현대차 (005380/매수/목표주가: 160,000원)
매수 (유지)
목표주가 160,000원
현재가 (8/3) 127,000원 KOSPI (8/3) 2,251.04pt
시가총액 31,499십억원
발행주식수 276,939천주
액면가 5,000원
52주 최고가 136,000원
최저가 65,900원
60일 평균거래대금 199십억원
외국인 지분율 34.0%
배당수익률
(2020F) 2.4%
주주구성
현대모비스 외 7 인 29.38%
주가상승률 1M 6M 12M
상대기준 22% -3% -12%
절대기준 28% 3% 0%
(단위:십억원,%,배) 2018 2019 2020F 2021F 2022F 매출액 96,813 105,746 102,643 107,951 119,208
영업이익 2,422 3,606 3,329 4,545 5,734
세전이익 2,530 4,164 3,439 5,018 6,388
지배주주순이익 1,508 2,980 2,131 3,075 3,913 EPS(원) 5,352 10,761 7,695 11,102 14,129
증가율(%) -62.1 101.1 -28.5 44.3 27.3
영업이익률(%) 2.5 3.4 3.2 4.2 4.8
순이익률(%) 1.7 3.0 2.4 3.3 3.8
ROE(%) 2.2 4.3 3.0 4.3 5.3
PER 22.1 11.2 16.5 11.4 9.0
PBR 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5
EV/EBITDA 14.9 13.8 14.1 12.2 10.4
59,000 69,000 79,000 89,000 99,000 109,000 119,000 129,000 139,000 149,000
1,310 1,510 1,710 1,910 2,110 2,310 2,510
19.8 19.12 20.4
(P) KOSPI(좌)
현대차(우) (원)
현대차 (005380/매수/160,000원)
(십억원) 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20P 3Q20F 4Q20F 2019 2020F 2021F
매출액 23,987 26,966 26,969 27,824 25,319 21,859 26,543 28,922 105,746 102,643 107,951
공장판매(천대) 1,030 1,134 1,102 1,223 858 693 1,007 1,221 4,489 3,780 4,115
소매판매(천대) 1,069 1,142 1,078 1,188 878 767 1,033 1,205 4,476 3,883 4,273
내수ASP(백만원) 29.3 30.1 28.1 28.8 31.3 31.6 31.9 32.2 29.1 31.7 32.6
수출ASP(천$) 17.3 17.2 17.6 18.2 18.9 18.7 18.5 18.3 17.6 18.6 18.6
차량(현대차 및 해외법인) 18,606 21,027 20,621 22,232 19,555 16,057 20,166 23,121 82,486 78,899 83,150
금융(카드, 캐피탈, HCA) 3,848 4,155 4,367 3,657 4,176 4,341 4,693 3,924 16,027 17,134 19,316
기타(로템, 케피코 등) 1,533 1,784 1,981 1,935 1,588 1,461 1,684 1,877 7,233 6,610 5,485
매출총이익 3,913 4,623 4,428 4,691 4,265 3,712 4,402 5,187 17,655 17,566 19,171
판관비 3,088 3,385 4,050 3,527 3,402 3,122 3,559 4,155 14,050 14,237 14,626
영업이익 825 1,238 379 1,164 864 590 842 1,033 3,605 3,329 4,545
차량(현대차 및 해외법인) 507 1,039 27 1,045 464 295 533 1,004 2,618 2,296 3,291
금융(카드, 캐피탈, HCA) 267 250 228 143 218 272 253 52 888 795 923
기타(로템, 케피코 등) 60 60 21 38 71 42 32 53 179 198 216
금융손익 113 55 47 137 -76 -35 22 22 352 -67 93
기타손익 -8 13 -71 -270 -149 92 0 0 -336 -57 0
관계기업투자손익 287 81 75 100 86 -51 80 120 543 234 380
세전이익 1,217 1,386 429 1,132 724 596 944 1,175 4,164 3,439 5,018
지배지분순이익 829 919 427 804 463 227 656 784 2,980 2,131 3,075
(증감률, % y-y)
매출액 6.9 9.1 10.4 10.3 5.6 -18.9 -1.6 3.9 9.2 -2.9 5.2
공장판매(천대) 0.3 -4.0 -0.6 -3.6 -16.7 -38.9 -8.6 -0.2 -2.1 -15.8 8.9
소매판매 2.8 -1.1 -2.6 -0.4 -17.9 -32.8 -4.2 1.4 -0.4 -13.3 10.0
내수ASP(백만원) 4.0 7.4 3.8 1.7 6.5 4.9 13.3 11.8 4.3 8.9 2.8
수출ASP(천$) 6.1 7.5 12.5 9.9 9.5 9.0 5.2 0.7 9.0 5.4 0.0
차량(현대차 및 해외법인) 7.0 11.5 10.7 9.0 5.1 -23.6 -2.2 4.0 9.6 -4.3 5.4
금융(카드, 캐피탈, HCA) 1.8 -1.4 8.1 8.8 8.5 4.5 7.5 7.3 4.1 6.9 12.7
기타(로템, 케피코 등) 20.8 8.6 12.0 1.4 3.6 -18.1 -15.0 -3.0 9.8 -8.6 -17.0
영업이익 21.1 30.2 31.0 132.4 4.7 -52.3 122.5 -11.3 48.9 -7.7 36.5
차량(현대차 및 해외법인) 26.8 130.3 -110.6 125.7 -8.5 -71.6 1,902.9 -4.0 146.5 -12.3 43.3
금융(카드, 캐피탈, HCA) 54.4 -6.1 15.5 30.0 -18.4 8.8 11.3 -63.9 19.0 -10.4 16.0
기타(로템, 케피코 등) 55.9 -32.0 -76.4 -134.9 18.3 -30.0 55.8 38.7 69.1 10.8 9.2
세전이익 31.4 22.8 18.4 905.6 -40.5 -57.0 120.0 3.8 64.6 -17.4 45.9
지배지분순이익 24.2 31.2 58.6 -719.8 -44.1 -75.3 53.7 -2.5 97.6 -28.5 44.3
(이익률, %)
매출총이익률 16.3 17.1 16.4 16.9 16.8 17.0 16.6 17.9 16.7 17.1 17.8
영업이익률 3.4 4.6 1.4 4.2 3.4 2.7 3.2 3.6 3.4 3.2 4.2
차량(현대차 및 해외법인) 2.7 4.9 0.1 4.7 2.4 1.8 2.6 4.3 3.2 2.9 4.0
금융(카드, 캐피탈, HCA) 6.9 6.0 5.2 3.9 5.2 6.3 5.4 1.3 5.5 4.6 4.8
기타(로템, 케피코 등) 3.9 3.4 1.0 2.0 4.5 2.9 1.9 2.8 2.5 3.0 3.9
세전이익률 5.1 5.1 1.6 4.1 2.9 2.7 3.6 4.1 3.9 3.4 4.6
지배지분순이익률 3.5 3.4 1.6 2.9 1.8 1.0 2.5 2.7 2.8 2.1 2.8
현대차 부문별 실적 추정
현대차 Forward PER Band 현대차 Forward PBR Band
자료: Fnguide, IBK투자증권
현대차 (005380/매수/160,000원)
포괄손익계산서 재무상태표
(십억원) 2018 2019 2020F 2021F 2022F (십억원) 2018 2019 2020F 2021F 2022F
매출액 96,813 105,746 102,643 107,951 119,208 유동자산 47,144 45,905 49,210 45,740 49,071
증가율(%) 0.5 9.2 -2.9 5.2 10.4 현금및현금성자산 9,114 8,682 11,480 9,851 11,804
매출원가 81,670 88,091 85,077 88,780 97,331 유가증권 7,936 7,293 8,020 7,944 8,764
매출총이익 15,142 17,655 17,566 19,171 21,877 매출채권 3,596 3,513 3,082 2,693 2,673
매출총이익률 (%) 15.6 16.7 17.1 17.8 18.4 재고자산 10,715 11,664 12,124 10,809 10,731 판관비 12,720 14,050 14,237 14,626 16,143 비유동자산 79,011 86,349 91,264 93,017 95,009
판관비율(%) 13.1 13.3 13.9 13.5 13.5 유형자산 30,546 32,832 34,538 36,110 37,772
영업이익 2,422 3,606 3,329 4,545 5,734 무형자산 4,921 5,266 5,963 6,414 6,855
증가율(%) -47.1 48.9 -7.7 36.5 26.2 투자자산 19,479 22,238 22,998 22,990 23,075
영업이익률(%) 2.5 3.4 3.2 4.2 4.8 자산총계 180,656 194,512 206,994 207,514 213,610
순금융손익 223 352 -67 93 104 유동부채 49,438 53,314 59,498 58,123 60,326
이자손익 208 196 95 93 104 매입채무및기타채무 7,656 7,669 9,092 9,006 9,936
기타 15 156 -162 0 0 단기차입금 12,250 12,571 13,751 13,621 15,026
기타영업외손익 -520 -336 -57 0 0 유동성장기부채 14,105 15,779 17,004 17,004 17,004
종속/관계기업손익 405 543 234 380 550 비유동부채 57,321 64,832 69,639 68,935 69,521
세전이익 2,530 4,164 3,439 5,018 6,388 사채 36,956 41,806 44,550 44,550 44,550
법인세 885 978 955 1,435 1,827 장기차입금 9,985 11,217 12,108 12,108 12,108
법인세율 35.0 23.5 27.8 28.6 28.6 부채총계 106,760 118,146 129,137 127,059 129,847
계속사업이익 1,645 3,186 2,484 3,583 4,560 지배주주지분 67,974 70,066 71,107 73,196 75,856
중단사업손익 0 0 0 0 0 자본금 1,489 1,489 1,489 1,489 1,489
당기순이익 1,645 3,186 2,484 3,583 4,560 자본잉여금 4,201 4,197 4,197 4,197 4,197
증가율(%) -63.8 93.7 -22.0 44.3 27.3 자본조정등 -1,155 -1,517 -1,701 -1,701 -1,701 당기순이익률 (%) 1.7 3.0 2.4 3.3 3.8 기타포괄이익누계액 -3,051 -2,353 -2,447 -2,447 -2,447 지배주주당기순이익 1,508 2,980 2,131 3,075 3,913 이익잉여금 66,490 68,250 69,568 71,657 74,318
기타포괄이익 -996 631 89 0 0 비지배주주지분 5,922 6,300 6,751 7,260 7,907
총포괄이익 649 3,817 2,573 3,583 4,560 자본총계 73,896 76,366 77,858 80,455 83,763
EBITDA 6,184 7,437 7,580 8,937 10,368 비이자부채 33455 36102 41012 39064 40446
증가율(%) -23.7 20.3 1.9 17.9 16.0 총차입금 73,305 82,044 88,125 87,995 89,401
EBITDA마진율(%) 6.4 7.0 7.4 8.3 8.7 순차입금 56,246 66,033 68,554 70,129 68,761
투자지표 현금흐름표
(12월 결산) 2018 2019 2020F 2021F 2022F (십억원) 2018 2019 2020F 2021F 2022F
주당지표(원) 영업활동 현금흐름 3,764 420 7,114 8,973 9,902
EPS 5,352 10,761 7,695 11,102 14,129 당기순이익 1,645 3,186 2,484 3,583 4,560
BPS 245,447 253,001 256,760 264,303 273,910 비현금성 비용 및 수익 14,036 15,146 7,063 3,919 3,980
DPS 4,000 4,000 3,000 4,000 4,100 유형자산감가상각비 2,358 2,545 2,757 2,843 2,973
밸류에이션(배) 무형자산상각비 1,404 1,287 1,494 1,550 1,660
PER 22.1 11.2 16.5 11.4 9.0 운전자본변동 -9,593 -15,644 -1,900 1,377 1,258
PBR 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 매출채권등의 감소 145 241 604 389 19
EV/EBITDA 14.9 13.8 14.1 12.2 10.4 재고자산의 감소 -686 -1,107 -255 1,315 77
성장성지표(%) 매입채무등의 증가 1,251 -277 1,090 -86 929
매출증가율 0.5 9.2 -2.9 5.2 10.4 기타 영업현금흐름 -2324 -2268 -533 94 104
EPS증가율 -62.1 101.1 -28.5 44.3 27.3 투자활동 현금흐름 -2,415 -5,929 -10,189 -8,245 -8,873
수익성지표(%) 유형자산의 증가(CAPEX) -3,226 -3,587 -4,204 -4,415 -4,635
배당수익률 3.4 3.3 2.4 3.2 3.3 유형자산의 감소 105 86 18 0 0
ROE 2.2 4.3 3.0 4.3 5.3 무형자산의 감소(증가) -1,628 -1,714 -1,870 -2,001 -2,101
ROA 0.9 1.7 1.2 1.7 2.2 투자자산의 감소(증가) -62 -1,276 -884 8 -86
ROIC 5.0 9.6 7.4 10.5 12.7 기타 2396 562 -3249 -1837 -2051
안정성지표(%) 재무활동 현금흐름 -881 4,875 5,922 -2,356 924
부채비율(%) 144.5 154.7 165.9 157.9 155.0 차입금의 증가(감소) -1,667 5,124 2,708 0 0
순차입금 비율(%) 76.1 86.5 88.1 87.2 82.1 자본의 증가 0 0 0 0 0
이자보상배율(배) 7.9 11.4 9.8 12.9 16.1 기타 786 -249 3214 -2356 924
활동성지표(배) 기타 및 조정 -176 202 -49 -1 0
매출채권회전율 26.0 29.7 31.1 37.4 44.4 현금의 증가 292 -432 2,798 -1,629 1,953
재고자산회전율 9.2 9.5 8.6 9.4 11.1 기초현금 8,822 9,114 8,682 11,480 9,851
총자산회전율 0.5 0.6 0.5 0.5 0.6 기말현금 9,114 8,682 11,480 9,851 11,804
*주당지표 및 밸류에이션은 지배주주순익 및 지배주주지분 기준
기아차 (000270/매수/목표주가: 45,000원)
매수 (유지)
목표주가 45,000원
현재가 (8/3) 39,700원 KOSPI (8/3) 2,251.04pt
시가총액 16,093십억원
발행주식수 405,363천주
액면가 5,000원
52주 최고가 46,400원
최저가 21,500원
60일 평균거래대금 72십억원
외국인 지분율 39.0%
배당수익률
(2020F) 3.0%
주주구성
현대자동차 외 5 인 35.62%
주가상승률 1M 6M 12M
상대기준 18% -7% -18%
절대기준 23% -1% -7%
(단위:십억원,%,배) 2018 2019 2020F 2021F 2022F 매출액 54,170 58,146 57,321 62,129 64,924
영업이익 1,157 2,010 1,680 2,128 2,377
세전이익 1,469 2,531 1,819 2,683 3,040
지배주주순이익 1,156 1,827 1,386 1,925 2,181
EPS(원) 2,852 4,506 3,420 4,749 5,380
증가율(%) 19.4 58.0 -24.1 38.9 13.3
영업이익률(%) 2.1 3.5 2.9 3.4 3.7
순이익률(%) 2.1 3.1 2.4 3.1 3.4
ROE(%) 4.3 6.5 4.7 6.3 6.8
PER 11.8 9.8 11.6 8.4 7.4
PBR 0.5 0.6 0.5 0.5 0.5
EV/EBITDA 4.3 4.2 3.2 2.8 2.3
자료: Company data 19,000
24,000 29,000 34,000 39,000 44,000 49,000
1,310 1,510 1,710 1,910 2,110 2,310 2,510
19.8 19.12 20.4
(P) KOSPI(좌)
기아차(우) (원)