제8장국제자본시장제8장국제자본시장

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이 기 성

제8장

국제자본시장 제8장

국제자본시장

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제8장 국제자본시장

국제자본시장의 개요

§ 국제자본시장의 의의

• 국제자본시장(international capital market or global capital market)이란 기업, 금융기관, 정부 등이 국경을 넘어 중×장기 증권을 발행하여 자금을 조달하고, 발행된 중×장기 증권들이 유통되는 국제금융시장을 말함.

§ 국제자본시장의 기능

• 국제적인 자본이동을 통해 자금수급불균형을 조절함.

• 세계 각국의 회사채수익률, 주가 등 금융자산가격을 결정하 여 기업에 대한 투자결정과 내부경영에 영향을 미침.

• 높은 수익률의 금융자산을 제공함과 동시에 위험을 분산시 켜 투자자들에게 자산운용상의 효율성을 제고함.

• 국내적으로는 통화정책이 실물경제에 영향을 미치도록 매개 기능을 수행함.

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제8장 국제자본시장

국제자본시장의 개요

§ 국제자본시장의 구분

• 국제자본시장은 일반적으로 거래되는 금융상품의 권리 및 의무를 기준으로 국제채권시장(international bond market)과 국제주식시장(international equity market)으로 구분함.

Ø채권시장이란 발행자(차입자)가 일정한 이자를 지불하고 원 금을 상환하겠다는 증서인 채권을 발행하여 자금을 조달하 고, 발행된 채권이 거래되는 시장을 말함.

• 채무증서는 만기 1년 이내의 단기증서(bill), 1~10년의 중 기증서(note), 10년 이상의 장기증서(bond)로 구분함.

• 국제채권시장은 장기증서시장(bond market)을 말함.

Ø주식시장이란 기업에 대한 지분을 나타내는 주식(equity)이 발행되고 유통되는 시장을 말함.

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국제자본시장의 개요

§ 국제자본시장의 구분

• 국제자본시장은 거래단계에 따라 발행시장(primary market) 과 유통시장(secondary market)으로 구분함.

• 발행시장은 금융상품이 새롭게 발행(개발)되는 시장

• 유통시장은 이미 발행된 금융상품이 거래되는 시장

• 또한 국제자본시장은 금융상품의 거래장소와 거래방법에 따 라 거래소시장(on-board market)과 장외시장(off-board

market)으로 구분함.

• 거래소시장은 거래소에서 증권거래가 이루어지는 시장 으로 장내시장(즉, 공개시장)이라고도 함.

• 장외시장은 거래소 이외의 장소에서 증권거래가 이루어 지는 시장[® 직접거래시장(no broker market)과 점두시 장(over the counter market : OTC)으로 구분]

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국제채권시장

§ 국제채권시장이란 기업이나 금융기관, 정부 등이 해외에서 채권 을 발행하여 자금을 조달하거나 발행된 국제채권(international bond)이 유통되는 시장임.

§ 여기서 국제채권은 기본적으로 외국채권(foreign bond)과 유로 채권(Eurobond)으로 구분함.

• 외국채권의 개념

한 국가(A국)의 국내금융시장에서 다른 국가(B국)의 차입자 가 A국의 통화로 표시된 채권을 발행하고 거래하는 경우의 채권으로, 예를 들어 한국 기업이 미국의 금융시장에서 달러 표시 채권을 발행한 경우 이러한 채권을 외국채권이라 함.

외국채권은 채권발행지역의 별칭을 붙여 부름: 양키본드(미 국), 사무라이본드(일본), 불독본드(영국), 샴페인본드(유로 존 이전 프랑스), 아리랑본드(한국), 판다본드(중국) 등

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국제채권시장

• 유로채권의 개념

유로채권은 특정 국가 통화표시 채권이 그 국가 이외의 지역 에서 발행 및 유통되는 경우의 채권을 말함.

예를 들어 영국 및 유럽 여러 국가의 자본시장에서 비거주자 인 한국 기업이 미국 달러표시로 발행되는 채권을 말함(유로 달러채권).

과거에는 발행자(차입자)들의 신용조건을 충족시키기 어려 워 유로채권시장이 크게 형성되지 못했음.

그러나 최근에는 발행자(차입자)들의 신용조건 파악이 용이 해지고 발행자(차입자)들의 인지도 증대 및 새로운 기법의 개발 등으로 인해 유로채권시장이 크게 성장하고 있음.

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국제채권시장

§ 외국채권과 유로채권의 비교

• 외국채권과 유로채권은 표시통화, 법적 규제, 증권형식, 조세, 공시의무 등 여러 가지 측면에서 차이가 있음.

• 기본적으로 외국채권은 해당 국가의 금융규제를 많이 받지 만, 유로채권은 해당 통화표시 발행국가 이외의 지역에서 거 래되기 때문에 상대적으로 금융규제에 대한 제약이 적음.

• 외국채권은 발행자에게 재원조달의 다양화, 현지에서의 지 명도 제고, 투자자들에게 상대적으로 친숙한 국내시장에서 투자대상을 다양화할 수 있는 장점이 있음.

• 유로채권은 발행자에게 저렴한 자금조달비용, 신속한 모집 용이, 투자자들에게 다양한 투자수단 제공 등의 장점이 있음.

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국제채권시장

§ 외국채권과 유로채권의 비교

외국채권(또는 국제채권) 유로채권

인수단 일반적으로 기채국시장의 금융기관 2개국 이상의 국제적 인수단 표시통화 일반적으로 기채시장국의 법정통화 기채시장국 법정통화 이외의 통화 법적 규제 기채시장국 법률의 규제를 받음. 기채시장국 법률의 규제를 받지 않음.

판 매 일반적으로 기채시장국에서 판매 일반적으로 기채시장국 이외의 국가에서 판매

증권형식

기채시장국에 따라 서로 다름.

기명식(registered form) 또는 무기명식 (bearer form)

무기명식(bearer form)

조 세 각 국가의 법률에 의거 원천세 (withholding tax) 징수

투자자의 이자소득에 대한 원천세 (withholding tax) 면제

유통시장 기채시장국의 증권거래소 또는 장외시장 에서 이루어짐.

대부분 장외시장에서 주요 시장조성자 (market maker)에 의해 이루어짐.

상 장 기채국의 자본시장에 상장 대표적인1~2개소 국제자본시장에 상장

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국제채권시장

§ 국제채권시장의 주요 상품

국내채권시장에 비해 훨씬 변화가 빠르고 혁신적이어서 시장규 모가 급성장하고, 금융상품도 다양한 형태로 발전하고 있음.

§ 국제채권시장의 상품은 금리, 만기, 표시통화, 중도상환가능 여 부 등에 따라 다양하게 나타남.

• 고정금리채권(straight fixed-rate bond)

발행자가 투자자에 대해 고정금리로 이자를 지급하고 원금 의 상환을 약정하는 채권을 말함.

발행자(차입자)의 신인도에 따른 금리격차가 크기 때문에 신 인도가 높은 기업 또는 국제금융기관들이 대표적 발행인(기 채자)임.

채권의 발행자 입장에서는 장기적으로 현금흐름을 일정하게 할 수 있지만 만기시까지 금리변동위험에 노출될 수 있음.

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국제채권시장

• 변동금리채권(floating rate note : FRN)

금리가 LIBOR 등 단기금융시장의 금리에 연동되어 일정 기 간(보통 3~6개월)마다 변동하는 채권을 말함(LIBOR±α%).

고정금리채권에 비해 발행자의 신인도에 따라 적용되는 금 리격차가 상대적으로 작기 때문에 신인도가 낮은 기업 또는 개발도상국의 금융기관들이 대표적인 고객임.

시장금리를 반영하기 때문에 금리변동위험의 회피가 가능함.

Ø영구변동금리채권(perpetual FRN)

변동금리채권 중에 최종 만기가 명시되지 않은 채권을 말함. 이와 같은 채권을 발행할 수 있는 기관은 세계 유수의 금융기 관들로 채권발행을 통해 자본금 성격의 자금조달이 가능함.

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국제채권시장

• 제로쿠폰채권(zero-coupon bond)

표면이자(coupon rate) 없이 할인형식으로 발행 및 거래되는 중×장기채권을 말함.

(예 : 100억원 액면가 10년 만기 채권을 50억원에 발행)

채권발행자는 만기까지 이자지급이 없기 때문에 자금부담이 경감되고, 투자자는 이자소득(interest gain) 대신 자본소득 (capital gain)을 얻게 됨.

Ø쿠폰분리채권(stripped bond)

쿠폰분리채권은 제로쿠폰채권의 변형으로 원금 부분과 표면 이자 부분이 분리된 채권을 말함.

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국제채권시장

• 통화관련 채권

• 이중통화채권(dual-currency bond) : 환율 및 금리전망을 바탕으로 기채(발행)통화와 상환통화를 달리하여 발행 하는 채권(예 : 달러화가 강세일 때 기채 및 이자지급은 달러화로 하고 상환은 약세통화인 원화로 하는 채권)

• 복합통화채권(composite currency bond 또는 통화칵테 일채권) : 복수통화바스켓(currency basket) 단위로 표시 된 채권(예 : SDR로 표시된 채권)으로서 일종의 통화포 트폴리오 성격을 가지고 있음.

• 통화연계채권(currency linkage formula) : 기채통화와 여 타 특정 통화간의 환율을 채권발행시 일정 수준으로 약 정함으로써 일정한 투자수익을 보장하는 채권을 말함.

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국제채권시장

• 주식연계채권

• 전환사채(convertible bond : CB) : 보통채와 마찬가지로 고정금리(확정이자)를 지급하는 채권 또는 일정 조건하 에서 주식으로 전환할 수 있는 선택권(option)이 부여된 채권을 말함.

이때 만약 주식가격이 상승하는 경우에는 투자자는 자본 이득(capital gain)을 얻을 수 있음.

• 워런트부채권(bond with warrant or warrant attached bond : BW) : 주식인수권, 통화의 매매권이 부여되는 채 권으로 신주인수권부사채가 가장 대표적임.

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국제채권시장

§ 국제채권시장의 구조

• 참가자

• 채권발행기관(차입자) : 세계은행(World Bank), 아시아 개발은행(ADB) 등의 국제기구, 각국 중앙정부 또는 지방 정부, 공기업, 다국적기업 등임.

• 투자자 : 기관투자자(각국의 중앙은행, 연×기금 등) 또는 개인이지만 주로 기관투자자임.

• 중개기관 : 발행과 투자를 연결시켜주는 고리역할의 수 행, 시장조성, 발행시장 인수 및 판매기능, 유통시장 중 개 및 딜링, 자문서비스 등을 제공하며, 높은 전문성이 요구되어 대형 국제투자은행으로 집중화되는 경향이 있 음.

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국제채권시장

§ 국제채권시장의 구조

• 중개기관의 역할

• 발행 준비(origination)

• 인수단 구성(syndication)

• 판매, 배정(distribution)

• 시장거래(trading)

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국제채권시장

§ 국제채권시장의 현황

• 국내채권시장에서는 달러화 비중이 가장 크지만, 국제채권 시장에서는 유로화 비중이 더 큼.

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국제채권시장

§ 국제채권시장의 현황

• 고정금리채권이 70%, 대부분 선진국이 차지, 달러화 비중이 크지만 유로화 도입 이후 유로화 비중이 더 커짐.

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국제주식시장

§ 국제주식시장의 개요

• 국제주식거래의 개념

• 국제주식거래는 국내의 거래소시장 또는 외국의 거래소 시장에서 외국인의 국내기업 주식거래 또는 내국인의 외 국기업 주식거래를 모두 포괄하는 개념임.

• 국제채권거래는 해당 국가의 통치권 범위 밖에 있는 유 로채권시장을 중심으로 발전함.

• 그러나 국제주식거래는 해당 국가의 통치권 범위 안에 있는 각 국가의 거래소시장을 중심으로 발전함.

• 따라서 국제주식시장(international equity market)은 해 당 국가의 통치권 범위 안에 존재하는 거래소에서 국내 기업의 주식뿐만 아니라 외국기업의 주식도 거래되는 국 제적으로 개방된 시장을 의미함.

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국제주식시장

• 국제주식시장의 의미

• 주식발행자 입장 :

주주 기반의 확대, 주식발행자(기업)의 국제적 인지도(명 성) 제고 등의 목적으로 활용할 수 있는 시장, 즉 주식발 행자 입장에서 볼 때 국제주식시장이란 보다 광범위한 시장에서 여러 국가의 투자자들로부터 주주를 구성하여 자금을 조달하는 시장임.

• 투자자 입장 :

투자자들은 국내기업뿐만 아니라 외국기업의 주식에 대 해 분산투자(diversification of investment)할 수 있는 기 회를 제공하는 시장임.

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국제주식시장

• 국제주식시장의 의미

• 증권회사 입장 :

외국고객(외국인투자자)을 대상으로 국내외 증권사와 경쟁적으로 주식의 발행 및 유통업무를 담당하는 시장임.

• 증권거래소 :

국내외의 거래소와 경쟁적으로 주식거래를 성사시키는 시장임.

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국제주식시장

§ 국제주식시장의 형성 : 주식시장의 국제화 방법

• 각 국가 주식시장에의 투자

• 한 국가의 투자자들이 다른 국가의 거래소에 상장된 주 식에의 투자

• 자본자유화 및 금융시장의 개방을 통한 직접적 결과로 국제주식거래의 활성화(® 우리나라의 경우 1998년 5월 이후 주식시장의 전면 자유화 단행)

• 여러 복수국가의 주식시장에의 동시 상장

• 단일시장 형성이 어려운 경우에는 여러 복수국가의 거래 소에 주식을 동시에 상장함으로써 국내주식을 국제화함.

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국제주식시장

• 펀드(fund)에 의한 투자

• 펀드투자를 통해 국제주식거래의 효과를 누릴 수 있음.

Ø펀드투자의 장점

• 해외투자에 따른 거래비용, 정보수집비용 등을 절약 할 수 있음.

• 국제분산투자에 따른 추가적인 이익이 창출됨.

• 펀드투자를 통해 개인투자자들은 운용기관의 전문 적인 지식의 혜택을 누릴 수 있음.

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국제주식시장

• 참고 : 펀드(fund)

• 펀드란 다수의 고객으로부터 자금을 모아 대규모의 공동 기금을 형성해 전문적인 운용기관이 주식, 채권 등에 투 자하고 그에 따른 성과를 고객에게 분배하는 간접투자상 품을 말함.

• 펀드는 기금에 대한 지분수의 고정 여부에 따라 지분수 가 일정하게 고정되어 있는 폐쇄형 펀드(closed-end fund)와 지분수가 고정되어 있지 않고 새로이 지분을 발 행할 수 있는 개방형 펀드[open-end fund; 상호기금

(mutual fund)이라고도 함]로 구분됨.

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국제주식시장

• 참고 : 펀드(fund)

• 또한 펀드는 해외증권에 대한 투자비중에 따라 투자자금 의 전부를 한 국가에 투자하는 국가펀드(country fund), 국내외를 포함한 전 세계 금융자산을 투자대상으로 하는 글로벌펀드(global fund), 주로 투자대상을 해외자산에만 집중 투자하는 국제펀드(international fund)로 나눔.

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국제주식시장

§ 국제주식시장의 특징

• 최근 30여 년간 적극적으로 국제화를 추진한 결과 그 규모가 더욱 커지고 통합화도 상당히 진행되고 있음.

• 특히 1963년 유로채권시장의 출현을 계기로 국제금융시 장에서 채권거래가 활발해지면서 증권시장의 국제화 진 전이 촉진되어 왔음.

• 증권거래의 24시간 거래 또는 증권의 범세계적인 거래 가 이루어짐으로써 새로운 세계적 시스템을 통해 해외주 식거래를 할 수 있게 되었음.

• 국제자본시장의 국제화가 추진됨에 따라 증권의 거래 및 분배는 점차 국경을 초월하여 확대되고 있음.

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국제주식시장

§ 주요 국제주식시장의 구조

국제주식시장은 국제채권시장과는 달리 각 국가의 거래소를 중 심으로 운영되고 있음. 따라서 각 국가 주식시장의 특징 및 운영 체계를 이해하는 것이 중요함.

• 미국의 주식시장

• 1789년 미국 정부는 남북전쟁 비용조달을 위해 최초로 8,000만달러 어치 정부채권을 발행하였고 이어서 은행, 보험사들이 속속 거래에 참여하기 시작함.

• 1792년 5월 17일 증권 중개업자와 상인 24명이 모여 월 가 68번지 버튼우드(buttonwood : 미국 플라타너스 나무) 아래서 증권거래방법, 수수료율 등을 정한 협정에 서명 한 것이 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모체가 됨.

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국제주식시장

• 미국의 주식시장은 증권거래법에 의해 증권거래위원회 (Securities and Exchange Commission : SEC)에 등록하 는 전국증권거래소시장(National Securities Exchange : NSE)과 나스닥시장(National Association of Securities Dealers Automated Quotations : NASDAQ)을 대표로 하 는 장외시장으로 구분됨.

• 이외에도 대체거래시스템으로서 전자거래소인 ECN (Electronic Communication Networks)이 있음.

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국제주식시장

Ø전국증권거래소시장에는 뉴욕증권거래소(New York Stock Exchange : NYSE) 등 8개의 증권거래소와 시카 고옵션거래소(Chicago Board Option Exchange : CBOE) 등 2개의 옵션거래소가 있음.

• 대표적인 주식시장인 뉴욕증권거래소(NYSE)는 거래소 에서 배정받은 특정 종목을 전문적으로 취급하면서 시장 조성자 역할을 수행하는 스페셜리스트(specialist : 경매 자 역할을 수행하는 사람) 제도를 운영하고 있음.

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국제주식시장

• 뉴욕증권거래소(NYSE)는 2006년 파리, 암스테르담, 브 뤼셀, 리스본 거래소를 통합한 Euronext와 합병을 성사 시켜 세계 최대의 증권거래소로서의 위치를 더욱 견고하 게 하고 있으며, 거래시간도 두 대륙에 걸쳐 12시간 연장 운영하고 있음.

• 나스닥시장(NASDAQ)은 경쟁적으로 시장조성자

(market maker)들이 자신의 계산으로 주식을 매매하는 전형적인 딜러시장의 형태를 띠고 있음.

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국제주식시장

• 미국의 주식시장에서 가격을 결정하는 방식은 다음과 같 이 두 가지가 있음.

• 경매방식(auction market)

한 사람의 경매자(specialist)가 다른 구입희망자들이 제시하는 가격을 공개하여 경쟁적으로 가격을 결정 하는 방식을 말함.

뉴욕증권거래소는 경매방식으로 운영되고 있음.

• 협상방식(negotiable market)

협상을 통하여 가격을 결정하는 방식을 말함. 나스닥시장은 협상방식으로 운영되고 있음.

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국제주식시장

• 일본의 주식시장

• 일본은 도쿄, 오사카, 나고야, 후쿠오카, 삿포로 등 5개의 거래소시장과 일본증권업협회가 설립한 점두거래시장 인 JASDAQ(Japanese Association of Securities

Dealers Automated Quotations)과 MOTHERS(Market of the High-growing and Emerging Stocks) 등이 있음.

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국제주식시장

• 중국의 주식시장

• 중국은 1984년 주식의 발행이 시작된 이후 1990년 상해 증권거래소, 1991년 심천증권거래소가 개설되고 1992 년 감독기관인 중국증권감독위원회(CSRC)가 설립되면 서 본격적으로 발전하게 됨.

• 중국의 주식시장은 A주 시장, B주 시장, 그리고 홍콩에 개설된 H주 시장(Hang Seng China Enterprise Index : HSCEI)과 Red chip시장(Hang Seng China-affiliated Corporations Index : HSCCI)이 있음.

• A주 시장은 내국인 대상 시장으로 위안화로 거래 및 결제되며, B주 시장은 외국인 대상 시장으로 상해는 미국 달러화, 심천은 홍콩 달러화로 거래 및 결제됨.

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국제주식시장

• 영국의 주식시장

• 영국에서는 1973년 3월에 전국의 증권거래소를 합병하 여 단일 증권거래소를 설립하고 런던, 그래스고, 리버풀, 맨체스터, 버밍엄, 브리스톨, 카디프, 더블린, 벨파스트 등 9개소에 입회장(boardroom or trading floor)을 설치함.

• 영국의 대표적인 증권거래소인 런던증권거래소는 이 중 런던의 입회장을 의미함.

• 런던증권거래소는 1773년 커피점을 중심으로 주식 중개 업자가 비공식으로 영업을 한 것을 효시로 1801년 이들 주식 중개업자가 모금해서 거래소 건물을 완성함으로써 현재의 거래소로 정식 탄생함.

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국제주식시장

§ 주요 국제주식시장의 주가지수

• 각 주식시장의 성과를 측정하는 데 이용되는 가장 대표적인 지표가 유통시장의 거래를 기초로 작성되는 주가지수(stock price index)임.

• 주가지수는 또한 특정 투자포트폴리오나 투자전략의 상대적 성과를 측정하는 기준(benchmark)으로도 이용됨.

• 주가지수는 상장주식의 가격변동을 일정한 방식으로 평균하 여 하나의 숫자로 나타낸 것으로 기준시점의 주가수준을

100으로 하고, 비교되는 다른 시점의 주가수준을 지수를 나 타낸 것임.

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국제주식시장

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국제주식시장

• 주가지수의 산출방식은 크게 다음과 같이 두 가지로 분류할 수 있음.

• 1884년부터 미국의 다우존스(Dow Jones)사가 사용하고 있는 다우존스방식

• 상장주식 중 시장전체를 대표할 만한 안정적인 주식 을 표본으로 선택하여 지수를 산출하는 방식을 말함.

• 1923년부터 미국의 S&P사가 산출하기 시작한 시가총액 방식

• 상장주식 전체의 시가총액(주가´상장주식수)을 지 수화하여 산출하는 방식을 말함.

• 현재 대부분의 국가에서는 시가총액방식으로 주가지수 를 산출하고 있음.

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국제주식시장

• 대표적인 국제주식시장지수로는 1970년부터 MSCI(Morgan Stanley Capital International)가 발표하기 시작한 세계지수 (World Index), 유럽지수(Europe Index), EAFE지수(Europe, Australia, and the Far East Index) 등이 있음.

• 또 다른 대표적인 국제주식시장지수로는 1987년부터 Financial Times가 발표하기 시작한 FT-A세계지수(FT-

Acturies World Index)가 있음. 이 세계지수는 MSCI의 세계 지수보다 포괄하는 범위가 더 넓음.

• 이외에도 다우존스세계지수(Dow Jones World Stock Index), Salomon/Russell(Salomon Brothers and Frank Russell)의 세계지수(Global Equity Index), UBS(Union de Banques Suisses)의 세계지수 및 지역지수 등이 있음.

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국제주식시장

§ 국제주식시장의 현황

• 2006년 기준 전 세계 주식시장 시가총액은 약 51조 달러

• 미국, EU 그리고 일본 등 주요 선진국이 전체의 80% 차지

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국제주식시장

§ 국제주식시장의 현황

• 유동성

• 유동성(liquidity)은 주식시장의 활동성을 나타내는데, 주 식회전율(turnover ratio : 거래규모/시장규모)로 측정 가능

• 대부분 주식회전율이 50% 이상으로 활발한 거래

• 한국, 대만 등은 단타매매 활성화로 주식회전율이 높음.

• 집중도

• 집중도(concentration ratio)는 주식시장에서 특정 기업의 영향력이 어느 정도인지 파악하기 위한 지표

• 특히 국제분산투자를 하는 투자자의 입장에서 볼 때 소 수기업에 의해 지배되는 주식시장은 위험분산 포트폴리 오 전략에 불리할 수 있기 때문

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제8장 국제자본시장

국제주식시장

§ 주요 주식시장의 현황

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국제주식시장

§ 부록 : 우리나라의 자본시장의 개요

• 우리나라 자본시장은 크게 채권시장과 주식시장으로 구성

• 채권은 국채, 지방채, 특수채, 금융채, 회사채 등으로 구분

• 주식은 보통주와 우선주로 구분

• 발전과정

• 1956년 3월 대한증권거래소 설립과 1962년 1월 증권거 래법 제정을 계기로 체계가 구축됨.

• 1980년대 이후 점진적 자유화 및 자본시장 개방

• 1990년대 들어 발전속도가 빨라짐.

• 1997년 말 IMF위기 이후 전면 개방(1998년 5월 이후)

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제8장 국제자본시장

국제주식시장

• 규모

• 2006년 말 현재 1,427조원으로 1980년 말의 5조원에 비 해 거의 280배 확대됨.

• 주식시장에 비해 채권시장이 상대적으로 큼.

• 외국자본의 유입

• 자본시장의 개방으로 외국인의 국내자본취득이 크게 증 가하고 있음.

• 주로 주식보유에 치중되고 있으며 채권보유는 아직 미미 한 실정임.

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제8장 국제자본시장

국제주식시장

• 우리나라의 자본시장 규모

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제8장 국제자본시장

국제주식시장

• 우리나라 자본시장에서 외국인 주식 및 채권보유 현황