1. ELW ELW 기초 기초 다지기 다지기
1.1 ELW란?
1.2 ELW의 기본 특성
1.3 콜 워런트 & 풋 워런트 1.4 워런트 vs 주식
1.5 워런트 vs 선물 1.6 워런트 vs 옵션
1.7 ELW, 이런분들께 권해드립니다.
ELW란?
주식워런트증권(ELW; Equity Linked Warrant)이란?
주식워런트증권(ELW; Equity Linked Warrant)은 특정 대상물(기초자산)을 사전에 정한 미래의 시점(만기일)에 미리 정한 가격(행사가격)으로
사거나[Call] 팔 수 있는 [Put] 권리를 갖는 유가증권.
※ 현재 기초자산은 KOSPI100 종목 또는 복수 종목의 바스켓, KOSPI200지수만 가능.
ELW의 기본 특성
워런트는 투자자에게 의무가 아닌 권리 부여
워런트의 가치를 결정하는 가장 중요한 요인은 기초자산의 가격 만기까지 남은 기간이 긴 워런트 일수록 가격
기초자산 가격의 변동폭이 클수록 워런트의 가격
콜 워런트 & 풋 워런트
특정 기초자산을 만기일에 미리 정해진 가격으로
살 수 있는 권리
특정 기초자산을 만기일에 미리 정해진 가격으로
팔 수 있는 권리
기초자산의 상승 예상시 투자 기초자산의 하락 예상시 투자
▪ 콜워런트(Call Warrant)의 만기 수익구조
콜 워런트 & 풋 워런트
이익/손실(원)
주가
주식보유자 최대손실 10,000원 +1,000
0
-1,000
11,000원 손익분기점 10,000원
행사가격 한정손실
1,000원
무한 잠재 이익 주식투자 ELW
EX) 기초자산 : A사 주식 현재주가 : 10,000원
만 기 일 : 오늘부터 1년 후 행사가격 : 10,000원
유형 : 콜워런트 가격 : 1,000원
1년 후 A사 주식이 13,000원이 되었을 경우 콜워런트 투자자는 A사 주식을 10,000원에 취득할 수 있는 권리 획득 2,000원 이익
(만기가격 13,000원 – 행사가격 10,000원 – 취득가격 1,000원)
콜 워런트 & 풋 워런트
▪ 풋 워런트(Call Warrant)의 만기 수익구조
주가
최대이익 9,000
0
-1,000 손익분기점9,000원
10,000원 행사가격
한정손실 1,000원
EX) 기초자산 : A사 주식 1년 후 A사 주식이 7,000원이 되었을 경우 주가가 내릴수록
이익
워런트 vs 주식
주식대비 ELW의 장점
• 높은 레버리지(Leverage) 효과
• 제한된 손실
• 다양한 투자전략 구성 가능
• 시황과 관계없이 항상 투자기회 발생 – 양방향(상승 및 하락) 투자 가능
• 저비용으로 고가 주식을 매매할 수 있는 효과 향유
• 거래세가 없음
주식대비 ELW의 단점
• 시간의 제약 (시간가치 하락)
워런트 vs 주식
레버리지 효과의 예
(Code:한국 5116 삼성전자콜)
만기일 2006년 6월 19일
유형 콜
기초자산 삼성전자
행사가격 58만5,000원
전환비율 0.02 (주식 1주당 50워런트 )
2005년 12월 16일
삼성전자 가격 1주: 59만 3,000원 한국 5116삼성전자콜 1주: 1,230원
워런트 vs 주식
레버리지 효과의 예
•삼성전자 주가추이주식 ELW
05년 12월 16일 593,000원 1,230원 06년 1월 16일 707,000원 2,855원
보유주식수 100 5,000
투자금액 5,930만원 615만원
투자수익 (절대금액)
수익률 (%)
Buy
(16 Dec05)
Sell
(16Jan 06)
813만원
=(2,855- 1,230)*5,000 114만원
=(707,000- 593,000)*100
132%
9.22%
적은 금액으로 높은 수익
워런트 vs 선물(Futures)
ELW와 선물의 비교
ELW 선물
손익구조 (콜)손실 제한,무한잠재이익의 비대 칭 구조
기초자산에 그대로 연동,상승-손실폭 제한 없음
거래방법 위탁계좌로 주식과 동일하게 거래 선물 계좌 별도 개설 투자금액 증거금 필요 없음,
10주 이상 소액 투자가능
증거금 1,500만원필요
레버리지 다양 약 6배
기초자산 주가지수, 개별 종목 주가지수 (2007년 하반기 개별주식선물 상장 예정)
워런트 vs 옵션
ELW와 옵션의 비교
ELW 옵션
매매방법 투자자는 콜 또는 풋을 매수만 가능
콜,풋 을 매수 또는 매도 가능
(옵션 매수 전용 계좌는 매수만 가능)
변동성 안정적인 변동성 변동성의 변동성이 크기 때문에 초보투자 자는 접근이 쉽지 않음
손익구조 손실제한 매도시 손실폭 무한대
거래금액 10주 이상 소액투자 가능 선물 옵션 계좌 개설시 기본 예탁금 1,500 만원 필요
(옵션 매수 전용계좌는 기본 예탁금 없음) 기초자산 주가지수, 개별 종목 주가지수 (개별 주식옵션은 유동성 부족
으로 유명무실)
기타 투자자와 LP의 윈윈 가능 매수-매도 포지션의 제로섬 게임
