회귀분석 결과

확률적 프론티어 모형을 사용하여 분석한 결과는 <표 3>과 <표 4>에 나타나 있다. 먼저

<표 3>의 분석결과를 보면 모형 1은 제도적 변수와 구조적 변수를 추가하지 않고 매장량과 고용인원 및 기업의 년수 등의 요소만 고려하여 생산함수를 확률적 프론티어 모형을 사용하 여 추정한 결과를 나타낸다. 분석결과에 따르면, 생산량에 영향을 미치는 투입요소는 고용 량, 석유매장량 및 가스매장량인 것으로 나타났으며, 세 요소 모두 1% 수준에서 통계적으로 유의한 값을 나타내었다. 한편, 기업의 년수는 모형에 따라서 차이가 존재하였으나, 통계적

<그림 1> Kernel Density Estimate: 정부소유지분 50% 기준

으로 유의한 값을 나타내지는 못하였다. 모형 2는 다양한 기업의 구조적․제도적 요소 중에 서 먼저 정부의 소유지분을 포함한 분석결과를 나타낸다. 분석결과, 정부소유 지분이 없거 나 50%보다 낮은 기업에 비해서 정부소유지분이 50% 이상인 기업은 비효율적인 것으로 분 석되었다. 이는 투입요소가 고정된 상태에서 정부가 석유기업에 대해서 지분을 50% 이상 보유하여 경영의 의사결정에 크게 영향을 미칠 경우 석유기업이 생산량을 증가시키는 능력 을 낮추는 요인으로 작용함을 의미한다. 한편, 석유매장량과 가스매장량 및 고용인원 등은 모형 1과 통계적 유의성이나 크기가 유사한 것으로 나타났다.

<그림 1>은 모형 2에서 비효율성을 나타내는 오차항을 사용하여 정부소유지분 50% 유무 에 대해서 Kernel density estimation을 수행한 결과를 나타낸다. 이 그림은 정부소유지분이 50% 이상인 기업과 그렇지 않은 기업 간에 비효율성의 정도에 큰 차이가 존재함을 시사한 다. 한편, 모형 3은 기업의 수직적 통합여부를 고려한 추정결과를 나타낸다. 분석결과 기업 의 수직적 통합을 나타내는 변수의 계수는 양의 값을 나타내어 기업의 비효율성을 낮추는 요인으로 작용하는 것으로 나타났으나, 이는 통계적으로 유의한 값을 나타내지는 못하였다.

한편, 모형 4에서는 기업의 수평적 다각화를 포함하였으며, 모형 5에는 기업의 인수합병의 유무를 포함하였다. 그러다 두 변수의 계수는 양의 값을 나타내어서 기업의 비효율성을 감 소시키는 것으로 분석되었으나 통계적으로 유의미한 값을 나타내지 못하였다.

　 모형 1 모형 2 모형 3 모형 4 모형 5 모형 6 상수항 0.644*** 0.326* 0.349** 0.352** 0.339* 0.307*

(0.130) (0.130) (0.130) (0.130) (0.140) (0.140) lnemployee 0.131*** 0.117*** 0.116*** 0.116*** 0.115*** 0.085***

(0.010) (0.010) (0.010) (0.010) (0.010) (0.020) lnreserve(oil) 0.323*** 0.360*** 0.355*** 0.355*** 0.357*** 0.392***

(0.020) (0.020) (0.020) (0.020) (0.020) (0.020) lnreserve(gas) 0.263*** 0.288*** 0.289*** 0.289*** 0.289*** 0.296***

(0.010) (0.010) (0.010) (0.010) (0.010) (0.010) age 0.001 0.003 0.003* 0.003** 0.003* 0.004*

(0.000) (0.000) (0.000) (0.000) (0.000 ) (0.000) age_sq -0.000 -0.000 -0.000 -0.000 -0.000 -0.000 (0.000) (0.000) (0.000) (0.000) (0.000) (0.000)

_{ 5.104 0.246* 1.103* 1.096* 1.088* 0.615} (7.810) (0.674) (0.640) (0.640) (0.630) (0.410) ownership(half) -1.511*** -1.509*** -1.509*** -1.509*** -1.100***

(0.440) (0.440) (0.440) (0.430) (0.280)

vi 0.21 0.209 0.193 0.258*

(0.160) (0.160) (0.150) (0.130)

diversity 0.013 0.008 0.061

(0.150) (0.150) (0.120)

merger 1.343 1.357

(1.870) (2.030)

opec -0.636***

(0.160)

_{ 1.543 0.742*** 0.737*** 0.736*** 0.718*** 0.615***}

(0.975) (0.118) (0.116) (0.116) (0.115) (0.085)

_{ 0.326*** 0.307*** 0.307*** 0.307*** 0.309*** 0.317***}

(0.022) (0.018) (0.018) (0.018) (0.018) (0.092) 주 (1) ***, **, *는 각각 1%, 5% 및 10% 수준에서 통계적으로 유의함.

(2) 연도더미는 분석에는 포함되었으나 표에는 생략되었으며, 총관찰치는 708개임.

<표 3> 확률적 프론티어 모형의 분석결과: 총생산량(50% 정부지분)

　 모형 1 모형 2 모형 3 모형 4 모형 5 모형 6 상수항 0.644*** 0.266* 0.290* 0.321* 0.310* 0.264

(0.130) (0.130) (0.130) (0.140) (0.140) (0.140) lnemployee 0.131*** 0.143*** 0.143*** 0.140*** 0.139*** 0.105***

(0.010) (0.010) (0.010) (0.010) (0.010) (0.020) lnreserve(oil) 0.323*** 0.347*** 0.341*** 0.344*** 0.345*** 0.385***

(0.020) (0.020) (0.020) (0.020) (0.020) (0.020) lnreserve(gas) 0.263*** 0.278*** 0.281*** 0.278*** 0.278*** 0.288***

(0.010) (0.010) (0.010) (0.010) (0.010) (0.010) age 0.001 0.004* 0.004* 0.004* 0.004* 0.004**

(0.000) (0.000) (0.000) (0.000) (0.000) (0.000) age_sq -0.000 -0.000 -0.000 -0.000 -0.000 -0.000

(0.000) (0.000) (0.000) (0.000) (0.000) (0.000)

_{ 5.104 1.285** 1.157* 1.057* 1.026* 0.566} (7.810) (0.670) (0.630) (0.610) (0.590) (0.390) ownership(plus) -1.503*** -1.517*** -1.519*** -1.504*** -1.110***

(0.430) (0.430) (0.430) (0.420) (0.270)

vi 0.229 0.224 0.22 0.264*

(0.150) (0.150) (0.150) (0.120)

diversity 0.134 0.123 0.141

(0.140) (0.140) (0.110)

merger 0.873 0.800

(1.010) (0.940)

opec -0.658***

(0.160)

_{ 1.542 0.734*** 0.732*** 0.723*** 0.715*** 0.602***}

(0.975) (0.113) (0.111) (0.110) (0.108) (0.079)

_{ 0.326*** 0.298*** 0.297*** 0.297*** 0.297*** 0.305***}

(0.022) (0.017) (0.017) (0.017) (0.017) (0.018) 주 (1) ***, **, *는 각각 1%, 5% 및 10% 수준에서 통계적으로 유의함.

(2) 연도더미는 분석에는 포함되었으나 표에는 생략되었음.

(3) 총관찰치는 708개임.

<표 4> 확률적 프론티어 모형의 분석결과: 총생산량(정부지분 소유)

<그림 2> Kernel Density Estimate: 정부지분 소유 유무기준

마지막으로 모형 6에서는 OPEC의 가입여부를 나타내는 변수를 포함하여 추정한 결과를 나 타낸다. 분석결과에 따르면, OPEC의 계수는 1% 수준에서 통계적으로 유의한 음의 값을 나타 내어, OPEC의 가입여부는 기업의 비효율성을 높이는 것으로 나타났다. 한편, 다른 모형과 비 교하여 흥미로운 점은 석유매장량과 가스매장량의 계수값이 큰 것으로 나타났다. 이는 생산함 수를 추정함에 있어서 자원의 매장량이 보다 중요함을 시사한다. 이외에 OPEC 변수를 추가한 이후에는 정부소유지분이 기업의 효율성을 떨어뜨리는 정도를 낮추는 것으로 나타났다. 또한, OPEC 변수를 추가한 이후에는 기업의 수직적 통합여부가 기업의 비효율성을 낮추는 데에 기 여하며 이는 통계적으로 10% 수준에서 유의한 것으로 분석되었다. 한편, <표 4>은 정부가 지 분을 소유하는 경우와 그렇지 않은 경우를 구분하여 분석한 결과를 나타내며, <그림 2>는 <그 림 1>과 유사하게 <표 3>의 모형 2의 결과를 통해서 분석한 그림을 표시한다.