제5장
학습목표
- 힉스와 한센의 IS-LM모형 학습 - IS와 LM곡선의 도출
- IS-LM모형을 활용한 재정정책과 금융정책 효과 연구 - 동태적 측면 도입한 IS-LM곡선
1. 재화시장과 IS곡선
1. 이자율과 산출량 결정
￭
￭ 재화시장 균형 조건
<그림 5-1> 재화시장이 균형
2. IS곡선의 유도
<그림 5-2> IS곡선의 유도
3. IS 곡선의 이동
2. 금융시장과 LM곡선
1. 실질화폐와 실질소득
2. LM곡선의 유도
<그림 5-6> LM곡선의 유도
3. LM곡선의 이동
<그림 5-7> LM곡선의 이동
3. IS-LM의 결합
1. IS-LM 균형
￭ IS곡선:
￭ LM곡선:
<그림 5-8> IS-LM 모형
2. 재정정책과 IS곡선
￭ (G-T)의 감소 = 재정긴축 = 재정위축(fiscal consolidation)
￭ (G-T)의 증가 = 재정팽창
⇨ 세금증가 → 가처분 소득 하락 → 소비 위축 → 수요감소 → 산출과 소득 감소 → 소득 감소로 화폐 수요하락 → 이자율 하락 → 수요위축 효과 감소 but, 완전 상쇄는 아님.
<그림 5-9> 세금인상과 파급효과
3. 통화정책과 LM곡선
￭ M의 증가 = 통화팽창
￭ M의 감소 = 통화긴축
<그림 5-10> 통화정책의 효과
4. 정책조합의 활용
(1) 1992년 클린턴 정부
: 재정정책과 감축노력(지출감소, 세금인상) ⇨ 통화팽창 결합(그린스펀)으로 재정적자감소와 산출량 증가효과 (2) 2001년 미국 경기 침체기
: 재정정책과 통화정책의 같은 방향으로 사용
5. IS-LM 모형의 현실설명력
1. 시차의 고려(동태적 분석)
￭ 가처분 소득의 변화로 소비 조정에 일정기간 소요
￭ 매출 변화 → 기업 투자지출 조정시 일정시간 소요
￭ 이자율 변화 → 기업투자 지출시 일정시간 소요
￭ 매출변화 → 기업 생산 조정시 시간 소요
2. IS-LM적용
(IS) 세금인상→ 가처분 소득 하락에 대비해 소비지출 조정에 시간 걸리고 → 이에 대비해 기업은 생산조정에 시간 걸리고 → 이에 매출 감소 우려로 투자 감소에 시간 걸리고 → 소득 감소에 대응해 소비 줄이는데 시간 걸림→→
(LM) 통화팽창 → 이자율 하락에 대응해 투자지출 조정에 시간 걸리고 → 수요증가에 대응해 생산증가 시키는데 시 간 걸리고 → 생산증가에 소비와 투자를 늘리는데 시간 걸리고 →...→
<그림 5-11> 금리인상의 파급효과와 실증분석
<a) 연방기금금리의 1% 상승 → 소매매출에 미친 파급효과 :소매매출이 0.9%의 최대하락률을 보이는 시점은 5분기 이후임
<b> 매출 감소 → 산출하락에 미치는 영향
- 매출 위축에 대한 기업들의 생산감축으로 대응하지만, 생산감소규모는 매출 감소 규모보다 작음(재고축적 의미) - 생산감소율이 가장 큰(0.7%) 시점은 8분기 이후
∴ 통화정책은 큰 위력을 보이지만 장기간 시차를 두고 작용함.
<c>, <d> 산출감소 → 고용에 미친 효과와 실업률 증가 : 8분기 이후에 0.5%감소율 도달
<e> 물가의 형태
: IS-LM 모형의 가정은 물가가 거의 일정하다고 함.
처음에는 물가가 거의 일정하지만, 6분기 이후에는 물가하락
[꼭 풀어볼 문제]
2. a. Y=[1/(1-c1)]*[c0-c1T+I+G]
The multiplier is 1/(1-c1).
b. Y=[1/(1-c1-b1)]*[c0-c1T+ b0-b2i +G]
The multiplier is 1/(1-c1-b1). Since the multiplier is larger than the multiplier in part (a), the effect of a change in autonomous spending is bigger than in part (a). An increase in autonomous spending now leads to an increase in investment as well as consumption.
c. Substituting for the interest rate in the answer to part (b):
Y=[1/(1-c1-b1+ b2d1/d2)]*[c0-c1T+ b0+(b2*M/P)/d2 +G]
The multiplier is 1/(1-c1-b1+ b2d1/d2).
d. The multiplier is greater (less) than the multiplier in part (a) if (b1- b2d1/d2) is greater (less) than zero. The multiplier is big if b1 is big, b2 is small, d1 is small, and/or d2is big, i.e., if investment is very sensitive to Y, investment is not very sensitive to i, money demand is not very sensitive to Y, money demand is very sensitive to i.
3. a. The IS curve shifts left. Output and the interest rate fall. The effect on investment is ambiguous because the output and interest rate effects work in opposite directions. The fall in output tends to reduce investment, but the fall in the interest rate tends to increase it.
b. From 2c: Y=[1/(1-c1-b1+ b2d1/d2)]*[c0-c1T+ b0+(b2*M/P)/d2 +G]
c. From the LM relation: i= Y*d1/d2 – (M/P)/d2
To obtain the equilibrium interest rate, substitute for equilibrium Y from part (b).
d. I= b0+ b1Y- b2i= b0+ (b1- b2d1/d2)*Y+ b2(M/P)/d2
To obtain equilibrium investment, substitute for Y from part (b).
e. From parts b and d, holding M/P constant, I increases by (b1- b2d1/d2)/ (1-c1-b1+ b2d1/d2), in response to a one-unit increase in G. So, if G decreases by one unit, investment will increase when b1<b2 d1/d2.
f. A fall in G leads to a fall in output (which tends to reduce investment) and to a fall in the interest rate (which tends to increase investment). Thus, for investment to increase, the output effect (b1) must be smaller than the interest rate effect (b2 d1/d2).
Note that the interest rate effect contains two terms: (i) d1/d2, the slope of the LM curve, which gives the effect of a one unit change in equilibrium output on the interest rate, and (ii) b2, which gives the effect of a one unit change in the equilibrium interest rate on investment.
4. a. Y=C+I+G=200+.25*(Y-200)+150+.25Y-1000i+250 Y=1100-2000i
b. M/P=1600=2Y-8000i i=Y/4000-1/5
c. Substituting b into a: Y=1000 d. Substituting c into b: i=1/20=5%
e. C=400; I=350; G=250; C+I+G=1000
f. Y=1040; i=3%; C=410; I=380. A monetary expansion reduces the interest rate and increases output. The increase in output increases consumption. The increase in output and the fall in the interest rate increase investment.
g. Y=1200; i=10%; C=450; I=350. A fiscal expansion increases output and the interest rate. The increase in output increases consumption.
