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■엔저 본격화 이후 일본 기업은 경상이익 확대를 위해 간헐적으로 수출 단가를 하향 조정한 것으로 판단
- 일본의 계약통화 표시 수출단가는 두 번에 걸쳐 크게 하향조정됨
•엔/달러 환율이 급상승하고 엔저가 본격화된 2012년 중반 이후 일본의 수출 단 가가 즉각적으로 하향조정된 것은 아님(그림 III-3, (A))
•2013년 2분기부터 계약통화 표시 일본의 수출단가 본격적인 하락세(그림 III-3, (B))
•그 이후 2014년 4분기까지 일본의 수출 단가는 급격한 하락세를 보이지 않고 하 향안정세 유지(그림 III-3, (C))
•2014년 4분기~2015년 1분기 사이 다시 급락(그림 III-3, (D))
92.0 94.0 96.0 98.0 100.0
(A)
(B) (C)
(D) 102.0
104.0 106.0
2010-01 2010-04 2010-07 2010-10 2011-01 2011-04 2011-07 2011-10 2012-01 2012-04 2012-07 2012-10 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 자료: CEIC
<그림 III-3> 계약통화 표시 일본의 수출 단가
(단위: 2010년 1월 = 100.0)
- 일본은 수출단가 하향조정을 통해 매출 증대 및 경상이익 확대를 추구한 것으로 판단됨
• 2013년 1분기 수출단가는 오히려 0.6% 상승하였고 2013년 2분기 수출단가를 2.1% 하향조정한 이후 약 1년 간 경상이익 증가세 확대
• 2014년 2~3분기 경상이익 증가율이 다시 낮아지자 수출 단가를 2014년 4분기 에 1.9%, 2015년 1분기 2.3% 하향 조정
<표 III-1> 일본의 수출단가 변화와 경상이익 증가율
2013 2014 2015
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
수출단가 0.6 -2.1 -0.2 0.1 -0.5 -0.7 0.0 -1.9 -2.3 경상이익증가율 전산업 6.0 24.0 24.1 26.6 20.2 4.5 7.6 11.6 -제조업 28.3 51.5 46.9 49.9 5.4 -7.6 19.2 16.4 -자료: 日本財務省 “法人企業統計”
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■일본은 가격경쟁력 제고가 필요한 산업을 중심으로 선별적으로 수출 단가 인하를 추진하고 있는 것으로 판단됨
- 일본은 전기전자산업과 같이 경쟁력이 최근 하락한 산업이나 가격경쟁력이 필요한 금속산업 등에서 수출단가를 지속적으로 인하
• 2012년 1월 대비 2015년 5월 금속산업 및 기타 제조업의 수출단가는 각각 19.7%
및 19.6% 하락
• 최근 국제시장서 경쟁력을 크게 상실한 전기전자제품 수출단가도 같은 기간 8.1%
하락
특히, 디스플레이(15.9%), IC회로(14.8%) 등 최근 국제시장에서 약세를 보여온 제품 중심으로 수출단가를 지속적으로 크게 인하
그 외 전자부품(10.8%) 정보통신기기(9.8%)도 수출단가를 크게 인하
(단위: %)
- 그러나, 기술적 우위를 점하고 있는 일반기계, 운송장비 등에서는 아직 수출단가 를 인하하지 않은 채 이윤 확대에 주력하고 있는 것으로 판단됨
•2012년 1월 대비 2015년 5월 일반기계 및 운송장비 수출단가는 거의 변화하지 않았음
특히, 기술적 경쟁력을 갖춘 항공기엔진(8.0%), 문구류(6.8%), 소형승용차 (5.1%)는 오히려 수출 단가 상승
기타운송장비도 같은 기간 수출 단가 1.3% 인상
•경쟁력이 있는 섬유류의 수출 단가도 거의 변화하지 않다가 2014년 말부터 하락 세를 보임
75.0 80.0 85.0 90.0 95.0 100.0 105.0 110.0
2012-01 2012-03
2012-05 2012-07
2012-09 2012-11
2013-01 2013-03
2013-05 2013-07
2013-09 2013-11
2014-01 2014-03
2014-05 2014-07
2014-09 2014-11
2015-01 2015-03
2015-05
금속 전기전자 기타제조업
80.0 85.0 90.0 95.0 100.0 105.0
2012-01 2012-03
2012-05 2012-07
2012-09 2012-11
2013-01 2013-03
2013-05 2013-07
2013-09 2013-11
2014-01 2014-03
2014-05 2014-07
2014-09 2014-11
2015-01 2015-03
2015-05
전자부품 IC회로 디스플레이 정보통신기계
자료: CEIC
주: 2012년 1월 계약통화 표시 가격지수를 100.0으로 환산
<그림 III-4> 일본의 수출가격지수 추이 (I)
(단위: 2012년 1월 = 100.0)
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■수출 단가를 유지한 채 이윤 확대를 추구했던 산업들도 공격적 가격 인하를 통한 시장점유율 확대 전략으로 전환할 것이 예상됨
- 그간 수출단가를 인하하지 않은 산업은 이윤 누적을 통해 R&D 투자, 설비투자 및 M&A 확대를 추진
• 일본 기업 사내유보금은 사상 최대인 328조 엔(日本財務省)
• 누적된 이윤을 활용해 적극적으로 설비투자를 확대하고 공격적 R&D, M&A를 추진
도요타(신흥국시장용 신차 개발, 1,000억 엔), 소니(나가사키 테크놀로지센터 정비, 1,050억 엔)
일본우정(호주 물류기업 Toll 인수, 6,200억 엔), 캐논(스웨덴 Axis 인수, 3,300억 엔), 미츠이 부동산(55허드슨야드 개발사업 추진, 1,500억 엔)
90.0 95.0 100.0 105.0 110.0 115.0
2012-01 2012-03
2012-05 2012-07
2012-09 2012-11
2013-01 2013-03
2013-05 2013-07
2013-09 2013-11
2014-01 2014-03
2014-05 2014-07
2014-09 2014-11
2015-01 2015-03
2015-05
소형승용차 기타운송장비 문구류 항공기엔진 75.0
80.0 85.0 90.0 95.0 100.0 105.0 110.0
2012-01 2012-03
2012-05 2012-07
2012-09 2012-11
2013-01 2013-03
2013-05 2013-07
2013-09 2013-11
2014-01 2014-03
2014-05 2014-07
2014-09 2014-11
2015-01 2015-03
2015-05
운송장비 일반기계 섬유
<그림 III-5> 일본의 수출가격지수 추이 (II)
자료: CEIC
주: 2012년 1월 계약통화 표시 가격지수를 100.0으로 환산
(단위: 2012년 1월 = 100.0)
- 최근 상당수 산업에서 수출단가를 인하하는 추세를 감안할 때, 앞으로 일본기업 들은 공격적인 가격인하로 시장점유율 확대를 추진할 것으로 예상
- R&D 확대, 시장점유율 확대 등은 엔저 현상이 종식되더라도 되돌리기 어려운 영 향을 미칠 것으로 예상