미국：올해 성장률 3%내 예상
￭ 올해 1/4분기의 GDP성장률은 예상보다 높은 5.6%(연율)를 기록하여 빠른 회복세 보이고 있음.
‧ 1/4분기의 높은 성장은 주로 재고투자 감소폭이 크게 둔화된 것에 기인
‧ 소비지출은 3.2% 성장하여 성장세가 둔화
￭ 그러나 실물 및 금융지표간의 괴리로 하반기에는 성장세 둔화가 예상됨
‧ 산업생산의 5개월 연속 증가, 9․11테러 이후 제조업가동률의 최고치 기록, 실업 의 하락, 소비자신뢰지수의 호전, 그리고 노동생산성과 단위노동비용의 83년 2/4분 이래 각각 최고․최저치 기록 등 미국 실물지표의 회복세가 가시화
‧ 반면 엔론 사태로 인한 회계불신과 기대 이하의 기업실적 등으로 5월말 현 S&P500지수와 Dow Jones지수는 올 3월의 고점 대비 각각 8.8%, 6.6%가 하락하 고, 달러화는 엔화와 유로화에 대해 각각 7.3%, 8.6% 평가절하되어 약세를 지속하 등 금융지표가 불안한 모습을 보임.
‧ 주가하락에 의한 자산소득의 감소, 추가테러에 대한 우려로 소비심리가 극도로 위 되어 민간소비수요의 증가세가 크게 둔화될 조짐(미시간 소비신뢰지수는 5월 96.9 서 6월에는 90.8(잠정치)로 급락)
‧ 기업투자의 부진으로 경기회복의 강도에 대해서는 의문이 대두되고 있으며, 버블 유증에 시달리는 IT 부문의 수익회복은 내년에나 가능하다는 분석
￭ 이에 따라 미국의 2002년 연간 성장률은 3.0%이내에 그칠 전망
‧ Goldman Sachs, J.P. Morgan 등 주요 예측기관들은 민간소비 증가율의 둔화가 상되고 본격적인 기업 설비투자의 회복이 과잉설비가 해소되는 내년 상반기에나 능하므로 2/4분기중 성장률은 1/4분기 성장률보다 낮은 3∼4%, 올해에는 2.6∼3.0 성장을 예상
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<표 17> 미국의 경제성장과 주요 경제지표
단위：전기대비연율(%
2000년 2001년 2002년
연간 3/4 4/4 1/4 1월 2월 3월 4월 5월
GDP성장률 4.1 1.2 -1.3 1.7 5.6 - - - -
소비 4.8 3.1 1.0 6.1 3.2
투자 6.8 -8.0 -10.5 -23.5 22.8
정부지출 2.7 3.6 0.3 10.2 6.7
수 출 9.5 -4.5 -18.8 -10.9 5.3
수 입 13.4 -2.7 -13.0 -7.5 12.9
산업생산증가율 4.5 -3.7 -1.2 -1.7 0.7 0.6 0.3 0.4 0.3 0.
제조업평균가동률 81.8 76.8 76.2 74.7 75.2 73.4 75.0 75.3 75.4 75.5
소매판매 6.7 3.8 -0.2 3.1 -0.6 -0.1 0.5 0.1 1.2 -0.9
실 업 률 4.0 4.8 4.8 5.6 5.6 5.6 5.5 5.7 6.0 5.8
노동생산성 3.3 1.9 1.1 5.5 8.4 - - - -
-단위노동비용 3.1 3.8 2.6 -3.1 5.2 - - - -
-소비자신뢰지수1) 139.0 106.6 109.1 88.3 101.2 97.8 95.0 110.7 108.5 109.8 PMI 51.6 43.9 46.0 44.1 53.4 49.9 54.7 55.6 53.9 55.7
주：GDP국민계정을 제외한 나머지 증가율은 전기대비(%) 1) Conference Board(1985=100)
자료：미국 상무부, 노동부, 연방준비위원회, 공급자관리협회(ISM)
일본：1/4분기 1.4% 성장.. 지속성장 불투명
￭ 올해 1/4분기 GDP증가율은 전기비 1.4% 증가(연율 5.7%)하여 4분기만에 플러스 장으로 전환되면서 경기저점통과에 대한 기대 확산
‧ 플러스성장의 주 요인은 미국과 아시아의 경제 회복에 따른 수출증가(전기대 6.4%)에 크게 기인
‧ GDP의 약 60%를 차지하는 민간 최종소비지출(개인소비)도 전기대비 1.6% 증가 2분기 연속 증가세를 이어감
‧ 설비투자는 여전히 감소세(-3.2%)를 보이고 있으나 감소폭 둔화
￭ 최근 발표된 거시지표들도 경기회복이 지속되고 있음을 시사
‧ 4월중 광공업생산은 전월에 비해 0.2% 상승하여 3개월 연속 상승세를 지속하고 으며, 제조업가동률도 2개월만에 반등
‧ 민간설비투자의 선행지표인 민간기계수주도 전월에 비해 8.4% 증가(제조업은 2.5 감소한 반면, 비제조업은 13.3% 증가)하여 2개월만에 플러스로 반전되어 경기회 기대감이 상승
‧ 5월중 도매물가는 3개월 연속 보합세를 지속해 디플레 악순환의 종료기대
￭ 그러나 지속성장을 제약하는 구조적인 문제점들이 상존하고 있어 지금과 같은 성 세를 이어갈지는 불투명
‧ 지속성장을 방해하는 요소들은 비제조업체들의 초과인력문제 미해결, 설비과잉과 다한 부채, 그리고 GDP의 141.5%(2002년)나 되는 일반 정부채무와 은행권의 부실 권 문제들을 지적할 수 있음
‧ 이에따라 일본의 경기회복에 대해 서로 상반된 견해들이 제시되고 이는 실정. 한
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로 일본경제연구센터는 거시경제지표의 호전으로 일본경제의 자율적인 회복을 기 한 반면, 블룸버그통신은 지속성장을 제약하는 요소들이 많아 2/4분기에는 -0.8%(율 -2.9%), 2002년 전체로는 여전히 마이너스(-0.2%)성장을 예상하고 있음
<표 18> 일본의 주요 경제지표 추이
단위：전기대비(%
2000년 2001년 2002년
연간 3/4 4/4 1/4 1월 2월 3월 4월
GDP성장률 2.4 -0.5 -0.6 -1.2 1.4
소 비 0.6 0.3 -1.7 1.9 1.6 투 자 10.4 0.4 1.6 -12.0 -3.2
정부지출 -0.1 0.8 0.6 -0.3 1.9
수 출 12.4 -6.6 -3.0 -2.6 6.4
수 입 9.6 -0.6 -4.2 -2.0 -0.0
광공업생산지수 5.8 -7.8 -10.7 -14.2 -10.5 -11.3 -11.5 -8.8 -7.2 생산자출하 5.6 -7.3 -10.2 -13.4 -9.4 -10.3 -10.5 -7.3 -4.9 생산자재고 2.2 -2.1 2.8 -1.5 -7.8 -3.7 -5.3 -7.8 -10.7
가동율 4.5 -5.5 -2.3 -2.2 3.0 -1.5 7.4 10.1 -10.0
소매판매액 -1.6 -2.2 -3.0 -4.6 -5.3 -4.5 -6.2 -5.4 -4.1 자본재출하* 9.5 -6.1 -12.0 -18.7 -18.4 -18.4 -21.3 -15.5 -19.7 민간기계수주* 16.6 -5.8 -10.5 -18.2 -20.4 -22.2 -16.1 -22.0 -17.9
실업률 4.7 5.0 5.1 5.4 5.4 5.2 5.4 5.7 5.6
기업도산건수 22.3 2.1 -4.6 10.1 8.8 10.6 14.6 2.2 2.2
소비자물가 -0.7 -0.7 -0.8 -1.0 -1.4 -1.4 -1.6 -1.2 -1.1 주：GDP국민계정을 제외한 나머지 증가율은 전년동기대비(%)
* 선박․전력 제외
자료：일본 내각부, 경제산업성, 재무성, 총무성, 일본은행 등
유로지역：경기회복 기대감 증가... 지속성장 불확실
￭ EU경제는 지난해 경기침체의 여파를 딛고 올해 1/4분기에는 0.2% 성장하여 회 국면에 진입
‧ 이러한 회복세의 대부분이 해외경기 호전 및 유로화 약세에 따른 수출경기 회 (0.9% 상승)에 국한
￭ 경기회복에 대한 기대감은 높지만 소비와 설비투자의 부진으로 지속적인 성장 여 는 불확실
‧ EURO 지역의 5월중 로이터 PMI(구매관리자 지수)는 전월비 0.8포인트 상승한 51 를 기록하여 15개월내 최고치를 경신했으며, 소매판매의 회복세 확대, 산업생산 가세 확대 등 유로지역 경제는 완만한 회복세로 전환되고 있음.
‧ 그러나 경기회복조짐의 대부분이 미국을 중심으로 해외경기 호전에 기인한 것이며 소비지출, 설비투자 등 내수 경기는 부진을 면치 못하고 있음.
￭ 유럽 집행위(EC)는 소매 등 내수부문의 부진으로 유로존의 2/4분기 성장률 전망 를 당초 0.4∼0.7%에서 0.3∼0.6%로 0.1%포인트 하향조정하고, 3/4분기에는 성장 이 0.7∼1.0% 수준의 견실한 회복세로 복귀할 것으로 기대하고 있지만 상당수 전 가들은 해외경기 향방이 불확실한 상황에서 속단하기는 이르다는 반응
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<표 19> EU의 주요경제지표
단위：전기대비(%
2000년 2001년 2002년
연간 3/4 4/4 1/4 1월 2월 3월 4월 5월
GDP성장률 3.5 1.5 0.1 -0.3 0.2
소비 2.5 1.7 0.1 -0.1 -0.2
투자 4.7 -0.5 -0.6 -0.5 -0.7
정부지출 1.9 2.2 0.2 0.5 0.2
순수출 0.6 0.7 0.3 0.0 0.7
산업생산지수 5.5 0.2 -0.4 -3.8 -2.9 -2.9 -3.4 -2.4
-소매판매 2.3 1.6 1.7 1.3 1.3 0.3 1.6 1.9
-경기체감지수 103.8 101.0 103.3 98.9 99.3 99.1 99.2 99.5 99.4 99.
실업률 8.4 8.1 8.0 8.1 8.2 8.2 8.2 8.2 8.3
제조업PMI 57.4 47.8 46.9 43.6 48.3 46.3 48.6 50.0 50.7 51.
소비자물가지수 2.3 2.5 2.5 2.2 2.5 2.7 2.4 2.5 2.2
주：GDP국민계정을 제외한 나머지 증가율은 전년동기대비(%) 자료：ECB, Monthly Bulletin(2002.6)