미국경제는 2008년 상반기 침체국면에 진입했다.즉,서브프라임 부실이 경제 전반으로 확산되면서 미국경제는 2분기 이상 마이너스 성장을 기록하는 침체국면 에 진입한 것으로 판단20)된다.2007년 4/4분기 실질 GDP 성장률은 전기 대비 4.3% 하락한 0.6%를 기록했고,2008년 1/4및 2/4분기에도 마이너스 성장이 예 상된다.로렌스 서머스 전 미 재무부 장관은 “미국경제는 유동성 악순환,유효수 요 부족,신용경색 등 3대 악재로 경기침체가 장기화 될 것”이라고 경고하였다.21) 주택 경기,고용 및 제조업 경기지수 등 최근 발표된 주요 지표들에서도 경기침 체 징후가 뚜렷하게 나타나고 있다.ISM 비제조업 지수는 2개월 연속 기준치(50) 를 하회하고 실업률도 5% 수준에 육박하고 있다.
20) 미국 경기 상황을 공식적으로 판정하는 NBER은 고용과 소매 판매 등 주요 경제활동이 수개월 동안 심각하게 후퇴하면 침체(recession)로 정의한다. 따라서 공식적인 경기판정까지는 상당한 시간이 소 요되므로 편의상 실질 GDP 성장률(연율기준)이 전기 대비 2분기 연속 마이너스를 기록할 때 침체로 지정한다.
21) Financial Times 2008.3.12일자 기사.
<표5> 미국 주요 경제 지표추이
입액의 15%를 차지하고 있어 미국의 소비침체는 세계경제의 동반하락을 예고하 고 있고,특히 수출에 초점을 맞추고 있는 우리나라 입장에서는 더욱 어려움이 예상된다.
<그림8> 서브프라임 모기지 부실화 영향의 세계 각국 전파과정
자료 :SERI경제포커스,『서브프라임 사태 :현황과 전망』,삼성경제연구소, 2007,p6,재인용.
아시아 국가의 수출에서 차지하는 대미 수출 비중이 1986년 28%에서 2006년 17%로 줄어들기는 하였으나 여전히 높은 수준으로 볼 수 있다.2007년 일본 20.1%,중국 19.1%,한국 14.1%로 전반적으로 대미 수출비중이 하락하고 있다.
한국경제의 입장에서는 계속적으로 미국에 대한 수출 비중을 유지하면서 대안적 인 수출시장을 모색해야 함을 볼 수 있다.중국에 대한 시장개척이 많이 대두 되 고 있으나,아직은 구매력이나 신용면을 감안할 때 중국이 미국을 대체할만한 수 출시장이라고 확언할 수 없으나 장기적인 면에서 타당성이 확대되고 있다.또한
현시점에서 중국도 인플레이션에 대한 우려로 시장억제정책이 펼쳐지고 있는 상 황을 감안하여 체계적이고 점진적인 시장확대 정책이 필요하다고 보인다.
<표6> 아시아국들의 대미수출 비중
단위 :(%) 1999년 2001년 2003년 2005년 2007년 일 본 31.0 30.4 24.9 22.9 20.1 중 국 21.5 20.4 21.1 21.4 19.1 인도네시아 14.2 13.8 12.1 11.5 11.0 한 국 20.6 20.8 17.7 14.6 14.1 말레이지아 21.9 20.2 19.6 19.7 15.8 태 국 21.7 20.3 17.0 15.4 12.7 자료 :IMF DirectionofTrade각호를 이용하여 재구성함.
2007년 8월 이후 서브프라임 모기지 부실 파장이 본격적으로 나타나면서 주식 시장 등 금융시장의 불안이 심화되었다.주가는 2007년 2월 1차 서브프라임 충격 으로 인한 급락 이후 다시 상승했으나 8월의 2차 서브프라임 충격이후 불안정성 이 더욱 심화되었다.2차 서브프라임 충격 이후 급락한 주가는 10월에 다우존스 지수가 14,000포인트를 상회하기도 했지만 이후 큰 폭으로 하락하였다.불안한 투 자심리를 반영하여 주식시장의 변동성도 크게 확대되었다.S&P 500지수의 변동 성지수 VIX23)는 2007년 8월 이후 큰 폭으로 상승하였고 다우존스지수의 월별 변 동성도 2007년 상반기 평균 0,.2%에서 2007년 하반기 평균 1.09%,2008년 1-3월 평균 1.39%로 증가하여 변동성이 상승하는 추세를 보이고 있다.
23) 시카고 옵션거래소(CBOE)가 S&P 500 지수옵션 가격을 이용하여 계산한 것으로 실시간 발표하는 Chicago Board Options Exchange Volatility Index로, 계산 기준 시점으로부터 향후 30일 동안 S&P500지수에 예산되는 변동성을 측정한 지수
<그림9> 주가지수 및 VIX 추이
자료 :경제 포커스,『미국의 경기동향과 통화정책』,삼성경제연구소, 2008,p1.