1. 국내총생산 (2010년 불변가격) ···

총괄 김 성 태

국내총생산 김 성 태 이 우 열

경기 김 성 태

유 승 환

소비 권 규 호

송 민 채 설비투자 오 지 윤 임 효 인 건설투자 송 인 호 구 희 일 대외거래 정 규 철 황 세 진 노동시장 최 바 울 박 소 현

물가 정 규 철

유 승 환 금융시장 김 지 섭 양 유 진

재정 김 성 태

이 우 열 세계경제 이 상 규 김 동 영 장 호 식

본 자료는 KDI 홈페이지를 통해서도 보실 수 있습니다.

http://www.kdi.re.kr

2014. 7

주요 경제지표 Major Economic Indicators 요약 및 평가 Summary and Assessment

경제동향 주요지표 Major Indicators of the Korean Economy

1. 국내총생산 (2010년 불변가격) ···

Gross Domestic Product (at 2010 Constant Prices)

2. 경기 ···

Economic Activity

3. 소비 ···

Consumption

4. 설비투자 ···

Equipment Investment

5. 건설투자 ···

Construction Investment

6-1. 수출, 수입 및 교역조건 ···

Exports, Imports and Terms of Trade

6-2. 경상수지 및 금융계정 ···

Current Account and Financial Account

7. 고용 및 임금 ···

Employment and Wage

8. 물가 ···

Price Indices

9-1. 금융시장 (I) ···

Financial Market (I)

9-2. 금융시장 (II) ···

Financial Market (II)

10-1. 세계경제 동향 (I) ···

Major Indicators of the World Economy (I)

10-2. 세계경제 동향 (II) ···

Major Indicators of the World Economy (II)

Contents

주요 경제지표

Major Economic Indicators

(전년동기대비 증가율, % / Year-on-Year % Change)

2012 2013 2013 2014

Ⅲ Ⅳ Ⅰ Ⅱ 4 5 6

전산업생산

All Industry Production ^{1.4 1.6 1.2 2.6 1.7 - 1.4 -0.7 -}

광공업생산

Industrial Production ^{1.3 0.3 0.2 1.7 0.7 - 2.5 -2.1 -}

서비스업생산

Service Production ^{1.6 1.4 0.8 2.2 1.9 - 0.9 0.6 -}

소매판매액

Retail Sales Index ^{2.4 0.8 0.7 1.2 2.5 - 0.0 1.0 -}

설비투자지수

Index of Equipment Investment ^{-2.8 -1.3 2.7 10.4 5.9 - 10.7 4.8 -}

건설기성액(불변)

Value of Construction Completed

(Constant Price) ^{-5.0 10.1 10.5 9.7 6.5 - 3.1 -1.8 -}

수출(통관)

Exports (f.o.b.) ^{-1.3 2.1 2.8 4.7 1.7 3.4 9.0 -1.0 2.5}

수입(통관)

Imports (c.i.f.) ^{-0.9 -0.8 0.3 2.5 2.0 3.3 5.0 0.3 4.5}

무역수지(십억달러)

Balance of Trade (Billion US Dollars) ^{28.3 44.1 10.8 13.3 5.2 15.1 4.5 5.3 5.3}

실업률Unemployment Rate ^{3.2 3.1 3.0 2.8 4.0 - 3.9 3.6 -}

취업자 수

Number of Employed ^{1.8 1.6 1.7 2.2 3.0 - 2.3 1.6 -}

소비자물가

Consumer Price ^{2.2 1.3 1.4 1.1 1.1 1.6 1.5 1.7 1.7}

국고채3-year Treasury Bonds ^{2.82 2.86 2.82 2.86 2.87 2.68 2.87 2.82 2.68}

종합주가지수

KOSPI ^{1,997 2,011 1,997 2,011 1,986 2,002 1,962 1,995 2,002}

원/달러 환율

Won/Dollar Exchange Rate 1,071.1 1,055.3 1,075.6 1,055.3 1,068.8 1,014.4 1,031.7 1,021.6 1,014.4 OECD 경기선행지수

OECD Composite Leading Indicator ^{-0.6 0.5 0.8 0.9 0.7 - 0.6 - -}

유가(두바이, 달러/배럴)

Oil Prices (Dubai, US$/bbl) ^{109.0 105.3 106.2 106.2 104.4 106.0 104.6 105.6 107.9} 주: 국고채 수익률⋅종합주가지수⋅원/달러 환율은 기말 기준, 유가(두바이)는 기간평균 기준임.

요약 및 평가 ^※

※ 별도의 언급이 없을 경우 모든 증가율은 전년동월대비 기준임.

최근 우리 경제는 세월호 참사의 부정적 영향이 지속되는 가운데, 경기회복이 지체되고 있는 것으로 판단됨.

생산 관련 지표가 전월에 비해 부진한 가운데 동행지수 순환변동치도 하락세를 지속

╺ 생산 및 출하가 조업일수 감소 등의 영향으로 비교적 큰 폭으로 감소하였으며, 제조업 평균가동률도 금년 들어 가장 낮은 수준으로 하락

╺ 동행지수 순환변동치도 소매판매액지수를 제외한 건설기성액, 광공업생산지수 등 모든 구성 지표가 부진한 데 기인하여 2개월 연속 하락

민간소비 관련 지표가 세월호 참사의 영향으로 부진을 지속하고 있으며, 투 자의 개선 추세도 다소 약화되고 있음.

╺ 5월 중 소매판매액지수와 소비 관련 서비스생산이 4월에 비해서는 증가하였으나, 여전히 3월 수준을 하회하면서 세월호 참사의 부정적인 영향이 지속되고 있음을 시사

╺ 설비투자의 증가세가 둔화된 가운데 건설투자도 토목부문의 부진이 심화되면서 전년동월대비 감소로 전환

그러나 수출은 완만한 개선 추세를 유지하고 있는 것으로 판단됨.

╺ 아울러 선행지수 순환변동치가 기준(100)을 상회하는 수준을 유지하고 있으며, 소비자심리지수도 다시 상승함에 따라 경기회복세가 크게 위축될 가능성은 높지 않은 것으로 사료됨.

경기: 생산 관련 지표가 부진한 모습을 보이면서 경기회복이 지체되고 있음을 시사 동행지수 순환변동치의 하락세가 지속되면서 경기회복이 지체되고 있는 것으로 판단

되나, 선행지수 순환변동치는 기준(100)을 소폭 상회하는 수준을 유지

╺ 동행지수 순환변동치는 소매판매액지수를 제외한 건설기성액, 광공업생산지수 등 모든 구성 지표가 부진한 데 기인하여 전월보다 0.4p 하락한 100.0을 기록

╺ 반면, 선행지수 순환변동치는 금년 들어 지속적으로 기준(100)을 소폭 상회하는 수준을 유지하고 있어 경기회복세가 크게 위축될 가능성은 높지 않은 것으로 사료됨.

╺ 한국은행 제조업 BSI는 실적치가 전월대비 1p 하락한 73을 기록한 반면, 전망치는 전 월보다 1p 상승한 78을 기록

동행지수 순환변동치와 선행지수 순환변동치

98 99 100 101 102 103

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

동행지수 순환변동치 선행지수 순환변동치

(기준=100)

5월 중 전산업생산이 조업일수 감소 등의 영향으로 광공업을 중심으로 크게 부진한 가운데 제조업 가동률도 비교적 큰 폭으로 하락

╺ 광공업생산은 전월(2.5%)에 비해 크게 부진한 전년동월대비 2.1%의 감소를 기록하였 으며, 전월대비로도 2개월 연속 감소하면서 4~5월 평균지수가 1/4분기 수준을 1.4%

정도 하회하고 있음.

╺ 제조업 평균가동률도 큰 폭(2.9%p)으로 하락하여 금년 들어 가장 낮은 74.7%를 기록 * 제조업 평균가동률(%): (2013. 12월) 77.2 → (2014. 1월) 78.2 → (2월) 75.8 →

(3월) 77.5 → (4월) 77.6 → (5월) 74.7

╺ 서비스업생산은 전월대비로 4월의 감소(-1.2%)에서 0.6% 증가로 전환되었으나 여전히 3월 수준을 하회하고 있으며, 전년동월대비로도 증가세가 둔화되는 등 세월호 참사의 영 향이 지속되고 있음을 시사

광공업생산지수 및 서비스업생산지수

-12 -8 -4 0 4 8 12

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

광공업생산지수 서비스업생산지수

(전년동기대비, % )

생산자제품 출하도 조업일수 등의 영향으로 내수 및 수출 모두 부진한 가운데, 재고 증가세가 둔화되는 모습

출하지수 및 재고지수

-10 -5 0 5 10 15

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

출하지수 재고지수

(전년동기대비, % )

소비: 세월호 참사의 부정적 여파가 지속되는 가운데, 소비 관련 지표의 개선 추세가 약화되고 있는 것으로 판단됨.

5월 중 소매판매액지수는 비내구재와 내구재 개선에 주로 기인하여 전월대비 1.4%

증가로 전환되었으나, 전월(-1.6%)의 부진을 만회하지는 못하고 있음.

╺ 형태별로는 비내구재 판매가 전월(-1.9%)의 감소에서 1.7%의 증가로 전환되었으며, 내 구재도 통신기기⋅컴퓨터 판매가 개선되면서 3.9% 증가하였으나, 준내구재는 2.3% 감 소하면서 최근의 부진을 지속

╺ 전년동월대비로는 소매판매액지수가 1.0%의 낮은 증가율을 기록한 가운데 4~5월 중 평 균 증가율(0.5%)이 금년 1/4분기의 증가폭(2.5%)을 하회하면서 민간소비의 개선 추세가 약화되고 있음을 시사

서비스업생산지수도 전월대비 0.6%의 증가로 전환되었으나, 전월의 감소(-1.2%)를 고려할 때 반등세가 미약한 것으로 판단됨.

╺ 도소매업, 숙박 및 음식점업, 예술⋅스포츠 및 여가 관련 서비스업이 전월대비 증가하기는 하였으나, 여전히 부진한 수준에 머물면서 세월호 참사의 영향이 지속되고 있음을 시사 다만, 소비자심리지수는 소비지출전망과 향후경기전망 지수를 중심으로 2p 상승한

107을 기록

소매판매액지수 및 소비자심리지수

-4 -2 0 2 4 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

92 96 100 104 108 112

소매판매액지수(좌) 소비자심리지수(우)

(전년동기대비, % ) (기준=100)

설비투자: 설비투자는 작년 하반기 이후 지속된 완만한 회복세가 다소 약화되고 있는 것으로 판단됨.

5월 중 설비투자지수는 기계류 및 운송장비 모두 증가세가 둔화되면서 전월(10.7%) 보다 낮은 전년동월대비 4.8%의 증가율을 기록

╺ 계절조정 전월대비로도 전월(2.4%)의 증가에서 1.4%의 감소로 전환

선행지수인 국내기계수주는 작년 하반기 이후 양호한 모습을 보여 왔으나, 5월 중에는 전월의 큰 폭 증가로 인해 다소 조정을 받는 것으로 판단됨.

╺ 국내기계수주는 전년동월대비 16.0% 감소하였는데, 이는 전월에 민간부문의 기계수주가 큰 폭으로 증가한 데 따른 일시적인 조정인 것으로 보임.

╺ 계절조정 전월대비로도 공공부문(-18.5%)과 민간부문(-21.9%)이 모두 부진하며 21.6%

감소

한편, 제조업 설비투자 BSI는 큰 변동이 없는 가운데 실적치가 소폭 하락하여 설비투 자의 회복이 가시화되지 못하고 있음을 시사

╺ 한국은행 설비투자(제조업) BSI 6월 실적치는 전월에 비해 1p 하락한 95를 기록하였고, 7월 전망치는 전월과 동일한 96을 유지

설비투자지수 및 국내기계수주

-30 -20 -10 0 10 20 30 40

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

-60 -40 -20 0 20 40 60 80

설비투자지수(좌) 국내기계수주(우)

(전년동기대비, % )

건설투자: 건설투자는 건축부문의 양호한 증가세가 지속되고 있으나, 토목부문의 감소 폭이 확대되면서 전반적인 회복세가 약화되는 모습

건설기성(불변)은 건축부문의 양호한 회복세 유지에도 불구하고, 토목부문의 지속적인 부진으로 전년동월대비 1.8%의 감소를 기록

╺ 건축부문은 주택부문을 중심으로 전월(12.8%)과 비슷한 10.5%의 증가율을 기록하며 회 복세가 지속되고 있음을 시사

╺ 반면, 토목부문은 전월(-10.7%)보다 감소폭이 확대된 전년동월대비 –18.4%의 증가율을 기록하여 7개월 연속 감소세를 지속

건설수주도 건축부문의 높은 증가세가 유지되었으나, 토목부문의 부진으로 전년동월 대비 1.5%의 낮은 증가율을 기록

한편, 미분양 주택 수(49,026호)는 9개월 만에 증가로 전환되었으며, 아파트거래는 기저효과 등으로 감소를 기록

╺ 미분양 주택 수는 지방의 감소세가 지속된 반면, 수도권은 비교적 큰 폭의 증가로 전환되 었으며, 아파트거래량(73,299필지)도 전월(86,830필지)보다 감소

건설기성액(전체⋅건축 및 토목부문)

-30 -20 -10 0 10 20 30

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

건설기성액(전체) 건축 토목

(전년동기대비, % , 3개월 이동평균)

수출: 수출은 일평균 수출액이 증가하는 등 완만한 회복세를 지속하고 있음.

6월 중 수출은 전월(-1.0%)보다 높은 전년동월대비 2.5%의 증가율을 기록하며 완 만한 개선 추세를 이어감.

╺ 일평균 수출액도 전년동월대비 6.9%의 높은 증가율을 기록하며 전월(3.2%)에 비해 증가 폭이 확대

╺ 지역별로는 대미국 수출이 양호한 증가세를 나타낸 반면, 대중국, 대일본 및 대ASEAN 수 출은 부진한 모습

수입은 주요 에너지자원 제외 품목의 수입 확대로 인해 4.5%의 증가율을 기록하며 전월(0.3%)에 비해 증가폭이 확대

╺ 승용차를 중심으로 한 소비재 수입이 높은 증가세를 지속하는 모습

무역수지는 전년동월(59.7억달러)에 비해 다소 축소된 52.9억달러를 기록 5월 중 교역조건은 수입가격의 하락폭이 축소됨에 따라 –0.4%의 감소로 전환

╺ 수출가격은 전월(-1.3%)보다 높은 –0.8%의 상승률을 기록하였고, 수입가격도 전월 (-1.7%)에 비해 하락폭(–0.4%)이 축소

총수출과 대미국 및 대중국 수출

-10 -5 0 5 10 15

6 9 12 3 6 9 12 3 6

2012 2013 2014

총수출 대미국 수출 대중국 수출

(전년동기대비, % , 3개월 이동평균)

5월 중 국제수지

경상수지는 전년동월(97.5억달러)과 유사한 93.0억달러의 흑자를 기록하며, 큰 폭의 흑자 추세를 지속

╺ 상품수지는 전년동월(95.9억달러)과 유사한 93.5억달러의 흑자를 기록

╺ 서비스수지는 건설수지 흑자폭 축소 등으로 인해 전년동월(-3.0억달러)에 비해 적자 폭이 소폭 확대된 –3.4억달러를 기록

╺ 본원소득수지는 배당수지 개선으로 전년동월(6.7억달러)에 비해 흑자폭(7.3억달러) 이 확대된 반면, 이전소득수지는 전년동월(-2.1억달러)보다 적자폭이 확대된 –4.4억 달러를 기록

╺ 한편, 계절조정 경상수지와 상품수지는 각각 76.9억달러와 84.4억달러의 흑자를 기록 하며 전월(98.1억달러, 119.2억달러)에 이어 높은 수준을 지속

금융계정은 순유출 규모가 전월(62.4억달러)에 비해 확대된 76.3억달러를 기록

╺ 직접투자수지는 외국인 직접투자의 순유출 전환에 기인하여 순유출 규모가 전월의 21.6억달러보다 확대된 33.4억달러를 기록

╺ 증권투자수지는 외국인의 주식투자 감소 및 채권투자 순유출 전환 등으로 전월의 순유입 (16.6억달러)에서 33.1억달러 순유출로 전환

╺ 기타투자수지는 해외 예치금 감소 및 대출 회수 등으로 전월(59.4억달러)의 순유출 에서 44.5억달러 순유입으로 전환

노동시장: 세월호 참사 등의 영향으로 2013년 하반기 이후 지속되고 있는 취업자 증 가세가 빠르게 둔화되고 있는 것으로 판단됨.

5월 중 취업자는 전년동월대비 41만 3천명(1.6%)이 증가하는 데 머물면서 전월(58만 1천명, 2.3%)보다 증가폭이 큰 폭으로 축소

╺ 세월호 참사의 영향이 지속되면서 도소매(6만 7천명) 및 숙박⋅음식점(10만 7천명), 예술

⋅스포츠⋅여가(-1만 7천명) 등을 중심으로 서비스업(30만 2천명)의 취업자 증가폭이 전월 (50만 7천명)에 비해 큰 폭으로 축소

╺ 한편, 연령별로는 50대(22만 7천명)와 60세 이상(18만 2천명), 종사상 지위별로는 상용직 (44만 1천명) 및 임시직(12만 1천명)이 취업자 증가를 견인하는 추세가 지속되고 있음.

계절조정 경제활동참가율 및 고용률(15~64세)은 각각 62.0% 및 64.8%를 기록하여 전월에 이어 비교적 큰 폭으로 하락

╺ 비경제활동인구(-16만 2천명)의 감소폭이 크게 축소되었고, 실업률은 비교적 높은 3.6%를 기록

한편, 4월 중 상용근로자(5인 이상 사업체)의 월평균 명목 및 실질 임금은 전년동월 대비 각각 2.2% 및 0.5%의 낮은 상승률을 기록

취업자 증감 및 고용률

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

63.8 64.2 64.6 65.0 65.4 65.8 66.2

취업자 증감(좌) 계절조정 15-64세 고용률(우)

(전년동기대비, 천명) (% )

물가: 소비자물가는 전월과 동일한 1.7%의 낮은 상승률을 지속

6월 중 소비자물가는 농산물가격의 하락폭과 공업제품가격의 상승폭이 축소된 가운데, 여타 부문에서는 전월과 유사한 상승세를 나타냄.

╺ 농산물가격은 전월(-9.9%)보다 하락폭이 축소된 -8.9%의 상승률을 기록

╺ 공업제품가격은 석유류 가격의 하락폭 확대와 내구재 가격의 상승폭 축소에 주로 기인하여 전월(2.2%)보다 낮은 1.9%의 상승률을 기록

╺ 서비스가격(1.6%)은 대부분의 품목에서 전월과 유사한 상승률을 기록하며 최근의 안정적인 모습을 지속

농산물 및 석유류를 제외한 근원물가는 전월(2.2%)보다 낮은 2.1%의 상승률을 기록 아파트 매매가격과 전세가격은 전월대비 0.0%와 0.2%가 상승하며, 금년 4월 이후

나타난 낮은 상승률이 지속되는 모습

소비자물가 추이 및 부문별 기여도

-1 0 1 2 3 4

6 9 12 3 6 9 12 3 6

2012 2013 2014

농축수산물 공업제품 서비스

전기 · 수도 · 가스 소비자물가 근원물가

(전년동기대비, %, %p)

주: 부문별 기여도의 합은 반올림으로 총지수의 증감률과 일치하지 않을 수 있음.

금융시장: 6월 중 국내 금융시장은 원화가치 상승세가 지속되는 가운데 장기금리가 하락하는 모습

6월 중 원/달러 환율은 경상수지 흑자 및 외국인 주식 순매수 등으로 전월 말 대비 7.2원이 하락한 1,014.4원을 기록하였으며, 원/100엔 환율은 전월 말 대비 4.2원 하락한 1,000.0원을 기록

주식시장은 대체로 안정적인 모습을 유지하면서 전월과 유사한 2,002.2를 기록 미국의 조기 금리인상 우려가 완화되고 외국인의 국채선물 순매수 등의 영향으로 장기

금리가 하락

╺ 3년 만기 국고채 및 회사채(AA-) 금리는 각각 전월대비 14bp 하락하여 2.68% 및 3.10%를 기록

환율 및 금리

1,010 1,030 1,050 1,070 1,090 1,110 1,130 1,150 1,170

6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6

2013 2014

2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.0 3.1 3.2

원/달러 환율(좌) 국고채 3년(우)

(% ) (원)

세계경제: 지정학적 위험의 확대에도 불구하고, 세계경제는 선진국을 중심으로 완만한 회복세를 유지하고 있는 것으로 판단됨.

선진국은 미국의 1/4분기 성장률이 크게 부진하였으나, 2/4분기 들어 미국과 유로존의 실물지표가 개선되면서 완만한 경기회복세가 유지되고 있음을 시사

주요 선진국의 경제성장률 주요 선진국의 제조업심리지수

-4 -2 0 2 4 6

II III IV I II III IV I II III IV I

2011 2012 2013 2014

미국 유로

(전기대비연율, %)

⁴⁰

45 50 55 60

6 9 12 3 6 9 12 3 6

2012 2013 2014

미국 ISM제조업 유로 제조업PMI

(기준=50)

신흥시장국은 중국 등 핵심 국가의 수출과 내수 지표가 부분적으로 개선되었으나, 주요 선행지표가 악화되는 등 실물경기 둔화는 여전히 지속되는 모습

주요 신흥시장국의 수출 주요 신흥시장국의 경기선행지수

-20 -10 0 10 20 30

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

중국 인도 러시아

(전년동기대비, %)

⁹⁸

99 100 101 102

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

중국 러시아 브라질

(기준=100)

미국경제는 금년 1/4분기 성장률(전기대비연율 –2.9%)이 큰 폭으로 하향 조정되었 으나, 2/4분기 이후에는 비교적 양호한 회복세를 나타낼 전망

╺ 2/4분기 들어 생산과 소비 증가세가 유지되고 노동시장도 개선 추세를 지속하는 등 경기 회복세가 점차 확산되는 모습

미국의 생산과 소매판매 미국의 취업자 수와 주택착공

0 1 2 3 4 5 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

0 2 4 6 8 10 12

산업생산(좌) 소매판매(우)

(전년동기대비, % )

5 10 15 20 25 30 35

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

-10 0 10 20 30 40

취업자 수(좌) 주택착공(우)

(전년동기대비, % , 3개월 이동평균) (전기대비, 만명)

유로존 경제는 심리지수가 전월에 비해 소폭 하락하였으나, 생산과 소비가 증가하고 고용 부진도 완화되며 미약한 경기회복세가 유지되고 있음을 시사

╺ 한편, 유로존의 경기회복세가 미약한 수준에 머물고 있으며, 물가상승세도 매우 낮은 수준에 머물고 있다는 점에서 추가적인 양적완화 가능성이 제기

유로존의 생산과 소매판매 유로존의 소비자신뢰지수와 경기체감지수

-6 -4 -2 0 2 4 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

-4 -3 -2 -1 0 1 2 3

산업생산(좌) 소매판매(우)

(전년동기대비, % )

^-30

-25 -20 -15 -10 -5

6 9 12 3 6 9 12 3 6

2012 2013 2014

85 88 91 94 97 100 103

소비자신뢰지수(좌) 경기체감지수(우)

(기준=100) (기준=0)

일본경제는 수출이 자동차부문을 중심으로 부진한 가운데 생산도 크게 둔화되었으나, 소비세율 인상의 여파로 부진했던 소비가 다소 개선된 모습

╺ 5월 중 소비자물가 상승률은 소비세 인상과 에너지 가격 상승으로 3.7%까지 확대

일본의 생산과 소매판매 일본의 수출입과 무역수지

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

-5 0 5 10 15

산업생산(좌) 소매판매(우)

(전년동기대비, % )

^-3,000

-2,500 -2,000 -1,500 -1,000 -500 0 500 1,000

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

-20 -10 0 10 20 30

무역수지(좌) 수출(우) 수입(우)

(전년동기대비, % ) (10억엔)

중국경제는 투자증가세의 둔화가 지속되고 있으나, 소비와 수출이 증가하고 심리지수도 완만하게 상승하는 등 경기하강에 대한 우려는 다소 완화

중국의 생산 및 소매판매 중국의 고정자산투자와 제조업심리지수

6 8 10 12 14 16 18

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

산업생산 소매판매

(전년동기대비, %)

¹⁴

16 18 20 22 24

6 9 12 3 6 9 12 3 6

2012 2013 2014

49 50 51 52 53 54

고정자산투자(좌) 제조업PM I(우)

(기준=50) (전년동기대비, % )

곡물가격의 하락에도 불구하고 국제유가가 급등하면서 CRB지수 등 일부 상품가격지 수는 전월에 비해 상승

╺ 국제유가는 이라크 관련 지정학적 위험이 확대되면서 월 중반 이후 큰 폭으로 상승하였으며, 주요 전망기관들도 국제유가 전망치를 상향 조정

주요 원자재가격 주요 상품가격지수

-12 -9 -6 -3 0 3 6

Dubai 구리 알루미늄 니켈 옥수수 소맥

(전월대비, %)

²⁶⁰

280 300 320 340 360

6 9 12 3 6 9 12 3 6

2012 2013 2014

2,500 2,600 2,700 2,800 2,900 3,000 3,100 3,200

CR B(좌) 로이터(우)

주: 원자재가격은 6월 중(기말 기준) 증가율임. 주: 로이터지수는 6월 27일 기준.

최근 일부 선진국과 신흥시장국의 성장률 전망치가 하향 조정되었으나, 세계경제는 선진국을 중심으로 완만한 회복세를 유지할 것으로 예상되고 있음.

주요국의 2014년도 경제성장률 전망(투자은행)

0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5

2013 2014

7.2 7.4 7.6 7.8 8.0 8.2

미국 (좌) 유로 (좌) 일본 (좌) 중국 (우)

(% )

주: 주요 투자은행들의 평균.

국제금융시장: 일부 실물지표의 부진 및 이라크 관련 지정학적 위험에도 불구하고 국 제금융시장은 대체로 안정을 유지하는 모습

6월 중 장기금리가 지정학적 위험 확대 및 미국의 성장률 전망치 하향 조정 등으로 하락하였으나, 주요 변동성 지수와 신흥시장국의 CDS 프리미엄은 낮은 수준을 유지

주요 선진국의 장기금리 VIX지수와 신흥시장채권지수

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5

6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6

2013 2014

미국 독일 일본

(%)

¹⁰

13 16 19 22 25

6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6

2013 2014

250 280 310 340 370 400

VIX(좌) 신흥시장채권지수(우)

달러화의 가치가 주요 통화 대비 하락한 가운데, 주요국의 주가지수는 대체로 전월에 비해 상승

주요국의 주가 변화율과 달러화 대비 통화 절상률(6월 말 현재, 전월 말 대비)

-2 0 2 4 6

미국 유로 일본 중국 러시아 인도 인도네시아 한국

주가 변화율 통화 절상률

(% )

Summary and Assessment ^※

※ All growth figures are on a year-on-year basis unless otherwise noted.

The Korean economy exhibited a delayed economic recovery with ongoing impacts of the Sewol ferry tragedy.

The production-related indicators exhibited sluggish movements, and the cyclical components of coincident composite index continued the downward trend.

╺ Both production and shipment decreased relatively sharply due to fewer workdays, and the (average) capacity utilization rate in manufacturing recorded the lowest so far this year.

╺ The cyclical components of coincident composite index declined for two consecutive months, as all composition indicators (excluding retail sales index), such as value of construction completed and industrial production index, weakened.

The consumption-related indicators remained tepid due to impacts of the Sewol ferry tragedy, and investment indicators exhibited weak signs of improvement.

╺ The retail sales index and production in consumption-related services increased in Mar, compared to April, but they are still below the level recorded in March, indicating ongoing negative impacts of the Sewol ferry tragedy.

╺ With slowing growth in equipment investment, construction investment took a downturn to a year-on-year decrease, as civil engineering deteriorated further.

Exports seemed to maintain the trend of overall improvement.

╺ The cyclical components of leading composite index remained slightly above the baseline (100), and consumer sentiment index turned to increase, suggesting that it is not highly likely that the economic recovery will shrink significantly.

Economic Activity: Production-related indicators have been weakened, pointing to a delay in economic recovery.

The cyclical components of coincident composite index exhibited a continuing decline, pointing to a weak recovery of the economy, but those of leading composite index remained slightly above the baseline (100).

╺ The cyclical components of coincident composite index recorded 100.0, down by 0.4p from a month ago, due to the sluggishness in all composition indicators (excluding retail sales index), such as value of construction completed and industrial production index.

╺ On the other hand, the cyclical components of leading composite index consistently remained slightly above the baseline (100) from the beginning of 2014, suggesting that it is not highly likely that the economic recovery will shrink significantly.

╺ The Bank of Korea’s manufacturing BSI saw its actual decrease by 1p to record 73 and its estimate rose by 1p to record 78.

Coincident and Leading Indicators of Business cycle

98 99 100 101 102 103

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

Cyclical Com pone nt of Coincident Composite Index Cyclical Com pone nt of Lea ding Com posite Index

(Base= 100)

In May, all industry production showed a considerable slowdown particularly in industrial production affected by fewer workdays, and the (average) capacity utilization rate in manufacturing posted a relatively sharp decrease.

╺ The industrial production recorded a –2.1% growth rate year-on-year, sharply down from 2.5% a month ago, and its month-on-month growth decreased for two consecutive months with its average rate between April and May hovering 1.4% below the level of the first quarter.

╺ The (average) capacity utilization rate in manufacturing dropped sharply by 2.9%p to record 74.7%.

* Capacity utilization rate in manufacturing (%): (Dec. 2013) 77.2 → (Jan. 2014) 78.2 → (Feb.) 75.8 → (Mar.) 77.5 → (Apr.) 77.6 → (May) 74.7

╺ The service production turned to a 0.6% increase month-on-month, reversing the decline (-1.2%) a month ago, but its year-on-year growth slowed down, signalling ongoing impacts of the Sewol ferry tragedy.

Industrial Production and Service Production Index

-12 -8 -4 0 4 8 12

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

Industrial Production Index Service Production Index

(Year-on-Year % Change)

Producers’ product shipment exhibited sluggishness in both domestic demand and exports influenced by the number of workdays, and inventory growth slowed down.

Shipment and Inventory Index

-10 -5 0 5 10 15

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

Shipment Index Inventory Index

(Year-on-Year % Change)

Consumption: With negative impacts of the Sewol ferry tragedy lingering, the improvement trend in consumption-related indicators has moderated.

In May, retail sales index turned to a 1.4% increase month-on-month mainly due to the improvement in non-durable and durable goods sales, but the increase was not large enough to make up for the loss (-1.6%) recorded in the previous month.

╺ By category, sales of non-durable goods turned to a 1.7% increase, reversing the decrease (-1.9%) a month ago, those of durable goods increased 3.9%, driven by the improvement in sales of communications devices and computers, but those of semi-durable goods decreased 2.3%, continuing the recent downward trend.

╺ The retail sales index increased only 1.0% year-on-year with its year-on-year average growth rate (0.5%) between April and May hovering below the level (2.5%) recorded in the first quarter of 2014.

The service production index turned to a 0.6% increase month-on-month, but the increase is considered a weak rebound, considering the decline (1.2%) registered in the previous month.

╺ The production in the wholesale & retail trade, accommodation & food service activities and arts, sports & recreation related services increased month-on-month, but those were only tepid increases, signalling ongoing impacts of the Sewol ferry tragedy.

Meanwhile, consumer sentiment index climbed 2p to record 107, led by prospective household spending and prospective domestic economic conditions.

Retail Sales Index and Composite Consumer Sentiment Index

-4 -2 0 2 4 6

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

92 96 100 104 108 112

Retail Sales Index(left) Composite Consumer Sentiment Index(right) (Base=100) (Year-on-Year % Change)

Equipment Investment: A modest recovery in equipment investment seen since the second half of 2013 has weakened slightly.

In May, the equipment investment index increased 4.8% year-on-year, a lower growth than the previous month (10.7%), as the investment growth in both machinery and transport equipment slowed down.

╺ On a seasonal-adjusted month-on-month basis, equipment investment recorded a decrease of 1.4%, a reversal from the increase of 2.4% a month ago.

The domestic machinery orders received, as a leading indicator, maintained favorable conditions seen since the second half of 2013, but exhibited a slight adjustment in May, influenced by the sharp increase a month ago.

╺ The domestic machinery orders received decreased 16.0% year-on-year, apparently a small temporary adjustment, influenced by the sharp increase in its index a month ago.

╺ On a seasonal-adjusted month-on-month basis, equipment investment decreased 21.6% with sluggishness in both public (-18.5%) and private (-21.9%) sectors.

Meanwhile, the Bank of Korea’s manufacturing (equipment investment) BSI remained virtually unchanged with its actuals decreasing marginally, suggesting that the recovery in equipment investment has not shown up yet.

╺

Its actual for June recorded 95, down by 1p from the previous month, and its estimate for July recorded 96, maintaining the same level as the previous month.

Index of Equipment Investment and Machinery Orders Received

-30 -20 -10 0 10 20 30 40

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

-60 -40 -20 0 20 40 60 80

Index of Equipment Investment(left) M achinery Orders Received(right) (Year-on-Year % Change)

Construction Investment: The building construction continued a good growth trajectory but civil engineering exhibited an increased decrement, pointing to the weakening of overall recovery in construction investment.

The (constant) value of construction completed declined 1.8% year-on-year due to continued slowdown in civil engineering despite building construction maintenance of a moderate recovery.

╺ The building construction, mainly residential buildings, registered a 10.5% growth rate, similar to 12.8% a month ago, indicating the maintenance of a recovery.

╺ The civil engineering, however, registered a –18.4% growth rate, down from -10.7% a month ago, marking seven consecutive months of decline.

The construction orders received registered a low growth rate of 1.5%

year-on-year, as building construction maintained a high growth momentum but civil engineering growth slowed down.

Meanwhile, unsold new houses numbered 49.026 units, a reversal to an increase in nine months, and apartment transactions decreased influenced by the base effect.

╺ The number of unsold new houses continued to decrease in the provincial area, but turned to a relatively sharp increase in the capital area, and apartment transaction area posted a reduction to 73,299 lots from 86,830 lots a month ago.

Value of Construction Completed (Total, Building and Other)

-30 -20 -10 0 10 20 30

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

Value of Construction Completed (Total) Building Other (Year-on-Year % Change, 3M A )

Exports: Exports seemed to maintain the trend of overall improvement.

In June, exports recorded a 2.5% year-on-year growth rate, up from –1.0%

a month ago, continuing a gradual improvement.

╺ Exports per day recorded a high growth rate of 6.9% year-on-year, up from 3.2% a month ago.

╺ By region, exports to the US showed a healthy growth rate, while those to China, Japan and ASEAN remained tepid.

Imports rose 4.5%, a faster growth than 0.3% a month ago, due to the increase in imports of items excluding major energy resources.

╺ Imports of consumer goods, mainly passenger cars, continued to drive rapid growth.

The balance of trade recorded a surplus of $5.29 billion, slightly down from $5.97 billion a month ago.

In May, the terms of trade turned to a 0.4% decrease, as the decline in import prices moderated.

╺ Export prices registered a –0.8% growth rate, a higher increase than –1.3% a month ago, and import prices registered a –0.4% growth rate, a smaller decline than –1.7% a month ago.

Total Exports, Exports to US, and Exports to China

-10 -5 0 5 10 15

6 9 12 3 6 9 12 3 6

2012 2013 2014

Total Exports Ex ports to U S Exports to China

(Year-on-Year, % , change, 3MA )

Balance of Payments in May

Current account gained a surplus of $9.30 billion, a slight fall from

$9.75 billion a year ago, still continuing on the trend of large surpluses.

╺ The goods account gained a surplus of $9.35 billion, similar to a year ago ($9.59 billion).

╺ The service account recorded a deficit of $0.34 billion, up from the deficit a year ago ($0.30 billion) due to the reduced surplus in construction account.

╺ The primary income account recorded a surplus of $0.73 billion, larger than a year ago ($0.67 billion), mainly due to the improvement in dividend payment, and the secondary income account recorded a deficit of

$0.44 billion, larger than a year ago ($0.21 billion).

╺ Meanwhile, after seasonal adjustment, current account and goods account recorded surpluses of $7.69 billion and $8.44 billion, respectively, continuing on the trend of large surpluses seen a month ago ($9.81 billion and $11.92 billion, respectively).

Financial account recorded a net outflow of $7.63 billion, up from

$6.24 billion a month ago.

╺ Direct investment account recorded a net outflow of $3.34 billion, up from

$2.16 billion a month ago, due to foreign direct investment turning to a net outflow.

╺ Portfolio investment recorded a net outflow of $3.31 billion, reversing the net inflow in the previous month ($1.66 billion), influenced by foreigners reducing stock purchases and their bond investment turning to a net outflow.

╺ Other investment account recorded a net inflow of $4.45 billion, reversing the net outflow of $5.94 billion a month ago due to loan collection and reduced overseas deposits.

Labor Market: The growth in the number of employed since the second half of 2013 has slowed fast influenced by the Sewol ferry tragedy.

In May, the number of employed only increased 413,000 (1.6%) year-on-year, sharply down from 581,000 (2.3%) a month ago.

╺ Due to ongoing impacts of the Seowl ferry tragedy, the growth of the number of employed in the service sector decreased sharply to 302,000 from 507,000 a month ago; particularly those in wholesale & retail trade (67,000), accommodation

& food service activities (107,000) and arts, sports & recreation related services (-17,000).

╺ Workers in their 50s (227,000) and 60s (182,000) and regular workers (441,000) and daily workers (121,000) continued to act as the driving force behind the rise in the number of employed.

After seasonal adjustment, the labor force (aged 15~64) participation and employment rates recorded 62.0% and 64.8%, respectively, significantly down from the previous month.

╺ Meanwhile, the economically inactive population (-162,000) declined at a sharply decelerating rate, and the unemployment rate recorded a relatively high rate of 3.6%.

Meanwhile, in April, the average nominal and real wages of full-time workers (in workplace with 5 employees or more) recorded relatively low year-on-year growth rates of 2.2% and 0.5%, respectively.

Changes in Employed Persons and Seasonally Adjusted Employment Rate

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

63.8 64.2 64.6 65.0 65.4 65.8 66.2

Employed Persons(left) S.A . Employment Rate w ith age15-64(right)

(Year-on-Year Change, Thousand Persons) (% )

CPI: Headline CPI inflation continued on a low-growth path to stand at 1.7%, the same as the previous month.

During June, headline CPI inflation showed a diminishing decrease in agricultural product prices and a diminishing increase in industrial goods prices, while a similar increase in other prices, compared to the previous month.

╺ The prices of agricultural products rose -8.9%, a slightly slower decline than -9.9% a month ago.

╺ The prices of industrial goods rose 1.9%, a slower growth than 2.0% a month ago, mainly due to the increased decline in the price of petroleum products and the reduced increase in durable goods prices

╺ The prices of services rose 1.6%, exhibiting a similar increase as the previous month in most areas, a sign of continuing stability.

Core inflation, excluding agricultural and petroleum products, stood at 2.1%, lower than 2.2% a month ago.

The prices for apartment purchase and Jeonse rose 0.0% and 0.2%, month-on-month, respectively, continuing the low growth rate seen since late April.

CPI Changes and Contribution by Sector

-1 0 1 2 3 4

6 9 12 3 6 9 12 3 6

2012 2013 2014

Agricultural Manufacturing Service Electricity, water, and gas

CPI Core CPI

(Year-on-Year, %, %p)

Note: The sums of sector-by-sector contributions are rounded off to the nearest integer, which may be inconsistent with the growth rate of the total index.

Financial Market: In June, the won continued to appreciate and interest rates dropped.

The USD/KRW exchange rate fell 7.2 won from a month ago to register 1,014.4 won in June, influenced by the current account surplus and foreigners’ net stock buying. The JYP/KRW exchange rate registered 1,000.0 won per 100 yen, down by 4.2 won from a month earlier.

KOPSI remained overall stable to close at 2,002.2 as of the end-June, similar to the previous month.

The long-term interest rates dropped influenced by waning concerns about the FRB enforcing the raise in interest rates sooner than expected and by foreigners turning a net buyer of government bonds.

╺ The yields on government bonds (3-year maturity) and AA- corporate bond (3-year maturity) recorded 2.68% and 3.10%, respectively, each down by 14bp from a month ago. Exchange Rate and 3-year Treasury Bond.

Exchange Rate and 3-year Treasury Bond

1,010 1,030 1,050 1,070 1,090 1,110 1,130 1,150 1,170

6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6

2013 2014

2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.0 3.1 3.2

KRW/U SD Exchange Rate (left) 3Yrs Treasury Bond (right) (won) (% )

World Economy: The world economy maintained a moderate pace of recovery, mainly led by advanced economies, despite the expansion of geopolitical risks.

The US GDP growth rate for the first quarter was significantly lower than expected, but the US and euro area showed improvements in their real economic indicators from the second quarter, pointing to a continued moderate recovery in the global economy.

GDP Growth Rates Manufacturing Indices in the US and Eurozone in the US and Eurozone

-4 -2 0 2 4 6

II III IV I II III IV I II III IV I

2011 2012 2013 2014

U S Euro

(Seasonally adjusted at annual rates, % )

40 45 50 55 60

6 9 12 3 6 9 12 3 6

2012 2013 2014

US ISM Euro PM I

(Base=50)

Emerging markets, mainly leading countries such as China, showed partial improvements in exports and domestic demand indicators, but their major leading indicators have deteriorated, a sign of continued economic slowdown.

Exports Composite Leading Indicators in China, India, and Russia in Emerging Market Economies

-20 -10 0 10 20 30

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

China India Russia

(Year-on-Year % Change)

⁹⁸

99 100 101 102

6 9 12 3 6 9 12 3

2012 2013 2014

China Russia Brazil

(Base=100)