제20장 투자중심점의 성과평가
관리회계: 중앙대학교 경영경제대학 박창헌 교수
학습 주제
• (제17장) 제1절 분권화와 책임회계 - 분권화/ 책임회계
• 제1절 투자중심점
• 제2절 투자중심점의 성과평가 - 투자수익률(ROI)
- 잔여이익(RI)
- 경제적 부가가치(EVA)
- 투자액의 범위와 측정 방법
• 제3절 다국적 기업의 성과평가
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분권화: 분권화의 의의
• 분권화의 의의
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분권화: 분권화의 장점
• 분권화의 장점
(1) 경영관리 측면에서의 효익
(2) 동기부여 측면에서의 효익
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분권화: 분권화의 단점
• 분권화의 단점
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분권화: 목표일치성
• 목표일치성(goal congruence)
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책임회계: 의의
• 책임회계의 의의
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책임회계: 책임중심점
• 책임중심점의 분류: 책임중심점 (responsibility center)은 권한과 책임 의 범위에 따라 다음과 같이 분류됨:
(1) 원가중심점(cost center)
(2) 수익중심점(revenue center) (3) 이익중심점(profit center)
(4) 투자중심점(investment center)
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책임회계: 원가중심점
• 원가중심점(cost center):
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∨
책임회계: 수익중심점
• 수익중심점(revenue center):
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∨
책임회계: 이익중심점
• 이익중심점(profit center):
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책임회계: 투자중심점
• 투자중심점(investment center):
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책임회계: 책임중심점과 성과평가
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2.0 투자중심점의 성과평가
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• 투자중심점(investment center)은 원가와 수익에 대한 통제권한뿐만 아 니라 투자의사결정에 대한 권한을 부여 받은 책임중심점임.
• 원가와 수익에 의해 결정되는 이익뿐만 아니라 투자활동에 대한 결과까 지도 책임을 지게 되는 가장 포괄적인 책임중심점임.
• 따라서 투자중심점 경영자를 성과평가할 때에는 이익과 투자액을 동시 에 고려하여야 함.
• 투자중심점의 성과평가를 하기 위하여 흔히 투자수익률(ROI)과 잔여이 익(RI), 경제적 부가가치(EVA)가 사용됨.
투자중심점의 성과평가시 투자액을 고려하는 이유
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2.1 투자수익률
• 투자수익률1): 투자수익률(return on investment; ROI)은 투자액에 대한 이익의 비율을 나타내는 수익성 지표를 말하며 투자중심점의 이익을 투 자중심점의 투자액으로 나눈 값임.
• 투자수익률은 단지 이익만을 고려하는 것이 아니라 투자액도 고려하므 로 투자의사결정에 자율성이 부여된 투자중심점의 성과평가에 유용하게 사용될 수 있음.
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투자수익률: DuPont 분석
• 투자수익률은 매출액이익률과 자산회전율로 분해할 수 있음.
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투자수익률: DuPont 분석
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*DuPont Analysis
The DuPont Method of Profitability Analysis.
Return on investment (ROI) can be decomposed:
Source: Pearson Education 18
**SGR and DuPont Analysis
•ROE(return on equity) can be estimated with the DuPont formula:
•SGR can be represented by the PRAT model, where SGR is a function of the profit margin (P), the retention rate (R), the asset turnover (A), and financial leverage (T).
•SGR: Sustainable Growth Rate
Source: Schweser Notes, CFA Level 2 Book 3, Kaplan, 2015 19
Example: Calculating ROE and SGR
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Example: Calculating ROE and SGR (2)
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ROI 성과평가 경우, 투자중심점 경영자의 의사결정
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• 투자수익률(ROI)로 성과평가하는 경우, 투자중심점 경영자는 성과평가를 유리하게 받기 위하여 아래와 같이 의사결정하게 됨.
예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점
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예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점
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예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점
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예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점
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예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점
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2.1.3 준최적화(sub-optimization)
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2.1.4 투자수익률(ROI)의 유용성
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∨
2.1.5 투자수익률(ROI)의 한계
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투자수익률(ROI)의 한계
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2.2 잔여이익 (Residual Income)
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• 잔여이익(residual income; RI): 잔여이익이란, 투자중심점의 이익에서 투자액으로부터 벌어들여야 하는 최소한의 이익을 차감한 금액을 말함.
• 투자수익률로 투자중심점을 성과평가하는 경우에 발생하는 준최적화 현 상이 잔여이익으로 성과평가하는 경우에는 발생하지 않음.
• 최저필수수익률이란, 투자액으로부터 벌어들여야 하는 최소한의 수익률 로서 요구수익률(required rate of return)이라고도 함.
• 일반적으로 투자중심점의 최저필수수익률은 회사 전체의 최저필수수익 률을 기초로 해당 투자중심점의 위험을 추가로 고려하여 결정함.
잔여이익 성과평가 경우, 투자중심점 경영자의 의사결정
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• 잔여이익(RI)은 투자액이 동일할 경우에는 투자수익률이 클수록, 투자수익률이 동일할 경우에는 투자액이 클수록 커진다.
• 잔여이익(RI)으로 성과평가하는 경우, 투자중심점 경영자는 성과평가를 유리하게 받기 위하여 아래와 같이 의사결정하게 됨.