제4강 환율과 국제 수지
제4강 환율과 국제 수지
Caterpillar & Komatsu Case
내용 요약 비 고
1. 캐터필라는 1981년까지 내리 50년 이상 수익을 시현하던 양호한 중장비 제 조업체로서, 세계 시장 점유율 53.3%를 구가하고 있었음. 제품의 우월한 기능, 세계적인 판매망, A/S 및 지원 등이 우수하여 가격이 어느 정도 높아 도 선택을 받음.
2. 고마쓰는 일본 내수 시장에서 강점을 가진 업체로서 세계 시장 15.2%의 점 유율을 가진 2위 업체로서, 가격은 캐터필라 대비 10-15% 저렴한 수준임.
3. 1982년 5.79억 불의 수익 실현 후, 적자 전환하여 이후 3년 합계 10억 불의 손실을 보았는데, 이는 (1) 고마쓰의 높은 생산성, (2) 달러화 가치 상승, (3) 제3세계의 부채 위기 등 3가지 원인 때문인 것으로 파악됨. 캐터필라는 자 체 구조조정에 들어가는 동시에 정부에 로비를 시작하였음.
4. 미, 영, 프랑스, 독일 그리고 일본 5개국 재무장관이 플라자 협정을 맺고 달 러화 가치를 인위적으로 낮추기로 한 바, 캐터필라는 이를 기회로 삼아 환 차익을 향유하여 이익을 시현하는 한편, 달러화 가치 하락에 따른 원가 경 쟁력을 활용하여 시장 점유율을 높일 수 있게 되어 이후 47%를 점하게 되 었으며, 고마쓰는 20%대로 하락하였음.
• 미국의 건실한 성 장세, 높은 이자율 등 의 영 향 으 로 1980년에서 1987 년 사이에 달러화 가치가 무려 87%
상승.
• 캐터필라는 가격 인상, 고마쓰는 캐 터필라 대비 40%
낮게 책정.
• 고마쓰의 판매량 이 급증하여 캐터 필라의 시장 점유 율은 40%까지 떨 어졌고, 고마쓰는 25%까지 상승.
제4강 환율과 국제 수지
공부할 내용
환율
환율 제도
외환 거래
국제 수지
제4강 환율과 국제 수지
1. 환율
구 분 내 용 비 고
환율
(Exchange Rate)
자국 화폐와 외국 화폐가 교환되는 비율(외국환 어음의 매매 가격).
• 자국화 표시: 1,100원/달러.
• 외화 표시: 1원 = 1/1,100 달러.
용어 정리 환율 상승(올랐다) = 원화 평가 절하.
(1,000원/달러 1,100원/달러)
달러는 평가 절상.
환율 하락(내렸다) = 원화 평가 절상.
(1,000원/달러 900원/달러)
달러는 평가 절하.
제4강 환율과 국제 수지
2. 환율의 결정
구 분 내 용 비 고
결정 요소 1. 외화의 수급 균형(국제 수지), 2. 경제 성장,
3. 이자율과 인플레(재정 거래), 4. 투기 거래,
5. 시장 심리, 6. 정부 개입 등.
환율은 외국환의 수급에 의 해서 결정되지만, 반대로 환 율의 변동을 통하여(에 의해 서) 외화에 대한 수급을 조 절할 수도 있음.
제4강 환율과 국제 수지
고정 환율 제도 (Fixed Exchange Rate)
변동 환율 제도
(Floating Exchange Rate) 비 고 내 용 정부가 환율을 일정하게
규정하여 변동하지 않는 제도.
외환 시장의 수급에 따라 환율이 변동하는 제도.
두 제도의 혼합 형태 인 관리 변동 환율제 (Managed Exchange Rate)가 있음.
장 점 환위험(Risk)이 제거됨에 따라 국제 무역과 투자가 촉진됨.
환율의 변동에 의해 국제 수지가 자동으로 조정됨.
단 점 국제 수지의 불균형이 자 동적으로 조정되지 않음.
환위험으로 인하여 국제 무역과 투자가 위축될 수 있음.
환투기는 환율 결 정의 요소 중 하나 임.
3. 환율 제도 및 장단점 – 국제 경영에 미치는 영향
제4강 환율과 국제 수지
시기 내 용 비 고
국제 환율 제도의
변화
2차 대전 이후(1944) 브레튼 우즈 체제 금환본위제, 고정환율제.
금융 시장 불안(1971) 스미소니언 체제 금 태환 포기, 고정 환율 제(변동폭 2.25%).
월남전 이후(1976) 킹스턴 체제 변동 환율제.
참고 사항
미국의 쌍둥이 적자 (1985)
프라자 합의 달러화 인위적 평가 절하 (엔화, 마르크화 절상).
EMU 출범 및 유로화 유로화 공식 사용 2014년부터 라트비아 사
4. 국제 통화 시스템 변천 과정
제4강 환율과 국제 수지
기 구 내 용 비 고
국제통화기금 (IMF=International
Monetary Fund)
1945년, 세계무역의 안정된 확대를 통 하여 가맹국들의 고용 증대, 소득 증가, 생산 자원 개발에 기여하는 것을 목적 으로 설립.
1944년 7월에 브 레튼 우즈에서 설 립 원안 확정.
세계은행(IBRD=
International Bank for Reconstruction and Development)
1945년, 2차 대전 이후 전쟁 복구 자금 과 개도국에 대한 경제 개발 자금을 지 원할 목적으로 설립.
5. IMF와 IBRD(World Bank)
제4강 환율과 국제 수지
구 분 내 용 비 고
제도 변천사 1. 고정 환율 제도(~ 1964)
2. 고시 변동 환율 제도(~ 1980) 3. 복수통화 바스켓 제도(~ 1990) 4. 시장 평균 환율 제도(~1997)
5. 자유변동 환율 제도(1997 ~ 현행) 외환 위기 발생.
환율의 구조 • Cash Selling(현찰 매도율)
• At Sight Rate(일람불 수입어음 결제율)
• T/T Selling(전신환 매도율)
• Book Rate(기준율)
• T/T Buying Rate(전신환 매입률)
• O/D Rate(기한부 어음 매입률)
6. 우리 나라의 환율
제4강 환율과 국제 수지
7. 외환 시장
내 용 비 고
외환 시장 외국환 은행 상호간(Inter-Bank Market) 그리고 외국환 은행 과 중앙은행(또는 정부 당국) 간의 거래.
광의적으로는 고 객을 포함.
형 태 외환 거래소.
오픈 마켓(일정한 장소에서 관계자들이 시간을 정하고 모여 서 거래를 하는 것이 아니라, 모든 은행과 중개자, 환브로커 를 연결하는 통신망을 통하여 거래).
런던, 뉴욕, 취리 히, 도쿄 등.
구성 요소 (참여자)
1. 고객: 실수요자(수출입업자)와 투기업자
2. 외국환 은행: 고객의 요구에 따라 국제적인 자금 이동의 중재 역할, 환위험을 부담하고 외환 조달 및 매매 등 딜 러 역할.
3. 환 브로커: 거래 중개 역할을 통하여 시장 기능 활성화.
4. 통화 당국: 공적 개입(Official Intervention)을 통해 시장 안정 확보.
제4강 환율과 국제 수지
8. 외환 거래 형태
구 분 내 용 비 고
현물환 (Spot Exchange)
매매 계약 후에 즉시 외환의 인수도 (引受渡)가 이뤄짐.
선물환 (Forward Exchange)
매매 계약일로부터 일정 기간이 지난 후에 외환의 인수도를 약정하는 거래.
1. 거래적 동기(Hedging), 2. 재정적 동기(이자율 차이), 3. 투기적 동기(환시세 차익
추구).
스왑 거래 (Swap Transaction)
현물환 대 현물환, 현물환 대 선물환, 선물환 대 선물환과 같이 결제일과 거래 방향을 달리하는 두 개의 외환
제4강 환율과 국제 수지
9. 국제 수지의 개념과 구조
내 용 비 고
국제 수지 (Balance
of Payment)
일정 기간 동안 자국(거주자)과 외국(비거주자) 사이에서 일어난 모든 경제적 거래(재화, 서비 스, 소득, 무상 이전, 자본 거래 등)를 종합적으 로 기록한 통계표.
국제 수지의 구조
1. 통관 통계.
2. 외환 수급 통계.
3. 국제 수지표.
(1) 경상 수지(상품 서비스, 소득, 경 상 이전 수지).
(2) 자본 수지(투자, 기타 자본 수지).
(3) 준비 자산 증감(외환 보유액 변동).
(4) 오차 및 누락.
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10. 국제수지의 관리와 조정
내 용 비 고
국제 수지 관리
경상 수지 흑자: 고용 확대, 소득 증가, 대외 채무 변제 능력 제고(신용도↑, 이자율↓) 등.
경상 수지 적자: 소득 감소, 실업 증가, 외채 증가 등.
통화량 증가로 통화 관리에 애로, 무역 마찰 심화 등 흑 자의 단점도 있으므로, 적정 수준의 흑자 유지 혹은 균 형을 이루는 것이 좋음.
국제 수지 조정
1. 재정 및 금융 정책.
2. 외환 정책.
3. 무역 정책.
신중하게, 복합적으로.
