17.11.6 BUY 210,000 -24.74% -5.00%

게임빌

17.5.15 Neutral 60,000

17.2.9 BUY 65,000 -8.28% 15.23%

16.11.9 BUY 94,000 -47.40% -38.19%

16.5.12 Neutral 140,000 -46.32% -29.50%

16.3.2 Reduce -

16.1.4 Reduce -

15.8.13 Reduce -

컴투스

19.5.13 BUY 150,000

18.11.8 BUY 190,000 -38.49% -23.68%

18.5.11 BUY 230,000 -30.77% -16.74%

16.11.9 BUY 150,000 -17.33% 24.87%

16.10.20 BUY 190,000 -49.76% -47.63%

0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1 20.3

넷마블 수정TP

(원)

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1 20.3

게임빌 수정TP

(원)

0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1 20.3

컴투스 수정TP

(원)

(10)

더블유게임즈

19.4.25 BUY 120,000

18.8.10 BUY 100,000 -37.45% -26.50%

17.4.19 BUY 86,000 -32.73% -14.88

16.11.3 BUY 58,000 -35.54% -26.90%

16.8.5 BUY 69,000 -45.48% -39.86%

16.3.2 BUY 77,000 -50.66% -46.04%

16.1.4 BUY 100,000 -58.71% -45.30%

위메이드

19.11.7 BUY 60,000

18.2.9 BUY 78,000 -51.19% -23.08%

17.5.13 1 년 경과 -6.59% 43.25%

16.5.12 Neutral 40,000 -39.43% -20.25%

16.3.2 BUY 81,000 -63.41% -57.47%

15.7.2 Neutral 51,000 -16.61% 31.37%

NHN

19.3.29 BUY 110,000

18.11.12 BUY 80,000 -18.36% 11.88%

17.7.26 BUY 94,000 -29.41% -11.49%

17.5.15 BUY 78,000 -1.74% 7.69%

17.1.9 Neutral 72,000 -20.01% -10.28%

16.3.2 Reduce -

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1 20.3

더블유게임즈 수정TP

(원)

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1 20.3

위메이드 수정TP

(원)

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000

18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 19.9 19.11 20.1 20.3

NHN 수정TP

(원)

(11)

투자등급 관련사항 및 투자의견 비율공시

 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용

 기업의 분류

BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락 Reduce(매도)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 하락 가능

 산업의 분류

Overweight(비중확대)_업종지수가 현재지수대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_업종지수가 현재지수대비 -15%~15% 등락

Underweight(비중축소)_업종지수가 현재지수 대비 -15% 이상 하락 가능

투자등급 BUY(매수) Neutral(중립) Reduce(매도) 합계

금융투자상품의 비율 90.3% 9.7% 0.0% 100.0%

* 기준일: 2020년 3월 21일

Compliance Notice

 본 자료를 작성한 애널리스트(황승택)는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실 하게 작성하였습니다

 본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

 당사는 2020년 3월 23일 현재 해당 회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다

 본 자료를 작성한 애널리스트(황승택)는 2020년 3월 23일 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.

본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단복제 및 배포 될 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 신뢰 할 만한 자료 및 정보로 얻어 진 것이나,그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식 투자의 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.