건설 경기 진단

건설 경기 진단

 2011년 상반기 건설경기 동향 및 향후 전망

 2011년 하반기 부동산시장 동향과 소비심리

 2011년 하반기 해외건설 전망

1. 거시경기 동향

한국은행이 발표한 2011년 2/4분기 국민 소득 잠정치 보도자료¹⁾에 따르면 실질 국내총 생산(GDP)은 전기대비 0.9% 성장하였고 전 년동기대비 3.4% 성장하였다. 전기대비 증 가율 기준으로 생산 측면에서 보면 제조업의 증가세는 둔화되었으나 건설업은 증가세로 전 환되었다. 지출 측면에서 보면 설비투자 및 건설투자가 증가로 전환되었다. 실질 국민총 소득은 전기대비 0.2% 증가하였고 전년동기 대비 0.6% 증가하였다.

전년동기대비 증가율 기준으로 경제활동 별 동향, 즉 생산측면을 보면, 제조업은 일반

기계, 운송장비, 등의 생산호조로 전년동기 대비 7.2% 증가하였다. 건설업은 주거용 건 물건설, 토목건설의 부진으로 전년동기대비 7.6% 감소하였다. 서비스업은 전년동기대비 2.6% 성장하였다. 구체적으로 도소매 및 음 식숙박업은 6.0% 성장하였고, 운수 및 보관 업은 3.2%, 금융 및 보험업은 0.9%, 부동 산 임대업은 2.1%, 교육서비스업은 0.5%, 보건 및 사회복지사업은 4.1% 증가하였다.

그리고 ICT 산업은 8.8% 증가하였으며, 비 ICT 산업은 2.7% 증가하였다.

2010년 들어서 8.5%(1/4 분기) → 7.5%(2/4 분기) → 4.4%(3/4 분기) → 4.7%(4/4 분기)로 연간 6.2%의 높은 성장

2011년 상반기 건설경기 동향 및 향후 전망

김성일 ㅣ 국토연구원 건설경제전략센터장 김민철 ㅣ 국토연구원 책임연구원

2009 2010^p 2011^p

1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 국내총생산(GDP) -4.2 -2.1 1.0 6.3 0.3 8.5 7.5 4.4 4.7 6.2 4.2 3.4 농 림 어 업 2.5 0.0 5.0 5.0 3.2 0.9 -2.2 -7.3 -6.7 -4.3 -8.6 1.0 제 조 업 -13.6 -7.1 1.8 13.1 -1.5 22.2 17.8 9.8 11.1 14.8 9.8 7.2 전기가스및수도사업 5.3 3.2 6.6 0.7 4.1 4.8 5.5 3.2 5.6 4.7 3.4 2.7 건 설 업 -0.1 3.2 0.2 3.2 1.8 2.2 0.8 0.9 -3.2 -0.1 -9.9 -7.6 서 비 스 업1) -0.3 0.4 1.0 3.4 1.2 4.5 3.7 2.8 3.0 3.5 2.7 2.6

ICT산업 -7.1 -0.1 3.3 19.8 3.9 20.4 13.9 11.5 10.4 13.7 10.2 8.8 비ICT산업 -3.7 -1.6 1.2 4.7 0.2 7.8 6.5 3.7 4.0 5.4 3.2 2.7

1) 한국은행, 「2011년 2/4분기 국민소득(잠정)」, 2011년 9월 6일 보도자료

<표 1> 경제활동별 국내총생산(2005년 연쇄가격 기준)

(원계열 전년동기대비, %)

주 : 1) 도소매 및 음식숙박업, 운수 및 보관업, 금융보험업, 부동산 및 임대업, 정보통신업, 사업서비스업, 공공행정 및 국방, 교육서비스업, 보건 및 사회복지사업, 문화 및 오락서비스업, 기타서비스업 포함

건설경제<<

3 2

률을 기록하였으나 2011년 들어서는 이 같 은 성장세가 잠재성장률 수준 이하로 하락하 였다. 2011년 들어서면서부터 본격적인 둔화 국면에 진입하고 있을 가능성이 높다고 할 수 있다.

이 같은 거시경기의 추이는 제조업의 성장 세와 맥을 같이하고 있다. 2010년 1/4 분 기 이래 거시경기를 주도해 오던 제조업의 성 장세가 지속적으로 하락하고 있는 상황이며, 2011년 들어서는 제조업 성장률이 10% 이 하로 하락하였다.

농림어업을 제외하면 전산업이 2010년 1/4 분기 이래 플러스 성장세를 이어가고 있 는 반면 건설업은 2010년 4/4 분기부터 마 이너스 성장세로 전환되었을 뿐만 아니라 2011년 들어서는 하락 폭도 급격히 확대되 었다.

지출항목별, 즉 수요측면을 보면 민간소비 는 승용차, 가정용전기기기 등 내구재 소비 를 중심으로 전년동기대비 3.0% 증가하였

고, 설비투자는 승용차, 산업용운반기계 등 을 위주로 전년동기대비 7.5% 증가하였으 며, 재화수출은 선박, 자동차 등이 늘어 전년 동기대비 11.5% 증가하였으며 재화수입은 금속제품, 식료품 등에서 늘어 전년동기대비 10.1% 증가하였다. 반면, 건설투자는 주거 용 건물 및 토목건설의 부진으로 전년동기대 비 6.8% 감소하였다.

생산측면이 제조업에 의해 주도되었다면 수요측면은 설비투자에 의해 주도되고 있다.

우리나라의 무역의존도가 상승하고 세계경기 의 불확실성이 높아지면서 설비투자의 변동성 이 매우 높아진 상태이다. 설비투자는 대외적 인 불확실성과 대내적인 불확실성 요인이 복 합적으로 작용하여 수출입의 변동성보다 큰 변동성을 보이고 있다.

모든 수요 부분이 2010년 1/4 분기 이래 플러스 성장을 지속하고 있는 반면 건설투자 는 2010년 2/4 분기부터 마이너스 성장으 로 돌아섰으며 2011년 2/4 분기까지 이 같

2009 2010^p 2011^p

1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 민 간 소 비 -4.7 -1.1 0.4 5.6 0.0 6.6 3.5 3.6 2.9 4.1 2.8 3.0 정 부 소 비 7.8 7.3 5.3 2.2 5.6 3.4 2.9 2.5 3.2 3.0 1.5 2.1 설 비 투 자 -21.9 -18.1 -9.4 12.2 -9.8 29.1 30.5 26.6 15.9 25.0 11.7 7.5 건 설 투 자 1.6 4.3 3.2 4.0 3.4 4.3 -2.3 -3.1 -2.9 -1.4 -11.9 -6.8 재 고 증 감1) -4.5 -6.4 -4.2 -0.5 -3.9 2.7 4.0 1.2 0.3 2.0 -0.1 0.9 재 화 수 출2) -13.6 -3.4 2.1 14.6 -0.2 20.8 14.7 11.6 16.9 15.8 18.7 11.5 재 화 수 입2) -18.1 -13.3 -6.9 8.7 -7.8 21.6 20.4 16.0 15.5 18.2 13.7 10.1

<표 2> 경제활동별 국내총생산(2005년 연쇄가격 기준)

(원계열 전년동기대비, %)

주 : 1) 재고증감은 GDP에 대한 성장기여도 기준(%p) 2) F.O.B.(본선인도가격) 기준

은 마이너스 성장세가 지속되고 있다. 더욱이 2011년 들어서는 하락폭이 더욱 커졌다.

2010년 상반기에 정점에 달했던 거시경기 가 점차 둔화세로 접어들고 있으며, 이 같은 추세는 제조업과 설비투자에 의해 주도되고 있다. 2011년 2/4 분기에도 이 같은 추세는 지속적으로 이어지고 있으며, 전체적으로 성 장세가 둔화된 상태에 놓여있다.

또 하나의 중요한 특징으로는 거시경기와 건설경기간의 괴리현상이 2010년 1/4 분기 이래 지속되고 있다는 점이다. 이 같은 괴리 현상은 부동산경기의 침체와 경제성장 단계에 따른 산업 부문간 조정, 최근의 글로벌 금융 위기로 인한 불확실성의 증대, 재정건전성 유 지의 필요성 증대 등이 복합적으로 작용한 결 과이다.

2. 건설경기 동향

<건설투자>

건설투자는 2010년 2/4 분기 이래 지속적 인 마이너스 성장을 기록하고 있다. 2011년 들어서 1/4분기에 11.9% 감소하였고 이어 서 2/4분기에도 6.8% 감소하였다. 2010년 2분기 이래 연속 5분기 동안 마이너스 성장을 지속하고 있다. 2011년 들어서 감소폭이 확 대되었다. 뿐만 아니라 2011년 1/4 분기에 는 글로벌 금융위기 직후인 2008년 4/4 분 기보다 더 큰 하락세를 보였다.

건설투자 마이너스 성장의 주된 원인은 주 거용 건물 투자의 부진이다. 주거용 건물투자 는 건설투자와 마찬가지로 2010년 2/4 분기 이래 연속 5분기 마이너스 성장을 기록하고 있다. 더욱이 주목할 점은 2011년 들어서 감

<그림 1> 건설투자 변동률

건설경제<<

5

1/4분기에 글로벌 금융위기 직후인 2008년 4/4 분기 보다 더 큰 감소폭을 보였다.

2011년 들어서 나타난 또 하나의 특징은 토목건설 투자가 마이너스로 돌아섰다는 점이 다. 토목건설투자는 글로벌금융위기 직후인 2009년 1분기에 24.4%로 대폭적으로 증가 한 이래 2010년까지 플러스 성장세를 유지해 오고 있었다. 글로벌 금융위기 직후인 2009 년 1분기의 대폭적인 토목건설투자 확대는 적 시성과 규모 측면에서 적합한 조치였던 것으 로 보인다.

또한 2009년 이래 2010년까지 2년간 매 분기 플러스 성장세를 유지하였던 것도 위기 극복과 경기진작을 위하여 필요한 조치였다 고 볼 수 있다. 그러나 2011년 들어서 그간 유지되었던 SOC 투자의 여력이 소진되고 있 다는 신호가 나타나고 있으며, 2011년 하반 기와 2012년 동안에도 지속될 것으로 예상된 다. 다만 2011년에는 2010년에 비하여 상

반기 재정조기집행의 강도가 약하였던 점으로 미루어 보아 2011년 하반기에는 토목건설투 자는 다소 회복될 가능성이 있다.

<건설기성>

건설기성은 전반적으로 건설투자와 유사한 패턴을 보이고 있다. 건설투자와 마찬가지로 2010년 2/4분기 이래 2011년 2/4 분기까 지 연속 5분기 마이너스 성장을 지속하고 있 다. 그리고 이 같은 추세의 원인이 주거용 건 설기성의 부진에서 비롯된다는 점도 건설투자 와 동일하다. 주거용 건설투자에 비하여 주거 용 건설기성의 하락폭이 더욱 크게 나타났다.

미분양주택의 처리 방식 차이로 인한 차이로 보이다. 또한 2011년 들어서는 토목 부문이 마이너스로 돌아섰다는 점도 동일하다. 한 가 지 차이점은 비주거용 토목 기성이 2010년 2/4 분기 이래 성장세로 전환되었으며 2011 년 들어서는 성장세가 확대되고 있다는 긍정 적인 신호를 발견할 수 있다는 것이다. 다만,

<그림 2> 건설기성 변동률

2011년 사무용 빌딩의 공실률이 8.0%로 2002년~2011년 평균(7.1%)을 상회하고 있어서 향후에도 비주거용 건설기성이 지속적 으로 성장할지는 의문이다.

2) 선행지표 동향

<건설수주>

건설수주는 2008년 이래 두 분기(2009년 3~4분기)를 제외하고는 2011년 2/4 분기까 지 마이너스 성장을 지속하고 있다. 발주자별

로 보면, 공공부문의 경우 2009년은 큰 폭의 플러스 성장, 2010년 이후에는 마이너스 성 장의 패턴을 보인다. 민간부문의 경우 공공부 문과는 반대로 2009년 동안은 마이너스 성장 하였고 2010년 이후에는 전반적으로 플러스 성장하였다.

공종별로 보더라도 발주자별 수주와 유사 한 패턴을 보인다. 토목수주의 경우 공공부문 발주 규모와 마찬가지로 2009년에는 증가하 고 2009년에는 감소하였다. 그러나 건축수 주는 민간발주와는 달리 2010년의 성장세가

<발주자별>

<공종별>

<그림 3> 건설수주 변동률

건설경제<<

7

2011년 들어서는 공공과 민간, 토목과 건 축수주가 동조화되는 경향을 보인다. 2010 년까지는 공공/토목 부문의 건설물량이 민간/

건축 부문의 변동을 완화하는 방향으로 작동 하였으나 2011년부터는 이 같은 경기조절 효 과가 소멸될 가능성이 높다고 할 수 있다. 공 종별로 보더라도 발주자별 수주와 유사한 패 턴을 보인다. 토목수주의 경우 공공부문발 주 규모와 마찬가지로 2009년에는 증가하고 2009년에는 감소하였다. 그러나 건축수주는 민간발주와는 달리 2010년의 성장세가 다소 약하다.

건설수주의 변동 추세는 전체적으로 주거 용과 비주거용 건축 수주의 움직임에 의해 주 도 된다고 할 수 있다. 2011년 들어서는 공 공과 민간, 토목과 건축수주가 동조화되는 경 향을 보이고 있다. 민간건축 경기가 회복되지 않은 상태에서 공공/토목 건설물량이 소진됨 에 따라 향후에는 건설수주의 불안정성이 더

욱 커질 우려가 있다.

<건축허가면적>

건축허가면적과 건축착공면적 변동률의 정/저점을 비교해 보면 건축허가면적이 건축 착공면적을 대략 1분기 선행하고 있다.

건축허가면적은 2009년 4/4 분기 이래 한 분기(2010년 3분기)를 제외하고는 2011년 2/4 분기까지 지속적인 플러스 성장세를 보 이고 있다. 주거용 건축허가면적은 2009년 3/4 분기 이래 성장세가 지속되고 있다. 그럼 에도 불구하고 주거용 건설투자와 주거용 건 설기성은 2009하반기부터 마이너스 성장을 지속하고 있는 상황이다. 선행지수로서 건축 허가면적의 적절성이 떨어지고 있다고 볼 수 있다. 즉, 2011년 상반기 동안 건축허가면적 이 플러스 성장하였다고 하여 주택건설투자가 플러스로 전환될 가능성은 높지 않다.

도시형생활주택이 인허가의 50% 가량을 차지하고 있으며, 인허가와 수주인식간의 시

<그림 4> 건축허가면적 변동률

차로 인해 건축허가면적의 주택경기에 대한 선행지표로서의 정보전달 상에 왜곡이 발생하 고 있는 것으로 보인다.

3. 건설경기 전망 모형

거시경기의 구조변화와 최근의 경기상황을 반영하고 운용 상의 유용성을 감안하여 분기 모형으로 구축하였다. 1997년의 외환위기를 겪으면서 급격한 자산가격 하락을 경험한 이 래 건설산업 부문의 규모가 위축되기 시작하 였음. 최근에는 2004년 이래 2011년 2/4 분기까지 주거용 건설투자가 지속적으로 하락 하는 등 70년대 이래 초유의 상황이 발생하였 다. 이와 같이 2000년대 이후에 나타난 구조 변화를 반영하기 위해서 외환위기 이후의 표 본만으로 모형을 구성하는 것이 적절하다. 외 환위기 이후 연간 자료만으로는 관측치 수가 모자라서 연간모형의 구축은 어려우므로 분기 모형을 구축할 수밖에 없다. 또한 최근의 경 기 변동 주기가 짧아짐에 따라 연간 단위의 경 기조절이 큰 의미를 갖지 못하고 있음. 따라 서 경시 상황을 민감하게 반영하기 위해서는 분기 단위의 모형이 더욱 적절하다.

모형운용의 편리성과 지속적인 운용 가능 성을 고려하여 모형의 규모를 최소화하였다.

건설투자와 직접적으로 관련된 주거용 건설투 자, 비주거용 건설투자, 토목 건설투자 등 세 변수만을 내생화한 소규모 구조모형을 구축하 였다. 계절조정된 자료를 사용할 경우 계절조 정되지 않은 값으로 변환해야 하는 등 모형 운

용의 어려움이 있으므로 계절조정되지 않은 실질치를 이용함으로써 모형의 결과를 별도의 가공 없이 사용할 수 있도록 하였다.

모형의 예측력을 높이기 위하여 오차수정 모형을 적절히 활용하였다. 추정 결과 주거용 건설투자와 비주거용 건설투자의 경우 오차수 정모형을 적용하였을 경우 더 양호한 추정결 과 및 설명력을 얻었다.

예측의 자의성을 최소화화하기 위하여 외 생변수의 수를 제한하였다. 건설투자에 대한 전망치를 도출하기 위해서는 외생변수에 대 한 전망치가 필요하다. 즉, 외생변수가 많아 질 경우 고려해야 될 경우의 수가 증가하고 동 시에 자의성이 증가한다. 따라서 자의성을 줄 이고 객관성 유지하기 위해서는 기본적으로 외생변수의 수를 적절히 제한할 필요가 있다.

이 모형에서는 실질적인 외생변수의 수를 5개 로 제한하였다.

전망치의 객관성을 유지하기 위해서는 외 생변수의 수를 적절히 통제함과 동시에 공신 력 있는 기관의 전망치를 사용하여야 한다.

외생변수의 수와 기존 전망치의 이용 가능성 등을 고려하여, 소비자물가, 주택가격지수, 회새채수익률, 설비투자, 그리고 정부고정자 본형성 등 총 5개 변수를 외생변수로 사용하 였다. 소비자물가지수, 회사채수익률, 그리 고 설비투자 전망치는 KDI, 한국은행, 삼성 경제연구소 등 기존의 전망기관들의 전망자료 로부터 쉽게 구할 수 있다. 다만 주태가격지 수는 국토연구원의 전망치를 사용하고, 정부 고정자본형성은 정부의 SOC예산 규모를 반 영하여 전망치를 가정하도록 하였다.

건설경제<<

9

2) 모형의 추정결과

주거용건물 건설투자는 오차수정모형을 적 용하여 장기방정식과 단기방정식으로 나누어 추정하였으며, 기본적으로 주택가격에 영향 을 받는 것으로 보았다. 다만 2004년 이래 지 속적으로 나타난 추세적인 하락세를 감안하기 위하여 장기방정식에 추세항을 추가하였다.

주거용 건설투자

장기방정식 표본기간 1999:Q3 2011:Q2

R-squared 0.87 F-statistics 47.02

Durbin-

Watson 1.33 Prob

(F-stat) 0

주거용 건설투자 단기방정식 표본기간 1999:Q4 2011:Q2

R-squared 0.89 F-statistics 69.01 Durbin-

Watson 1.91 Prob

(F-stat) 0

비주거용건물 건설투자의 경우도 주거용건 물 건설투자와 마찬가지로 오차수정모형을 적 용하여 장기방정식과 단기방정식으로 나누어 추정하였으며, 설비투자와 명목이자율에 의 해 영향 받는 것으로 보았다. 설비투자가 증 가하면 비주거용 건설투자는 증가하고, 이자 율이 증가하면 비주거용 설비투자는 감소하는 것으로 나타났다.

설비투자를 내생화하여 외생변수를 더 줄

일 수도 있으나 최근 설비투자의 불규칙성이 높아짐에 따라 거싱경기 전망기관들도 설비투 자를 전망함에 있어 어려움을 겪고 있는 상황 이다. 여기서는 건설투자를 전망하는 것에 초 점을 두고 있으므로 설비투자를 별도로 내생 화하지 않고 기존 거시경기 전망기관들의 발 표치를 사용하기로 하였다.

비주거용 건설투자 장기방정식 표본기간 1999:Q1 2011:Q2

R-squared 0.84 F-statistics 48.42

Durbin-

Watson 0.56 Prob

(F-stat) 0

비주거용 건설투자 단기방정식 표본기간 1999:Q2 2011:Q2

R-squared 0.95 F-statistics 118

Durbin-

Watson 2.13 Prob

(F-stat) 0

토목 건설투자의 경우는 오차수정모형을 적용하지 않고 단기방정식만을 추정하였다.

토목 건설투자는 정부의 투자 지출을 의미하 는 정부고정자본형성과 주거용건물 건설투자 에 영향 받는 것으로 보았다. 정부고정자본형 성은 정부의 SOC 예산이 증가하면 그만큰 증 가하게 되므로 공공부문의 투자 의사 결정을 반영하는 변수이다. 주거용건물 건설투자 역 시 공공부문의 경기대응적인 투자를 반영하는

부분이다. 토목건설투자는 공공부문에 의해 주로 집행되고 있으며 주거용건물 건설투자는 민간부문에 의해 집행되고 있다. 그간 공공부 문은 민간의 주택경기가 위축되면 이를 진작 하기 위한 대응투자를 해 온 바 있다. 따라서 이 같은 공공부문의 경기대응 투자를 반영하 기 위하여 주거용건물 건설투자를 설명변수로 추가하였다.

토목 건설투자 단기방정식 표본기간 1999:Q1 2011:Q2

R-squared 0.95 F-statistics 118

Durbin-

Watson 2.13 Prob

(F-stat) 0

3) 모형의 적합도

추정한 모형이 현실을 얼마나 잘 설명하는 지를 파악해 본 결과 RMSE%가 모두 10이 하로 현실을 비교적 잘 설명하고 있는 것으로 나타났다.

변 수 RMSE%

건설투자 3.24

주거용건물 건설투자 5.50

비주거용건물 건설투자 8.48

토목 건설투자 9.48

4. 거시경기 및 건설경기 전망

삼성경제연구소의 최근 발표에 따르면²⁾, 거시경기는 2008년 금융위기 이후 빠른 회복 세를 보이고 있다. 그러나 2011년 하반기부 터 성장세가 둔화되기 시작하였다. 2011년 에 예상치 못한 해외발 악재와 금융위기 후유 증의 표면화 등으로 성장률이 4.0%로 둔화될 전망이며, 최근 경제전망 기관들은 성장률 전 망치를 추가로 하향 조정하고 있는 상황이다.

2012년에는 세계경제의 성장세 둔화와 국내 경제의 성장 동력 부재로 성장률이 3.6%까지 하락할 전망이다.

대외적으로는 선진국의 재정긴축과 신흥국 의 금융긴축 등으로 세계 경제성장률이 하락 할 전망이다. 대내적으로는 민간부문의 자생 적 회복력이 충분히 복원되지 못한 가운데 정 부의 경기부양여력도 소진되어 가고 있다.

2) 건설경기 전망

2011년 건설투자는 1분기와 2분기의 마 이너스 성장 이후에도 뚜렷한 회복 모멘텀을 찾기 어려운 상황이어서 3%의 마이너스 성장 을 기록할 전망이다. 부동산 PF 부실과 중견 건설업체의 도산 등 부동산 경기 침체의 영향 이 건설산업 전방에 확산되어 불확실성이 매

2) 삼성경제연구소, 「2012년 세계경제 및 한국경제 전망」, SERI Economic Outlook 2011.9.21.

건설경제<<

11

에 대한 우려로 일시적으로 부동산 담보대출 을 중단하는 등의 조치를 취한 바 있다. 4대 강 공사가 마무리 단계에 접어 들면서 2011 년 동안 예정된 대형 토목공사가 부재한 상태 여서 공공 SOC투자를 통한 건설경기의 부양 도 기대하기 어려운 상황이다.

2012년에는 전반적인 경제성장률 하락의 영향을 받는 동시에 부동산 경기의 회복도 더 디게 진행되는 가운데 공공SOC예산의 감소 로 건설투자는 마이너스 성장을 이어갈 가능 성이 높다.

2012년 주택투자는 주택공급 부족이 점 차 현실화 되면서 증가세로 전환될 가능성이 있다. 2004년 이래 주택투자는 지속적인 하 락세를 보이고 있는 반면 실질주택가격은 약 하게나마 증가하고 있는 상태로 이는 공급부 족에 대한 현실화 가능성을 보여주는 신호로 보인다. 선행지표인 주택건설 인허가 실적이 2009년 이래 지속적으로 증가하고 있는 점도 주택투자 회복의 가능성을 시사한다. 다만 건

축허가면적 지표의 선행정보전달 상에 왜곡이 있다는 점을 감안하면 해석에 주의를 요한다.

또한 미분양 주택이 2011년 7월 현재 여전히 7만호 가량 남아 있는 부분은 부담으로 작용 할 것으로 보인다.

비주거용 건설투자는 사무용 빌딩의 높은 공실률과 비주거용 건설수주 추이를 감안할 때, 2012년에 크게 회복되기는 어려울 것으 로 보인다. 비주거용 건설투자는 거시경기 및 설비투자의 영향을 받는 데 2012년 거시경기 전망이 어두운 점도 비주거용 건설투자의 회 복전망을 어둡게 하는 요소이다.

토목 건설투자는 2012년에도 지속적으로 하락할 가능성이 높다. 국토해양부에서 제출 한 SOC 예산안을 보면, 2011년에 23조1천 억 원에서 2012년에는 21조5천억 원으로 1 조6천억 원이 축소되었다. 2012년에 예정 된 신규사업들로는 2014년 아시안게임에 대 비한 인천항 국제여객 부두와 독도 접근성 향 상을 위한 울릉사동항 2단계 사업 등이 있다.

대규모의 신규 사업이 부재한 상태이다.

　 건설투자 주거 비주거 토목

2011년 -3.5 -16.5 4.6 -2.9

상반기 -8.9 -21.4 3.6 -11.3

하반기 1.4 -11.6 5.5 4.4

2012년 2.2 -6.8 10.0 -0.1

상반기 3.5 -2.0 12.2 -1.2

하반기 1.1 -11.2 8.2 0.7

<표 3> 건설투자 전망치

3) 건설경기 전망모형에 의한 전망결과

우리가 알고자 하는 건설투자 전망치를 얻 기 위해서는 외생변수들에 대한 시나리오가 필요하다. 소비자물가지수, 회사채수익률, 그리고 설비투자 전망치에 대해서는 기존의 전망기관이 발표한 자료를 활용하였다. 최근 에 2012년 거시경기 전망을 발표한 자료로는 삼성경제연구소에서 발표한 전망치가 있다.³⁾

삼성경제연구소의 최근 전망치대로 소 비자물가지수는 4.5%(2011년 하반기)와 3.4%(2012년)으로 가정하였다. 회사채수익 률은 4.5%(2011년 하반기)와 4.4%(2012 년)로 가정하였다. 그리고 설비투자의 경우는 4.3%(2011년 하반기)와 4.5%(2012년)로 가정하였다.

주택가격지수는 물가상승률만큼만 상승한 다고 가정하였다. 정부고정자본형성의 경우 정부고정자본형성에서 정부예산이 차지하는 비중과 예산 변동률을 반영하여, 2011년 하 반기에는 2.0% 감소하고 2012년 동안에는 7.0% 감소하는 것으로 가정하였다.

전망결과 주거용건물 건설투자는 2011 년 하반기에 11.6% 감소하여 2011년 연 간 16.5% 감소한 이후에 2012년 동안에는 6.8% 감소할 전망이다. 비주거용건물 건설 투자는 2011년 하반기에 5.5% 증가하여 연 간 4.6% 증가한 이후에 2012년 동안에는 10.0% 증가할 전망이다. 그리고 토목 건설 투자는 2011년 하반기에 4.4.% 증가하여

2011년 연간 2.9% 감소한 이후에 2012년 동안에는 0.1% 감소할 전망이다. 건설투자 는 2011년 하반기에 1.4% 증가하여 2011 년 동안 3.5% 감소한 이후에 2012년 동안에 는 1.1% 증가할 전망이다.

3) 삼성경제연구소, 「2012년 세계경제 및 한국경제 전망」, SERI Economic Outlook 2011.9.21.