<표 III-1> 세계경기순환 주기
(단위:■분기)
세계교역량■기준 산업생산■기준
저점 고점 확장 수축 저점 고점 확장 수축
(I) 93Q1 94Q4 7 6 93Q4 94Q4 4 5
(II) 96Q2 97Q3 5 6 96Q1 97Q3 6 6
(III) 99Q1 00Q4 7 6 99Q1 00Q3 6 11
(IV) 03Q2 08Q1 19 5 03Q2 08Q1 19 4
(V) 09Q2 11Q2 8 11 09Q1 12Q1 12 5
(VI) 14Q1 15Q1 4 13Q2 14Q4 6
평균 8.3 6.8 8.8 6.2
자료:■CPB■World■Trade■Monitor에■근거한■필자의■계산
■■
금융위기 이후 세계교역량의 장기추세는 크게 낮아졌으며 2015년 1분기 이후에는 더욱 낮아진 것으로 판단되며, 산업생산의 경우에는 금융위기 이후 낮아진 추세에서 회복하지 못하고 있는 상황
(1) HP 필터의 경우
－ 세계교역량의 경우 금융위기 이후 장기추이의 성장세가 확연히 낮아졌으며 최근 에 더욱 낮아진 것으로 판단됨
•세계교역량은 (I)~(IV) 순환기동안 경기 저점을 통과한 이후 6분기동안 분기 평 균 1.71% 성장하였으나 금융위기 이후에는 0.65% 성장에 그침
•가장 최근 경기 저점인 2014년 1분기 이후 6분기동안 분기 평균 0.56% 성장하 는데 그쳐 성장세가 더욱 낮아짐
－ 산업생산의 경우 금융위기 이후 장기추이의 성장세가 다소 낮아진 것으로 보이며 최근에도 같은 추세를 유지하고 있는 것으로 판단됨
•산업생산은 (I)~(IV) 순환기동안 경기 저점을 통과한 이후 6분기동안 분기 평균 0.81% 성장하였으나 금융위기 이후에는 0.52% 성장에 그침
•가장 최근 경기 저점인 2013년 1분기 이후 6분기동안 분기 평균 0.65% 성장하 여 다소 회복한 것으로 판단됨
<그림 III-3> 세계교역량 및 산업생산 장기 추이(HP 필터)
■ ■
자료:■CPB■World■Trade■Monitor■자료에■근거한■필자의■계산
<표 III-2> 세계교역량 및 산업생산 평균 성장률(HP 필터)
(단위:■분기)
세계교역량■기준 산업생산■기준
저점 고점 평균■증가율 저점 고점 평균■증가율
(I) 93Q1 94Q4 1.94 93Q4 94Q4 0.82
(II) 96Q2 97Q3 1.84 96Q1 97Q3 0.87
(III) 99Q1 00Q4 1.52 99Q1 00Q3 0.68
(IV) 03Q2 08Q1 1.55 03Q2 08Q1 0.85
1.71 0.81
(V) 09Q2 11Q2 0.63 09Q1 12Q1 0.52
(VI) 14Q1 15Q1 0.56 13Q2 14Q4 0.65
자료:■CPB■World■Trade■Monitor에■근거한■필자의■계산
주:■평균■증가율은■경기■저점■통과■이후■6분기동안의■평균■분기■성장률
(2) Christiano-Fitzgerald 필터의 경우
－ 세계교역량의 경우 금융위기 이후 장기추이의 성장세가 확연히 낮아졌으며 최근 에 소폭 추가적으로 낮아진 것으로 판단됨
-20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00
0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00
원자료 장기추세 경기변동(우측 축)
-20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00
0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00
1991 q1 q4 q3 q2 1998 q1 q4 q3 q2 2005 q1 q4 q3 q2 2012 q1 q4 q3
1991 q1 q4 q3 q2 1998 q1 q4 q3 q2 2005 q1 q4 q3 q2 2012 q1 q4 q3
원자료 장기추세 경기변동(우측 축)
(단위:■2005년=100.0)■ (단위:■2005년=100.0)■
•세계교역량은 (I)~(IV) 순환기동안 경기 저점을 통과한 이후 6분기동안 분기 평 균 1.64% 성장하였으나 금융위기 이후에는 1.06%로 성장세 하락
•가장 최근 경기 저점인 2014년 1분기 이후 6분기동안 분기 평균 0.93% 성장하 는데 그쳐 성장세가 더욱 낮아짐
－ 산업생산의 경우 금융위기 이후 장기추이의 크게 낮아진 이후 최근 회복했으나 과 거에 비해서는 소폭 낮아진 것으로 판단
•산업생산은 (I)~(IV) 순환기동안 경기 저점을 통과한 이후 6분기동안 분기 평균 0.80% 성장하였으나 금융위기 이후에는 0.34% 성장에 그쳐 과거 성장세의 절 반에도 못미치는 수준
•가장 최근 경기 저점인 2013년 1분기 이후 6분기동안 분기 평균 0.76% 성장하 여 다소 회복한 것으로 판단되나 과거 평균에는 소폭 못 미치는 수준
<그림 III-4> 세계교역량 및 산업생산 장기 추이(CF 필터)
자료:■CPB■World■Trade■Monitor■자료에■근거한■필자의■계산
-20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00
0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00
원자료 장기추세 경기변동(우측 축)
-20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00
0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00
원자료 장기추세 경기변동(우측 축)
1991 q1 q4 q3 q2 1998 q1 q4 q3 q2 2005 q1 q4 q3 q2 2012 q1 q4 q3 1991 q1 q4 q3 q2 1998 q1 q4 q3 q2 2005 q1 q4 q3 q2 2012 q1 q4 q3
(단위:■2005년=100.0)■ (단위:■2005년=100.0)■
<표 III-3> 세계교역량 및 산업생산 평균 성장률(CF 필터)
(단위:■분기)
세계교역량■기준 산업생산■기준
저점 고점 평균■증가율 저점 고점 평균■증가율
(I) 93Q1 94Q4 1.97 93Q4 94Q4 0.98
(II) 96Q2 97Q3 1.75 96Q1 97Q3 0.90
(III) 99Q1 00Q4 1.18 99Q1 00Q3 0.50
(IV) 03Q2 08Q1 1.64 03Q2 08Q1 0.81
1.64 0.80
(V) 09Q2 11Q2 1.06 09Q1 12Q1 0.34
(VI) 14Q1 15Q1 0.93 13Q2 14Q4 0.76
자료:■CPB■World■Trade■Monitor에■근거한■필자의■계산
주:■평균■증가율은■경기■저점■통과■이후■6분기동안의■평균■분기■성장률
(3) Rotemberg 필터의 경우
－ 세계교역량의 경우 금융위기 이후 장기추이의 성장세가 소폭 낮아졌으며 최근에 더욱 낮아진 것으로 판단됨
•세계교역량은 (I)~(IV) 순환기동안 경기 저점을 통과한 이후 6분기동안 분기 평 균 1.48% 성장하였으나 금융위기 이후에는 0.97% 성장에 그침
•가장 최근 경기 저점인 2014년 1분기 이후 6분기동안 분기 평균 0.89% 성장하 는데 그쳐 성장세가 더욱 낮아짐
－ 산업생산의 경우 금융위기 이후 장기추이의 성장세가 다소 낮아진 것으로 보이며 최근에도 같은 추세를 유지하고 있는 것으로 판단됨
•산업생산은 (I)~(IV) 순환기동안 경기 저점을 통과한 이후 6분기동안 분기 평균 0.76% 성장하였으나 금융위기 이후에는 0.64% 성장에 그침
•가장 최근 경기 저점인 2013년 1분기 이후 6분기동안 분기 평균 0.63% 성장하 여 금융위기 이후 성장세를 유지하고 있는 것으로 판단
<그림 III-5> 세계교역량 및 산업생산 장기 추이(Rotemberg 필터)
자료:■CPB■World■Trade■Monitor■자료에■근거한■필자의■계산
<표 III-4> 세계교역량 및 산업생산 평균 성장률(Rotemberg 필터)
(단위:■분기)
세계교역량■기준 산업생산■기준
저점 고점 평균■증가율 저점 고점 평균■증가율
(I) 93Q1 94Q4 1.58 93Q4 94Q4 0.79
(II) 96Q2 97Q3 1.57 96Q1 97Q3 0.78
(III) 99Q1 00Q4 1.52 99Q1 00Q3 0.75
(IV) 03Q2 08Q1 1.26 03Q2 08Q1 0.70
1.48 0.76
(V) 09Q2 11Q2 0.97 09Q1 12Q1 0.64
(VI) 14Q1 15Q1 0.89 13Q2 14Q4 0.63
자료:■CPB■World■Trade■Monitor에■근거한■필자의■계산
주:■평균■증가율은■경기■저점■통과■이후■6분기■동안의■평균■분기■성장률
-20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00
0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00
1991 q1 q4 q3 q2 1998 q1 q4 q3 q2 2005 q1 q4 q3 q2 2012 q1 q4 q3
원자료 장기추세 경기변동(우측 축)
-20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00
0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00
1991 q1 q4 q3 q2 1998 q1 q4 q3 q2 2005 q1 q4 q3 q2 2012 q1 q4 q3
원자료 장기추세 경기변동(우측 축)
(단위:■2005년=100.0)■ (단위:■2005년=100.0)■
(4) 종합
－ 세계교역량의 경우 금융위기 이후 장기추이의 성장세가 크게 낮아졌으며 최근에 더욱 낮아진 것으로 판단됨
•세계교역량은 (I)~(IV) 순환기동안 경기 저점을 통과한 이후 6분기동안 10.7%
성장한 반면 금융위기 이후에는 4.0% 성장에 그쳤고 2014년 1분기 경기 저점 통과 이후에는 6분기동안 3.4% 성장하는데 그쳐 성장세가 더욱 낮아짐
－ 산업생산의 경우 금융위기 이후 장기추이의 성장세가 다소 낮아졌으나 최근에는 소폭 회복세를 보임
•산업생산은 (I)~(IV) 순환기동안 경기 저점을 통과한 이후 6분기동안 5.0% 성장 하였으나 금융위기 이후에는 3.3% 성장에 그쳤고 2013년 1분기 이후 6분기동 안에는 4.0% 성장하여 소폭 회복
<그림 III-6> 세계교역량 및 산업생산의 성장세 비교(HP 필터)
(세계교역량) (산업생산)
자료:■CPB■World■Trade■Monitor■자료에■근거한■필자의■계산 주:■1)■경기저점■통과■후■장기추세의■성장경로를■보여줌
2)■CF■필터■및■Rotemberg■필터의■경우에도■정성적으로■유사한■결과를■보임
112.0 110.0 108.0 106.0 104.0 102.0 100.0 98.0 96.0
106.0
104.0
102.0
100.0
98.0
t-2 t-1 t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6
경기저점
t-2 t-1 t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6
경기저점
(I)~(IV)순환기 평균 (V)순환기 (VI)순환기 (I)~(IV)순환기 평균
(V)순환기 (VI)순환기
110.7
103.4
103.3 104.0
104.0
105.0
(단위:■경기저점=100.0)■ (단위:■경기저점=100.0)■