선진국 투자유망 종목

투자가 집중되는 곳을 찾아라

선진국 투자유망 종목

하나금융투자 2021년 리서치 전망 포럼

Analyst 김재임

E-mail: jamie@hanafn.com

Tel : 3771-7793

Summary

투자가 집중되는 곳을 찾아라

자료: 하나금융투자

 2021년은 정부와 기업의 코로나 19 대응력 확대와 점진적인 경제회복 전망

 경기부양과 고용창출을 위한 정부 정책 집중되고 기업은 중장기 전략적 투자 재개

 2021 Top 4 투자 테마: 5G 가입 본격화, 인프라 투자 확대, 그린에너지 시대, 디지털 전환 가속화

퀄컴 넥스트에라 에너지

5G 가입 본격화 인프라 투자 확대 그린 에너지 시대 디지털 전환 가속화

캐터필라 서비스나우

 코로나19 대응력 확대와 점진적인 경기회복

 경기부양과 고용창출을 위한 정부 정책 집중

 2020년 대비 기업의 중장기 전략적 투자 재개

자료: 하나금융투자

Top 4 테마별 주요 기업

2021 선진국 투자유망 종목

5G 가입 본격화 인프라 투자 확대 그린에너지 시대 디지털 전환 본격화

T-모바일(TMUS) 캐터필러(CAT) 넥스트에라 에너지(NEE) 세일즈포스(CRM)

아메리칸 타워(AMT) 유니온 퍼시픽(UNP) 도미니언 에너지(D) 어도비(ADBE)

퀄컴(QCOM) 캔자스시티서던(KSU) 선런(RUN) 서비스나우(NOW)

스카이웍스(SWKS) 탑빌드(BLD) 인페이즈 에너지(ENPH) 도큐사인(DOCU)

브로드컴(AVGO) 뉴코어(NUE) 솔라엣지(SEDG) 크라우드 스트라이크(CRWD)

애플(AAPL) 허니웰(HON) 베스타스 윈드 시스템즈(VWS) 워크데이(WDY)

CONTENTS

2021 투자 테마 #1. 5G 가입 본격화 5

2021 투자 테마 #2. 인프라 투자 확대 10

2021 투자 테마 #3. 그린 에너지 시대 15

2021 투자 테마 #4. 기업과 정부의 디지털전환 본격화 20

2025년, 글로벌 5G 가입자 비중 30%까지 상승 북미, 5G 도입 3G, 4G 대비 빠르게 진행 전망

 글로벌 5G 사용자 2019년 1천만에서 2023년에 10억 상회, 연평균 +216% 증가

 글로벌 5G 모바일 비중 2020년 2% 미만에서 2025년 30% 상회 전망

 4G대비 5G 도입 속도 더 빠르게 진행 전망, 북미 기준 2023년 49%까지 상승 전망

자료: GSA, 하나금융투자 자료: OVUM, 에릭슨, 시장자료, 하나금융투자

2021 선진국 투자유망 종목

2021 투자 테마 #1. 5G 가입 본격화

LTE 53%

W-CDMA 11%

GSM 6%

5G 30%

2

22

34

49 59

11

26

44

57

69

13

31

49

63

74

0 20 40 60 80

1년차 2년차 3년차 4년차 5년차 6년차

북미 모바일 기술 연차별 도입 속도

3G 4G 5G

(%)

자료: 하나금융투자

5G 대표 수혜주

2021 선진국 투자유망 종목

종목명 종목 코드 기업소개 & 투자 포인트

통신 인프라/

서비스

T-모바일 TMUS •무선 가입 기준 미국 2위 통신사업자이지만 시가총액에 제대로 반영 안됨

•스프린트 인수 이후 공격적인 5G 커버리지 확대 전략 효과 기대

아메리칸 타워 AMT.US •글로벌 최대 인프라 리츠, 미국 내 4만개의 통신 매크로타워 보유

•미국 5G 도입 확대로 타워 당 임대액 증가로 실적 상승 기대

반도체

퀄컴 QCOM •글로벌 1위 모바일 모뎀칩 사업자로 5G 가입자 증가 본격화 대표 수혜자

•애플의 5G 모델 출시로 글로벌 5G 가입자 증가는 안정적인 실적 상승 요인

스카이웍스 SWKS •스마트폰용 RF 솔루션 1위 사업자로 5G 스마트폰 가입 증가 수혜 기대

•스마트폰뿐만 아니라 네트워크 연결용 애플리케이션 실적 높은 기대감

브로드컴 AVGO •모바일용 뿐만 아니라 네트워크 인프라용 칩 등 폭넓은 제품 포트폴리오 구성

•5G를 지원하는 통신, 네트워크 장비로의 교체 수요 본격화로 수혜 기대 하드웨어 애플 AAPL •5G 기반 아이폰 출시되며 아이폰 판매 모멘텀 높을 것으로 전망

•수익성이 높은 서비스 매출 확대와 Mac과 iPad의 언택트 수혜 지속 예상

Stock Price

5G 대표 수혜주

퀄컴(QCOM.US): 글로벌 1위 모바일 통신칩 공급사

기업 Overview

•모바일 기기 AP, 통신칩 분야 글로벌 1위 사업자로 스마트폰 제조사가 주요 고객사

•독보적인 스마트폰 모뎀 시장 지배력(50%)으로 5G 가입자 가속화는 실적 상승 모멘텀

•거의 모든 주요 스마트폰 제조사와 라이선스 체결, 5G 관련 계약이 110개 이상

투자 포인트

•애플의 5G폰 출시로 2021년부터 5G 전환 사이클이 본격 시작되고 퀄컴이 최대 수혜주

•2021년 커버하는 5G 스마트폰 약 4.5~5.5억대로 2020년 대비 최소 두 배 넘을 것으로 전망

•RFFE에서도 의미 있는 진전 확인되고 자동차향 매출 2020년 감소 후 2021년부터 성장 시작

백만 USD 2019 2020 2021F 2022F

매출 24,273 23,531 29,813 32,090

영업이익 7,667 6,255 9,715 10,614

순이익 4,386 5,198 7,936 8,729

EPS(USD) 3.2 3.5 7.0 7.8

EPS(YOY, %) 10.0 11.2 99.3 11.8

ROE(%) 153.5 94.6 106.2 80.4

PER(배) 22.9 34.1 20.3 18.2

PBR(배) 17.9 21.3 18.2 12.8

배당률(%) 3.2 2.2 1.9 1.9

Financial Data 기업 로고

Key Data

국가 미국

상장거래소 나스닥

산업 분류 IT

주요 영업 반도체

홈페이지 www.qualcomm.com

시가총액(십억USD) 161

시가총액(조원) 180

52주최고/최저(USD) 149/58 주요주주 지분율(%)

Vanguard Group 9.2

BlackRock 6.7

블룸버그 목표가(USD) 155.00

최근 종가(USD) 147.69

자료: Bloomberg 시장 컨센서스, 하나금융투자

30 60 90 120 150 180

50 100 150

19.11 20.3 20.7 20.11 (USD) S&P 500지수 대비 상대지수(좌) 퀄컴 주가(우)

2021년 5G폰 전망치 5.5억으로 상향조정 플랫폼별 SAM(유효 시장), 22년까지 +10% CAGR

 2021년 5G 스마트폰 전망치 상단을 이전 4.5억대에서 최근 5.5억 대로 상향조정

 RFFE 의미 있는 진전, FY20년 매출 24억 달러(+60% yoy), 시장 점유율 20% 상회 목표

 플랫폼별 유효잠재시장 2022년까지 +10% CAGR 전망, 퀄컴은 시장 대비 더 빠른 성장 예상

자료: 퀄컴, 하나금융투자 자료: 퀄컴, 하나금융투자

퀄컴(QCOM.US): 글로벌 1위 모바일 통신칩 사업자

5G 가입 본격화, 실적 모멘텀을 높인다

1.7~2.3억

4.5~5.5억

8.5억 이상

CY20e CY21e CY22e

5G 스마트폰 전망치

2021년 전망치 상단 최근 5.5억으로 상향 조정

+150%

십억 USD CY2019 CY2022e 3년 CAGR

Handsets 26 35 10%

RF front-end 13 18 12%

Automotive 3 4 12%

IoT 17 21 7%

합계 59 78 10%

자동차, 4G와 달리 5G 기술 활용 적극적 자동차향 매출, 2021년 뚜렷한 반등 기대

 자동차업계, 5G 기술 도입에 적극적, 18개 이상 기업이 퀄컴과 5G 라이선스 계약 체결

 텔레매틱스, 인포테인먼트, ADAS 등 ‘Connected Car’ 위한 5G 도입은 추가적인 모멘텀 요인

 2020년 자동차향 매출 전년대비 감소, 2021년 부터 성장 가속화 기대

자료: 퀄컴, 하나금융투자 자료: 퀄컴, 하나금융투자

퀄컴(QCOM.US): 글로벌 1위 모바일 통신칩 사업자

자동차 등 여러 산업에서 5G 도입은 추가 상승 재료

0.6

1.1

1.6

FY20 FY22F FY24F

자동차향 매출 전망치 (십억USD)

2020년 감소, 2021년부터 본격 성장 시작

민주당 제안

미국 인프라투자 확대, 초당파적 지지 기존 도로건설 투자 대비 민주당 제안 확대

 2021년 미국 정부 Top 포커스는 경제회복과 고용창출이며 인프라투자가 핵심 수단일 것으로 전망

 인프라 투자는 초당파적 사안으로 양당 모두 긍정적, 기존 법안 대비 매년 큰 폭의 투자 확대안 예상

 민주당의 도로&교통 인프라 투자안은 향후 5년에 걸쳐 약 5,000억 달러를 추가로 집행

자료: 미국 주요 언론, 하나금융투자 자료: 스마트시티다이브, 하나금융투자

2021 선진국 투자유망 종목

2021 투자테마 #2. 인프라 투자 확대 시작

((

(십억USD) 민주당

제안 트럼프 1조 플랜 ATIA

FAST 65

60

55

50

45

40

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0

40 80 120

FAST(기존안) ATIA (공화당 제안)

트럼프 민주당 제안 Highway Rail + Transit

(십억USD) 연간 분야별 투자 규모

자료: 하나금융투자

종목명 종목 코드 기업소개 & 투자 포인트

건설장비 캐터필러 CAT.US •글로벌 1위 건설장비 업체로 가장 넓은 지역 & 전방산업 포트폴리오 보유

•글로벌 인프라 투자 확대 대표 수혜주

철도

유니온 퍼시픽 UNP.US •미국 대표 철도사업자로 곡물, 원자재 등을 수송하는 대표 화물운송 업체

•미국 도로 및 철도 시설 투자 확대에 따른 수혜 전망

캔자스시티서던 KSU.US •미국 내 유일하게 미국-멕시코간 수송을 제공하는 철도회사

•미국 도로 및 철도 시설 투자 확대 수혜 기업

건설자재 탑빌드 BLD.US •단열재 등 다양한 건설자재등을 설치, 유통하는 사업자

•2020년 4분기부터 수요 회복세 시작하여 2021년 건설수요 증가 수혜

철강 뉴코어 NUE.US •미국 최대 철강사로 인프라 투자 확대에 따른 철강 수급 개선 전망

•비주거용 건설 시장 향후 견조한 흐름세 기대되어 수요 증가

2021 선진국 투자유망 종목

인프라 투자 확대 대표 수혜주

Stock Price

인프라 투자 대표 수혜주

캐터필러(CAT.US): 글로벌 1위 건설장비 업체

기업 Overview

•글로벌 1위 건설장비 업체로 가장 넓은 지역 및 전방산업 포트폴리오 보유

•건설장비 및 광산 장비 매출 1위, 가스 엔진, 산업용 가스터빈 분야 또한 선두

•2021년 글로벌 경제회복 및 수급 개선으로 매출 회복세 시작 전망

투자 포인트

•2021년 미국 정부는 경기부양과 고용창출을 위해 공공 인프라 투자 확대 전망되어 수혜 모멘텀 기대

•중국 정부의 인프라 투자에 따른 수요 증가로 아시아 태평양 매출 증가 전망 (아시아 매출 비중 22%)

•미국 주택건설업 경기 회복 및 글로벌 광산 작업 수요 증가에 따른 회복세 기대

백만 USD 2018 2019 2020F 2021F

매출 54,722 53,800 39,116 43,132

영업이익 8,293 8,290 4,291 5,565

순이익 6,147 6,093 2,978 4,004

EPS(USD) 11.4 11.4 5.4 6.9

EPS(YOY, %) 65.4 (0.1) (52.5) 27.3

ROE(%) 44.3 42.6 20.7 30.0

PER(배) 11.2 13.0 30.2 23.7

PBR(배) 5.2 5.6 6.2 6.4

배당률(%) 2.6 2.7 2.5 2.7

Financial Data 기업 로고

Key Data

국가 미국

상장거래소 뉴욕거래소

산업 분류 산업재

주요 영업 기계

홈페이지 www.caterpillar.com

시가총액(십억USD) 88.6

시가총액(조원) 99.7

52주최고/최저(USD) 171.3/87.5 주요주주 지분율(%)

뱅가드그룹 11.16

스테이트 스트리트 8.20

블룸버그 목표가(USD) 169.91

최근 종가(USD) 163.09

자료: Bloomberg 컨센서스, 하나금융투자

0 50 100 150 200

0 20 40 60 80 100 120

19.11 20.3 20.7 20.11 (USD) S&P500 상대지수(좌) 캐터필러 주가(우)

미국 도로 등 공공 인프라 건설 수요 & 투자 부족 글로벌 건설장비 시장 점유율

 2020년 코로나19와 경기둔화로 수요 저점, 2021년 전 사업에 걸쳐서 수요 회복세 기대

 미국에서 낙후된 도로 시설 등 공공 인프라 건설 수요는 높으나 투자는 크게 부족한 상황

 초당적 사안인 도로 및 철도 등 건설 투자 법안이 통과되면 건설장비 1위 사업자인 캐터필러 수혜

주: 2016부터 2025년까지의 전망치 자료: 미국토목학회(ASCE), 하나금융투자

자료: Statistis, 하나금융투자

캐터필러(CAT.US): 글로벌 1위 건설 장비 사업자

미국, 도로 등 공공 인프라 재건은 건설장비에 호재

941 757

45 115 22

1,101

177

105 42 15 0

300 600 900 1,200 1,500 1,800 2,100

육상교통 전력 상하수도 공항 수로/항만 (십억USD) 현재 투자액 투자 부족분

캐터필러 16%

고마쓰 12%

히타치 볼보5%

리페르5%

두산 5%

4%

기타 49%

고른 지역 비중으로 글로벌 전체 인프라 확장 수혜 인프라 모멘텀으로 시장 전망치 상회 기대

 2021년은 중국 역시 대규모 인프라 투자 진행이 전망되고 있어 긍정적 영향 예상

 글로벌 광산업 수요가 4Q20부터 서서히 회복되고 있으며 대표 광산장비 업체인 캐터필러 수혜 전망

 글로벌 주요 지역에서 인프라 투자 진행되면 2021년 실적 턴어라운드는 시장 전망치 상회 예상

자료: 캐터필러, 하나금융투자 자료: 캐터필러, Bloomberg 시장 컨센 전망치, 하나금융투자

캐터필러(CAT.US): 글로벌 1위 건설 장비 사업자

글로벌 광산업 수요 회복 시작, 2021년 턴어라운드 예상 보다 클 것

12

10 10 13

17 17

11 13

15

0 3 6 9 12 15 18

0 20 40 60 80

14 15 16 17 18 19 20F 21F 22F (%) (십억USD) 매출액 영업이익률

북아메리카 48%

라틴아메리카 9%

EAME 21%

APAC 22%

바이든 그린 에너지 활성화 정책 단위당 발전 비용 추이

 바이든은 첫 임기 동안 클린에너지 개발 및 보급을 위해 2조 달러(연간 예산의 1/8) 예산 편성 계획

 2035년 전력 개발 분야 선제적 탄소중립 목표. 2050년까지 최종적인 국가 탄소중립 목표

 태양광과 풍력의 단위당 발전 비용은 지난 10년간 꾸준하게 감소, 기존 에너지원 대비 크게 하락

자료: 하나금융투자 자료: Lazard, 하나금융투자

2021 선진국 투자유망 종목

2021 투자 테마 #3. 그린에너지 시대

주요 목표 •2035년까지 100% 청정에너지 경제 구축

•2050년까지 탄소 순배출량 제로 달성

주요 프로젝트

•석유/가스의 메탄 배출 제한 강화

•인프라 투자 환경 적정성 평가 의무화

•사기업 온실가스 배출량 공개 제도

•무공해 차량 보조금 지급

신재생 에너지 정책

•클린 에너지 연구개발 지원 확대

•기후관련 연구개발 전담 기관 신설

•기존 건축비용 1/2의 소형 원자로 건설

•전력 발전소 탄소 배출 저감 0

50 100 150 200 250 300 350 400

09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 ($/MWh)

태양열 풍력 천연가스 원자력 석탄

자료: 하나금융투자

종목명 종목 코드 기업소개 & 투자 포인트

넥스트에라 에너지 NEE.US •플로리다 기반 전력회사이자 글로벌 최대 풍력/태양광 개발 기업

•천연가스 기반 발전사인 FPL과 그린에너지 발전사인 NEER로 구성

도미니언 에너지 D.US •버지니아, 캐롤라이나, 오하이오 기반 친환경 전력 개발 전문 기업

•버지니아 주 정부 차원 2046년 100% 청정 에너지 발전 목표 수혜 기대

선런 RUN.US •캘리포니아 기반 미국 주거용 태양광 발전 1위 기업

•바이든 캠프의 가정용 태양광 발전장치 800만 개 설치 계획 수혜주

인페이즈 에너지 ENPH.US •태양광 마이크로 인버터(태양광으로 발전한 직류 전기를 교류 전기로 전환) 1위 기업

•인버터를 시작으로 에너지 효율화 서비스까지 출시하며 주거용 태양광 통합 기업으로 발돋움

솔라엣지

테크놀로지스 SEDG.US •태양광 인버터 시장 글로벌 M/S 1위 기업

•미국과 유럽 매출 비중 각각 46%, 43%로 다변화 되었으며 아시아 등 신흥국 진출 예정

베스타스 윈드

시스템즈 VWS.DC •시장점유율 16%의 글로벌 1위 풍력 터빈 제조 기업

•미국 보조금 감소에도 신흥시장 진출을 통해 19년도 20% 매출 성장 시현

2021 선진국 투자유망 종목

그린에너지 대표 수혜주

Stock Price

그린에너지 대표 수혜주

넥스트에라에너지(NEE.US): 글로벌 최대 그린 에너지 개발사

기업 Overview

•플로리다 기반 유틸리티 사업자인 FPL(미국 최대 유틸리티)과 신재생 에너지 발전업체 NEER로 구성

•NEER은 글로벌 최대 풍력/태양력 발전 업체로 장기계약 기반으로 안정적 운영

•NEER은 최근 재생에너지 수주 1.5 GW를 추가, 2022년까지 친환경 발전 Capa 두 배 이상 확대 전망

투자 포인트

•글로벌 최대 규모 그린 에너지 개발사로 환경 정책을 강조하는 바이든 정부 수립 최대 수혜주

•작년 44억 달러에 플로리다 발전사 GPC를 인수하는 등 인수합병을 통해 규모의 경제 달성

•장기 계약을 통한 수익 안정성을 바탕으로 10년간 배당 성장하는 주주 친화적 기업

백만 USD 2018 2019 2020F 2021F

매출 16,727 19,204 19,729 20,986

영업이익 4,280 5,353 5,852 6,645

순이익 6,638 3,769 4,489 4,915

EPS(USD) 1.9 2.1 2.3 2.5

EPS(YOY, %) 14.9 8.7 9.5 9.3

ROE(%) 21.3 10.6 11.3 12.3

PER(배) 23.6 32.1 32.6 29.9

PBR(배) 2.4 3.2 3.5 3.4

배당률(%) 2.6 2.1 2.2 2.5

Financial Data 기업 로고

Key Data

국가 미국

상장거래소 뉴욕

산업 분류 유틸리티

주요 영업 전기 공익 사업체

홈페이지 www.nexteraenergy.com

시가총액(십억USD) 146.4

시가총액(조원) 164.6

52주최고/최저(USD) 77.0/43.7 주요주주 지분율(%)

뱅가드 9.15

블랙록 7.79

블룸버그 목표가(USD) 78.23

최근 종가(USD) 74.75

자료: Bloomberg 시장 컨센서스, 하나금융투자

40 50 60 70 80

90 100 110 120 130

19.11 20.3 20.7 20.11 (USD) S&P 500지수 대비 상대지수(좌) 넥스트에라 에너지 주가(우)

미국 Top 5 유틸리티 기업, 친환경에너지 비중: 넥스트에라 에너지가 압도적

친환경 에너지 비중 압도적인 대표 유틸리티 사업자

자료: 각사, 하나금융투자

 플로리다 기반 우량 유틸리티 사업과 성장잠재력 높은 재생에너지 사업 구성

 전체 발전에서 풍력, 태양광, 수력 등 친환경 에너지 비중 약 40%로 2위(16%) 대비 높은 격차

 유틸리티 사업인 FPL은 미국 내 최대 유틸리티 사업으로 고객 기반 성장 잠재력 높은 편 넥스트에라 에너지(NEE.US): 글로벌 최대 그린에너지 개발사

38.5%

8.0%

15.7%

3.2%

4.0%

0 10 20 30 40 50

0 20 40 60

넥스트에라에너지 듀크에너지 도미니언에너지 서던컴퍼니 아메리칸

일렉트로닉 파워 (%) (GW) 석탄 천연가스 원자력 풍력 태양열 석유 수력 친환경 비중(우)

2022년까지 친환경 Capa 두 배 이상 성장 전망 친환경 사업, 이익률 상승하며 전체 수익성에 기여

 재생에너지 수주잔량이 현재 15GW, 친환경 발전Capa 2022년까지 두 배 이상 확대 전망

 재생에너지 시장은 다수의 중소사업자로 구성, 경쟁 치열하나 규모에서 큰 격차로 경쟁력 차별화

 재생에너지 수익성 기여 높아지며 2023년까지 연평균 EPS 8% 증가, 배당금 두 자릿수 증가 전망

자료: 넥스트에라 에너지, 하나금융투자 자료: 넥스트에라 에너지, 하나금융투자

넥스트에라 에너지(NEE.US): 글로벌 최대 그린에너지 개발사

고성장 & 안정성 모두 가진 친환경 에너지 사업자

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000

2Q19 1Q20 4Q20F 3Q21F 2Q22F

(MW) _{풍력 캐파 태양광 캐파}

10 15 20 25 30 35

0 1 2 3 4 5 6

14 15 16 17 18 19

(십억USD) (%)

NEER 매출액 조정 순이익 NPM

디지털 전환 투자 2025년까지 +21% CAGR 기업 업무 애플리케이션 운영 장소 변화

 코로나19로 디지털 전환 필요성 부각, 2021년부터 본격적으로 가속화 시작

 기업의 디지털 전환 투자 2020년 +16%로 둔화, 2021년 투자 재개로 +23% 전망

 기업의 IT 자원 클라우드 이전 속도 UP, 퍼블릭 클라우드 운영 비중 확대

자료: IDC, 하나금융투자 자료: IDC, 하나금융투자

2021 선진국 투자유망 종목

2021 투자 테마 #4. 기업과 정부의 디지털 전환 본격화

0 200 400 600 800 1,000

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 (십억USD)

2020~2025년 +21% CAGR

디지털 전환 투자 2020년 +16%에서

2021년 +23%로 상승 시작

37 57

49 30

0 50 100 150

2023년 말 2020년 말

On Premise Co-location Managed Hosting 퍼블릭 클라우드

(%)

자료: 하나금융투자

디지털 전환 대표 수혜주

2021 선진국 투자유망 종목

종목명 종목 코드 기업소개 & 투자 포인트

세일즈포스 CRM.US •고객관리(CRM) 소프트웨어 1위 사업자

•데이터분석(Tableau), 데이터 통합(Mulesoft)와의 시너지 본격적으로 시작

어도비 ADBE.US •디지털 콘텐츠 제작 소프트웨어와 마케팅 소프트웨어 1위 사업자

•콘텐츠 제작과 전자서명 수요 증가에 따른 대표 수혜기업

서비스나우 NOW.US •IT서비스 관리(ITSM) 소프트웨어 1위 사업자

•기업과 정부의 IT 워크플로우 자동화에 대한 수요 증가 대표 수혜기업

도큐사인 DOCU.US •전자서명 & 문서관리 플랫폼 1위 사업자

•전자서명 & 문서 자동화 시장은 성장 초기 단계로 수년 동안 성장 가속화 전망

크라우드

스트라이크 CRWD.US •EDR(Endpoint Detection and Response) 보안 부문 클라우드 소프트웨어 1위

•디지털 전환 본격화되며 사이버 보안 시장 고성장 전망

Stock Price

디지털 전환 본격화 대표 수혜주

서비스나우(NOW.US): 기업, 정부 IT 워크플로우 자동화 수혜주

기업 Overview

•IT 서비스를 관리, 지원하는 ITSM 소프트웨어를 클라우드를 통해서 제공하는 SaaS 사업자

•ITSM 소프트웨어 1위(42%)로 기업의 IT 워크플로우 자동화 수요 확대의 대표 수혜주

•미국 연방 & 지방정부의 IT 시스템 클라우드 전환 본격화 대표 수혜자

투자 포인트

•코로나19로 기업과 미국 연방 정부 등 공공섹터의 IT 시스템 디지털 전환 수요 본격 상승

•연매출 중장기 목표 100억 달러 목표 향해 순조롭게 진전

•고객관리, HR, 보안 등 새로운 사업분야로의 성공적인 진출은 성장 잠재력 확대

백만 USD 2018 2019 2020F 2021F

매출 2,609 3,460 4,402 5,451

영업이익 528 740 1,056 1,339

순이익 470 646 872 1,101

EPS(USD) 2.5 3.3 4.4 5.5

EPS(YOY, %) 107.5 33.3 32.4 24.0

ROE(%) 47.5 38.7 35.6 31.3

PER(배) N/A 88.7 100.6 81.1

PBR(배) 28.9 25.1 30.0 21.0

배당률(%) 0.0 0.0 0.0 0.0

Financial Data 기업 로고

Key Data

국가 미국

상장거래소 뉴욕

산업 분류 IT

주요 영업 클라우드 SaaS

홈페이지 www.service-now.com

시가총액(십억USD) 84.8

시가총액(조원) 100.5

52주최고/최저(USD) 454.7/214.0 주요주주 지분율(%)

T.로우 프라이스 8.48

뱅가드그룹 8.15

블룸버그 목표가(USD) 562.24

최근 종가(USD) 501.96

주: 조정(Non-GAAP) 실적 기준

자료: 서비스나우, Bloomberg 시장 컨센서스, 하나금융투자

200 300 400 500 600

50 100 150 200 250

19.11 20.3 20.7 20.11 (USD) S&P 500지수 대비 상대지수(좌) 서비스나우 주가(우)

ITSM(IT서비스관리) 소프트웨어 시장점유율 회원제 매출 비중 95%, 높은 실적 안정성

 코로나19가 해결되어도 IT워크플로우 자동화에 대한 수요 상승세 지속 전망

 회원제 매출 비중 95%, 계약갱신율 98%, 대기업향 매출 비중 80% 이상은 실적 안정성 요인

 미국 정부의 디지털 전환 정책 2020년부터 본격화, 1위 사업자 채택으로 수혜 가장 높아

자료: WSJ, 하나금융투자 자료: 서비스나우, 하나금융투자

서비스나우(NOW.US): 기업과 정부 디지털 전환 대표 수혜주

IT워크플로우 자동화 수요 상승세는 멈추지 않는다

70 75 80 85 90 95 100

1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19 1Q20

(%) 회원제 기반 매출 비중

서비스나우 42%

아틀라시안 15%

BMC 소프트웨어

13%

기타 30%

ACV 백만달러 이상인 고객수 25% 넘는 고성장 매출 고성장 & 이익률 상승세 지속

 2020년 정부향 계약 최고액 달성, 2021년과 2022년에 계약 규모 최고치 경신 예상

 대규모 계약 고객수 1,000개 상회(+25% yoy), 계약 규모 확대는 수익성 상승 요인

 디지털 전환 본격화로 2021년, 2022년 매출 성장 시장 컨센 (각각 25%) 충분히 상회 전망

자료: 서비스나우, 하나금융투자 자료: 서비스나우, Bloomberg 시장 컨센서스, 하나금융투자

서비스나우(NOW.US): 기업과 정부 디지털 전환 대표 수혜주

SaaS 기업 중 고성장 & 실적 안정성에서 No.1

0 10 20 30 40

0 2 4 6 8

2017 2018 2019 2020F 2021F 2022F

천

매출 매출 성장(yoy) 순이익률

(십억USD) (%)

544 610

720

808

934

1,012

0 10 20 30 40 50

0 400 800 1,200

1Q18 3Q18 1Q19 3Q19 1Q20 3Q20 (개) 대규모 계약 고객수 YoY(우) (%)

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