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외화보증금거래에서 고려할 중요한 문제 1. 외화보증금거래를 위한 전제조건 마련

문서에서 KREI 북한농업동향 제25권 제1호 (페이지 114-122)

○ 외화보증금 거래를 위한 전제조건으로써 중요한 것은 거래를 위한 충분한 외화를 확보하 는 일이다.

- 외화보증금 거래는 환율 변동을 목표로 삼고 보증금을 담보로 외환 교환 상품의 매매를 통해 이익을 얻기 위한 금융거래이므로 보증금을 적립할 수 있는 일정 금액의 외화가 준비되어 있 어야 한다.

- 외화보증금 거래는 지렛대 작용 효과로 보증금에 비해 많은 이익을 얻을 기회와 함께 환율의 급격한 변동과 예상치 않았던 여러 가지 위험으로 인해 보증금 이상으로 손실을 볼 가능성이 동시에 존재하는 금융거래인 만큼 손실에 대비하여 거래자와의 채무 정산에 이용할 일정한 외화가 준비되어 있어야 한다.

○ 외화보증금 거래의 안정성을 보장하고 거래를 통해 더 많은 이익을 얻기 위해서는 목표 시장 선택을 잘해야 한다.

- 현재 전 세계적으로 대표적인 외환시장은 약 30개 정도이며 외환시장의 변화에 대한 정확한 분석에 기초하여 금융 활동이 활발히 진행되는 시장을 목표시장으로 선택해야 한다.

2.2.2. 기술 분석법을 통한 환율의 정확한 예측

○ 환율을 정확히 예측하는 것은 화폐 선물 거래, 화폐 선택권 거래, 화폐 보증금 거래를 비 롯한 금융거래에서 손실을 줄이고 더 많은 이익을 얻기 위한 선결 조건이다.

○ 환율 예측 방법에는 기본 분석법과 기술 분석법이 있으며 기술 분석법이 더욱 중요하다.

- 기술 분석법은 외환시장에서 외화에 대한 매매행위 자체의 분석을 통해 미래의 환율 변도 추 세를 분석 예측하는 것으로 촛대 도형에 의한 기술 분석법, 상대력 지수 곡선에 의한 기술 분 석법, 이동평균선에 의한 기술 분석법 등이 있다.

○ 촛대 도형에 의한 기술 분석법(Candlestick chart)은 촛대 모양의 도형으로 외환시장에 서 화폐에 대한 수요와 공급의 상호관계를 비교적 정확히 밝혀내는 중요한 기술 분석법 의 하나로써 가장 일반적이면서도 자주 사용되는 분석법이다.

- 촛대 도형은 오름형과 내림형으로 이루어지며(그림 1) 결합형(그림 2)으로 분석할 수도 있다.

그림 1 촛대 도형의 오름형과 내림형 그림 2 촛대 도형의 결합형

○ 상대력 지수(Relative Strength Index, RSI) 곡선에 의한 기술 분석법은 상대력 지수 곡선을 기본 분석 수단으로 환율 변동을 예측하는 기술 분석법이다.

- 상대력 지수에 의한 기술 분석은 일정한 기간의 상대력 지수를 계산하여 그래프를 그리고 그 것을 분석하는 방법으로 상대력 지수가 50보다 크면 시세가 오른다는 것을 의미하고, 50 근 방은 세력이 균등화, 70 가까이 가면 시장에서 해당 통화가 과잉 구매된 것으로 간주, 30 이 하면 과잉 판매를 의미하므로 가치가 과소 평가될 수 있다.

- 상대력 지수는 다음 식으로 표시한다.

RSI = 100 – 100/(RS + 1)

RS = n일 간의 환율 상승폭 변화값 / n일 간의 환율 하강폭 변화값

시세가 오르는 폭과 시세가 내리는 폭은 전날의 폐장 시세와 다음날의 폐장 시세와의 편차이다.

- 상대력 지수는 항상 0~100 사이에 존재하며 상대력 지수를 계산할 때 화폐의 종류와 분석 목적에 따라 서로 다른 일수를 적용할 수 있다.

- 일수가 너무 짧으면 상대력 지표의 민감도가 높아지며 일수가 너무 길면 민감도가 낮아진다.

○ 확률지수는 일정한 기간의 최댓값과 최솟값의 상호관계에 기초하여 계산되는 비율지표 이다.

K = (C – Ln)/(Hk – Ln) x 100

식에서 K는 확률지수, C는 최근 시기의 폐장 시세, Ln은 n일 동안의 최저시세, Hk는 같 은 n일 동안의 최고 시세이다.

- 이동평균은 확률지수에 기초하여 다음과 같이 계산한다.

D = CN/MN × 100

식에서 D는 이동평균, CN은 C=Ln의 m일 간의 합, MN은 Hk = Ln의 m일 간의 합이다.

- K, D 지표의 계산에서 n과 m은 n>m 관계에 있으며 현실 세계에서 n은 대체로 7일, 9일, 11일, 14일, 21 등으로 설정한다.

- 두 지표의 상호관계에서 D 지표는 K 지표의 뒤에서 K 지표를 따르면서 K 지표 변동에 영향 을 준다.

- 환율이 오를 때 K 지표가 먼저 오르고 후에 D 지표가 뒤따라 오르며 떨어질 때는 K 지표가 먼저 떨어지고 D 지표가 뒤따라 떨어진다.

- 두 지표의 지연 길이는 m을 얼마로 설정하느냐에 따라 결정되며 m이 길수록 지연의 길이도 길다.

○ 환율 예측을 위한 기술 분석법에는 이 외에도 MACD에 의한 분석 방법, 운동량 지표에 의한 분석 방법, 거래액 분석 방법, 가격 형태분석 방법 등이 있다.

2.2.3. 외화보증금 거래 위험의 효과적 관리

○ 시시각각으로 변화되는 국제금융시장에서 외화보증금 거래를 성과 있게 진행하기 위해 서는 거래 과정에서 발생할 수 있는 위험과 그 관리 방법을 깊이 연구하고 그에 맞는 대 책을 세워야 한다.

○ 외화보증금 거래 위험은 거래자 또는 거래회사가 외화보증금 거래 과정에서 여러 가지 원인으로 인해 손실이 발생할 가능성으로 원인에 따라 여러 가지로 구분된다.

- 먼저 환율 변동 위험이 있는데 이 위험은 외환보증금 거래를 진행하는 거래자가 환율 변동에 대한 잘못된 예측으로부터 입게 되는 보증금 손실 위험이다.

- 이자 지불 위험은 거래자가 외화보증금 거래 과정에 이자율이 높은 외화를 판매하는 경우 이 자 지불액이 얻는 이익을 초과함으로써 발생하는 손실 가능성이다.

- 신용 위험은 거래자가 거래를 진행하는 거래회사 또는 보증금을 예금한 신용기관, 거래 상대 방의 신용 상태 등과 관련된 위험이다.

- 이외에도 법의 수정과 관련된 위험, 사기행위와 관련된 위험, 가짜 거래와 관련된 위험, 자금 회수의 지연 및 거절과 관련된 위험 등 여러 가지가 있다.

○ 외화보증금 거래 위험에 대한 관리를 효과적으로 하기 위해서는 외화보증금 거래와 관련 한 위험관리 방법을 깊이 연구하고 그중에서 합리적인 위험관리 방법을 설정하여야 한다.

- 외화보증금 거래와 관련한 위험관리 방법으로는 자금 위험관리 방법, 거래 위험관리 방법이 있다.

3 결론

○ 국제금융시장에서 인기 있는 금융상품거래로 등장하고 있는 외화보증금 거래의 본질과 특성을 구명하고 그것을 대외금융거래에 효과적으로 이용하는 것은 대외금융 활동을 성 공적으로 하기 위해 중요하다.

○ 국제금융시장에서 외화보증금 거래를 성과 있게 진행하기 위해서는 환율을 정확히 예측 하기 위한 여러 가지 분석 방법을 적극적으로 활용하여 외화보증금 거래의 특성과 그 전 제조건을 충분히 갖추고 위험관리를 효과적으로 하여 금융거래에서 실리를 보장하여야 한다.

○ 대외금융 부문에서는 외화보증금 거래와 관련된 위험과 거래의 성과 있는 보장을 위한 합리적인 위험관리 방법을 깊이 연구하고 실천하여 외화보증금 거래에서 손실을 줄이고 더 많은 외화를 벌어들여야 할 것이다.

원전: 김일성종합대학학보 경제학 주체111(2022년) 제68권 제2호 저자: 정점승

1 서론

○ 대외 경제 부문에서 국민의 이익과 나라의 경제발전에 이바지할 수 있게 국제투자를 조 절하기 위해서는 국가의 통일적 지도하에 경제적 법률적 환경을 마련해야 한다.

○ 선행연구에서는 국제투자의 본질과 특징, 역할, 부양비의 경제적 내용과 부양비 계산에 서 주의해야 할 점에 대해 논의하였으나 부양비가 국제투자에 영향을 미치는 요인의 하 나가 될 수 있다는 데 대해서는 밝히지 못하였다.

○ 이 논문에서는 부양비가 국제투자에 미치는 영향에 기초하여 국제투자에서 부양비를 합 리적으로 이용하기 위한 중요 문제에 대해 논의한다.2)

2 본론

○ 국제투자에서는 무엇보다 먼저 해당되는 나라와 지역 외 부양비 특성을 정확히 파악하고 국세 투자에 주는 영향 정도를 정확히 분석해야 한다.

1) 이 글은 ‘국제투자에서 부양비의 영향과 그 타산’(정점승, 김일성종합대학학보 경제학 주체 111(2022년) 제68권 제2호)를 권태진 박사(GS&J 인스티튜트)가 요약·재정리한 것이다.

2) 부양비(Dependency ratio)는 생산가능인구(15~64세)에 대한 유소년인구(0~14세)와 고령인구(65세 이 상)의 합의 백분비로, 인구의 연령구조를 나타내는 지표이다. 통상 부양비는 생산연령인구 100명당 부양 할 인구(유소년, 고령인구)로 나타낸다(KOSIS 국가통계포털, https://kosis.kr/visual/population Korea/populationIndex.do).

국제투자에서 부양비의 영향과

그 타산 1)

- 일반적으로 부양비는 생산에 참여하는 노동 인구와 비노동 인구 사이의 비례 관계를 특징짓 는 지표이다.

- 국제투자에서 부양비를 합리적으로 이용하려면 해당 나라와 지역의 실태를 정확히 파악하 고 생산에 참여하는 노동 인구와 그렇지 않은 비노동 인구를 명백히 구분하여 부양비를 계산 해야 한다.

- 또한 해당 나라와 지역에서 부양비가 국제투자에 주는 영향 정도를 정확히 분석하는 것도 중 요하다.

○ 부양비가 증가한다는 것은 노동력이 상대적으로 감소하고 노동력과 유기적으로 결합하 여 생산에 대한 자금 수요가 줄어든다는 것을 의미하며 이로부터 투자 수익률이 낮아지 게 된다.

- 이 경우 투자 수익률에 차이가 발생하여 자금은 수익률이 낮은 나라에서 높은 나라로 이동하 게 되며 이 결과 부양비가 높은 나라의 외국 투자 증가율도 점점 낮아지게 된다.

○ 다른 요인이 변하지 않는 조건에서 노동력이 충분하지 못하다는 것은 자금 공급이 수요 보다 높다는 것을 의미하며, 그로부터 투자의 수익성이 낮아지고 국제투자는 감소하게 된다.

- 투자를 도입하는 나라와 지역의 정확한 부양비와 다른 요인을 고려하여 국제투자에서 부양 비가 미치는 영향을 확정한 후 알맞은 투자방안을 세우는 것이 필요하다.

- 국제투자에 미치는 부양비의 영향을 분석할 때 과거의 시계열 자료를 이용하였다면 부양비 수준의 동태 예측에서는 그에 기초하여 미래의 변화 수준을 정확히 예측하는 것이 중요하다.

- 부양비 변동의 예측 방법에는 회귀 분석법, 시계열분석법과 같은 방법과 인공신경망과 같은 인공지능 기술을 이용하는 방법이 있다.

○ 국제투자에서는 투자 기간 중에 발생하는 부양비 변화에 합리적으로 대처하기 위한 대책 을 세워야 한다.

- 해당 나라와 지역에 급작스럽게 부양비의 변화를 일으킬 수 있는 요소로는 보건정책과 노동 법규의 변화, 전염병의 대유행 발생 등이다.

- 보건정책이 개선되면 사람들의 평균수명이 늘어나게 되어 부양비를 높이는 작용을 하게 된 다. 산아제한 조치는 출생률을 낮추어 단기적으로는 부양비를 낮추지만, 장기적으로는 노동 적령기 인구가 줄어들어 부양비의 급속한 증가를 초래할 수 있다.

○ 부양비에 대한 해당 정책이나 사건의 영향은 단기적일 수도 있고 장기적일 수도 있으며 일시적일 수도 있고 지속적일 수도 있다.

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