제3장 시장접근법

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제3장 시장접근법

1. 로열티절감 모델

1.1. 개요

로열티절감 모델은 유사 기술자산 거래(라이센싱) 사례를 통해 평가대상 기술의 적정 로열티율 을 결정하여 기술가치를 산출하는 방식(Royalty Payment Saved)이다. 즉 로열티절감 모델은 시 장접근법과 수익접근법이 혼합된 것으로 필요한 기술을 자신이 개발하지 않고 타 기관에서 구 입하려 할 경우에 지불해야 하는 로열티의 개념을 사용한다. 먼저 라이센서(Licensor: 실시권허 여자)와 라이센시(Licensee: 실시권자)가 과거의 거래사례 등을 참조하여 로열티율을 결정하고, 라이센시가 기술을 상업적 생산에 적용함으로써 미래에 발생할 것으로 예상되는 수익 흐름에 이 로열티율을 적용하는 것이다

로열티절감 모델을 적용하기 위해서, 먼저 로열티율을 결정해야 한다. 로열티율에 관한 사용가 능한 자료는 일반적으로 기업이 과거에 실시한 내부적 라이선스 거래자료, 거래사례를 통해 확 보한 업종별, 기술분야별 로열티율 자료 또는 로열티율 DB업체의 자료 등을 사용할 수 있다.

로열티율 외에 기술가치평가에 필요한 기타 변수들, 즉 미래 예상 수익, 수익과 관련된 위험(할 인율)에 대한 정보를 사용하여 기술가치를 산출하게 된다.

로열티절감 모델의 기본적인 계산방식은 다음과 같다.

V : 기술가치 n : 기술의 경제적 수명 St : t기의 매출액 r : 할인율 R : 로열티율 Ct : t기의 법인세

STEP 세부 주요 내용

기술개요

0. 평가일반사항: 기술보유기관, 평가목적, 기준일, 업종분류, 국가과학기술분류, 특허유무

1. 대상기술(일반기술, 특허기술): 기술명, 기술설명 2. 수익예상 기간

3. 유사기업: 제품명 검색, 업종재무비율 이용 4. 재무정보: 연도범위, 회사규모, 기업유형 선택, 기업종류,

무위험이자율, 영업이익 기대수준

5. 상용화기간 및 비용: 상용화 기간, 소요비용 통화선택, 상용화 비용 6. 수익창출유형

시장구조분석

시장규모 추세 : 업종과 유사기업의 성장추세를 반영한 연평균 성장률 도출

시장규모 예측 : 유사기업 혹은 유사업종의 재무비율이용, 직접입력

로열티율 산정/조정

로열티율 산정 : 직접입력, 참조정보(업종별 기술거래 분석, 산업별 기술거래분석, 상관행법에 의한 로열티율) 조정계수 산정 : 사용 가중치(직접 입력), 로열티율 결정에 영향을 미치는 속성 평가

할인율추정

WACC 기반 적산 : 가중평균자본비용 _ 기술사업화위험 프리미엄 + 규모 위험 프리미엄

CAPM 기반 적산 : CAPM(업종별)+Rip(지식재산 위험 프리미 엄)+Rcs(사업화단계 위험 프리미엄)

무위험이자율기반 적산 : 무위험이자율+ 리스크프리미엄 직접입력

기술가치산정

상용화 기간 동안 발생한 매출액 및 로열티 금액 산정 법인세 적용한 세후 로열티에 대한 현재가치 합계액으로 기술가치 산정

1.2. 구성

로열티절감 모델을 활용한 기술가치평가 과정은 아래 그림과 같이 5단계로 이루어진다.

해당 단계별로 자료를 입력하고, 그에 따르는 요인들을 파악하여 최종적으로 기술에 대한 가 치를 산정하도록 구성되어 있으며, 단계별 세부 주요 내용은 아래 표와 같다.

<표 3-1> 로열티절감모델 가치평가 단계별 세부 내용

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- 5 - 1.2.1 기술개요

화면은 현금흐름을 추정하게 될 기본 내용을 입력하는 화면이다. 기술개요 화면에서

입력하게 될 주요 내용은 위 화면에서 보는 것처럼 크게 6가지이다.

(1) 기본 정보

평가대상기술을 보유한 기관, 평가의 목적, 평가기준일, 평가대상기술이 속한 업종분류, 국가 과학기술분류, 특허 또는 일반기술 등에 대해 선택을 하거나 입력해야 한다. 특히 특허기술인지 일반기술인지에 따라 화면내용이 달라지게 된다.

(2) 수익예상기간

현금흐름을 추정하기 위해 사용되는 기술의 경제적 수명을 결정한다.

(5) 상용화 기간 및 비용

매출액 등 현금흐름 추정기간을 결정하기 위해서는 (2)의 수익예상기간에 상용화 준비기간이 부가된다. 즉, 기술의 경제적 수명인 수익예상기간과 상용화 소요기간을 합산한 기간이 현금흐 름 추정기간이다. 소요비용 통화를 선택할 수 있는데 현재는 백만원(KRW)으로 설정되어 있다.

상용화 소요기간 동안 매년 발생하게 될 비용도 입력해야 한다.

(6) 수익창출유형

평가대상기술로 인해 개발되는 제품 및 서비스가 신규시장을 창출하는 것인지 등에 대해 선 택해야 한다.

1.2.2 시장구조 분석

화면은 시장점유율을 사용하여 매출액을 추정하기 위한 화면이다. 여기서 입력 또는 선 택해야 할 내용은 크게 4가지이다.

(1) 주력완제품명과 용도를 직접 입력한다.

(2) 시장규모 추세 조회

기술개요에서 선택한 업종 및 해당업종의 유사기업의 매출액 성장률 추세를 볼 수 있다.

(3) 시장규모 예측

유사기업 또는 유사업종의 최근 성장률을 이용하여 시장규모와 예상 시장점유율을 추정한다.

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1.2.3. 로열티율 산정/적용

화면에서는 로열티율을 직접 입력하거나 참조정보를 활용하여 입력하고, 입력된 로열 티율에 조정계수를 적용하여 최종 로열티율 값을 산정하게 된다.

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- 9 - 1.2.4. 할인율 추정

에서는 가중평균자본비용(WACC), CAPM 기반, 무위험이자율 기반 등 다양한 방법으로 할인율을 추정할 수 있고 할인율을 직접 입력할 수도 있다.

1.2.5. 기술가치산정

에서는 앞의 단계에서 순차적으로 입력한 평가기술에 대한 정보 값들을 바탕으로 로열 티절감 모델에 의해 평가한 기술의 가치를 산정하게 된다.

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- 11 - 1.3. 로열티절감모델을 활용한 기술가치평가 사례

1.3.1. 기술개요

□ 기본정보

① 평가기술 보유기관

평가기술 보유기관을 입력하고, 보고서 출력 여부(출력, 미출력)를 체크한다.

② 평가목적

기술이전 거래용, 현물출자 참조용 등 사례로 제시된 여러 목적 중 해당되는 곳을 선택한다.

③ 평가기준일

모양을 클릭하면 오늘 날짜가 표시되며 평가기준 연월일을 체크하면 체크된 날이 평가기 준일이 된다.

평가기준일에 따라 할인율과 기술가치평가금액이 달라질 수 있다.

④ 업종분류

을 클릭하면 팝업으로 업종을 찾을 수 있는 검색창 열린다.

- 한국표준산업분류(KSIC) 코드를 알면 ‘분류 및 코드명’에 코드를 입력하고 를 누르면 아래에 코드가 포함된 산업분류표가 나타나고 이중 해당되는 산업을 선택한다.

- 제품명을 알면 ‘제품명’을 입력하고 를 누르면 아래에 제품이 포함된 산업이 나타 나고 이중 해당되는 산업을 선택한다.

- 동일 또는 유사한 제품을 생산, 판매하는 기업을 알면 ‘기업명’에 입력하고 를 누르면 아래 해당 기업이 속한 산업이 나타나고 이 중 해당되는 산업을 선택한다.

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사례에서는 세부업종으로 C27199(그외 기타 의료용 기기 제조업)을 선택하였다.

⑤ 국가과학기술분류

을 클릭하면 팝업창이 나타나고 두가지 방법으로 국가과학기술분류를 찾을 수 있다.

- 분류명을 아는 경우에는 ‘분류명’에 해당 기술명을 입력하고 를 누르면 해당 기술명 이 포함된 기술명이 나타난다. 이중 해당 기술명을 클릭하면 국가과학기술분류로 입력된다.

- 분류명을 모르는 경우에는 해당 대분류 코드부터 찾아간다. 사례에서는 생명과학을 클릭하고 해당 세부기술을 찾는다. 생명과학을 클릭하면 아래와 같은 세세분류까지 나타나고 해당 기술 옆에 를 표시하고 을 누르면 해당 기술분류가 국가과학기술분류로 입력된다.

사례에서는 기타 융합바이오를 선택하였다.

1) 특허기술

① 일반기술인 경우

특허기술에 를 틀릭하면 아래 그림과 같이 직접 기술명과 기술설명을 입력해야 한 다.

② 특허기술인 경우

특허기술에 를 선택하고, 특허검색에서 국내특허, 미국특허, 유럽특허, 일본특허 중 선택한다. 키워드, 등록번호, 출원번호 등 키워드를 입력하고 을 클릭하면 아래그림

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- 15 - 과 같이 해당 정보에 대한 팝업창이 나타난다.

상기 표시된 특허리스트 중 평가대상기술인 특허를 선택하고 을 클릭하면 아래 그림과 같이 IPC분류, 출원일, 기술명, 기술설명, 출원인, 특허수명 등이 자동 입력된다.

사례에서는 평가대상 특허로서 ‘생체 적합성 고분자를 이용한 이식용 재료의 제조방법’을 선택하였다.

키워드가 일반적인 단어인 경우 너무 많은 특허가 검색되므로 특허명, 출원인 등을 넣어 검 색범위를 줄이는 것이 좋다.

2) 수익예상기간

를 누르면 아래 그림과 같은 팝업창이 나타난다.

IPC 코드를 알고 있으면 원안에 직접 IPC코드를 입력하거나 키워드를 입력하면 해당되는 IPC분 류가 팝업창에 나타난다.

또는 를 스크롤하여 A(생활필수품, 농업)~H(섹션, 전기) 중 선택을 하면 해당되는 IPC분류가 팝업창에 나타난다.

해당되는 IPC를 선택하면 다음과 같이 ‘기술수명 영향요인 평가표를 통해 조정하시겠습니 까?’ 라는 메시지가 나타난다.

을 클릭하면 아래와 같이 ‘기술수명 영향요인 평가표’가 팝업으로 뜬다.

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10개의 기술수명 영향요인 평가항목에 대해 해당되는 평가결과를 클릭하여 선택하면 10개에 대한 평가결과가 다이어그램(레이터차트)으로 표시된다.

을 클릭하면 해당 IPC 중앙값을 기술수명 영향요인으로 조정한 값이 수익예상기간에 자 동으로 입력된다.

본 사례에서 기술수명 영향요인에 대한 평가결과는 5년으로 산출되었다.

5) 상용화 기간 및 비용

① 상용화 소요기간

상용화에 필요한 소요기간을 0년에서 10년까지 선택할 수 있다.

상용화에 필요한 소요기간은 기술의 경제적 수명 산정 시 사용되며 상용화 소요기간이 길면 현금흐름 추정기간이 길어지게 된다.

② 소요비용 통화선택

상용화 소요비용을 산정하는 통화단위를 선택할 수 있다. 현재는 백만원(KRW) 단위가 설정되 어 있다.

③ 상용화 소요비용

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상용화 소요기간을 선택하면 그 기간 동안 소요된 비용을 직접 입력해야 한다.

상용화 소요비용은 이후 현금흐름 산정시 자본적 지출에 자동으로 입력되고 현금흐름 산정시 차감된다.

본 사례에서는 상용화 소요기간을 2년으로 가정하여 선택하였고 소요비용은 매년 100백만 원으로 입력하였다.

6) 수익창출유형

수익창출유형은 신규시장진출형, 기존시장침투형 그리고 원가구조개선형으로 구분되어 있고, 평가대상기술에 적합한 유형을 선택한다.

본 사례에서는 기존시장침투형으로 선택하였다.

이상과 같이 기술개요의 정보입력이 완료되면, 저장 후 다음단계로 이동한다.

1.3.2 시장구조 분석

‘주력완제품명’과 용도를 직접 입력한다. 용도는 보고서 출력시 참조할 내용이다.

본 사례에서는 기 입력된 특허명칭을 그대로 사용하였다.

1) 시장규모 추세 조회

기술개요의 ‘유사기업’에서 선택된 유사기업과 유사업종의 성장추세와 기본정보가 제공된 다.

‘유사기업’에서 을 통해 유사기업을 선택했으면 이 기업들이 유사기업으로 사용되고,

‘유사기업’에서 을 통해 선택했으면 이 기업들이 유사기업으로 사용된다.

본 사례에서는 을 통해 유사기업을 선택하였다.

2) 시장규모 예측

① 유사기업 재무비율 이용

을 클릭하면 아래 그림과 같은 팝업창이 나타나고 여기서 사업화 준비기간 2 년이 지난 3차년도 시장규모를 직접 입력해야 한다.

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3차년도 시장규모를 직접 입력한 후 을 클릭하면 다시 팝업창이 나타난다. 여기에는 유 사기업의 연도별 매출액과 연평균 성장률이 나타나는데, 을 클릭하면 이 팝업창 마지막 줄의 ‘연평균 성장률’이 적용된 시장규모가 화면에 자동 입력된다.

을 이용한 전체 시장규모는 위와 같이 3차년도 3,600억원에서 7차년도에는 약

5,168억원으로 추정되었다.

② 유사업종 재무비율 이용

을 선택하면 아래 그림과 같은 팝업창이 나타나고 여기서 3차년도 시장규모를 직접 입력해야 한다.

3차년도 시장규모를 직접 입력한 후 을 클릭하면 다시 팝업창이 나타난다. 여기에는 유사업종의 연도별 매출액과 연평균 성장률이 나타나는데 을 선택하면 여기의 ‘연평균 성장률’이 적용된 시장규모가 화면에 자동 입력된다.

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을 이용한 전체 시장규모는 위와 같이 3차년도 3,600억원에서 7차년도에는 2조 원 이상으로 추정되었다.

상기 경우와 달리 시장규모를 직접 추정할 수 있거나 신뢰할만한 자료가 있는 경우에는 직접 입력하는 방식을 우선 적용할 수 있다.

본 사례에서는 을 사용하였다.

③ 시장점유율

시장점유율은 % 단위로 연도별로 직접 입력해야 한다.

시장규모에 예상시장 점유율을 곱하여 매출액이 추정되는데 추정된 매출액은 ‘추정손익계산 서’에서 볼 수 있다.

④ 시장규모 비교

을 클릭하면 선택한 업종의 성장추세를 볼 수 있다.

근거자료와 첨부자료가 있는 경우 직접 입력하고 첨부한다.

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- 25 - 1.3.3 로열티율 산정/적용

를 클릭하면 아래와 같이 에 의한 7개 업종 및 기타업종에 대한 로열 티율이 팝업창에 나타난다. 평가대상기술이 속한 업종의 평균 혹은 중간값을 선택하면 로열티 율에 자동 입력된다.

을 클릭하면 아래와 같이 제조업 등 개별산업에서의 로열티율 참조자료가 팝업창으로 나타난다.

을 클릭하면 아래와 같이 다양한 산업의 상관행법에 의한 로열티율 자료 가 팝업창에 나타난다.

참조정보에서 업종별 기술거래분석, 산업별 기술거래분석, 상관행법에 의한 로열티율 중에서 평가대상기술에 적합한 로열티율을 선택하면 로열티율이 자동 입력된다. 이 로열티율을 기준로 열티라고 할 수 있다.

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기준 로열티율을 결정한 후에는 평가대상기술이 표준적인 기술과 얼마나 차이가 있는지를 파 악하고 이를 최종 로열티율에 반영하기 위해 조정계수 항목에 대해 평가한다. 각 항목별 가중 치는 기술도입과 기술제공 시에 다르기 때문에 ‘사용가중치’에서 ‘기술도입’ 또는 ‘기술 제공’을 선택한다.

각 조정계수 항목에 대해 1~5점 사이로 평가를 하면 가중치를 적용하여 합계(기술도입 가중 평균)가 산출되고 표준적인 기술 대비 평가대상기술의 비율이 산출된다. 하단 우측의 Ratio(multiple)값이‘1’이면 평가대상기술과 표준적인 기술이 거의 유사한 수준이고, ‘1’ 이 하이면 평가대상기술이 표준적인 기술에 비해 낮은 수준이고, ‘1’ 이상이면 우수한 수준이다.

기준로열티에 조정계수를 적용하면 최종 로열티율이 아래와 같이 산정된다.

에서 산정된 매출액에 로열티를 곱한 로열티 수익에서 법인세를 빼면 세후 순로열티액 이 산정된다.

본 사례에서 6.02%의 로열티를 적용한 로열티 금액은 3차년도 108 백만원에서 7차년도 1,244 백만원로 산출되었고, 법인세 적용 후의 세후 순로열티액은 3차년도~7차년도 동안 97~975 백만원으로 산출되었다.

1.3.4 할인율 추정

할인율은 4가지 방법 중에서 평가자가 선택하여 산정할 수 있다.

을 누르면 아래와 같이 4가지 방법이 표시된다. 4가지 방법 중 하나를 선택한다.

1) WACC 기반 적산

WACC 기반 적산방식에서 할인율은 가중평균자본비용에 기술사업화위험 프리미엄과 규모위 험 프리미엄을 더하여 산출한다.

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① 가중평균자본비용

가중평균자본비용을 통한 할인율 추정방식에서 가중평균자본비용은 주요 업종(대분류 업종) 이나 세부 업종을 통해 결정할 수 있다.

가중평균자본비용(WACC) 옆의 를 누르면 아래와 같이 각 업종별 자기자본비용, 타 인자본비용, 타인자본비율을 통해 가중평균자본비용(WACC)이 나타난다. 해당되는 업종의 가중 평균자본비용(WACC)을 클릭하면 가중평균자본비용으로 자동입력된다. 아래 표에서처럼 C11 업 종의 가중평균자본비용은 6.30%이고, C27 업종의 가중평균자본비용은 10.84%이다.

또는 를 누르면 아래와 같은 화면이 나타나고 을 누르면 업종을 선택할 수 있는 팝업창이 나타난다.

여기서 세세분류까지 내려간 후 선택을 누른다. 그리고 를 클릭하면 아래와 같은 화 면이 나타난다. 여기서 가중평균자본비용(WACC) 밑에 있는 숫자가 세부업종의 가중평균자본비 용이다. 이 숫자를 클릭하면 가중평균자본비용으로 자동입력된다. C27199업종의 가중평균자본 비용은 9.31%이다.

② 기술사업화위험 프리미엄

을 클릭하면 아래와 같은 기술사업화위험 프리미엄을 산출할 수 있는 평가표가 팝업창으로 나타난다.

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항목을 클릭하면 아래와 같이 10개 항목 각각에 대해 개별 항목별로 체크할 수 있도록 되어 있 다. 여기서 대상기술에 대한 내용을 평가한다.

개별항목을 다 평가하고 나면 아래와 같은 다이어그램(레이터차트)이 그려진다.

을 누르면 아래와 같이 평가점수와 위험프리미엄이 표시되고, 을 누르면 기술사업화 위험 프리미엄이 자동입력된다.

③ 규모위험 프리미엄

을 누르면 아래와 같이 산업별로 대, 중, 소, 창업 기업에 대한 할인율이 나타나고 이중 해당되는 업종의 기업 규모를 클릭하면 자동입력된다.

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을 결정하면, 가중평균자본비용, 기술사업화위험 프리미엄, 규모위험 프리미엄을 더한 할인율이 결정된다. 그리고 아래와 같이 제품출시 이전과 제품출시 이후의 현가계수가 자 동산출된다.

* 기술사업화위험 체크리스트의 세부 평가항목은 <부록>에 있다.

2) CAPM 기반 적산

CAPM 기반 적산방식은 CAPM(업종별 자기자본비용)에 지식재산 위험프리미엄과 사업화단계 위험프리미엄을 감안하여 할인율을 산정하는 방법이다.

CAPM 옆의 빈칸을 클릭하면, 아래와 같이 산업별 CAPM이 팝업창으로 나타나고 이중 해당되 는 업종을 클릭하면 CAPM이 자동입력된다.

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Rip(지식재산위험 프리미엄)은 0~10% 범위 내에서 지식재산권 확보 및 출원 여부 등에 따라 평가자가 직접 입력한다.

Rcs(사업화단계위험 프리미엄)은 아래 그림에서 볼 수 있듯이 사업화단계 및 기술완성도에 따라 선택을 하면 제품출시 이전과 제품출시 이후의 현가계수가 자동입력 된다.

3) 무위험이자율 방식

3년 만기 국채 금리에 위험프리미엄을 더하여 할인율을 추정하는 방법이다. 무위험이자율 은 ‘기술개요-재무정보 입력’에서 자동으로 입력되어 있다.

리스크프리미엄 옆의 빈칸을 클릭하면 아래와 같이 7가지 수준의 리스크가 나타난다. 이 중

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- 37 - 4) 직접입력

할인율을 직접 입력하면 현가계수가 자동으로 계산된다.

위 네 가지 방법 중 한 가지 방법을 사용하여 할인율을 산정하면 선택된 방법 이외의 다른 정보는 초기화 된다.

본 사례에서는 으로 할인율을 산정하였고, 이에 따라 제품출시 이전과 이후의 현가계수가 산정되었다.

C27199(그외 기타 의료용 기기 제조업) 업종의 가중평균자본비용 10.84%, 기술사업화위험 프 리미엄 3.8%, 규모위험 프리미엄 6.42%로서 할인율은 21.06%로 산정되었다.

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- 39 - 1.3.5 기술가치 산정

최종적으로 추정기간 동안의 세후 순로열티액에 할인율을 통해 산출된 현가계수를 적용하면 추정기간 동안 각 연도별로 로열티의 현재가치 금액이 산정된다.

본 사례에서는 로열티절감모델에 의한 기술가치가 938 백만원으로 산출되었다.

1.3.6 평가보고서

최종 기술가치 산정이 완료되고, 를 클릭하면 평가보고서가 별도의 PDF 파일로 생성 된다. 평가보고서에는 지금까지 수행한 모든 항목의 요약된 내용이 나타나 있고, 인쇄하여 최종 보고서의 초안으로 활용할 수 있다.

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- 45 - 1.4. 주의점

(1) 해당 변수가 가격변수 하나이기 때문에 기술가치금액을 실무적으로 활용하는 경우, 이를 감 안하여 유연하게 적용할 필요가 있다.

(2) 업종 분류시 세부단위(세세분류) 업종을 선정한다.

(3) 수익예상기간의 경우에는 ‘기술수명영향요인’ 평가시 전문가의 자문을 받아 정확한 내용 을 입력한다.

(4) 유사기업재무비율을 이용할 경우 각 기업별 재무 구조와 실질적인 유사업종인지를 확인하 여 기업을 가감하여 자료의 신뢰도를 높인다.

본 STAR-Value 시스템을 이용함에 있어, 로열티절감 모델에서 필요로 하는 기업 정보나 시 장 정보가 부족하여 해당정보를 직접 입력하기 어려울 경우에는 다른 기술가치평가기법에 대해 서도 다양하게 시도하여 검증을 통해 어느 정도 타당성을 확보할 필요가 있다.

2. 이익배분 모델

2.1. 개요

이익배분 모델은 대상 기술이 기여하는 이익을 거래당사자 간에 배분하기 위해 경험법칙(Rule of Thumb)을 적용하여 기술가치를 산출하는 방식(Value by a Profit Split)이다. 본 모델의 기본 개념은 기술제공자와 기술도입자가 기술로 인해 창출되 는 증분이익을 상호 공유한다는 사실에 기초하여 기술의 가치를 산정하는 것이다.

즉, 기술도입자가 기술제공자로부터 대상 기술을 도입하여 사업화함으로서 발생하 는 증분이익 중 일정 부분을 해당 기술에 대한 로열티로서 기술제공자에게 제공하 는 체계 하에서, 지불되는 로열티의 합으로 대상 기술의 가치를 추정하는 방식이다.

이 로열티는 기술도입자 입장에서 대상 기술을 도입하기 위해 소요되는 비용으로 해석될 수 있는 반면, 기술제공자 입장에서는 대상 기술로부터 발생되는 소득으로 해석될 수 있으므로, 본 모형은 비용접근법으로 간주될 수도 있고 소득접근법으로 간주될 수도 있다. 한편, 기술제공자와 기술도입자 간의 이익 배분율은 시장에서 합 의된 일반적인 비율을 채택한다는 점에서 시장접근법의 특성도 함께 가진다.

이러한 개념을 실제 적용하기 위해서는 대상 기술로 인해 창출되는 증분이익을 어느 정도의 비율로 기술제공자 및 기술도입자가 나누어 가지는지를 결정하여야 하 는데, 상관행법에 따르면 증분이익의 25%를 기술제공자가 가지고 나머지 75%를 기 술도입자가 가지는 것이다. 1972년에 개최된 Licensing executives society(LES)에서 대부분의 전문가들이 이러한 25% 규칙에 동의한 바 있고, 미국 및 일본의 관련 서 적들이 이러한 규칙을 언급하고 있다. 또한, 미국 법원에서 취급한 대부분의 관련 소송에서도 기술제공자의 몫을 10~30% 수준으로 보고 있다.

STAR-Value 시스템에서 사용하는 이익배분 모델의 기본적인 계산방식은 다음과 같다.

: 기술가치

: 기술의 경제적 수명

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기술개요

0. 평가일반사항: 기술보유기관, 평가목적, 기준일, 업종분류, 국가과학기술분류, 특허유무

1. 대상기술(일반기술, 특허기술): 기술명, 기술설명 2. 수익예상 기간

3. 유사기업: 제품명 검색, 업종재무비율 이용 4. 재무정보: 연도범위, 회사규모, 기업유형 선택, 기업종류,

무위험이자율, 영업이익 기대수준

5. 상용화기간 및 비용: 상용화 기간, 소요비용 통화선택, 상용화 비용 6. 수익창출유형

시장 및 원가 구조분석

시장규모 추세 : 업종과 유사기업의 성장추세를 반영한 연평균 성장률 도출

시장규모 예측 : 유사기업 혹은 유사업종의 재무비율이용, 직접입력

: 기의 세전 영업이익

: 할인율

t: t기의 법인세

상기 수식에서 (×   )는 기술도입자가 대상 기술을 활용한 사업을 시행 하여 창출하는 기의 증분이익인 세전 영업이익 중 자신의 몫으로 배분되는 25%에 해당하는 금액으로부터 해당 기간 법인세를 차감한 금액을 나타낸다. 각 기간별 금 액을 할인율 을 이용해 현재가치로 환산한 후 합산한 금액이 대상 기술의 가치  로 산출된다.

2.2. 구성

이익배분 모델을 활용한 기술가치평가 과정은 아래 그림과 같이 5단계이다.

해당 단계별로 자료를 입력하고, 그에 따르는 요인들을 파악하여 최종적으로 기 술에 대한 가치를 산정하도록 구성되어 있으며, 단계별 세부 주요 내용은 아래 표 와 같다.

<표 3-2> 이익배분모델 가치평가 단계별 세부 내용

수익구조 추정 : 유사기업 혹은 유사업종의 재무비율이용, 직접입력

영업이익 산정 상용화 기간 동안의 세전 영업이익

수익발생기간 내 유사기업 혹은 유사업종의 재무비율이용, 직접입력

할인율추정

WACC 기반 적산 : 가중평균자본비용 _ 기술사업화위험 프리미엄 + 규모 위험 프리미엄

CAPM 기반 적산 : CAPM(업종별)+Rip(지식재산 위험 프리미 엄)+Rcs(사업화단계 위험 프리미엄)

무위험이자율기반 적산 : 무위험이자율+ 리스크프리미엄 직접입력

기술가치산정 상관행법(25%룰)을 이용한 기술제공대가 산정 로열티 상당액을 현재가치화하여 기술가치 산정

(25)

- 49 - 2.2.1 기술개요

화면은 영업이익을 추정하게 될 기본 내용을 입력하는 화면이다. 기술개 요 화면에서 입력하게 될 주요 내용은 위 화면에서 보는 것처럼 크게 6가지이다.

(1) 기본 정보

평가대상기술을 보유한 기관, 평가의 목적, 평가기준일, 평가대상기술이 속한 업 종분류, 국가과학기술분류, 특허 또는 일반기술 등에 대해 선택을 하거나 입력해야 한다. 특히 특허기술인지 일반기술인지에 따라 화면내용이 달라지게 된다.

(2) 수익예상기간

현금흐름을 추정하기 위해 사용되는 기술의 경제적 수명을 결정한다.

(3) 유사기업

현금흐름 추정시 참조할 수 있는 유사기업을 선택하는 항목이다. 제품명을 통해 유사기업을 검색하여 유사기업의 재무자료를 사용하거나 유사업종의 재무비율을 사 용할 수 있다.

(4) 재무정보 활용조건

유사기업 또는 유사업종의 재무정보를 사용하게 될 기간, 참조하게 될 기업의 규 모, 기업의 유형, 무위험 이자율 수준, 평가대상기업으로 인해 발생될 영업이익의 기대수준 등을 선택한다.

(5) 상용화 기간 및 비용

매출액 등 현금흐름 추정기간을 결정하기 위해서는 (2)의 수익예상기간에 상용화 준비기간이 부가된다. 즉, 기술의 경제적 수명인 수익예상기간과 상용화 소요기간을 합산한 기간이 현금흐름 추정기간이다. 소요비용 통화를 선택할 수 있는데 현재는 백만원(KRW)으로 설정되어 있다. 상용화 소요기간 동안 매년 발생하게 될 비용도 입력해야 한다.

(6) 수익창출유형

평가대상기술로 인해 개발되는 제품 및 서비스가 신규시장을 창출하는 것인지 등 에 대해 선택해야 한다.

(26)

- 51 - 2.2.2 시장 및 원가 구조 분석

화면은 시장점유율을 사용하여 매출액을 추정하고 유사기업, 유사업종 또 는 직접 입력을 통해 매출원가, 판매관리비, 영업이익을 추정하기 위한 화면이다.

여기서 입력 또는 선택해야 할 내용은 크게 4가지이다.

(1) 주력완제품명은 기술개요 화면에서 자동 입력되고 용도는 직접 입력한다.

(2) 시장규모 추세 조회

기술개요에서 선택한 유사기업 또는 유사업종의 최근 몇 년간의 성장 추세를 볼 수 있다.

(3) 시장규모 예측

유사기업 또는 유사업종의 최근 성장률을 이용하여 현금흐름 추정기간 동안의 시 장규모와 예상 시장점유율을 추정한다.

(4) 수익구조 추정

유사기업 또는 유사업종의 재무비율을 이용하여 매출원가, 판매관리비, 영업이익 을 추정한다.

2.2.3 영업이익 산정

에서는 세전 영업이익을 산정하기 위해 매출원가와 판매관리비를 유사기업 재무비율을 이용하거나 유사업종 재무비율을 이용하여 산출하게 된다. 또는 매출원 가, 판매관리비 등을 직접 입력할 수도 있다.

(27)

- 53 - 2.2.4 할인율 추정

에서는 가중평균자본비용(WACC), CAPM기반, 무위험이자율기반 등 다양한 방법으로 할인율을 추정할 수 있고 할인율을 직접 입력할 수도 있다.

2.2.5 기술가치산정

에서는 세전 영업이익에 상관행법에 의한 25%-룰(Rule)을 적용하여 기술제 공대가를 산정하고 법인세를 차감한 로열티 상당액을 현재가치화하여 기술가치를 산정하게 된다.

(28)

- 55 - 2.3. 이익배분모델을 활용한 기술가치평가 사례

2.3.1. 기술개요

□ 기본정보

② 평가목적

기술이전 거래용, 현물출자 참조용 등 사례로 제시된 여러 목적 중 해당되는 곳 을 선택한다.

③ 평가기준일

모양을 클릭하면 오늘 날짜가 표시되며 평가기준 연월일을 체크하면 체크된 날이 평가기준일이 된다.

④ 업종분류

- 표준산업분류 코드를 알면 ‘분류 및 코드명’에 코드를 입력하고 를 누르 면 아래에 코드가 포함된 산업분류표가 나타나고 이중 해당되는 산업을 선택한 다.

- 제품명을 알면 ‘제품명’을 입력하고 를 누르면 아래에 제품이 포함된 산업이 나타나고 이중 해당되는 산업을 선택한다.

- 동일 또는 유사한 제품을 생산, 판매하는 기업을 알면 ‘기업명’에 입력하고 를 누르면 아래 해당 기업이 속한 산업이 나타나고 이중 해당되는 산업을 선택한다.

(29)

- 57 -

을 클릭하면 팝업창이 나타나고 두 가지 방법으로 국가과학기술분류를 찾을 수 있다.

- 분류명을 아는 경우에는 ‘분류명’에 해당 기술명을 입력하고 를 누르면 해당 기술명이 포함된 기술명이 나타난다. 이중 해당 기술명을 클릭하면 국가과학 기술분류로 입력된다.

- 분류명을 모르는 경우에는 해당 대분류 코드부터 찾아간다. 사례에서는 생명과학 을 클릭하고 해당 세부기술을 찾는다. 생명과학을 클릭하면 아래와 같은 세세분류 까지 나타나고 해당 기술 옆에 를 표시하고 을 누르면 해당 기술분류가 국

가과학기술분류로 입력된다.

1) 특허기술

특허기술에 를 틀릭하면 아래 그림과 같이 직접 기술명과 기술설명을 입력해야 한다.

(30)

- 59 -

특허기술에 를 선택하고, 특허검색에서 국내특허, 미국특허, 유럽특허, 일본특허 중 선택한다. 키워드, 등록번호, 출원번호 등 키워드를 입력하고 을 클릭하면 아래그림과 같이 해당 정보에 대한 팝업창이 나타난다.

상기 표시된 특허리스트 중 평가대상기술인 특허를 선택하고 을 클릭하면 아래 그림과 같이 IPC분류, 출원일, 기술명, 기술설명, 출원인, 특허수명 등이 자 동 입력된다.

키워드가 일반적인 단어인 경우 너무 많은 특허가 검색되므로 특허명, 출원인 등 을 넣어 검색범위를 줄이는 것이 좋다.

2) 수익예상기간

를 누르면 아래 그림과 같은 팝업창이 나타난다.

IPC 코드를 알고 있으면 원안에 직접 IPC코드를 입력하거나 키워드를 입력하면 해 당되는 IPC분류가 팝업창에 나타난다.

또는 를 스크롤하여 A(생활필수품, 농업)~H(섹션, 전기) 중 선택을 하면 해당되는 IPC분류가 팝업창에 나타난다.

해당되는 IPC를 선택하면 다음과 같이 ‘기술수명 영향요인 평가표를 통해 조정 하시겠습니까?’ 라는 메시지가 나타난다.

(31)

- 61 -

을 클릭하면 아래와 같이 ‘기술수명 영향요인 평가표’가 팝업으로 뜬 다.

10개의 기술수명 영향요인 평가항목에 대해 해당되는 평가결과를 클릭하여 선택 하면 10개에 대한 평가결과가 다이어그램(레이터차트)으로 표시된다.

을 클릭하면 해당 IPC 중앙값을 기술수명 영향요인으로 조정한 값이 수익예 상기간에 자동으로 입력된다.

본 사례에서 기술수명 영향요인에 대한 평가결과는 5년으로 산출되었다.

3) 유사기업

기본정보의 업종분류에서 업종을 선택하면 아래와 같이 유사기업 리스트가 자동 으로 입력되어 나타난다.

① 제품명 검색

을 클릭하면 아래와 같은 팝업창이 나타난다. 유사기업 조회에서 회사규 모, 법인개인 등을 선택하고 제품명에 키워드를 입력하면 그림과 같이 동일 또는 유사제품에 해당하는 기업명과 제품명 등이 나타난다. 본 사례에서는 ‘생체재료’

를 키워드로 입력하였다.

(32)

- 63 -

평가대상기술 제품과 유사한 제품을 생산하는 기업 옆의 선택을 클릭하고 을 누르면 제품이 유사한 기업들이 선택되면서 자동으로 입력된 기업들이 선택된 기업으로 변경된다.

② 업종별 재무비율

을 클릭하면 아래 그림과 같은 자동으로 입력된 기업들이 나타난다.

사례에서는 유사기업에서 을 통해 유사기업을 선택하였다.

4) 재무정보 활용조건

① 연도범위의 선택

재무정보를 활용하기 위하여 연도범위를 적절히 선택할 수 있는데 유사기업 또는 업종의 해당되는 자료를 활용하기 때문에 선택된 연도범위에 따라 ‘시장 및 원 가구조 분석’에서 시장규모 추세, 연평균 성장률, 영업이익율 등이 달라진다.

최근 3개년, 5개년, 10개년 등의 성장률, 영업이익율 등을 검토해 보고 평가과정 에서 조정할 수 있다.

연도범위는 2000년부터 2014년까지 제공된다.

② 회사규모

대기업, 중기업, 소기업 등에서 중복으로 선택할 수 있다.

③ 기업유형

법인개인, 기업공개 여부, 설립형태, 기업상태, 공공기관 중 선택할 수 있고 여기 서 선택된 기업 유형에 대해 다음 행에서 세부 내용을 선택할 수 있다.

④ 무위험 이자율

최근 월 기준 무위험 이자율을 아래와 같이 금융투자협회 자료를 통해 확인할 수 있다.

(33)

- 65 -

⑤ 영업이익 기대 수준

평가대상기술 제품의 사업화 과정에서의 수익성을 판단하여 유사기업 또는 유사 업종에 속한 기업들의 영업이익율 수준을 전체, 상위(25%), 중위(50%), 하위(25%) 중 선택할 수 있다.

본 사례에서는 연도범위를 2012년에서 2014년의 3년간, 회사규모는 대중소기업, 기업유형은 기업공개, 영업이익 기대수준은 중위(50%)로 선택하였다.

5) 상용화 기간 및 비용

① 상용화 소요기간

상용화에 필요한 소요기간을 0년에서 10년까지 선택할 수 있다.

상용화에 필요한 소요기간은 기술의 경제적 수명 산정 시 사용되며 상용화 소요 기간이 길면 현금흐름 추정기간이 길어지게 된다.

② 소요비용 통화선택

상용화 소요비용을 산정하는 통화단위를 선택할 수 있다. 현재는 백만원(KRW) 단위 가 설정되어 있다.

③ 상용화 소요비용

상용화 소요기간을 선택하면 그 기간 동안 소요된 비용을 직접 입력해야 한다.

상용화 소요비용은 이후 현금흐름 산정시 자본적 지출에 자동으로 입력되고 현금 흐름 산정시 차감된다.

본 사례에서는 상용화 소요기간을 2년으로 가정하여 선택하였고 소요비용은 매 년 100백만 원으로 입력하였다.

6) 수익창출유형

수익창출유형은 신규시장진출형, 기존시장침투형 그리고 원가구조개선형으로 구 분되어 있고, 평가대상기술에 적합한 유형을 선택한다.

본 사례에서는 기존시장침투형으로 선택하였다.

(34)

- 67 - 2.3.2 시장 및 원가구조 분석

‘주력완제품명’에 기술로 구현되는 제품명과 용도를 직접 입력한다. 용도는 보 고서 출력시 참조할 내용이다.

1) 시장규모 추세 조회

기술개요의 ‘유사기업’에서 선택된 유사기업과 유사업종의 성장추세와 기본정보 가 제공된다.

‘유사기업’에서 을 통해 유사기업을 선택했으면 이 기업들이 유사기업으 로 사용되고, ‘유사기업’에서 을 통해 선택했으면 이 기업들이 유 사기업으로 사용된다.

본 사례에서는 을 통해 유사기업을 선택하였다.

2) 시장규모 예측

을 클릭하면 아래 그림과 같은 팝업창이 나타나고 여기서 사업화 준비기간 2년이 지난 3차년도 시장규모를 직접 입력해야 한다.

3차년도 시장규모를 직접 입력한 후 을 클릭하면 다시 팝업창이 나타난다.

여기에는 유사기업의 연도별 매출액과 연평균 성장률이 나타나는데, 을 클릭 하면 이 팝업창 마지막 줄의 ‘연평균 성장률’이 적용된 시장규모가 화면에 자동 입력된다.

(35)

- 69 -

을 이용한 전체 시장규모는 위와 같이 3차년도 3,600억원에서 7차 년도에는 약 5,168억원으로 추정되었다.

을 선택하면 아래 그림과 같은 팝업창이 나타나고 여기서 3차년도 시장규모를 직접 입력해야 한다.

3차년도 시장규모를 직접 입력한 후 을 클릭하면 다시 팝업창이 나타난다.

여기에는 유사업종의 연도별 매출액과 연평균 성장률이 나타나는데 을 선택 하면 여기의 ‘연평균 성장률’이 적용된 시장규모가 화면에 자동 입력된다.

을 이용한 전체 시장규모는 위와 같이 3차년도 3,600억원에서 7차년 도에는 2조원 이상으로 추정되었다.

상기 경우와 달리 시장규모를 직접 추정할 수 있거나 신뢰할만한 자료가 있는 경우 에는 직접 입력하는 방식을 우선 적용할 수 있다.

본 사례에서는 을 사용하였다.

③ 시장점유율

시장점유율은 % 단위로 연도별로 직접 입력해야 한다.

시장규모에 예상시장 점유율을 곱하여 매출액이 추정되는데 추정된 매출액은

‘추정손익계산서’에서 볼 수 있다.

④ 시장규모 비교

을 클릭하면 선택한 업종의 성장추세를 볼 수 있다.

(36)

- 71 - 3) 수익구조 추정

을 클릭하면 아래와 같은 팝업창이 나타나고 을 클릭하면 유 사기업의 영업이익율이 화면에 자동입력된다.

을 클릭하면 아래 그림과 같은 팝업창이 나타나고 적용을 클릭하

면 유사업종의 영업이익율이 화면에 자동입력된다.

영업이익율을 직접 추정할 수 있거나 신뢰할만한 자료가 있는 경우에는 직접 입 력할 수 있다.

③ 원가구조 비교

을 클릭하면 아래 그림과 같은 의 영업이익율 추세, 유사 기업 영업이익율과 업종별 영업이익율을 비교한 그림을 볼 수 있다.

(37)

- 73 -

본 사례에서는 을 사용하였고 이에 따라 영업이익율은 추정기 간 동안 17.66%를 적용하였다.

2.3.3 영업이익 산정

2-1. 유사기업 재무비율 이용

시장 및 원가구조 분석에서 시장규모에 시장점유율을 곱한 매출액이 아래 화면에 자동으로 입력되어 나타난다.

을 클릭하면 아래와 같은 팝업창이 나타나고 을 클릭하면 유사기업의 매출원가율, 판매관리비율이 적용된 추정기간 동안의 매출원가, 판매관 리비, 세전 영업이익 등이 자동 입력된다.

을 사용하는 경우 매출원가율은 48.47%, 판매관리비율은 33.72%, 영업이익율은 17.81%가 된다.

2-2. 유사업종 재무비율 이용

을 클릭하면 아래 그림과 같은 팝업창이 나타나고 을 클릭하 면 유사업종의 매출원가율, 판매관리비율이 적용된 추정기간 동안의 매출원가, 판매 관리비, 세전 영업이익 등이 자동 입력된다.

(38)

- 75 -

을 사용하는 경우 매출원가율은 67.19%, 판매관리비율은 27.96%, 영업이익율은 4.85%이다.

2-3. 직접입력

을 클릭하면 매출원가율, 판매관리비율 등을 직접 입력할 수 있으며 직접 입력 후에는 매출원가, 판매관리비, 영업이익 등이 자동 입력된다.

본 사례에서는 을 사용하였고 이에 따라 매출원가율은 48.47%, 판매관리비율은 33.72%, 영업이익율은 17.81%가 적용되었다.

2.3.4 할인율 추정

할인율은 4가지 방법 중에서 평가자가 선택하여 산정할 수 있다.

을 누르면 아래와 같이 4가지 방법이 표시된다. 4가지 방법 중 하나를 선택한다.

1) WACC 기반 적산

WACC 기반 적산방식에서 할인율은 가중평균자본비용에 기술사업화위험 프리미 엄과 규모위험 프리미엄을 더하여 산출한다.

① 가중평균자본비용

가중평균자본비용을 통한 할인율 추정방식에서 가중평균자본비용은 주요 업종(대 분류 업종)이나 세부 업종을 통해 결정할 수 있다.

가중평균자본비용(WACC) 옆의 를 누르면 아래와 같이 각 업종별 자기 자본비용, 타인자본비용, 타인자본비율을 통해 가중평균자본비용(WACC)이 나타난 다. 해당되는 업종의 가중평균자본비용(WACC)을 클릭하면 가중평균자본비용으로 자동입력된다. 아래 표에서처럼 C11 업종의 가중평균자본비용은 6.30%이고, C27 업 종의 가중평균자본비용은 10.84%이다.

(39)

- 77 -

또는 를 누르면 아래와 같은 화면이 나타나고 을 누르면 업종을 선 택할 수 있는 팝업창이 나타난다.

여기서 세세분류까지 내려간 후 선택을 누른다. 그리고 를 클릭하면 아래 와 같은 화면이 나타난다. 여기서 가중평균자본비용(WACC) 밑에 있는 숫자가 세부 업종의 가중평균자본비용이다. 이 숫자를 클릭하면 가중평균자본비용으로 자동입력 된다. C27199업종의 가중평균자본비용은 9.31%이다.

② 기술사업화위험 프리미엄

을 클릭하면 아래와 같은 기술사업화위험 프리미엄을 산출할 수 있 는 평가표가 팝업창으로 나타난다.

(40)

- 79 -

항목을 클릭하면 아래와 같이 10개 항목 각각에 대해 개별 항목별로 체크할 수 있 도록 되어 있다. 여기서 대상기술에 대한 내용을 평가한다.

개별항목을 다 평가하고 나면 아래와 같은 다이어그램(레이더차트)이 그려진다.

을 누르면 아래와 같이 평가점수와 위험프리미엄이 표시되고, 을 누르면 기술사업화위험 프리미엄이 자동입력된다.

③ 규모위험 프리미엄

을 누르면 아래와 같이 산업별로 대, 중, 소, 창업 기업에 대한 할인율 이 나타나고 이중 해당되는 업종의 기업 규모를 클릭하면 자동입력된다.

(41)

- 81 -

을 결정하면, 가중평균자본비용, 기술사업화위험 프리미엄, 규모위험 프리미엄을 더한 할인율이 결정된다. 그리고 아래와 같이 제품출시 이전과 제품출 시 이후의 현가계수가 자동산출된다.

* 기술사업화위험 체크리스트의 세부 평가항목은 <부록>에 있다.

2) CAPM 기반 적산

CAPM 기반 적산방식은 CAPM(업종별 자기자본비용)에 지식재산 위험프리미엄과 사업화단계 위험프리미엄을 감안하여 할인율을 산정하는 방법이다.

CAPM 옆의 빈칸을 클릭하면, 아래와 같이 산업별 CAPM이 팝업창으로 나타나고 이중 해당되는 업종을 클릭하면 CAPM이 자동입력된다.

(42)

- 83 -

Rip(지식재산위험 프리미엄)은 0~10% 범위 내에서 평가자가 직접 입력한다.

Rcs(사업화단계위험 프리미엄)은 아래 그림에서 볼 수 있듯이 사업화단계 및 기술 완성도에 따라 선택을 하면 제품출시 이전과 제품출시 이후의 현가계수가 자동입력 된다.

3) 무위험이자율 방식

3년 만기 국채 금리에 위험프리미엄을 더하여 할인율을 추정하는 방법이다.

무위험이자율은 ‘기술개요-재무정보 입력’에서 자동으로 입력되어 있다.

(43)

- 85 - 현가계수가 자동입력 된다.

4) 직접입력

할인율을 직접 입력하면 현가계수가 자동으로 계산된다.

위 네 가지 방법 중 한 가지 방법을 사용하여 할인율을 산정하면 선택된 방법 이 외의 다른 정보는 초기화 된다.

본 사례에서는 으로 할인율을 산정하였고, 이에 따라 제품출시 이 전과 이후의 현가계수가 산정되었다.

C27199(그외 기타 의료용 기기 제조업) 업종의 가중평균자본비용 10.84%, 기술사 업화위험 프리미엄 3.8%, 규모위험 프리미엄 6.42%로서 할인율은 21.06%로 산정 되었다.

2.3.5 기술가치 산정

이상의 가치평가 과정을 거쳐 기술가치평가 결과가 자동으로 산출된다.

본 사례에서 7차년도까지 세전영업이익에 상관행법(25%룰)을 적용하여 기술제공 자에게 지급되는 기술제공대가를 산출하였고, 여기에 법인세를 차감하면 로열티 상 당액이 산정되었다.

할인율을 통해 얻어진 현가계수를 로열티 상당액에 곱하면 로열티 상당액의 현재 가치 금액이 산정되고 7년 동안의 로열티 상당액의 현재가치 금액을 합산하면 기술 가치는 701 백만원으로 산정되었다.

(44)

- 87 - 2.3.6 평가보고서

최종 기술가치 산정이 완료되고, 를 클릭하면 평가보고서가 별도의 PDF 파일로 생성된다. 평가보고서에는 지금까지 수행한 모든 항목의 요약된 내용이 나 타나 있고, 인쇄하여 최종 보고서의 초안으로 활용할 수 있다.

(45)

- 89 -

(46)

- 91 -

2.4. 주의점

1) 이익배분 모델의 구성 및 논리는 여타 기술가치평가 방법론들에 비해 단순하여 적용하기는 쉬우나, 평가대상 기술의 특성, 사업화 주체가 속한 업종 및 시장의 특성을 고려할 때 25% 규칙을 적용할 수 있는지를 면밀히 검토할 필요가 있다.

대상 시장 참여자들이 25% 규칙에 일반적으로 동의하고 있는지 확인하고, 그렇 지 않은 경우에는 로열티절감모델로의 전환이 요구된다.

2) 시장규모나 시장점유율을 비롯하여 원가구조를 평가가자 직접 추정하여 입력하 지 않고 유사기업이나 유사업종의 재무비율을 활용하는 경우, 그 결과를 단순히 수용하지 않고 엄밀하게 검토할 필요가 있다. 시스템 내에 축적된 유사기업이나 유사업종의 재무비율 데이터가 충분히 많기는 하나, 평가대상기술이나 기술제품 의 독특한 특성을 감안하지 않고 그대로 수용하기에는 무리가 따르는 경우가 많 다. 따라서 시스템에서 출력해주는 유사기업/업종의 재무비율 데이터를 참고로 하되 일정부분 직접적으로 추정하는 과정이 함께 수반되는 것이 바람직할 것이 다.

(47)

- 93 -

구 분 설명 적용 가능성

기술제공 기업유형 대기업, 중견기업, 중소기업, 창업기업, 연구소,

대학, 개인 적용 가능

기술도입 기업유형 대기업, 중견기업, 중소기업, 창업기업, 연구소,

대학, 개인 적용 가능

기술도입기업과의 관계 비관련기업, 모기업, 자회사, 관계회사, 기타 적용 가능

도입 기술명 기술명 적용 불가

표준산업분류 표준산업분류코드 앞서 진행

계약기간 미만, , ,

__, 이상 적용 가능

거래방법 양수도, 전용실시권, 통상실시권, 공동연구개발

후 기술이전 적용 가능

지급금액(요율) 정액기술료(일시불, 분할납입), 선불금(착수금),

경상로열티 적용 가능

지급방법 매출액 대비 비율, 생산량 대비 비율 적용 가능

기술유형 특허, 실용신안권, 디자인, 상표권, 노하우, 기타 적용 가능 기술혁신정도 약간의 개량기술, 보통의 개량기술, 주요 개량기

술, 혁신적 기술 적용 가능

상용화단계

아이디어 단계, 연구단계, 개발단계, 개발완료(시

제품), 제품화 단계, 제조판매 단계 그 외

탐색연구, 후보물질도출, 전임상_동물실험, 임상 의약․

3 . 거래사례비교 모델

3.1. 개요

거래사례비교 모델은 시장접근법의 한 기법으로, 유사기술의 거래사례를 통해 평 가대상기술의 가치를 추정하는 방식으로서 실제의 시장거래에 근거하여 평가대상기 술의 가치를 추정하는 것이다. 여기서 실제의 시장거래란 독립적인 제3자의 입장에 서 이루어진 공정한 거래(arm's-length transaction)로 비교 가능한 기술의 매매거 래 또는 평가대상기술의 가치를 도출하기 위한 기준이 되는 기술의 매매거래를 말 한다. 이처럼 자료가 사용 가능하다면 거래사례비교법은 가장 직접적이고 체계적인 가치추정 방법이라 할 수 있다.

거래사례의 비교가능성 확보를 위해 필요한 주요 영향요소와 적용 가능성은 아래의 표와 같다.

1단계, 임상2단계, 임상3단계, FDA승인 바이오분야

제한사항 수출제한, 독점적실시권허여제한, 재실시권허여

제한, 계약기간 중 개량기술의 상호제공제한, 경 쟁품 및 경쟁기술의 취급제한, 기타, 없음

적용 불가

* : m-분위수(quantile)를 의미함.

거래사례비교방법은 3단계로 구성된다.

1단계: 평가대상기술과 개별적 시장관점 각각의 측면에서 상대적인 경제적 강점 과 취약점을 파악

2단계: 유사한 혹은 비교대상거래들과 평가대상기술 간의 차이점들과 관련된 조 정요소들을 확인하고 정량화

3단계: 가치배수(valuation multiples)¹⁾를 추정하고 그 배수를 합리적으로 평가대 상기술의 재무변수(즉, 매출액, 영업이익, 원가, 점유율)에 적용

본 시스템에서 거래사례비교방법을 활용하기 위해 아래와 같은 단계별로 절차가 진행된다.

1) 가치배수는 거래사례비교법을 통한 가치지표로부터 추정될 수 있음

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기술개요

1. 평가일반사항: 기술보유기관, 평가목적, 기준일, 업종분류, 국가과학기술분류

2. 특허기술 개요

기술거래구조 평가

업종 선택: 기계, 섬유, 전가전자, 정보통신, 섬유화학, 생명환경, 기타 기술거래구조 평가: 기술제공자의 기업유형, 기술도입자의 기업유형,

계약기간, 거래방법, 기술유형, 기술혁신정도, 상용화단계

기술료 결정 유사거래 확인: 양수도 계약, 실시계약 기술료: 선불금/착수금, 경상로열티 3.2. 구성

거래사례비교 모델을 활용한 기술가치평가 과정은 아래 그림과 같이 4단계로 이 루어진다.

해당 단계별로 자료를 입력하고, 그에 따르는 요인들을 파악하여 최종적으로 기 술에 대한 가치를 산정하도록 구성되어 있으며, 단계별 세부 주요 내용은 아래 표 와 같다.

<표 2-1> 거래사례비교법 가치평가 단계별 세부 내용

3.2.1 기술개요

화면은 현금흐름을 추정하게 될 기본 내용을 입력하는 화면이다. 기술개 요 화면에서 입력하게 될 주요 내용은 위 화면에서 보는 것처럼 크게 2가지이다.

(1) 기본 정보

평가대상기술을 보유한 기관, 평가의 목적, 평가기준일, 평가대상기술이 속한 업 종분류, 국가과학기술분류, 특허 또는 일반기술 등에 대해 선택을 하거나 입력해야 한다. 특히 특허기술인지 일반기술인지에 따라 화면내용이 달라지게 된다.

(2) 특허기술

평가대상기술이 특허기술인 경우 특허기술의 개요를 나타낸다.

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- 97 - 3.2.3 기술거래구조 평가

화면은 유사한 기술거래를 탐색하는데 필요한 기본정보(7대 기술분야업종, 기술혁신정도/상용화단계 등 7개 기술거래속성정보)를 선택하는 화면이다.

3.2.3 기술료 결정

화면에서는 유사한 거래 사례를 나열하고 유사사례들의 기술료를 보여 준다.

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3.3. 거래사례비교모델을 활용한 기술가치평가 사례

3.3.1. 기술개요

□ 기본정보

② 평가목적

기술이전 거래용, 현물출자 참조용 등 사례로 제시된 여러 목적 중 해당되는 곳 을 선택한다.

③ 평가기준일

모양을 클릭하면 오늘 날짜가 표시되며 평가기준 연월일을 체크하면 체크된 날이 평가기준일이 된다.

④ 업종분류

- 표준산업분류 코드를 알면 ‘분류 및 코드명’에 코드를 입력하고 를 누르 면 아래에 코드가 포함된 산업분류표가 나타나고 이중 해당되는 산업을 선택한 다.

- 제품명을 알면 ‘제품명’을 입력하고 를 누르면 아래에 제품이 포함된 산업이 나타나고 이중 해당되는 산업을 선택한다.

- 동일 또는 유사한 제품을 생산, 판매하는 기업을 알면 ‘기업명’에 입력하고 를 누르면 아래 해당 기업이 속한 산업이 나타나고 이중 해당되는 산업을 선택한다.

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을 클릭하면 팝업창이 나타나고 두가지 방법으로 국가과학기술분류를 찾을 수 있다.

- 분류명을 아는 경우에는 ‘분류명’에 해당 기술명을 입력하고 를 누르면 해당 기술명이 포함된 기술명이 나타난다. 이중 해당 기술명을 클릭하면 국가과학 기술분류로 입력된다.

- 분류명을 모르는 경우에는 해당 대분류 코드부터 찾아간다. 사례에서는 생명과학 을 클릭하고 해당 세부기술을 찾는다. 생명과학을 클릭하면 아래와 같은 세세분류 까지 나타나고 해당 기술 옆에 를 표시하고 을 누르면 해당 기술분류가 국

가과학기술분류로 입력된다.

1) 특허기술

특허기술에 를 틀릭하면 아래 그림과 같이 직접 기술명과 기술설명을 입력해야 한다.

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특허기술에 를 선택하고, 특허검색에서 국내특허, 미국특허, 유럽특허, 일본특허 중 선택한다. 키워드, 등록번호, 출원번호 등 키워드를 입력하고 을 클릭하면 아래그림과 같이 해당 정보에 대한 팝업창이 나타난다.

상기 표시된 특허리스트 중 평가대상기술인 특허를 선택하고 을 클릭하면 아래 그림과 같이 IPC분류, 출원일, 기술명, 기술설명, 출원인, 특허수명 등이 자 동 입력된다.

키워드가 일반적인 단어인 경우 너무 많은 특허가 검색되므로 특허명, 출원인 등 을 넣어 검색범위를 줄이는 것이 좋다.

3.3.2 기술거래구조 평가

평가대상기술이 속한 업종을 ‘생명환경’으로 선택한 후 기술거래구조를 평가한 다.

기술거래의 속성 중 기술제공자의 기업유형, 기술도입자의 기업유형, 계약기간, 거래방법, 기술유형, 기술혁신정도, 상용화 단계 등을 아래 그림과 같이 선택하였다.

3.3.4 기술료 결정

기술료 결정의 첫화면은 화면이다. ‘기술거래구조 평가’에서 선택한 거래구조와 유사한 기술거래 사례를 보여준다.

거래방법에서 ‘양수도’를 선택했으므로 양수도 계약에 관련된 사례를 ‘4. 기 술료에서 보여주는데, 이중에서 가장 최근인 거래의 평균값인 263백만원의 일시불 을 선택하였다.

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에서도 ‘기술거래구조 평가’에서 선택한 거래구조와 유사한 기술거래 사례를 보여준다. 거래방법에서 ‘양수도’를 선택했으므로 양수도 계약에 관련된 사 례를 ‘4. 기술료에서 보여주는데 이중에서 가장 최근인 거래의 평균값인 220백만원의 일시불을 선택하였다.

를 클릭하면 아래와 같은 결과화면이 나타난다.

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- 107 - 3.3.5. 평가보고서

최종 기술가치 산정이 완료되고, 를 클릭하면 평가보고서가 별도의 PDF 파일로 생성된다. 평가보고서에는 지금까지 수행한 모든 항목의 요약된 내용이 나 타나 있고, 인쇄하여 최종 보고서의 초안으로 활용할 수 있다.

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- 113 - 3.4. 주의점

1) 거래사례비교법은 가장 유사한 거래사례를 찾은 다음, 거래사례와 대상기술의 차 이를 가장 적정하게 조정하여 기술가치를 산정하는 것이다. 이것은 거래사례비교 법이 거래사례의 데이터의 양과 질에 크게 좌우될 수 있다는 것을 의미한다.

2) 본 시스템을 이용함에 있어, 필요로 하는 정보의 양이나 신뢰성이 부족하여 해당 정보를 직접 입력하기 어려울 경우에는 다른 기술가치 방법론에 대해서도 다양 하게 시도하여 검증을 통해 어느 정도 타당성을 확보할 필요가 있다.

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제4장 비용접근법

1. 비용접근법 개요

1.1. 비용접근법의 정의

비용접근법이란 평가대상기술을 개발하는데 투입된 비용을 기초로 기술의 가치를 산정하거나 동일한 경제적 효용을 가지는 대체기술을 개발 또는 구입하는 경우의 비용을 추정하여 가치를 산정하는 방법이다. 일반적으로 비용접근법을 사용하는 경 우 기술의 가치는 평가대상기술을 평가시점에 개발할 경우 소요될 것으로 예상되는 비용(대체비용)에서 평가대상기술의 물리적 감소, 기능적 진부화, 경제적 진부화 등 의 가치 감소분을 차감하여 평가한다.

기술의 가치 = 대체비용 - 물리적 감소 - 기능적 진부화 - 경제적 진부화

1.2. 비용접근법의 종류

비용접근법은 역사적원가법(Historical Cost Approach), 재생산원가법(Reproduction Cost Approach), 그리고 감가상각된 대체원가법(Depriciated Replacement Cost Approach) 등으로 구분할 수 있다.

1.2.1. 역사적원가법

역사적원가법은 평가대상기술을 개발하는데 투입되었던 과거의 제반 비용을 합산 하여 가치를 평가하는 방법으로 과거에 기술개발을 위해 투입된 비용을 산출할 수 있는 경우에 사용할 수 있다.

기술개발에 투입된 적절한 비용을 모두 산출한 후 물리적 감소 및 진부화로 인한 가치의 감소분을 반영하고, 산출된 비용이 과거에 발생한 비용인 점을 감안하여 현 재가치화하고 기회비용을 고려하는 것이 일반적인 적용방식이다.