LNG 시장에서 공급경쟁이 어느 정도 확대되어 구매자의 요구가 실 현되기 쉬운 현상을 가리켜 시장이 구매자시장(buyers' market)에 있 다고 불러 왔다. 반대로 공급경쟁이 별로 없거나 수요가 공급보다 상 대적으로 많은 경우 시장을 판매자시장(sellers' market)에 있다고 불러 왔다. 최근에는 이런 용어 대신 시장이 ‘구매자에게 유리’하거나 ‘판 매자에게 유리’하다고 말하고 있다. 구매자 또는 판매자 어느 일방이 시장을 지배한다는 뉘앙스를 풍기는 용어가 시황을 적절히 표현하지 못한다는 반성에 따른 것이라 볼 수 있다. 이는 용어 자체가 부정적인 인상을 주는 것을 떠나, 실제로 구매자나 판매자 일방이 지배하는 시 장은 존재하기 어렵다는 것을 반증하는 것이다.
따라서 LNG 시장에서 공급경쟁이 ‘확대’될 가능성이 있는가를 진 단한다는 것 자체가 명확히 정의하기 어려운 개념일 수 있다. 2014년 현재 세계 LNG 시장이 구매자에게 유리한 상황인 것은 분명하지만, 이로써 ‘공급경쟁이 확대되고 있다.’고 잘라 말하기는 어렵다는 것이 다. 지금 이 시간에도 프로젝트 개발자 또는 판매자들은 과잉공급 상 황이 일어나지 않기를 희망하고, 그것을 위해 프로젝트의 개발속도를 조절하며 판매전략을 최적화하기 위해 고민하고 있기 때문이다. 수요 와 공급 양측이 다양한 시장변수와 지정학적 변수, 그리고 구매측과 판매측의 개별적․집단적 행위가 상호작용하여 수요와 공급의 과다․
과소위험(upside and downside risks)이 실현되는 것이다.
이하에서는 앞에서 살펴본 LNG 시장의 수급 및 가격 관련 분석에
서 우리가 얻을 수 있는 시사점과 그에 따른 정책과제를 짚어본다. 검 토한 개별 주제들이 상호 복잡하게 연결되어 있으므로, 주제별로 다룬 내용을 반복하여 요약․정리하지 않는다. 도입, 트레이딩, 산업구조 등 몇 가지 분야로 나누어 시사점과 정책과제를 도출하기로 한다.
1. 도입부문 시사점 및 정책과제
세계적으로 건설 중이거나, 제안 또는 계획된 프로젝트들을 모두 고 려하고, 아직 개발되지 않은 프론티어 지역의 가스자원까지 고려한다 면, 천연가스 공급능력은 적어도 앞으로 수십 년 동안은 수요를 충족 할 수 있다.78) 그러나 현재 제안되었거나 검토 중인 LNG 프로젝트들 에는 많은 제약요인이 상존하며, 이들이 실현될 경우 LNG 공급능력 증가속도는 그만큼 제한을 받게 된다.
미국 LNG의 경우 급락하는 유가로 말미암아 다수 프로젝트가 개발 되지 못할 수도 있다. 미국의 에너지안보정책에 따라 수출물량에 제한 이 가해질 수도 있다. 미국 LNG의 개발은 캐나다 LNG 프로젝트 개 발의 제약조건이 되며, 캐나다 자체적으로도 부족한 파이프라인 건설, 원주민과의 협상, 정부의 재정정책 등 불확실성이 다분히 개재되어 있 다. 미국 LNG 프로젝트는 캐나다뿐 아니라, 동아프리카의 모잠비크 및 탄자니아에서 검토 중인 프로젝트들의 진척속도에도 제한을 가할 수 있다. 러시아는 우크라이나 사태에 따른 서방의 제재로 건설 중 프 로젝트 진척도, 신규 프로젝트 개발의 제한 등의 문제에 봉착했다. 또 한 자국의 LNG 확장 정책과 대 중국 PNG 수출과의 충돌문제를 어떻
78) 전통가스만의 가채년수는 2013년 기준 55.1년이며(BP Statistical Review of World Energy 2014), 비전통가스의 기술적가채자원량까지 포함하면 100~200년 으로 확장된다.
게 해결할지에 대한 중요한 전략적 고려가 요구되고 있다. 호주 등 아 태지역에서의 메이저들의 이해관계, 호주 CBM-LNG 프로젝트들의 비 용상승 및 진척도 등도 공급능력의 적기 확장에 장애요인이 된다.
FLNG 개념의 기술․경제적 고려에 따른 개발속도 조절, 기존 수출국들 의 내수증가 문제도 LNG 수입국들에게는 우려의 대상이 아닐 수 없다.
수요측면에서도 신흥 LNG 수입국들의 수요증가 속도는 관심을 끄 는 문제이다. 중국의 에너지수요 증가와 셰일가스 개발속도 조절 역시 미래의 LNG 수급에 여유를 허락하지 않는 요소라고 할 수 있다.
그러나 분명 현재의 LNG 시장은 구매자들에게 유리하게 전개되고 있으며, 개별 구매자나 개별 수입국, 또는 이들이 공동으로 대처해나 간다면, 수급에 압박을 받지 않으면서 개선된 교역조건으로 LNG가 거래되는 시장으로 발전시켜나갈 수도 있다.
이처럼 많은 불확실성을 포함하는 LNG 시장에서 효과적으로 대응 하기 위한 몇 가지 전략을 살펴보자. 첫째, 천연가스의 수입원을 다양 화해야 한다. 유럽 국가, 특히 서유럽 국가들은 넉넉하지 못한 자체 생산 천연가스이지만, 러시아 PNG와 LNG를 함께 수입함으로써 어느 정도 수급에 유연성을 확보하고 있다. 그 결과는 대 러시아 협상력의 증진으로 이어졌음을 이미 Gazprom과의 가스가격 재협상 과정에서 증명하였다. 구매자가 대체 공급원을 갖고 있다는 것은 개별 판매자 입장에서는 그 구매자의 수요탄력성이 높다는 것을 의미하며, 이는 매 매협상에서 구매자의 협상력으로 발휘될 수 있음을 의미한다. 우리나 라의 경우 이를 위한 대안으로서 러시아 PNG의 도입이 중요하며, 중 국과의 파이프라인 연계도 중요하다. 중국과의 파이프라인 연계는, 이 를 통해 반드시 러시아나 중앙아시아 산(産) 가스를 물리적으로 공급
받지는 않는다 해도 이들 가스를 도입하는 효과가 있다. 특히, 계절요 인으로 가스수급이 일시적으로 압박을 받을 때 가스의 융통거래는 지 역 내 가스의 가치를 발견하게 해 주는 기능을 할 뿐만 아니라, 아시 아 프리미엄을 회피하게 하는 수단이 될 수도 있다.
둘째, 수입원을 다양화하되 다양한 가격조건과 물량의 포트폴리오 구성이 중요하다. 예를 들어, 고유가 상황에서 낮게 형성된 가스허브 가격에 연동된 LNG 구매물량을 고려하고 있다면, 이는 유가연동 물 량을 팔려고 하는 판매자에게는 압박을 주게 된다. 구매자로서는 가격 조건 협상력 이외에도 가격위험을 헷지하는 효과도 얻을 수 있다. 유 가와 허브가격의 하이브리드 가격으로 수입하는 것도 좋은 포트폴리 오 구성 전략이 될 것이다.
셋째, 우리의 에너지 안보를 위해 대체에너지를 갖는 것이 중요하 다. 여기서 대체에너지는 신재생에너지를 포함한 천연가스의 모든 대 체에너지를 의미한다. 에너지원마다 천연가스와의 대체 속도 및 정도 에 차이가 있지만, 단시간에 천연가스와 대체하여 이용할 수 있는 에 너지원을 갖고 있다면, 이는 대 판매자 협상력과 우리의 에너지안보를 모두 향상해 주는 대안이 된다. 우리나라를 포함한 동북아의 주요 LNG 수입국들이 소위 아시아 프리미엄을 지급하는 이유 중 하나가 천연가스 수요탄력성이 낮기 때문이다. 공급측에서 대체가 쉬운 에너 지를 갖는 것이 중요하다.
넷째, LNG 도입조건을 유리하게 이끌지 못하는 이유로서 LNG 수 요탄력성을 낮게 하는 또 다른 이유는, 정부가 하나의 공기업으로 하 여금 국가 전체의 가스수급 안정을 책임지도록 하는 제도에서 기인한 다. 국가 전체 가스수요의 95%를 ‘안정적’으로 충족할 책임을 지는
회사에 대하여 판매자는 적당한 선에서 이윤을 보며 반복되는 계약관 계에 기대를 걸게 된다. 구매자․판매자 양자 간 장기에 걸친 관계적 계약(relational contract)이 주를 이루는 천연가스 시장에서는 어느 일 방의 지대추구 또는 기회주의적 행위(rent-seeking opportunism)가 지 속하기 어렵기 때문이다. 한국가스공사가 다른 구매자보다 유리한 조 건으로 계약을 맺었다면, 이는 구매자의 협상능력보다는 장기 천연가 스 매매계약의 특성에 기인했을 가능성이 크다. 세계 최대의 단일구매 자라는 이점이 작용했을 수도 있겠지만, LNG 매매조건이 물량규모보 다 매매계약 협상 당시의 시황에 더 크게 영향을 받는 것이라면,79) 하 나의 회사가 국가 수요의 대부분을 정부규제하에 책임지는 제도는 비 효율적일 수 있다.
2. 가스 트레이딩의 활성화를 위한 정책과제
우리는 세계 LNG 시장에서 시장참여자의 수가 증가하고 지역시장 간 거래가 증가하며 단기거래가 증가하고 있음을 확인하였다. 이러한 시장추세는 가스의 단기거래를 통한 가격발견의 기회도 확대됨을 의 미한다. 더욱이 인수유연성이 큰 미국 LNG를 활용하여 가스 트레이 딩에 참여할 기회가 확대되고 있다. 이는 1차 구매자가 원판매자와 거 래하는 1차 거래에서 제3의 구매자와 다시 거래하는 2차 시장 (secondary market)이 발전하는 것을 의미한다. 2차 시장이 중요한 이 유는 수급불균형을 바로잡아 주고 이에 필요한 가스의 한계가치, 즉
79) 일본 電力中央硏究所가 일본의 LNG 도입 관련 종사자들을 대상으로 시행한 설 문조사 결과에 따르면, 대부분 응답자가 도입조건은 도입규모보다는 협상 당시 의 시황에 크게 좌우된다는 의견을 낸 것으로 나타났다. 電力中央硏究所,
『LNG取引における価格交渉力強化の要因と先物市場の形成』, 2013. 3. 참조.
가스의 가격을 발견하는 데에 2차 거래가 필수적이기 때문이다. 현재 로서는 동북아 역내에서 가스 트레이딩이 이루어지지 못하고, 이로 말
가스의 가격을 발견하는 데에 2차 거래가 필수적이기 때문이다. 현재 로서는 동북아 역내에서 가스 트레이딩이 이루어지지 못하고, 이로 말