제IV장 한국의 대중수출함수분석 45
<그림 6> 중국 전체 교역액 중 16개 주요 교역국 비중 추이 (1994.1-2012.12)
중국의 전체교역에서 16개 국 교역이 비중을 계산하여 <그림 6>에 보여 주고 있다. 2000년 대 후반 들어 그 비중이 눈에 띄 게 낮아지고 있음을 알 수 있다. 즉, 중국교역구조가 꾸준히 다 변화되고 있음을 시사하는 것이다. 두 실효환율의 표본 초기의 차이는 2000년대 후반 16개 주요 교역 대상국들 중 여러 나라 가 표본초기에는 그 비중이 낮았었기 때문인 것으로 보인다. 예 를 들어 한국의 경우 중국과의 교역이 본격화된 것은 1990년대 말, 2000년대 초기에서였다.
46 위안화와 엔화가 한국의 對중국수출에 미치는 영향분석
한국의 대중수출변수인데 이 시계열은 한국의 세관당국이 집계 한 것으로 달러 표시 금액을 수출가격지수(계약통화표시)로 나 눈 물량변수이다(<그림 7>). 수출, 수입함수의 추정에 꼭 포함되 는 것이 국내총생산과 같은 경제활동, 혹은 소득을 보여 주는 지수이다. 이는 한국의 대중국수출이 중국의 소득. 혹은 경제활 동의 변화에 영향을 받는다는 경제학적인 이론에 근거한다. 본 연구는 한국의 대중국무역이 가공무역, 혹은 통과무역의 성격 을 갖는다는 것에 초점을 맞추고 있으나, 수출함수의 기본적인 설명변수인 경제활동지수를 포함할 필요가 있다. 중국의 경우 시장경제체제의 역사가 비교적 짧은 탓에 많은 경제자료의 필 수 요소인 시장가격 자료의 시계열이 희소하다. 대표적인 예가 최근까지도 중국의 분기별 실질 GDP가 발표되지 않고 있다.
따라서 경제활동을 잘 보여 주는 대체지표를 발굴하는 것이 한 가지 과제이다. 중요한 고려사항은 측정의 정확성을 신뢰할 수 있고, 전체적 경제활동의 변화를 잘 반영하지만 동시에 물가지 수를 사용해서 물가의 영향을 제거할 필요가 없는 물량 변수이 어야 한다는 것이다.
이런 조건을 충족시키는 변수로 중국의 전기발전량(ELEC)과 원유수입량(OIL), 각각 <그림 8>과 <그림 9>, 두 가지를 선정하 였다.2)두 가지 변수 모두 왜곡되었을 가능성이 적은 물량이라
2) 이는 중국 산업생산 시계열이 1990년대 후반 공백이 있어 사용이 어렵다는 점과, 공산품 제조업이 중요한 중국경제의 성격상 원유수입액은 비교적 자 료의 왜곡이 없는 변수라고 여겨진다. 유가와 관련 변수의 거시경제적 중 요성에 대해서는 Hamilton(1983) 등 많은 경제학자들에 의해 이미 규명된 바 있다. 1994년부터 시작하는 시계열이 초기 2년여 간 지나치게 변동성이
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는 장점이 있지만 동시에 상당히 두드러진 계절성을 보여 추정 과정에 어려움을 문제가 될 수 있다는 단점이 있지만 대부분의 중국 경제자료들이 강한 계절성을 보이는 탓에 이 두 변수를 사용하고자 한다. 원유수입의 경우 모형에 포함되는 환율 변수 들과 연관성이 밀접하게 관련이 있을 수 있다는 잠재적 문제도 있다. 하지만 두 가지 변수를 사용한 결과를 비교하는 것이 가 능하기 때문에 결과 해석에 큰 무리가 없을 것으로 기대된다.
이하 그림들은 사용된 시계열을 보여 준다. 실제 모형추정에서 는 가능한 많은 수의 시계열자료를 확보하기 위해 월별 자료를 사용했다.
<그림 7> 한국의 대중수출 (실질, 1994Q1-2012Q4; 변수명, X)
큰 문제가 있으나 필요시 적절히 처리하여 사용하였다.
48 위안화와 엔화가 한국의 對중국수출에 미치는 영향분석
<그림 8> 중국의 원유 수입량 (1994Q1-2012Q4; 변수명, OIL)
<그림 9> 중국의 전력 발전량 (1996Q1-2012Q4; 변수명, ELEC)
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<표 4> 주요 월별 자료의 출처
자료 및 변수명 설명 출처
한국 대중수출량(X) 미 달러화 기준 한국무역협회
(www.kita.net)
중국의 교역량 자료 15개국의 중국과의 수, 출입 자료 CEIC
한국 수출물가지수 명목 달러금액 가격수정인자 한국은행
(www.bok.or.kr) 중국의 경제활동 지수
(Y)
전기 발전량(1996년 1월 이후, kWh), 원유수입량(1994년 1월 이후)
CEIC
환율(BRER, REER) 한중, 일중 및 14개국 위안화 대비 명목환율
한국은행 및 CEIC
생산자물가지수 (PPI) 한국 및 15개국 생산자물가지수 한국은행 및 CEIC
중국 CGPI (Corporate Goods Price
Index) 중국인민은행
(www.pbc.gov.cn) 주: CGPI (Corporate Goods Price Index)는 중국과 일본에서 사용하는 생산자물가
지수.