고
고 든든 클클 라라 크크
대담 | 정준호
서울대학교 사회과학대학 지리학과에서 학사와 석사학위를, 영국 옥스퍼드 대학교 지리 및 환경학부에서‘Operating at the Margins of Industry and Geography’로 박사학위를 취득했다. 현재 산업연구원 지역산업실에서 부연구위원으로 재직중이다. 최근 의 주요 연구보고서는「지역산업육성을 위한 기업지원서비스의 효율적 확충방안(공저, 2001)」, 「지역발전 인센티브 구조와 효과 분석(공저, 2002)」등이 있다.
고든 클라크 교수는 현재 옥스퍼드 대학교 School of Geography and Environment의 Halford Mackinder 교수이자 Said Business School의 Fellow, Oxford Institute of Ageing의 Research Associate, 그리고 St. Peter’s College의 Fellow로 재 직중이다. 또한 그는 2000년에 영국의 Academy of Learned Societies for the Social Science(ACSS) 회원으로 선출된 바 있다.
그는 하버드 대학의 케네디 스쿨, 시카고 대학 및 카네기 멜론 대학의 공공정책과에서 교수를 역임하였으며, 데이비드 하비의 후임으로 옥스 퍼드 대학으로 옮기기 전에는 호주의 멜버른에 있는 모나시 대학의 교수로 재직하고 있었다. 그의 관심분야는 경제지리학 전반을 포함하지만, 최근에는 기업의 의사결정과정, 연기금과 국제금융, 그리고 환경규제에 연구를 집중하고 있다.
- interview
Gordon
L. Clark
▶정준호(이하‘정’)：인터뷰에 응해 주셔서 대단히 감사합니다. 한국이 동북 아 경제중심지로 실현될 수 있는 방안에 대하여 최근 치열한 논쟁이 있습니다.
일부 논자는 동북아 경제중심지의 실현을 위해서는 싱가포르의 발전모형을 따 라 수도권에 국제 물류센터를 건설하고 국제금융 중심지를 시급히 구축해야 한다고 주장합니다. 반면에 다른 이들은 소위 복합발전모형, 즉 수도권에 국제 금융 및 물류센터의 구축과 동시에 현재의 핵심역량에 바탕을 둔 IT관련 혁신 클러스터의 구축을 제시합니다만, 미묘하지만 전자에 대해 더 많은 관심을 부 여하고 있는 것 같습니다. 이러한 배경과 국제 금융산업의 지리(geography)에 대한 교수님의 최근 연구를 바탕으로, 이 인터뷰는 주로 금융허브의 입지논리 를 둘러싼 몇 가지 이슈에 대해 집중하고자 합니다.
간략히 대답하기는 어렵겠지만, 한 지역 또는 도시가 런던, 뉴욕 및 도쿄와 같은 국제금융 중심지가 되기 위한 필요조건들은 무엇인지 설명해 주십시오.
▶▶고든 클라크(이하‘클라크’)：제가 연구한 부분과 관련한 질문에 대해 답변 할 수 있는 기회를 갖게 되어 기쁩니다. 질문들이 제기하는 이슈들은 부분적으 로 세계경제에서의 금융센터가 가지고 있는 역할에 관한 것입니다. 동시에 그 질문들은 집적경제의 지위 및 역할, 경로의존성 및 세계화에 관한 최근 경제지 리학 연구의 핵심에 있는 것으로서 상당히 이론적인 것입니다. 많은 이론가들이 산업과 행위주체자가 시공간적으로 착근되어 있다고 확신하지만, 우리는 행위 주체자가 과거에 영원히 갇혀 있다는 것을 가정하는 이들의 주장에 대해서 신중 해야 합니다. 일부는 그럴 수 있을 수 있다고 하지만, 다른 많은 이들은 기회주
고든 클라크 :
금융허브의 입지이론
대담, 정리｜정준호(산업연구원 부연구위원)
정준호
Gordon L. Clark:
Locational Logic of a Financial Hub
▶Jun-Ho Jeong(‘Jeong’): Thank you very much for having an interview with you
even if it is done by e-mail. There have been recently some fierce debates regarding the ways in which Korea can be realized as a North-East Asia Business hub. Some argue that in doing so, the building-up of an international financial center is the most urgent issue in parallel with the construction of an international logistics center in the Capital Region following the model of Singapore’s development, while others maintain that the construction of an IT related innovative cluster based upon Korea’s present core competencies and, at the same time, the building-up of an international financial and logistics center in the Capital Region, the so-called complex development model, should be implemented, although, in a nuanced sense, more emphasis seems to be put in the former. Given this backdrop and your recent work on the geography of international financial industry, this interview will focus mainly on some basic issues surrounding the locational logic of a financial hub.
Would you explain what are necessary conditions for a region or city to become an international financial hub such as London, New York and Tokyo, although it would be hard to answer briefly?
▶▶Gordon L. Clark(‘Clark’): Thank you for the opportunity to respond to
questions on my research. The issues raised by the questions are, in part, about the role of financial centers in the global economy. But the questions are also deeply theoretical going to the heart of recent research in economic geography about the role
Gordon L. Clark
의적입니다. 우리는 이러한 이슈들에 대해 행위주체자의 계획과 전략에 대해 예리한 이론적 논의가 필요 합니다. 최근 경제지리학의 발전에 대한 일반적인 개관에 대해서는 G. L. Clark, M. A. Feldman and M. S.
Gertler, 2000, The Oxford Handbook of Economic Geography를 참조하십시오. 우리는 런던, 뉴욕 및 도쿄 와 같은 국제금융 중심지가 주요 금융센터로서 현재의 지위에 이르게 되기까지는 각각의 깊은 역사와 지 리적 기원들을 가지고 있다는 것을 인식하여야 합니다. 그래서 20세기에 진행된 세계금융구조의 진화를 바탕으로 한 제 대답은 실제적이기보다는 필연적이고 보다 이론적입니다. 엄밀히 말하자면, 저는 런던, 뉴욕 및 도쿄가 네 가지 특질들을 공유하고 있다고 주장하고자 합니다. 첫째, 금융거래를 지배하는 세계 24시간 시계 내의 핵심적인 입지, 둘째, 금융서비스와 상품의 생산에서 중요한 규모경제에 도달하는 방 대한 국내 시장, 셋째, 지역간 금융자산의 흐름을 용이하게 하는 중요한 세계적 이전기능과 부합되며, 다 양한 금융상품과 서비스의 내부생산자 및 소비자를 서로 연계하는 핵심적인 이전기능, 넷째, 국내기업 내부와 세계적인 금융서비스 제공자 내에 전문지식과 경험을 가진 숙련자의 막대한 풀입니다.
이러한 네 가지가 위에서 언급한 런던, 뉴욕, 도쿄의 매우 독특한 특징입니다. 사실상 현재 경쟁하고 있는 센터들이 이들 금융 삼위일체에 끼어들 수 있는 여지는 없다고 주장할 수 있습니다. 예를 들면 프랑 크푸르트와 파리와 같은 중심지들이 가까운 미래에 런던과 필적할 수 있다는 가능성은 거의 없습니다(이 에 대해서는 G. L. Clark, 2003, European Pensions & Global Finance, Oxford University Press를 참조).
▶정：충분조건은 무엇입니까?
▶▶클라크：런던, 뉴욕 및 도쿄와 같은 국제금융 중심지가 되기 위한 충분조건이 무엇인지 확인하는 것은 어렵다고 생각합니다. 우리는 이들 세 중심지들이 그들의 경제권역 내와 권역간에서 자본의 주요 한 전환지점으로 자리잡고 있는 시점에 있습니다. 앞으로 10년 동안 도쿄는 중국의 커다란 경쟁압력에 직면할 것입니다. 그것이 사실이라면 상하이는 가장 주목할 만한 변화를 경험할 것으로 보입니다. 이 에 대한 논의는 다음에서 언급하겠습니다.
▶정：교수님께서는 금융중심지의 지위를 분석하는 경우 금융중심지로서의 기존 지위를 유지하기보 다는 행위 주체자 중심적 견해를 피력하고 있는 것으로 보입니다. 그렇다면 국제금융 중심지를 계획적 으로 조성하는 것은 가능할까요?
▶▶클라크：국제금융 중심지를 계획적으로 조성하는 것이 가능할 수는 있습니다. 그러나 제가 앞에서 제시한 것처럼 그렇게 조성한 중심지가 기존의 주요 세계금융 중심지와 필적할 것이라는 판단은 실현 가능하지 않습니다. 보다 가능성이 있는 것은 새로운 국제금융 중심지는 우선 그들의 지역중심지(예:
도쿄)와 연계될 것이라는 예측입니다. 그리고 금융자원을 한데 모아 지역중심지를 통하여 세계 금융시
and status of agglomeration economies, path dependence and globalization. Whereas many theorists are convinced of the spatial and temporal embeddedness of industry and agents we should be wary of arguments that suppose that agents are forever locked in to the past. Some may be, but many others are opportunistic. We need a theoretical treatment of these issues sensitive to agent planning and strategy. For a general overview of recent developments in economic geography see G. L. Clark, M. A. Feldman, and M. S. Gertler (2000) The Oxford Handbook of Economic Geography. Oxford: Oxford University Press.
We should recognise that international financial centres such as London, New York and Tokyo have each deep historical and geographical roots that have contributed to their current status as dominant financial centres.
So, my answer is necessarily brief and more theoretical than practical given the evolution of the global financial architecture over the 20th century. Specifically, I would argue that London, New York and Tokyo share four distinctive characteristics:
·A crucial location in the global 24 hour clock that dominates financial trading
·A large indigenous market allowing for significant scale economies in the production of financial services and products
·A vital transfer function linking together diverse internal producers and consumers of financial products and services, matched by an important global transfer function facilitating the flow of financial assets between the regions of the world
·A significant pool of skilled workers, with expertise and experience both within indigenous firms and the global financial service providers.
In combination, these four distinctive characteristics are virtually unique to the three international financial centres noted above. Indeed, it is arguable that at present there is no room available for competing centres to intrude upon this financial trinity. It is very unlikely, for example, that centres such as Frankfurt and Paris will rival London over the foreseeable future. See G. L. Clark (2003) European Pensions & Global Finance. Oxford:
Oxford University Press
▶Jeong: How about sufficient conditions?
▶▶Clark: I find it difficult to identify what would be sufficient conditions to be an international financial centre
such as London, New York and Tokyo. We are at a moment in the history of global financial flows that these three centres are the dominant switching points in their own regions and are the dominant switching points between regions. It is possible that over the next 10 years Tokyo may find itself subject to greater competitive
장으로 전송하는 보완적인 기능을 수행할 것입니다. 국지적 수준에서 금융서비스를 제공하기 위한 지 역중심지와의 경쟁은 다분히 의문의 여지가 있습니다.
금융상품은 동일한 것이 아니라는 것을 명심해야 합니다. 중요한 점은 일부 금융상품과 서비스에는 정보불투명성이 있다는 것입니다. 그래서 금융상품과 서비스의 제공은 세계경제와 부합하는 방식이어 야 하는데, 이때 필요한 금융전문 지식만큼 국지적인 사회적 관행도 중요한 요소입니다. 지리학 및 금 융관련 문헌이 언급해왔던 것처럼 정보 비대칭성을 수반하는 금융상품과 서비스는 틀림없이 국지적으 로 생산됩니다. 이러한 점에서 국제금융 중심지들은 그러한 관계들의 뿌리내림과 궁극적으로는 주요 중심지에 대비하여 로컬 경제의 상대적 성장을 통해 로컬 수준에서부터 성장할 수 있습니다.
이러한 논리에 따르면 만약 높은 경제성장률, 금융상품, 서비스의 독특한 전통이 뒷받침되지 않는 다면 국지적인 금융중심지가 기존의 세계 금융중심지에 대해 필적하고 성장한다는 것은 가능하지 않 을 것입니다. 때문에 국지적 금융중심지는 우선 세계경제로 자본을 전환시키는 주요 지역중심지에 의 존할 것입니다. 시간의 흐름에 따라 서서히 자산의 흐름이 매우 중요해져서 그러한 자산이 주요 지역 중심지의 기존 우위를 누그러뜨림에 따라 기존 지역중심지를 우회할 것입니다(G. L. Clark and K. O’
Connor, 1997, The Informational content of financial products and the spatial structure of the global finance industry, in Spaces of Globalization edited by K. Cox, New York: Guilford, pp. 89-114를 참조).
▶정：교수님께서는 역사와 지리가 중요하다고 주장합니다. 교수님의 이러한 주장에는 어떠한 의미가 있습니까? 교수님의 행위주체 중심적 견해와는 다소 모순되는 것으로 보입니다.
▶▶클라크：저는 정말로 역사와 지리가 중요하다고 믿습니다. 우리는 경제적 행위자에게서 가치가 있 는 경제적 금융관계들을 인계받는 것과 마찬가지로 생산의 특징적인 배치를 인계받습니다. 그러나 우리 는 행위자들이 특히, 물려받은 것에 대한 대안을 찾는 상황에서 역사와 지리의 중요성을 과장해서는 안 됩니다. 이러한 점에서 저는 경로의존과 매몰비용의 중요성을 인식하고 있지만, 과거가 반드시 미래가 되는 것은 아니라는 취지의 수많은 증거가 있습니다.
보다 중요한 점은, 세계의 근본적 변화와 구조조정의 상황에서 과거 전통과 제도들이 아마도 대단히 비효율적이어서 경합적인 관행 - 그렇지 않으면 분석가들에 의해 무시되었을 - 들이 재빠르게 그들의 지위를 차지하게 된다는 점입니다. 더구나 세계적인 구조조정의 상황에서 그러한 전통들이 경쟁력에 장 애가 되었을 경우 과거 전통들과 결별하는 것이 경제 행위자들에게는 종종 이점이 된다는 것입니다(이 러한 논점들에 관한 그 이상의 이론적 논의에 대해서는 G. L. Clark, P. Tracy and H. Lawton Smith, 2001, endowments and path dependence: a model of multi-jurisdictional regional development, Geographische Zeitschrift, 2001, 89, 165-180참조).
pressures from China. If that is the case, Shanghai will have undergone a most remarkable transformation. See below.
▶Jeong: Your argument seems to be based upon an agent-centric view, in analyzing the place of financial
centers, rather than admitting the persistence of existing place of financial centers. If so, is it possible to create an international financial hub deliberately?
▶▶Clark: It could be possible to deliberately create an international financial centre. But as I have indicated
above, it is less likely that such a centre would rival one of the existing three dominant global financial centres.
More likely, emerging international financial centres would be first linked to their regional centre (such as Tokyo), and would perform complementary functions drawing together financial resources and funnelling them through the regional centre into the global financial market place. Head-to-head rivalry or competition with the regional centre for the provision of financial services at the local level would be problematic.
It should be noted that financial products are not the same over the world. Importantly, some financial products and services are characterised by significant informational opaqueness such that their provision depends a great deal upon local social practices as much as the financial expertise necessary to produce such products in a manner consistent with the global economy. As has been noted in the geography literature and in the finance literature, financial products and services that are subject to such informational asymmetries must be produced locally. In this respect, international financial centres can grow from the local level building upon the embeddedness of such relationships and ultimately the growth of the local economy relative to the dominant regional centre.
By this account, it is unlikely that a local financial centre will grow to rival an existing global financial centre unless propelled by a high rate of economic growth and a distinctive tradition in financial products and services.
In this respect, such a center would in the first instance rely upon the dominant regional centre to be the switch point into the global economy. Over time, it would slowly bypass that centre as the flow of assets becomes so significant that these assets swamp the inherited advantages of the dominant regional centre. See G. L. Clark and K. O’Connor (1997) The informational content of financial products and the spatial structure of the global finance industry. In Spaces of Globalisation edited by K. Cox. New York: Guilford, pp. 89-114.
▶Jeong: On the other hand, you claim that ‘history and geography matter’. In what sense do you use the phrase? It seems to be a little bit contradictory to your agent-centric view.
▶정：최근 금융시장에서 싱가포르와 홍콩의 지위가 확고해졌지만, 상대적으로 도쿄의 지위는 경직된 규제체계, 장기간의 경기침체 등으로 인해 오히려 하락하였습니다. 그런데도 도쿄는 런던과 같이 아시 아의 어디든 자본을 전환하는 역할을 여전히 수행하고 있다고 추측하고 있는데 이에 대해서는 어떻게 생각하십니까? 가능하다면, 교수님은 금융상품의 특성이라는 측면에서 도쿄, 홍콩, 싱가포르를 포함 한 아시아 금융허브의 계층을 설명해 주십시오.
▶▶클라크：불행하게도 저는 아시아 금융중심지, 특히 홍콩과 싱가포르에 대하여 잘 알고 있지 않습 니다. 그래서 이 질문에 대한 제 대답은 홍콩과 싱가포르의 상황에 들어맞는다기보다는 다소 추상적이 고 이론적일 수밖에 없습니다. 저는 홍콩, 싱가포르와 시드니가 아시아의 다른 대도시와 비교하여 두 가지 중요한 우위를 가지고 있다는 점을 지적하고자 합니다. 이 도시들은 24시간의 세계 금융거래 사 이클 내에서 어느 지점에서나 금융거래가 가능한 양질의 정보통신 네트워크를 갖추었다는 특징이 있 습니다. 게다가 이러한 세 군데의 중심지들은 런던과 뉴욕의 금융구조와 잘 부합되는 규제환경 내에 입지하고 있습니다. 이것은 특히 아시아와 다른 대륙간 금융자산을 전환할 때 매우 중요한 영향을 미 칩니다.
그러나 세 군데 중심지들은 두 가지 중요한 열위들도 공유합니다. 아무도 방대한 국내 금융시장 내 에 자리잡고 있지 않습니다. 국내 금융시장의 제한적인 규모는 이들에게 중대한 규모경제 비용을 수반 할 수 있습니다. 더욱이 장기 경제성장의 중심지에서 떨어져 있기 때문에 정보 비대칭성의 특징을 가 진 금융상품과 서비스의 생산이 홍콩, 싱가포르, 시드니로 향하지는 않을 것입니다. 물론, 이러한 세 중심지들은 세계적으로 팽창하는 금융서비스 제공자가 가장 선호하는 입지라는 것을 인식하여야 합니 다. 그러나 이러한 금융기관은 어떠한 장소에서나 애착을 가지고 있지 않습니다. 때문에 이들 중심지 들은 동북아시아의 빠른 경제성장에도 불구하고 향후 10년까지는 여전히 중요할 수 있을 것입니다.
▶정：규제체계, 책임성, 투명성이 국제금융허브의 구축을 위한 본질적인 요소로 나열됩니다. 그렇다 면, 현재의 국제상황에서 앵글로아메리칸 시스템을 따르는 것이 필수적입니까?
▶▶클라크：저는 서구선진국이 필연적으로 금융책임성과 투명성에 대한 가진 단일 규제의 틀을 공유 할 것이라고 생각합니다. 이것은‘국제회계기준위원회’의 중요성과 증대되는 역할, OECD가 주도하는 각종 금융조정 및 안정성에 관한 국제위원회, 그리고 영국, 미국, 관련 국가들과 부합되는 보고기준을 개발하려는 유럽연합의 노력 등에서 명백합니다. 저는 이러한 추세가 아시아와 남미를 휩쓸고 1990년 대에 런던과 뉴욕으로 전이된 일련의 금융위기와 최근 미국과 유럽에서 발생한 회계부정의 산물이라 고 믿습니다. 미국, 영국, 유럽간 협력이 테러니즘과 전쟁에 의해 야기된 최근의 혼란에서 아마도 시련 을 겪기는 하겠지만, 이러한 추세가 향후 일어나지 않을 것이라고 예상할 수는 없습니다.
▶▶Clark: I do believe that history and geography matter. We inherit a distinctive configuration of production
just as we inherent economic and financial relationships that are valuable to economic agents. But we must take care not to exaggerate the significance of history and geography particularly in circumstances where agents look for alternatives to what they have inherited. In this respect, while I recognise the importance of path dependence and sunk costs there is plenty of evidence to the effect that the past is not necessarily the future.
Most importantly, in circumstances of profound global change and structural readjustment, past traditions and institutions maybe found to be so grossly inefficient that rival practices otherwise ignored by analysts come to quickly take their place. Furthermore, in circumstances of global restructuring, there are often advantages for economic agents in defecting from past traditions when those traditions are simply impediments to competitiveness. For further discussion of these arguments in a theoretical vein see G. L. Clark, P. Tracey, and H.
Lawton Smith (2001) Agents, endowments, and path-dependence: a model of multi-jurisdictional regional development. Geographische Zeitschrift, 2001, 89, 165-180.
▶Jeong: Singapore and Hong Kong has recently established their place more firmly in the world of finance,
while Tokyo’s place has relatively lost due to tighter regulation systems, long-term economic recessions and so on. Is it true, although I guess that Tokyo has been still playing the role of switching capital to elsewhere like London in Asia? If possible, could you explain a hierarchy of Asian financial hubs including Tokyo, Hong Kong and Singapore in terms of the nature of the financial products offered ?
▶▶Clark: Unfortunately, I know less about Asian financial centres and especially Hong Kong and Singapore
than I would like. So my answer to this question must remain somewhat abstract and theoretical rather than specific to the circumstances of Hong Kong and Singapore. In doing so, I should note that Hong Kong, Singapore, and Sydney have two important advantages compared to other large cities in Asia. These cities are characterised by high quality telecommunications networks allowing for financial trade at any point in time over the 24 hour financial global trading cycle. As well, these three centres are located within regulatory environments more consistent than most with the financial architecture that dominates London and New York. This is especially important when switching financial assets between Asia and the rest of the world.
But, these three centres share two important disadvantages. None of them sit on top of large indigenous financial markets. The limited size of their domestic financial markets may have significant scale economy costs.
Moreover, their distance from centres of long-term economic growth mean that the production of financial products and services characterised by information asymmetries are unlikely to migrate towards Hong Kong,
논리를 확대해서 말하자면, 저는 세계 금융시장에 합류하고자 추구하는 다른 금융중심지들이 관련 회계와 보고기준을 채택할 것이라고 주장합니다. 그렇지 않으면 국지적 시장에서 경제성장률이 어떻 게 되든 세계 금융거래를 끌어들이지 못할 것입니다. 사실상 이러한 중심지들이 국지적 시장에서 높은 기준에 따라 규제되는 세계적 시장으로 전환되는 것을 볼 수 있습니다(이에 대해서는 G. L. Clark, 1997, Rogues and regulation in global finance, Regional Studies, 31, 221-236참조).
▶정：교수님은 전자통신네트워크로 완비된 카나리 워프와 같은 국제금융센터를 단일 사이트 규모의 경제를 누릴 수 있는 포디스트 제조업 조립생산라인으로 기술했습니다. 이는 금융상품의 생산에서 역 사/지리 및 기술간 상충관계가 존재할 수 있다는 것입니다. 교수님은 금융세계에서 현재 런던과 같은 금융센터의 공간적 위계를 고려했을 경우, 역사/지리와 기술간에 완전한 대체가 존재하지 않는다는 것 을 어떻게 설명할 수 있습니까?
▶▶클라크：고부가가치 금융상품과 상품간 보완성을 고려하는 경우, 통신기술을 단일 사이트 규모의 경제(집적경제)로 대체하는 기회들은 제한적입니다. 이러한 이슈들은 최근 제 논문에서 다루고 있습 니다. 이는 감시와 순종의 자동화 체계를 사용하여 모니터되는 일부 일상적 기능들이 양질의 통신시설 을 가정하는, 상대적으로 원격의 입지에서 생산될 수 없다는 것을 의미하는 것은 아닙니다. 그리고 단 일 사이트 경제는 글자 그대로 단일 사이트일 필요가 있다는 것을 의미하지는 않습니다. 런던은 카나 리 워프만이 아닙니다. 그것은 개별 기업들의 시설들을 연계하는 교통네트워크와 사이트 및 기업간 관 계의 공간적 앙상블입니다. 이러한 네트워크는 기업 내에서 그리고 런던 그 자체 내에서 만큼이나 런 던과 프랑크푸르트간에서도 찾아볼 수 있습니다.
명심해야 할 것은 다음과 같습니다. 가장 복잡한 금융상품은 사실상 이들의 관리와 지속성을 위해 서 근접성을 필요로 하는 관계들입니다. 게다가 가장 가치가 있는 금융서비스(인수와 합병 같은)는 계 속적으로 생산되기보다는 주기적으로 나타납니다. 이러한 상황에서 종종 전세계에 걸쳐서 기업내부와 기업간에 그렇지 않으면 분산되는 상품과 서비스를 생산하는 데 필요한 기능과 전문지식을 하나의 사 이트로 모으는 것은 종종 핵심적인 사항입니다. 세계적 금융기관의 부동산은 관리와 생산의 큰 이슈일 수 있습니다(G. L. Clark, 2002, London in the European financial services industry: locational advantages and product complementarities, Journal of Economic Geography, 2, 433-453참조).
저는 이러한 대답들이 제 주장과 견해를 이해하는 데 도움이 되기를 기대합니다. 세계 금융중심지 의 이론과 규제는 상대적으로 개발되지 않았습니다. 세계 금융흐름의 관리에 관한 연구는 거의 없습니 다. 차라리 특정한 지리적 시장보다는 가상 시장세계를 가정하는 흐름 그 자체에 대한 많은 연구들이 있습니다. 그러한 시장은 국내이든 국제적이든 금융시장의 현실과는 부합되지 않습니다(G. L. Clark,
Singapore, and Sydney. Of course, it should be recognised that these three centres are preferred sites of location for the global bulge bracket financial service providers. But these institutions have little loyalty to any place. In this respect, these centres are likely to remain important over the coming decade notwithstanding the likely rapid economic growth of north-east Asia.
▶Jeong: Systems of regulation, accountability, and transparency are listed as essential factors for building up
an international financial hub. If so, given the present international circumstances, is it necessary to comply with the Anglo-American system?
▶▶Clark: I think it is inevitable that western developed economies will share a single regulatory framework of
financial accountability and transparency. This is apparent in the increasing role and significance attributed to the International Accounting Standards Board, international committees of financial co-ordination and stability such as those hosted by the OECD, and the commitment made by the European Union to develop standards of reporting consistent with UK, US and related countries. This trend is, I believe, the product of a series of financial crises that engulfed Asia and Latin America and were transmitted to London and New York over the 1990s and the recent accounting scandals in the US and Europe. It is inconceivable that these trends will abate over the near future even if co-operation between the US and the UK and Europe will likely suffer from current turmoil occasioned by terrorism and war.
By extension, I would argue that it is vital for other financial centres seeking to join global financial markets to adopt the related accounting and reporting standards. Otherwise, it is likely that whatever the rate of economic growth in the local market, it will not attract its share of global financial transactions. Indeed, such centres may see local assets diverted from local markets into global markets regulated in accordance with higher standards.
See G. L. Clark (1997) Rogues and regulation in global finance. Regional Studies, 31, 221-236.
▶Jeong: You described international finance centers like Canary Warf equipped with electronic communication
network as a Fordist assembly-line manufacturing plant related to the one-site economies of scale. It is implied that there could exist a trade-off between history/geography and technology in the production of financial products. How can you explain that there exists no complete substitute between them, considering a spatial hierarchy of financial centers like London’s present status in the world of finance?
▶▶Clark: There are limited opportunities for substituting communication technologies for one-site scale economies (agglomeration economies) when dealing with high value added financial products and inter-product
N. Thrift and A. Tickell, 2004, Performing finance: the industry and its image, Review of International Political Economy, forthcoming and G. L. Clark and N. Thrift, 2003, FX trading and the management of global finance, mimeo, School of Geography and the Environment, University of Oxford, forthcoming참 조).
▶정：대단히 감사합니다.
Gordon L. Clark의 주요저서
G. L. Clark, 2003, European Pensions and Global Finance, Oxford University Press G. L. Clark, 2000, Pension Fund Capitalism, Oxford University Press
G. L. Clark, et al., 2000, The Oxford Handbook of Economic Geography, Oxford University Press G. L. Clark, et al., 1999, Accountability and Corruption: Public Sector Ethics, Paul & Co Pub
G. L. Clark, 1996, Britain and Europe: The Passions of Commitment and the Scales of Regulation, An Inaugural Lecture Delivered Before the University of Oxford on 12 October, 1995, Oxford University Press
G. L. Clark et al., 1995, Asian NIEs and the Global Economy: Industrial Restructuring and Corporate Strategy in the 1990s, Johns Hopkins University Press
G. L. Clark, 1993, Pensions and Corporate Restructuring in American Industry: A Crisis of Regulation, Johns Hopkins University Press G. L. Clark, 1989, Unions and Communities under Siege: American communities and the crisis of organized labor, Cambridge
University Press
G. L. Clark, 1985, Judges and the Cities: Interpreting Local Autonomy, University of Chicago Press G. L. Clark, et al., 1986, Regional Dynamics, Unwin Hyman
G. L. Clark, et al., 1984, State Apparatus: Structures and Language of Legitimacy, Allen & Unwin G. L. Clark, 1983, Interregional Migration, National Policy and Social Justice, Rowman & Littlefield
complementarities. These issues are dealt with at length in my recent paper. This does not mean that some routine functions, monitored using automated systems of scrutiny and compliance can not be produced at relatively remote locations assuming high quality telecommunication capacities (see above). Nor does it mean that the one-site economies of production need be literally on ONE site. London is not just Canary Wharf. It is a spatial ensemble of sites and transport networks linking the facilities of individual companies and the relationships between companies. These networks can be found within companies and between London and Frankfurt as much as within London itself.
What is vital to keep in mind is the following. Some of the most complex financial products are actually relationships that require proximity for their management and continuity. As well, some of the most valuable financial services (like mergers and acquisitions) are episodic rather than continually produced. In these circumstances, it is often essential to bring to one site the skills and expertise necessary to produce those products and services otherwise dispersed within and between companies around the world. In doing so, the real estate of a global financial institution can be a big issue of management and production. See G. L. Clark (2002). London in the European financial services industry: locational advantages and product complementarities, Journal of Economic Geography 2, 433-453.
I hope these responses help understand my arguments and opinions. As will be apparent, the theory and regulation of global financial centres are relatively under-developed. There are few studies of the management of global financial flows. Rather there are many studies of the flows themselves assuming a world of virtual markets rather than specific geographically sited markets. This is not consistent with the reality of financial markets, whether those markets are domestic or international. See G. L. Clark, N. Thrift and A. Tickell (2004) Performing finance: the industry and its image. Review of International Political Economy (forthcoming) and G.
L. Clark and N. Thrift (2003) FX trading and the management of global finance. Mimeo. Oxford: School of Geography & the Environment, University of Oxford (forthcoming).
▶Jeong: Thank you very much.
