재무관리
순천향대학교 경영학과
송명규
사전테스트
Q1. 투자자를 위험에 대한 태도에 따라 분류했을 때, 재무관 리에서는 위험회피형 투자자를 합리적인 투자자로 보고 있다. (○)
Q2. 위험회피형 투자자는 다른 조건이 동일하다면 분산이 작 은 투자안을 선택한다. (○)
Q3. 위험이 같을 때는 기대수익이 큰 투자안을, 기대수익이 같 을 때는 위험이 작은 투자안을 선택하는 것을 지배원리라 고 한다. (Х)
Q4. 공분산(Covariance)이 +1(
xy = -1)인 경우를 완전 정(+)의 상관관계라고 한다. (Х)평가하기
Q1. 분산투자와 가장 관련이 있는 용어는?
① 주가수익률
② 포트폴리오
③ 경영위험
④ 위험증가
정답 : ② 분산투자는 포트폴리오 투자를 의미한다.
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Q2. 포트폴리오에 대한 설명으로 적절하지 않은 것은?
① 포트폴리오란 두 개 이상의 자산의 결합을 의미한다.
② 포트폴리오의 기대수익은 각 개별자산의 기대수익을 투 자비율로 가중평균한 값이다.
③ 포트폴리오의 위험은 각 개별자산의 위험을 투자비율로 가중평균하여 구한다.
④ 투자가 가능한 투자기회집합 중 실제로 투자대상으로 선 정되는 것은 효율적 포트폴리오이다.
정답 : ③ 포트폴리오의 위험은 구성자산 간의 상관관계에 따라 달라진다.
구성자산의 수익률 간의 상관관계가 낮을수록, 즉 상관계수가 -1에 가까울수록 포트폴리오 위험은 더 많이 감소한다.
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Q3. 다음 설명 중 옳은 것은?
① 지배원리란 동일한 위험하에서는 기대수익률이 높은 자산을, 기대수익률이 동일한 경우에는 위험이 작은 투자안을 선택한다 는 것을 의미한다.
② 지배원리를 충족하는 포트폴리오를 최적포트폴리오라고 한다.
③ 투자자들은 예상수익률 평균에 의해서만 투자를 결정한다.
④ 포트폴리오의 기대수익률은 주식간의 공분산에 의해 영향을 받는다.
정답 : ① 지배원리를 충족하는 포트폴리오를 효율적 포트폴리오라고 하 며, 모든 투자자들은 예상수익률의 평균-분산에 의해 투자를 결 정한다. 그리고 포트폴리오의 기대수익률은 각 주식에 투자한 금액이 차지하는 비율로 가중평균하여 구한다.
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Q4. 다음 설명 중 틀린 것은?
① 공분산(
xy)> 0이면 X가 증가(감소)하면 Y도 증가(감소)한다.② 상관계수(ρxy)는 공분산을 표준화한 값으로 -1 < ρxy< 1의 범위를 갖는다.
③ 상관계수(ρxy)가 -1인 경우 완전 부(-)의 상관관계라고 한다.
④ 포트폴리오 선택에 있어서는 개별자산과는 달리 지배원리가 적 용되지 않는다.
정답 : ④ 지배원리는 개별자산뿐만 아니라 포트폴리오 선택에서도 동일하게 적용된다.
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Q5. 포트폴리오를 구성하는 두 개별자산의 수익이 완전히 비 례해서 나타난다면 두 자산의 상관관계는 얼마인가?
① 완전 부(-)의 상관, -1
② 무상관, 0
③ 완전 정(+)의 상관, +1
④ 완전상관, +1
정답 : ③ 포트폴리오를 구성하고 있는 두 자산의 수익이 완전하게 비례해 서 나타난다면 두 자산의 수익률은 완전 정(+)의 상관관계를 갖 게 되며 ρxy= +1이 된다.