2.1.3 준최적화 현상의 극복
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• 잔여이익으로 성과평가를 하면 신규투자안의 투자수익률이 최저필수수익률보다 클 경 우 투자중심점 경영자는 신규투자안을 채택하게 되므로 목표일치성을 유도하게 되어 투자수익률로 성과평가할 때의 문제점인 준최적화 현상을 극복할 수 있음.
The “Conservation Property” of Residual Income: Net present value of all cash flows over the life of an investment equals net present value of the RIs. This means that if managers use the net present value method to make investment decisions, then using multiyear RI to evaluate managers’ performances achieves goal congruence.
*Conservation Property of Residual Income
Source: Pearson Education 35
예제2_잔여이익
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예제2_잔여이익
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예제2_잔여이익
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예제2_잔여이익
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예제2_잔여이익
40
2.2.4 잔여이익의 유용성
41
∨
2.2.5 잔여이익의 한계
42
2.3 경제적 부가가치 (Economic Value Added; EVA)
43
경제적 부가가치 (Economic Value Added; EVA)
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경제적 부가가치 (Economic Value Added; EVA)
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2.3.2 경제적 부가가치의 계산과 관련된 사항
(1) 세후영업이익
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경제적 부가가치의 계산과 관련된 사항
(2) 투하자본
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경제적 부가가치의 계산과 관련된 사항
(2) 투하자본
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경제적 부가가치의 계산과 관련된 사항
(2) 투하자본
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경제적 부가가치의 계산과 관련된 사항
(3) 가중평균자본비용(WACC)
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가중평균자본비용(weighted average cost of capital; WACC)이란, 영업활동을 위하여 조 달된 자본, 즉 투하자본에 대한 비용으로서, 타인자본비용뿐만 아니라 자기자본비용을 포함 한 총자본비용을 말하며, 타인자본비용과 자기자본비용을 타인자본과 자기자본의 시장가 치로 가중평균하여 계산함.
경제적 부가가치의 계산과 관련된 사항
(3) 가중평균자본비용(WACC)
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경제적 부가가치의 계산과 관련된 사항
(3) 가중평균자본비용(WACC)
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2.3.3 경제적 부가가치의 유용성
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경제적 부가가치의 유용성
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2.3.4 경제적 부가가치의 한계
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예제3_경제적 부가가치
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예제3_경제적 부가가치
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2.4 투자액의 범위와 측정방법
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투자액의 범위와 측정방법
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투자액의 범위와 측정방법
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투자액의 범위와 측정방법
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투자액의 범위와 측정방법
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예제4_투자액
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예제4_투자액
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예제4_투자액
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3. 다국적 기업의 성과평가
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다국적 기업의 성과평가
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예제5_다국적 기업의 성과평가
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예제5_다국적 기업의 성과평가
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예제5_다국적 기업의 성과평가
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예제5_다국적 기업의 성과평가
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예제5_다국적 기업의 성과평가
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예제5_다국적 기업의 성과평가
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Supplement
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Sustainable Growth Rate (SGR)
The sustainable growth rate (SGR) is the rate at which earnings (and dividends) can continue to grow indefinitely, assuming that the firm's debt-to-equity ratio is unchanged and it does not issue new equity. SGR is a simple function of the earnings retention ratio and the return on equity:
Source: Schweser Notes, CFA Level 2 Book 3, Kaplan, 2015 75
Example: Calculating SGR
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SGR and DuPont Analysis
•ROE(return on equity) can be estimated with the DuPont formula:
•SGR can be represented by the PRAT model, where SGR is a function of the profit margin (P), the retention rate (R), the asset turnover (A), and financial leverage (T).
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Example: Calculating ROE and SGR (1)
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Example: Calculating ROE and SGR (2)
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Example: Calculating ROE and SGR (2)
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Residual Income Valuation Model
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Residual Income Valuation Model
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Computing Intrinsic Value with RIM: Example
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Computing Intrinsic Value with RIM: Example
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Computing Intrinsic Value with RIM: Example
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Single-stage Residual Income Valuation Model
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Single-stage Residual Income Valuation Model
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본 강의안은 『원가관리회계 』(임세진, 2014, 제4판, 도서출판파란) 교재에 기초한 교육 목적용 강의를 위하여 마련된 것입니다.
위 교재의 구매와 사용을 전제로 한 강의 학습용 이외의 목적으로는 사용을 금합니다.
