과목명: 재무관리

과목명: 재무관리

담당교수: 원광대학교 경영학부 정호일

제3장 재무제표와 재무비율

1. 재무제표

2. 재무비율

학습목표

1. 재무상태표의 구조와 주요 항목의 의미 2. 손익계산서의 구조와 주요 항목의 의미 3. 재무제표와 재무의사결정의 관련성 4. 재무제표와 현금흐름의 추정

5. 재무제표  재무의사결정의 기초

6. 재무제표의 구조를 이해할 때 재무의사결정의 성격 이해 7. 재무의사결정 - 재무건전도에 대한 평가 - 재무제표 8. 가치평가 - 현금흐름의 추정 – 재무제표에 기초

 재무제표(financial statements) : 기업경영활동을 집약적으로 표시

 기업의 경영활동: 주주나 채권자로부터 조달된 자금(자금조달활동) 으로 다양한 자산투자(투자활동)를 수행하여 매출을 올리고 비용을 발생시키면서 이익을 내는 일련의 과정(운영활동)

 재무제표

 재무상태표

 손익계산서

 자본변동표

 현금흐름표

 주석사항

유동자산 ( 단기 )

비유동자산 ( 장기 )

재무상태표(B/S)

자기자본 유동부채 비유동부채

총자산 총자본

손익계산서(I/S) 매출액

– 매출원가

– 판매 및 일반관리비 – 감가상각비

= 영업이익

± 영업외 수익/비용 + 이자수입

- 이자비용

± 특별항목

= 세전순이익 – 세금

= 순이익

영업

재무

특별

재정 Operating

성과창출정보

Non

Operating 성과배분정보

현금유입액 정보

= 계속사업(경상)이익

총자산 총자본 : 부채 및 자본

 투자결정 자본조달 결정

 자산구조 재무구조

-업종 성격

-경영 관리방식

 유동성, 수익성, 위험 안정성(단기성 부채)

 자산투자의 효율성

유동부채

비유동(고정)부채

자기자본 ← 영업의사결정(성과)(I/S) 유동자산

비유동(고정)자산

1. 재무상태표

8

자산구조(asset structure)과 자본구조(capital structure)의 변화 - 자산항목, 자본항목 대 총자본의 구성비율로 표시 

- 차변(자산) : 업종, 경영관리방식, 자산배분의 효율성, 유동성

- 대변(부채) : 자본구조(부채/자본), 장단기 부채 및 자본구조  안정성

∑자산 = ∑부채 + ∑자본‚ (<=재무상태표 방정식 : 차변 = 대변) - 차변(자산) : 현금화가 빠른 순서로 배열(유동성 배열)

- 대변(부채) : 상환만기가 빠른 순서로 배열(유동성 배열)

(자본) : 영구적으로 회사활동의 기초가 되는 순서로 배열

 재무상태표의 구조와 내용

 재무상태표 분석의 초점

 재무의사결정과 재무상태표(B/S) 구조

 회계자료의 재구성

대 차 대 조 표

단기자산 ( 유동 )

장기자산 ( 비유동 )

현행

영업

운전자본

영업 비유동

(고정)자산

영업외자산

재구성

현금운용

(현금유출)정보 자기자

본 부채

현금조달 정보

단기부채 (유동 )

장기부채 (비유동 ) 자기자본 이자발생부채 무이자발생부채

총자산 총자본

 수익·비용 대응의 원칙 (수익:실현주의 비용:발생주의)

 손익계산서의 구조와 내용

영업부문(매출액∼영업이익까지)

비영업부분(영업외수익∼특별손실까지)

매출총이익 영업이익

계속사업이익

법인세차감전순이익 당기순손익

대분류

소분류

2. 손익계산서

손 익 계 산 서

매출액

– 매출원가

= 매출총이익

– 판매 및 일반관리비 – 감가상각비

= 영업이익

± 영업외 수익/비용 + 이자수입

- 이자비용

= 계속사업(경상)이익

± 특별항목

= 세전순이익 – 세금

= 순이익

영업

영업외 재무

특별 재정

Operating 성과창출정보

Non

Operating 성과배분정보

현금유입액 정보

 손익구분 – 손익발생원인규명

 각 부분/영업활동의 성과평가 가능

만약 매출총이익의 매출액에 대한 비율이 높다면 마케팅 활동이 활발 혹은 생산성의 향상 추론 가능

계속사업 이익 매출 총이익

영업 이익

당기 순이익

(경상손익+특별손익)

* 특별손익 : 투자자산처분손익, 고정자산처분손익 등 (영업손익+비영업부문의 손익) 재무적 활동을 포함

영업효율성뿐만 아니라 재무효율성까지 측정하는 주요항목 핵심영업활동(생산, 판매, 관리) 성과 판정의 기초.

영업효율성 측정. 재무구조에 영향 받지 않는 성과 측정치

동종 경쟁업체간 경영성과 비교의 기준으로 중요하게 사용

 손익계산서 분석의 초점 : 비용구조(cost structure)의 변화

 매출액 대비 각 비용항목의 비율 (백분율 표기된)  장단기 추세 분석으로 비용항목의 상대적 증감 식별

 매출액 대비 각 이익항목의 비율(백분율 표기)

 마진크기 파악, 수익성평가

 Gross Margin, Operating profit Margin, Net Profit Margin

 산업평균과 비교하여 포지셔닝을 파악

 어느 비용항목이 경영성과에 어떤 방향으로 영향을 미쳤는 가?, 또한 부문별(영업내외) 성과평가가 용이함.

공통형손익계산서

3. 현금흐름

(1) 회계이익과 현금흐름 의 차이

① 수익과 비용은 현금기준으로 인식하지 않기 때문. (매출채권, 미지급전기료 등)

② 비유동자산의 구입/처분 등의 투자활동과 관련된 현금흐름, 은행자금차입, 주식발행 등과 같은 재무활동과 관련된 현금흐름

③ 감가상각비와 같은 현금지출이 없는 비용, 즉 비현금성비용(non-cash expenses)항목, 유가증권평가이익과 같은 현금유입이 없는 수익항목

 현금흐름＝회계이익＋현금지출이 없는 비용(감가상각비 등)

－현금유입이 없는 수익(유가증권평가이익 등)

 세후영업현금흐름＝영업이익(1－법인세율)＋감가상각비

＝(매출액－매출원가－판매관리비)(1－법인세율)＋감가상각비

현금흐름표(cash flow statement)

∙영업활동으로 인한 현금흐름：

∙투자활동으로 인한 현금흐름：

∙재무활동으로 인한 현금흐름：

영업활동 현금흐름－투자활동 현금흐름 ＝ 재무활동 현금흐름

[기업이 창출한 순현금흐름] [자본제공자에게 배분되는 순현금흐름]

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석19

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석20

100 (%)  

 유동부채

유동비율 유동자산

100 (%) 

 유동부채

당좌비율 당좌자산

100

(%)  

 총자산

유동부채 순운전자본구성비율 유동자산

 유동성비율(liquidity ratios)

■ 단기채무를 상환할 수 있는 능력을 측정하는 재무비율, 단기채무지급 능 력비율(short-term solvency ratios)

☞ 유동자산 : 유동성↑, 수익성↓

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석21

100 (%) 

 자기자본

부채비율 부채

100 (%)  

 총자본

자기자본비율 자기자본

100 (%)  

 자기자본

비유동자산 비유동비율

이자비용 배 영업이익

이자보상비율 

 ( )

 자본구조비율(capital structure ratios)

■ 기업의 장기채무지급능력을 나타내는 비율 : 레버리지비율(leverage ratios)

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석22

매출채권 회 매출액

매출채권회전율 

 ( )

재고자산 회 매출액

재고자산회전율 

 ( )

유형자산 회 매출액

유형자산회전율 

 ( )

총자산 회 매출액

총자산회전율 

 ( )

평균매출액 일

매출채권 매출채권회전율

일 매출채권회수기간

1 ) 365

(  

평균매출액 일

재고자산 재고자산회전율

일

재고기간 1

) 365

(  

 효율성비율(efficiency ratios)

■ 자산의 효율적 이용도를 측정하는 비율 : 활동성비율(activity ratios), 자산관리비율(asset management ratios)

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석23

100 (%)  

 총자산

총자산순이익률 순이익

100 (%)  

 자기자본

자기자본순이익률 순이익

100 (%)  

 매출액

매출액순이익률 순이익

 수익성비율(profitability ratios)

■ 기업의 이익창출능력을 나타내는 지표로 기업의 경영성과 측정

▶ 유동성분석, 현금흐름분석 등 병행

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석24

100

(%)   

 기초총자산

기초총자산 기말총자산

총자산증가율

100

(%)   

 전기매출액

전기매출액 당기매출액

매출액증가율

100

(%)  



 전기순이익

전기순이익 당기순이익

순이익증가율

100

(%)   

 전기주당순이익

전기주당순이익 당기주당순이익

주당순이익증가율

 성장성비율(growth ratios)

■

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석25

100 (%) 

 총자본

자본생산성 부가가치

100 (%)  

 매출액

부가가치율 부가가치

종업원수 원 부가가치

노동생산성 

 ( )

 생산성비율(productivity ratios)

■ 기업활동의 성과 및 효율을 측정하여 개별 생산요소의 기여도 및 성과배분의 합리성 여부를 평가하는 비율

☞ 부가가치(value added) : 최종생산자가 중간생산자로부터 구입한 원재료에 자본과 노동 등 생산요소를 투입하여 새로이 창출한 증식

→ 부가가치 = 영업잉여+인건비+이자비용+세금과공과+감가상각비된 가치

※ 영업잉여=영업이익+대손상각비-이자비용

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석26

주당순이익 주가수익비율  주가

 (PER)

주당순자산 주가장부가치비율  주가

 (PBR)

대체원가 자산의

시장가치 비율 자산의

토빈의



 q

 시장가치비율(market value ratios)

■ 기업의 시장가치를 나타내는 주가와 주당순이익 등의 관계를 분석하는 비율로, 시장에서 특정기업의 과거성과 및 미래전망이 어떻게 평가되고 있는지를 보여주는 지표

→ 시장성↑, 위험↓, 회계처리방법 : 보수적 → PER ↑

→ q비율>1 : 투자유인이 있음, q비율<1 : 투자유인이 없음

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석27

1. 재무비율분석

제3장 재무제표와 재무비율분석28

 비율분석의 한계점

• 역사적 자료인 재무제표를 근거로 하여 과거 일정기간의 영업성과와 재무 상태가 미래에도 계속될 것이라는 가정하에서 분석됨

• 개별기업간 회계처리방법의 상이성

• 계절적 변동 또는 인플레이션에 의한 가치변동 등이 반영되지 못함

• 특정한 재무비율이 양호한지 불량한지의 여부를 일반화하기가 어려움

• 기업의 재무상태 및 경영성과에 대한 종합적인 판단의 어려움

• 표준비율 선정의 자의성

• 질적 요인의 무시