현재의 글로벌 금융위기를 계기로 제기되고 있는 주주자본주의에 대한 비판 은 주주를 회사의 소유자로 보는 전통적인 주주자본주의에 대한 것이므로 이 를 주주자본주의 자체의 포기로 확대 해석해서는 안 된다. 그리고 주주는 회사 의 소유자 또는 주인이라는 생각에 기초하며 발전해 온 지금까지의 주주자본 주의를 이론적으로 뒷받침해 온 것은 주류경제학 또는 신고전학파 경제학이었 다. 그래서 현재 미국 신자유주의의 위기를 주류경제학의 한계로 지적하기도 한다. 그러나 주주자본주의와 시장을 설명할 수 있는 경제학적 도구로 주류경 제학인 신고전학파만 있는 것은 아니다. 신고전학파를 거부하는 것이 아니라 이를 비판적으로 검토하며 한계를 극복해 나가는 다양한 경제학적 방법론들이 존재하고 있다. 흔히 법경제학의 큰 틀에 포함시킬 수 있는 제도경제학, 행동 경제학 등이 그것이다. 최근 미국의 법경제학자들은 전통적인 신고전학파 경 제학에 기초한 주주자본주의가 아닌 그 밖의 다양한 경제학적 방법론에 기초 하며 주주자본주의의 실체를 밝혀내기 위해 연구하고 있다. 따라서 현재의 금 융위기를 주주자본주의 자체의 몰락으로 보는 것은 성급한 판단이다. 주주자 본주의에도 다양한 분야가 있기 때문이다.
주주자본주의의 본고장인 미국에서의 금융위기를 지켜보며 우리가 해야 할
94
-일은 주주자본주의를 부정하는 것이 아니라 주주자본주의 정책의 ‘허(虛)’를 분명히 인식하고 이 부분을 ‘실(實)’로 채워나가는 일일 것이다. 이때 기업법의 역할은 주주들의 ‘소유권을 보호해 주기’ 위해 1주1의결권과 소유-지배 비례를 강요하는 것이 아니다. 주주들의 ‘재산권을 보호해 주기’ 위해 다양한 회사 소 유구조에 대한 이들의 계약적 선택을 도와주는 것이다.
참고문헌
김영용, ｢금융과 산업의 분리정책｣, 한국의 대기업정책(상), 한국경제연구원, 2007
김용기, ｢영미논리과용..오너 경영 재평가 필요｣, 한경비지니스, 2009. 1. 5.
김학연, ｢공정거래법상 지주회사 규제｣, 지주회사와 법, 서울대학교 금융법 센터, 2007.
김화진․송옥렬, 기업인수합병, 박영사, 2007.
신석훈, ｢기업의 본질과 경쟁｣, 규제연구, 한국경제연구원, 제15권 제2호, 2006.
, ｢경제력집중 억제규제｣, 한국의 대기업정책(상), 한국경제연구원, 2007.
, 회사의 본질과 경영권, 한국경제연구원, 2008a.
, 미국과 일본의 포이즌필 운용에 대한 정책적 시사점, 한국경제연구 원, 2008b.
신장섭, 한국경제, 패러다임을 바꿔라, 청림출판, 2008.
신장섭․장하준, 주식회사 한국의 구조조정, 창비, 2006.
신현한 외, ｢대규모기업집단의 지배-소유 괴리도와 기업가치 및 경영성과 간의 관계분석｣, 재무연구｝제18권 제2호, 2005.
장하준, 개혁의 덫, 부키, 2004.
Andrew R. Brownstein, Igor Kirman, “Can A Board Say No When Shareholders Say Yes? Responding To Majority Vote Resolutions,” 60 Business Lawyer 23, November 2004.
Brishen Rogers, “The Complexities of Shareholder Primacy: A Response To Sanford Jacoby,” 30 Comparative Labor Law And Policy Journal 95, 2008.
Christopher Hale, “Addressing The Incentive For Expropriation Within Business Groups: The Case of The Korean Chaebol,” Fordham International Law
96 -Journal, December 2006.
Chang, Ha-joon and Park, Hong-Jae, “An Alternative Perspective on Government Policy towards Big Businesses in Korea; Industrial Policy, Financial Regulation, and Political Democracy,” The Korean Chaebols in Transition;
Restructuring Strategy and Agenda, Korea Economic Research Institute (KERI), 1999.
Dan L. Burk, “Intellectual Property And The Firm,” 71 University of Chicago Law Review 3, Winter 2004.
Dorit Samuel, “The Subprime Mortgage Crisis: Will New Regulations Help Avoid Future Financial Debacles?,” 2 Albany Government Law Review 217, 2009.
Frank H. Easterbrook & Daniel R. Fischel, The Economic Structure of Corporate Law, 1991.
Grant M. Hayden, Matthew T. Bodie, “One Share, One Vote And The False Promise of Shareholder Homogeneity,” 30 Cardozo Law Review 445, November 2008.
Guhan Subramanian, “The Influence of Antitakeover Statutes on Incorporation Choice: Evidence on the “Race” Debate and Antitakeover Overreaching,”
150 U. Pa.L.Rev. 1795, 2002.
Henry T. C. Hu, Bernard Black, “Empty Voting And Hidden (Morphable) Ownership: Taxonomy, Implications, And Reforms,” Business Lawyer, May 2006a.
, “The New Vote Buying: Empty Voting And Hidden (Morphable) Ownership,” 79 Southern California Law Review 811, May 2006b.
, “Hedge funds, insider, and the decoupling of economic and voting ownership; Empty voting and hidden (Morphable) ownership,” Journal of Corporate Finance 13, 2007.
, “Equity and Debt Decoupling and Empty Voting Ⅱ; Importance and Extension,” 156 University of Pennsylvania Law Review 625, January 2008.
Iman Anabtawi, “Some Skepticism About Increasing Shareholder Power,” 53 UCLA Law Review 561, February 2006.
James Crotty, “Structural Causes of the Global Financial Crisis; A Critical Assessment of the New Financial Architecture,” Department of Economics, University of Massachusetts Amherst, Working Paper 2008-14.
James Mcconvill, “Executive Compensation And Corporate Governance: Rising Above The “Pay-For-Performance” Principle,” 43 American Business Law Journal 413, Summer 2006.
Jill E. Fisch, “Measuring Efficiency In Corporate Law: The Role of Shareholder Primacy,” 31 Journal of Corporation Law 637, Spring 2006.
John Groenewegen, “Who Should Control The Firm? Insights From New And Original Institutional Economics,” Journal of Economic Issues, Vol.Xxxviii No.2, June 2004.
John R. Boatright, “Business Ethics and The Theory of The Firm,” American Business Law Journal, Winter 1996.
Kara Scannell, “How Borrowed Shares Swing Company Votes,” Wall St. J., Jan.
26, 2007.
Karl Hofstetter, “One Size Does Not Fit All: Corporate Governance For
“Controlled Companies,” 597 North Carolina Journal of International Law And Commercial Regulation, Spring 2006.
Kevin C. Cunningham, “Examination of Judicial Policy on Corporate Vote Buying In The Context Of Modern Financial Instruments,” 64 New York University Annual Survey of American Law 293, 2008.
Lucian Ayre Bebchuck, “A Rent-Protection Theory of Corporate Ownership and Control,” Nat'l Bureau of Econ. Research, Working Paper No.7203, 1999.
http://www.nber.org/papers/w7203
Lynn A. Stout, “Are Stock Markets Costly Casinos? Disagreement, Market Failure, and Securities Regulation,” 81 Va. L. Rev. 1995.
98
, “The Shareholder As Ulysses: Some Empirical Evidence on Why Investors in Public Corporations Tolerate Board Governance,” 152 University of Pennsylvania Law Review 667, December 2003.
, “The Mechanisms of Market Inefficiency: An Introduction To The New Finance,” 28 Journal of Corporation Law 635, Summer 2003(a).
, “Takeovers In The Ivory Tower: How Academics Are Learning Martin Lipton May Be Right,” 60 Business Lawyer 1435, August 2005.
, “The Mythical Benefits of Shareholder Control,” 93 Virginia Law Review 789, May 2007.
Margaret M. Blair, “Directors′Duties In A Post-Enron World: Why Language Matters,” 38 Wake Forest Law Review 885, Fall 2003.
Margaret M. Blair, Lynn A. Stout, “A Team Production Theory of Corporate Law,” 85 Virginia Law Review 247, March 1999.
, “Director Accountability And The Mediating Role of The Corporate Board,” 79 Washington University Law Quarterly 403, Summer 2001a.
, “Trust, Trustworthiness and the Behavioral Foundations of Corporate Law,” 149 U.PA.L.REV. 1735, 2001b.
Matthew D. Adler & Eric A. Posner, “Implementing Cost-Benefit Analysis When Preferences Are Distorted,” 29 J. Legal Stud. 1105, 2000.
Michael C. Jensen, “Value Maximization, Stakeholder Theory, and the Corporate Objective Function,” Bank of Am. J. Applied Corp. Fin., Fall 2001.
Nichoals Mercuro and Steven G. Medema, Economics and Law, Princeton University Press, 1997.
Roberta Romano, “Corporate Law and Corporate Governance,” 5 Indus. & Corp.
Change 277, 1996.
Robert Charles Clark, Corporate Law, Little Brown and Company, 1986.
Robert H. Sitkoff, Corporate Political Speech, Political Extortion, and the Competition for Corporate Charters 69 U. Chi. L. Rev. 1103, 2002.