재무비율분석의 의의와 분류

1) 재무비율분석의 의의

재무비율은 대⋅차 계정과목을 상호 비교하여 기업의 안정성과 자산과 자본의 이용도나 수익성을 파악하는 것으로, 기업의 과거나 현재 상태를 분석하고, 미래 에 대한 관리의 지표로 삼는 데 도움이 된다. 따라서 재무비율분석은 기업의 현재 재무상태와 손익상태를 파악하여 미래에 대한 기업의 방향을 제시하는 의사결정에 도움을 준다. 재무비율은 기업의 재무적 건강상태에 대한 신호 또는 징후를 제공하는 수단이다. 재무비율을 적절히 해석하여 추가적인 분석이 필요한 분야가 어디인지를 파악할 수 있다. 재무비율은 재무비율을 구성하는 계정과목에 대한 분석을 통하여 재무적 건강상태의 변화가능성을 파악하는 데 이용된다.(김 시중⋅한승우 2004)³⁵⁾.

재무분석은 20세기 초 미국에서 은행이 자금신청자의 단기채무 상환능력을 판단하는 신용분석(credit analysis)의 수단으로 사용한 데서 비롯되었다. 그 후 경영학의 발달과 함께 재무분석은 전문적인 투자자들의 투자분석, 기업내부의 자체평가, 기업 인수⋅합병의 타당성 검토, 기업부실 예측 등 제반 목적을 달성 하기 위한 수단으로 다양하게 이용되고 있다.(김철중 2016)³⁶⁾ 재무비율은 기업의 재무상태와 경영성과에 대해서 간단하면서도 이해하기 쉬운 여러 가지의 유용한 정보를 제공해 주면 반면, 그 자체로서 한계점과 문제점을 갖고 있다.(김동환⋅이 재기 2002)³⁷⁾

재무제표를 기초로 한 비율분석은 자료의 수집이 용이하다는 장점을 갖는다.

또한 재무비율의 산출이나 해석에 특별한 기법이나 전문적인 지식을 필요로 하지 않기 때문에 손쉽게 이용할 수 있다는 장점을 지니고 있다. 또한 장부가치 기준의 회계자료를 절대금액으로 분석하지 않고 비율로 전환하여 분석함으로써

35) 김시중⋅한승우(2004). 『관광경영분석』, 백왕사, p.67-68, 해당 내용을 참고로 연 구자 재구성

36) 김철중(2016).『재무분석』, 한국금융연수원, p.4

37) 김동환⋅이재기(2002).『현대경영분석』, 두남, p.76

장부가치의 한계성을 상대적으로 완화하는 장점도 있다. 반면에 재무비율분석³⁸⁾ 의 많은 장점에도 불구하고 한계점도 존재한다. 첫째, 기업의 이해관계자들은 기업을 평가할 때 기업의 미래가치에 더 관심을 갖는데, 재무비율분석의 대상은 주로 기업의 과거자료이다. 둘째, 각 기업마다 회계처리 방법이 다를 수 있기 때문에 경영성과 및 재무상태의 분석결과가 달라질 수 있다. 셋째, 비율분석의 비교기준이 되는 표준비율로 산업평균비율, 해당 기업의 과거평균비율, 일반적 경험비율, 경영정책상의 목표비율 등 이들 비율 중에서 어느 것을 선택해야 하고, 그 선택된 표준비율이 가장 적합한 비교기준이 되느냐의 문제점도 존재한다.(김철중 2016)³⁹⁾ 그러나 이러한 문제점과 한계점에도 불구하고 재무비율분석은 매우 유용한 분석으로 인식되고 활용되고 있다. 한계점은 본질적 으로 재무자료가 갖고 있는 원천적인 속성의 문제이지 재무비율분석 자체의 문제점이라고 보기 어렵다.

과거의 재무분석은 주로 기업의 과거와 현재의 재무상태와 경영성과를 분석하는데 중점을 두었지만, 최근에는 미래의 현금흐름을 예측하여 새로운 투자 안의 채택여부를 결정하고, 자금의 조달과 운용에 대한 재무계획 수립 및 통제⁴⁰⁾ 에 활용하는 등 미래 지향적인 입장을 중시하고 있다.(조동훈 2009)⁴¹⁾

2) 재무비율분석의 분류

재무비율은 재무제표의 관련성이 있는 두 항목간에 관계비율을 구하기 때문에 수많은 재무비율을 산출할 수 있다. 그러나 산출된 재무비율이 경제적 의미가 명 확하여야만 그 분석의 유용성을 인정받을 수 있기 때문에 제한된 비율들만 사용 되고 있다.(강길환 2008)⁴²⁾

38) Horrigan, J. O (1968) "Some Empirical Bases of Financial Ratio Analysis," The Acccounting Review, (40)3 p.558-568

39) 김철중 (2016). 전게서, p.15~19, 해당 내용을 참고로 연구자 재구성

40)

A.C. Lee,

^{⋅J. C.}

Lee

^{⋅C. F.}

Lee

^(2009).

Financial Analysis, Planning &

Forecasting: Theory and Application, Danvers. Maine : World Scientific Publishing.

41) 조동훈(2009). 『호텔회계원리』, 한울출판사, p.421

재무비율은 여러 분류방법이 있지만, 분석자료에 의한 분류, 분석방법에 따른 분류 그리고 이용목적에 따른 분류로 구분할 수 있다. 첫째, 분석자료에 의한 분 류는 이용되는 재무제표의 원천에 따라 재무상태표비율(정태비율), 손익계산서비 율(동태비율) 그리고 혼합비율로 구분된다. 둘째, 분석방법에 따른 분류에서는 관계비율과 구성비율로 구분된다. 관계비율은 재무제표상의 특정항목과 상호 밀접하게 관계되는 다른 항목과의 비율을 백분율 또는 회전속도로 표시하며 기업의 경영상태와 성과를 측정⋅판단하는 데 사용되는 방법이다. 구성비율은 각 구성항목을 총액에 대비하여 그의 구성관계를 백분율로 표시하여 그 대상항목의 크기나 중요성을 결정하는 방법이다. 셋째, 이용목적에 따른 분류는 기업의 이해 관계자들이 의사결정을 하는 필요한 정보를 제공함에 있어 이용목적에 따라 분류하는 것으로 안정성비율, 수익성비율, 활동성비율, 성장성비율, 생산성비율 등으로 구분하여 설명하고 있다.

관광경영분석⁴³⁾에서는 여러 재무비율 분석방법 중에서 이용목적에 따른 분류 에 따른 안정성비율, 수익성비율, 활동성비율, 성장성비율, 생산성비율로 주로 이용하고 있다.(김시중⋅한승우 2004)⁴⁴⁾. 본 연구에서도 호텔기업의 재무비율분석 을 위해 이용목적에 따른 분류에 의해 안정성비율, 수익성비율, 활동성비율, 성장 성비율로 구분하고 연구하였다.

(1) 안정성비율

안정성비율은 부채와 자기자본의 구성관계를 나타내는 비율로 부채조달능력과 장기적인 부채지급 능력을 평가하는 데 도움을 준다. 안정성 측정비율은 두 가지 측면에서 측정된다. 첫째는 부채와 자본의 관계를 검토하고, 둘째는 영업이익에 의한 금융비용의 지불능력을 살피게 된다. 안정성을 측정하는 대표적인 비율로는 부채비율⁴⁵⁾과 이자보상비율⁴⁶⁾을 들 수 있다.(김동욱⋅강인철 2012)⁴⁷⁾

42) 강길환(2008).『현대경영분석 컨설팅』, 삼영사, p.57

43)

J.A. Hales

(2006).

Accounting and Financial Analysis in the Hospitality Industry, Burlington. Maine : Elsevier Butterworth-Heinemann

44) 김시중⋅한승우(2004). 전게서, p.70 45) 부채비율 = 타인자본 / 자기자본

46) 이자보상비율 = 법인세차감전순이익 / 이자비용.

47) 김동욱⋅강인철(2012). 『증권투자론』, 대명

안정성비율은 경기변동에 대한 기업의 장기적인 대응능력을 측정하고자 하는 재무비율이다. 일반적으로 기업의 자본이 고정자산에 많이 투자되어 있을수록 경기변동에 대한 대응능력이 적다고 할 수 있다. 왜냐하면 투자자본이 고정자산 에 많이 투자되어 있다는 것은 경기가 낮아질 경우 투자자본을 탄력적으로 운용 할 수 없다는 것을 의미하기 때문이다. 기업의 안정성은 고정자산 투자액과 장기 자본 조달액을 대비하여 분석한다. 왜냐하면 고정자산 투자액이 장기적이고 안정적인 자본조달원천으로 조달되었다면, 경기수준이 낮아져 탄력적인 자산운용 이 어렵다 하더라도 기업의 위험도는 그리 크지 않을 것으로 볼 수 있기 때문이 다.(김동환⋅이재기 2002)⁴⁸⁾

또한 안정성비율은 단기채무의 상환능력을 판정하기 위한 분석을 말한다.

채무를 상환하기 위해서는 상환에 충당할 수 있는 자산, 즉 현금 또는 쉽게 현금 화할 수 있는 자산을 항상 보유하고 있어야 하는데, 대표적 비율로는 유동비율⁴⁹⁾ 을 들 수 있다.(김시중⋅한승우 2004)⁵⁰⁾ 유동비율의 경우, 별도의 유동성비율⁵¹⁾로 분류하기도 하나 본 연구 목적상 안정성비율로 분류 및 포함하였다.

(2) 수익성비율

일반적으로 기업의 수익성은 두 가지 측면으로 구분하여 측정하는데, 첫째는 제품의 생산 및 매출이라는 과정을 통하여 이익이 창출되므로 매출액에 비하여 이익이 어느 정도 얻어졌는가를 측정하고자 하는 매출액 대비 이익율이 있다.

둘째는 자본의 제공자들이 조달한 투입자본과 그들에게 귀속되는 이익을 대비하 여 측정하고자 하는 여러 가지 투자수익율 등이 있다.

기업의 수익성은 기업의 존속과 성장 발전에 원동력이 된다. 수익성비율은 기 업의 총괄적인 경영성과와 이익창출능력을 나타내며, 기업의 경영자, 채권자, 주 주 및 종업원 등 주요 이해관계자집단들이 가장 중요시 여기는 비율이다.(김동환

⋅이재기 2002)⁵²⁾

48) 김동환⋅이재기(2002). 전게서, p.64 49) 유동비율 = 유동자산 / 유동부채 50) 김시중⋅한승우(2004). 전게서, p.71 51) 강길환(2008). 전게서, p.99

52) 김동환⋅이재기(2002). 전게서, p.93

본 연구에서는 많은 수익성비율 중에서 호텔기업의 재무적 특성을 고려 시 보 다 유의미한 비율들을 선정하였으며, 매출액영업이익율⁵³⁾, 매출액순이익율⁵⁴⁾, 총 자본이익율⁵⁵⁾, 그리고 자기자본이익율⁵⁶⁾ 등을 포함하였다.

(3) 성장성비율

기업이 경쟁에서 살아남기 위해서는 계속 성장⋅발전하지 않으면 안 된다.

성장성비율은 기업규모, 경영성과 등의 전년대비 증가율을 말하며, 기업의 활동 성과가 전년도와 비교하여 얼마나 증감하였는가를 나타내는 지표이다.(김시중⋅

한승우 2004)⁵⁷⁾

성장성 비율을 측정할 때 주의하여야 할 점은 인플레이션이 큰 경우에는 실질성장율이 더 의미가 있다는 점과 산업의 특성이 경쟁구조, 제품수명주기 등 성장률에 영향을 미치는 요인에 대한 분석도 병행되어야 한다.(강길환 2008)⁵⁸⁾

본 연구에서는 여러 성장성 비율 중에서 호텔기업의 경영성과의 성장을 보여주는 매출액증가율⁵⁹⁾과 영업이익증가율⁶⁰⁾ 그리고 호텔의 기업규모 성장을 볼 수 있는 총자산증가율⁶¹⁾을 대상 비율로 선정하였다.

(3) 활동성비율

활동성비율은 기업경영을 분석할 때 자본 또는 그 운영형태로서의 자산이 얼마나 효율적으로 이용되고 있는가 하는 활용도를 측정, 분석하는 것이다. (김시 중⋅한승우 2004)⁶²⁾ 활동성은 기업의 총자산 또는 개별적 자산의 영업에 대한 기여도를 표시하는 개념이다. 활동성의 측정방법은 매출액을 자산의 활용도를 측 정하기 위한 자산항목으로 나누어 회전율로 산출한다.(강길환 2008)⁶³⁾

53) 매출액영업이익율 = 영업이익 / 매출액 54) 매출액순이익율 = 당기순이익 / 매출액 55) 총자본이익율 = 당기순이익 / 총자본 56) 자기자본이익율 = 당기순이익 / 자기자본 57) 김시중⋅한승우(2004). 전게서, p.79 58) 강길환(2008). 전게서, p.112

59) 매출액증가율 = (당기말 매출액-전기말 매출액)/ 전기말 매출액

60) 영업이익증가율 = (당기말 영업이익-전기말 영업이익)/ 전기말 영업이익 61) 총자산증가율 = (당기말 총자산-전기말 총자산)/ 전기말 총자산

62) 김시중⋅한승우(2004). 전게서, p.76

63) 강길환(2008). 전게서, p.112

본 연구에서는 여러 활동성 비율 중에서 호텔기업의 총자산과 자산 구성 중

본 연구에서는 여러 활동성 비율 중에서 호텔기업의 총자산과 자산 구성 중

문서에서 제주도내 특급관광호텔의 재무비율 분석에 관한 연구 (페이지 21-26)