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최근 WTI-두바이 가격역전 현상에 대한 분석
석유시장분석실, 1/16
1.
최근 유가동향○ 2009년 연초 1월 6일 이후 세계 지역별 기준원유 현물가격이 기존의 가 격패턴을 벋어나 경질저유황으로 분류되는 북미시장 기준원유 WTI 가격 이 배럴당 $40 미만에서 약세를 지속하는 반면 중동산 고유황 원유로 아 시아시장 기준원유 두바이 가격은 배럴당 $45 내외에서 강보합세를 보이 며 가격역전 상황이 이어지고 있음(그림 참조).
[지역별 기준원유 현물가격 변동 추이:‘08. 12.15 ~ ’09. 1. 15]
2.
기준원유 가격역전 현상 요인 분석가. 세계적 불황 속에 지역별 경기침체 심각성 반영
○ 미국발 금융위기 여파로 전 세계가 심각한 불경기의 어려움을 겪고 있는 가운데 특히 미국 경제에 대한 현상 인식과 전망이 매우 비관적으로 나 타나거나 분석되고 있음.
- 최근 미국의 고용사정이 더욱 악화되고 있고 소매판매 실적 등 시장여
건 악화, CITI Bank, BOA 등 금융쇼크 추가발생 우려가 제기되고 있음
- 1/13일 발표된 미국 EIA 에너지전망 1월 보고서에 ‘09년 실질 GDP 증 가율 -2.0%, 석유소비 증가율도 -2.0%(19.12백만 b/d)로 전망.
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- 미국 신용평가사 피치는 미국의 올해 성장률을 -3~ -4%로 전망하고 실
업률도 8%에 이를 것이며, 주식시장의 40% 추가 폭락을 전망
○ 중국과 아시아지역 국가들 역시 경기불황의 어려움을 겪고 있으나 미국 에 비하여 아직까지 상대적으로 영향은 적게 받고 있음.
- 중국의 올해 경제성장률은 7~8%로 예상되고 있음. IMF는 중국 포함 아 시아개도국의 경제성장률 7.1%, 세계은행은 6.5% 전망
- 석유소비증가율 전망에서도 아시아 국가들의 경우, 증가율 둔화로 예상
하였을 뿐이며 마이너스로 예상되고 있지 않음.
○ 따라서 전 세계가 금융위기의 어려움 속에 심각한 경기침체 어려움을 겪 고 있는 가운데 특히 미국시장의 경기악화 요인들이 석유시장에 반영되 어 단기적으로 저유황 경질 원유 WTI 가격이 중동산 고유황 중질의 두 바이 원유보다 낮아지는 가격연전 상황이 전개되고 있는 것임.
나. 석유수요 감소에 따른 미국의 재고증가 요인 반영
○ 심각한 경기침체 상황 하에서 미국의 석유수요 위축과 원유재고 증가가 유럽이나 아시아 등 타 지역에 비하여 상대적으로 두드러지게 나타나고 있는 것이 주요 원인 가운데 하나로 판단됨.
- 1월 9일 현재 미국의 원유 재고량은 326.6백만 배럴로 2007년 8월 말 3이후 최고의 재고수준 기록
- 1월 첫째 주를 기준으로 하였을 때에는 1995년 이후 최고치
< 미국 원유재고 연도별 추이 >
주 : 전략비축유(SPR) 제외 자료 : 미국 에너지정보청(EIA)
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○ 특히, WTI 원유의 Nymex 인수도 지점인 오클라호마州 쿠싱(Cushing) 지 역에서 WTI 원유재고는 1월9일 현재 3,298만 배럴로 사상 최고치 기록
○ 미국 휘발유와 중간유분 소비는 전년도에 이어서 2009년에도 수요 위축 이 지속되고 있음. 특히 휘발유의 경우 미국내 정유사들이 연말까지 정제 마진 악화 때문에 정제시설 가동을 단축시킴.
- 미국 휘발유 소비는 2008년 12월 셋째 주에 전년 동기대비 6.1% 감소하
였으며 5째 주와 1월 첫째 주에는 3% 이상의 감소율을 보임
- 중간유분은 미 북동부지역 한파로 난방용 경유 소비가 최근 증가하였음
에도 불구하고 경기침체에 따른 산업생산 위축으로 운송용과 제조용 초 저유황 경유 소비가 크게 감소됨
< 미국 휘발유 소비 추이 > < 미국 중간유분 소비 추이>
자료 : 미국 에너지정보청(EIA)
○ 선물시장에서 원유 월물가격 사이에 강한 Contango 현상이 유지됨에 따라서 정 유회사들이 마진관리를 위해 원유재고를 의도적으로 가져가고 있는 것으로 판단 - WTI 2월물과 3월물의 스프레드(1월 14일 기준)는 배럴 당 7달러에 이르
고 있는 반면 유조선을 이용하여 저장할 경우 하루 당 35,000~50,000달러 정도 소요되는 것으로 파악되어 재고확대에 충분한 동기를 부여
다. 기타
○ 중동, 이스라엘과 하마스와의 가자지구 전쟁이 추가로 레바론이나 시리아 등으로 확산되지 않고 1/7 전후 UN과 이집트 중재로 휴전협상 진행 중
○ 러시아와 우크라이나 천연가스 분쟁도 1/10 이후 타결 방향으로 급물살 “끝”