2. 공헌이익과 손익분기점

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한국외국어대학교 산업경영공학과 1

[7장] 손익분기점

한국외국어대학교 (산업경영공학과)

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마스터 문자열 유형 편집 둘째

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1. 원가-조업도-이익 (CVP) 분석

2. 공헌이익과 손익분기점

3. 레버리지

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광주상점이 판매하고 있는 시계의 판매가 및 원가는 다음과 같다.

-판매가격: 25천원/개 -변동원가: 10천원/개 -고정원가: 15,000천원 손익분기점 분석의 예제

이익의 변동을 관찰하는 분석으로 손익분기점 분석이라고도 함.

 손익분기점 (BEP : Break-Even Point)

 매출수익과 매출원가를 일치시켜 주는 점 (매출과 매출원가가 같아지는 판매량]

 즉, 생산초기의 손실에서 이익으로 전환되는 시점

 일반적으로 손익분기점이 낮아진다면 이익은 더 높아지고 영업위험은 더 낮아짐.

 BEP는 공학관리자들에게 이익계획 수립에 대한 통찰력을 제공해 줌.

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1. 총수익 (총매출액,S) = 고정원가(FC) + 변동원가(VC)

2. 단위당 판매가격 (UP) x 판매량 = 고정원가 + 단위당 변동원가 x 판매량 3. [단위당 판매가격 - 단위당 변동원가 (UVC)] × 판매량 (Q) = 고정원가 (FC)

고정원가 (FC) 4. 손익분기점 판매량 (Q) =

단위당 판매가격 (UP) – 단위당 변동원가 (UVC) = 고정원가 (FC) / 단위당 공헌이익 (UCM)

손익분기점 매출액 = 고정원가 / 공헌이익률

수익과 비용이 같아지는 BEP 판매량을 Q라고 할 경우

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 손익분기점을 결정하는 것 이외에 CVP분석은 특정한 이익수준 또는 목표이익을 얻기 위해 필요한 매출액을 결정한다.

목표이익수준 판매량 = (고정원가 + 목표이익) / 단위당 공헌이익

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 안전한계매출액은 실제매출액과 손익분점매출액의 차이로 정의된다.

미래 예상매출액이 손익분기점 위쪽으로 멀리 떨어져 있을수록 손실이 날 가능성이 적기 때문에 안전하다

안전한계매출액 = 실제매출액 - 손익분기점매출액 예상매출액 - 손익분기점매출액 안전한계율 =

예상매출액

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 한 회계기간 동안의 모든 현금지출을 상쇄시킬 수 있는 매출액 수준을 나타내는 공식

고정원가 – 비현금지출원가 (감가상각등) 현금손익분기점 =

단위당 판매원가 – 단위당 변동원가

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 목표이익이 세후이익 기준으로 주어진다면,

세후목표이익 목표이익 판매량 = 고정원가 + (1 – 세율)

단위당 판매가 – 단위당 변동원가

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- 매출액이 얼마가 되어야 흑자로 돌아설 것인가?

- 바람직한 이익을 얻기 위해서 조업도 수준은 얼마가 되어야 하는가?

- 주어진 조업도 수준에서는 얼마의 이익이 기대되는가?

- 판매가격/변동원가/고정원가와 산출량의 변화는 이익에 어떤 영향을 미치는가?

- 판매제품의 배합변화는 BEP, 목표이익조업도와 이익에 어떤 영향을 미치는가?

 CVP 분석의 기본가정 (단일상품에 대한 단기분석에 주로 사용) - 단위당 판매가격은 관련 활동범위 내에서는 일정하다.

- 모든 원가들은 고정원가와 변동원가로 구분된다.

- 고정원가는 항상 일정하다. 단위당 변동원가도 일정하다.

- 단일제품만을 생산하거나 매출배합은 일정하다.

- 기초재고와 기말재고는 일치한다.

- 변동원가에 영향을 주는 것은 단지 조업도 뿐이다.

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[1] 공헌이익의 개념

 공헌이익 (CM : Contribution Margin) : 매출액이 제품/서비스의 변동원가 (VC : Variable Cost)를 초과하는 부분이다.

또한, 고정원가 (FC)를 보상하고, 이익에 공헌할 수 있는 금액이기도 하다.

 단위당 공헌이익 (UCM, Unit CM) :

단위당 판매가격 (UP)이 단위 당 변동원가 (UVC)를 초과하는 부분이다.

공헌이익(CM) = 매출액(S) - 변동원가(VC)

단위당 공헌이익 (UCM) = 단위당 판매가격 (UP) - 단위당 변동원가 (UVC)

 공헌이익률 (CM Ratio) : 공헌이익을 매출액으로 나눈 것

공헌이익(CM) 매출액(S) - 변동원가(VC) 변동원가(VC) 공헌이익률 = = = 1 -

매출액(S] 매출액(S) 매출액(S)

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고정원가(FC)

 손익분기점 판매량(Q) =

단위당 판매가격(UP) – 단위당 변동원가(UVC) 고정원가(FC)

=

단위당 공헌이익(UCM)

손익분기점 판매량(Q) × 단위당 공헌이익(Ucm) = 고정원가(FC) - 즉, 공헌이익과 고정원가가 일치되는 점이 손익분기점임.

[3] 공헌이익과 의사결정

 고정원가가 고정되어 있는 단기적 의사결정에서는 ‘공헌이익>0’ 인지를 판단함.

 즉, 공헌이익 (CM) = 매출액 (S) – 변동원가 (VC) > 0, 매출액 (S) > 변동원가 (VC)

 이를 개별단위로 적용할 수도 있음.

- 단위당 판매가 (p) > 단위당 변동비 (v)

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이익으로 전환될 것인가?

 판매량이 133.33개 이상 증가하면 이익으로 돌아선다.

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 레버리지의 의의

- 레버리지 (Leverage)는 고정원가의 비율로서 기업의 위험수준을 나타낸다.

- 매출이 증가하는 경우에 고정원가는 일정하기 때문에 이익은 급속히 증가하게 된다.

- 반대로 매출이 감소하는 경우 고정원가가 일정하기 때문에 이익은 급속히 하락한다.

- 고정원가 부담이 높으면 레버리지가 높아지고, 이에 따라 이익의 증감폭이 커진다.

- 레버리지는 제조 및 판매 고정원가에서 발생하는 영업 레버리지와 고정원가인 이자에서 발생하는 재무 레버리지 가있다.

① 영업레버리지 : 제조 및 영업원가에서 고정영업원가로 인해 나타나는 현상 ② 재무레버리지 : 재무적 위험의 측정치로 고정재무비용인 이자 등으로 인해 나타나는 현상

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[1] 영업 레버리지 (Operating Leverage)

 영업위험의 측정치인 영업 레버리지

 손익계산서상의 고정영업원가로 인해 나타나는 현상

 영업 레버리지는 영업위험의 측정치로서 고정영업원가에서 발생하며, 매출액의 변화에 대한 영업이익의 변화율로 측정된다.

 매출액수준(X)에서의 영업레버리지 = EBIT 변화율 / 매출액 변화율

FC X

C P

X C P X

X

FC X

C P X

X

EBIT EBIT



 







 



 

) (

/

] )

/[(

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[주] EBIT (Earning Before Interest and Tax: 이자와 법인세차감전 이익) EBITDA (Earning Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization:

이자, 법인세 및 감가상각 차감전 이익)

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[2] 재무 레버리지 (Financial Leverage)

 재무위험의 측정치로서 주주 수익률을 증가시키기 위해 낮은 비용의 타인자본(부채)을 조달하여 사용하는 경우 나타나는 현상이다.

 측정하는 방법은 EBIT 변화에 의해 주당순이익 (EPS : Earnings Per Share)이 얼마나 영향을 받는지를 살펴보는 것이다.

 우리나라 기업들은 재무레버리지를 제대로 관리하지 못하여 1997년 외환위기에 많은 어려움을 겪었다.

EPS 변화율 (P - V)X – FC

 매출액 수준(X)에서의 재무레버리지 = =

EBIT 변화율 (P - V)X – FC- IC

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- 매출액이 증가하면 호경기에 순이익은 빠르게 증가 (고정비용인 이자는 일정) - 반면 불경기에는 손실이 발생하였음에도 불구하고 일정액의 이자를 지급 하여야 하기 때문에 순이익은 급격히 감소

 이를 레버리지 효과 (Leverage Effect) or 지렛대 효과라고 함.

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차입금의 세후 이자비용이 9%[=12%×(1-0.25)]가 될 것이므로, 세후 투자이익률이 9% 이상이면 투자하는 것이 유리하다.

본사업의 세후이익률이 10%이므로 차입이자비용인 9%보다 높다.

따라서 주주들은 레버리지 효과를 통한 이익을 누릴 수 있게 된다.

[4] OPM (Other People's Money) 규칙

 차입한 자금을 통해 창출되는 수익이 차입이자비용보다 클 경우에만 빌려 쓴다는 원칙

Solution

어떤 기업의 자산에 대한 세후 투자이익률이 10%이며, 세율은 25%

이다. 이 기업은 자사의 투자를 위해 12%의 이자비용으로 자금을 차입할 수 있다.

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