COVID 19 확산에 따른 출입국자수 급감에 면세점 방문객은 1~4월 누적기준 전년동 기대비 59% 감소했다. 동기간 면세점 매출 하락율은 -32%로 면세점 방문객 감소 대 비 제한적인 모습이다. 현재 면세점 매출에서 중국인 매출이 차지하는 비중은 70% 수 준으로 따이공 매출 의존도가 높아 출입국자수와 면세 매출 상관관계는 2018년 이후로 낮아진 상황이다.
면세점 매출은 COVID 19 영향이 본격적으로 반영된 2분기 저점으로 하반기 턴어라드 할 것으로 예상된다. 지원책 가운데 가시성이 빠른 장기재고 국내반출로 인한 면세점 매출 회복과 마진 확보에 실질적인 기여가 예상되는 제 3자 국외반송, 공항임차료 감면 지원은 3분기에 가시화 될 것으로 예상한다. 중국 소매판매증가율은 3월 저점으로 반등 하고 있으며, S&P Global Luxury Index 역시 3월 저점 대비 20% 오른 상황이다. 2분 기 중국 6·18 쇼핑시즌, 3분기 광군제(11월), 4분기 연말 소비시즌 도래와 소매판매 율의 회복세 감안 시, 이연 수요와 함께 하반기 매출 턴어라운드가 기대된다.
그림77
국내 면세점 시장, 2Q20 저점 형성 이후 하반기 반등 예상
자료: 한국면세점협회, 이베스트투자증권 리서치센터
그림78 외국인 면세점 방문객 및 매출액 증가율
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500
15/01 15/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07
국내 면세점 매출액 규모 면세점 매출액 증가율(우)
(Mil USD) (% yoy)
**** 1H20 COVID 191H20 COVID 191H20 COVID 191H20 COVID 19 5555년래년래년래년래 최저점최저점최저점 형성최저점형성형성형성
**** 2H20 2H20 2H20 2H20 이연이연이연이연 수요수요수요수요 턴어라운드 턴어라운드턴어라운드 턴어라운드 속도속도속도속도↑↑↑↑
-30%
-10%
10%
30%
50%
70%
90%
110%
130%
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
15/01 16/01 17/01 18/01 19/01 20/01 21/01
Spread(우) 외국인 방문객 증가율 외국인 매출액 증가율
(yoy) (%p)
*
*
*
* 2017 THADD,2017 THADD,2017 THADD,2017 THADD, 따이공따이공따이공 등장따이공등장등장등장
* 2018
* 2018
* 2018
* 2018 웨이상웨이상웨이상 성장으로웨이상성장으로성장으로 따이공성장으로 따이공따이공따이공 매출액매출액매출액↑매출액↑↑↑
**** COVID 19 COVID 19 COVID 19 COVID 19 제 제 제
제3333자자자자 국외반송국외반송국외반송국외반송 허용허용허용허용
**** 2015 MERS2015 MERS2015 MERS2015 MERS 면세점 면세점 면세점 면세점 다수다수다수다수 출현출현출현출현
**** 2016 2016 2016 2016 중국중국중국중국 관광객관광객관광객 및관광객및및및 총입국자수 총입국자수총입국자수 총입국자수 최대최대최대최대
그림79
중국 소매판매 3 월 저점으로 반등
그림80S&P Global Luxury Index 및 중국 소매판매 추이
자료: Bloomberg, 이베스트투자증권 리서치센터 자료: Bloomberg, 이베스트투자증권 리서치센터
그림81
면세 매출 가운데 중국인 매출 비중은 70% 수준
자료: 관세청, 이베스트투자증권 리서치센터
그림82
외국인 방문객 완만한 회복세 예상
그림832020 년 월별 내국인 방문객 추이
자료: 한국면세점협회, 이베스트투자증권 리서치센터 자료: 한국면세점협회, 이베스트투자증권 리서치센터
95 103 111 119 127 135
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15
16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07
중국 소매판매 소비자심리지수(우)
(%,yoy) (p)
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15
1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100
16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 S&P Global Luxury Index
중국 소매판매(우,3개월 후행)
(%,yoy) (p)
50 55 60 65 70 75
0 50 100 150 200 250 300 350
2015 2016 2017 2018
전체 매출 중국인 매출 중국인 비중(우)
(천억원) (%)
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500
20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 외국인 방문객 % yoy growth(우) (천명)
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000
20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 내국인 방문객 % yoy growth(우) (천명)
그림84
외국인 1 인당 평균 매입액 추정
그림85내국인 1 인당 면세점 매입액 추정
자료: 한국면세점협회, 이베스트투자증권 리서치센터 자료: 한국면세점협회, 이베스트투자증권 리서치센터
그림86
외국인 1 인당 평균 매입액 추정
그림87내국인 1 인당 면세점 매입액 추정
자료: 한국면세점협회, 이베스트투자증권 리서치센터 자료: 한국면세점협회, 이베스트투자증권 리서치센터
0%
100%
200%
300%
400%
500%
600%
700%
800%
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000
20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 외국인 인당 평균 매입액 yoy growth(우) (USD)
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
0 50 100 150 200 250 300 350
20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 내국인 인당 평균 매입액 yoy growth(우) (USD)
0%
100%
200%
300%
400%
500%
600%
700%
800%
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000
20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 외국인 인당 평균 매입액 yoy growth(우) (USD)
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
0 50 100 150 200 250 300 350
20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 내국인 인당 평균 매입액 yoy growth(우) (USD)