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제20장 투자중심점의 성과평가

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Academic year: 2022

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제20장 투자중심점의 성과평가

관리회계: 중앙대학교 경영경제대학 박창헌 교수

(2)

학습 주제

• (제17장) 제1절 분권화와 책임회계 - 분권화/ 책임회계

• 제1절 투자중심점

• 제2절 투자중심점의 성과평가 - 투자수익률(ROI)

- 잔여이익(RI)

- 경제적 부가가치(EVA)

- 투자액의 범위와 측정 방법

• 제3절 다국적 기업의 성과평가

1

(3)

분권화: 분권화의 의의

• 분권화의 의의

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(4)

분권화: 분권화의 장점

• 분권화의 장점

(1) 경영관리 측면에서의 효익

(2) 동기부여 측면에서의 효익

3

(5)

분권화: 분권화의 단점

• 분권화의 단점

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(6)

분권화: 목표일치성

• 목표일치성(goal congruence)

5

(7)

책임회계: 의의

• 책임회계의 의의

6

(8)

책임회계: 책임중심점

• 책임중심점의 분류: 책임중심점 (responsibility center)은 권한과 책임 의 범위에 따라 다음과 같이 분류됨:

(1) 원가중심점(cost center)

(2) 수익중심점(revenue center) (3) 이익중심점(profit center)

(4) 투자중심점(investment center)

7

(9)

책임회계: 원가중심점

• 원가중심점(cost center):

8

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책임회계: 수익중심점

• 수익중심점(revenue center):

9

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책임회계: 이익중심점

• 이익중심점(profit center):

10

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책임회계: 투자중심점

• 투자중심점(investment center):

11

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책임회계: 책임중심점과 성과평가

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2.0 투자중심점의 성과평가

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• 투자중심점(investment center)은 원가와 수익에 대한 통제권한뿐만 아 니라 투자의사결정에 대한 권한을 부여 받은 책임중심점임.

• 원가와 수익에 의해 결정되는 이익뿐만 아니라 투자활동에 대한 결과까 지도 책임을 지게 되는 가장 포괄적인 책임중심점임.

• 따라서 투자중심점 경영자를 성과평가할 때에는 이익과 투자액을 동시 에 고려하여야 함.

• 투자중심점의 성과평가를 하기 위하여 흔히 투자수익률(ROI)과 잔여이 익(RI), 경제적 부가가치(EVA)가 사용됨.

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투자중심점의 성과평가시 투자액을 고려하는 이유

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2.1 투자수익률

• 투자수익률1): 투자수익률(return on investment; ROI)은 투자액에 대한 이익의 비율을 나타내는 수익성 지표를 말하며 투자중심점의 이익을 투 자중심점의 투자액으로 나눈 값임.

• 투자수익률은 단지 이익만을 고려하는 것이 아니라 투자액도 고려하므 로 투자의사결정에 자율성이 부여된 투자중심점의 성과평가에 유용하게 사용될 수 있음.

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(17)

투자수익률: DuPont 분석

• 투자수익률은 매출액이익률과 자산회전율로 분해할 수 있음.

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투자수익률: DuPont 분석

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*DuPont Analysis

The DuPont Method of Profitability Analysis.

Return on investment (ROI) can be decomposed:

Source: Pearson Education 18

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**SGR and DuPont Analysis

•ROE(return on equity) can be estimated with the DuPont formula:

SGR can be represented by the PRAT model, where SGR is a function of the profit margin (P), the retention rate (R), the asset turnover (A), and financial leverage (T).

SGR: Sustainable Growth Rate

Source: Schweser Notes, CFA Level 2 Book 3, Kaplan, 2015 19

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Example: Calculating ROE and SGR

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Example: Calculating ROE and SGR (2)

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ROI 성과평가 경우, 투자중심점 경영자의 의사결정

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• 투자수익률(ROI)로 성과평가하는 경우, 투자중심점 경영자는 성과평가를 유리하게 받기 위하여 아래와 같이 의사결정하게 됨.

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예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점

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예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점

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예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점

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예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점

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예제1_투자수익률과 투자수익률의 문제점

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2.1.3 준최적화(sub-optimization)

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2.1.4 투자수익률(ROI)의 유용성

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2.1.5 투자수익률(ROI)의 한계

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투자수익률(ROI)의 한계

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2.2 잔여이익 (Residual Income)

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• 잔여이익(residual income; RI): 잔여이익이란, 투자중심점의 이익에서 투자액으로부터 벌어들여야 하는 최소한의 이익을 차감한 금액을 말함.

• 투자수익률로 투자중심점을 성과평가하는 경우에 발생하는 준최적화 현 상이 잔여이익으로 성과평가하는 경우에는 발생하지 않음.

• 최저필수수익률이란, 투자액으로부터 벌어들여야 하는 최소한의 수익률 로서 요구수익률(required rate of return)이라고도 함.

• 일반적으로 투자중심점의 최저필수수익률은 회사 전체의 최저필수수익 률을 기초로 해당 투자중심점의 위험을 추가로 고려하여 결정함.

(34)

잔여이익 성과평가 경우, 투자중심점 경영자의 의사결정

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• 잔여이익(RI)은 투자액이 동일할 경우에는 투자수익률이 클수록, 투자수익률이 동일할 경우에는 투자액이 클수록 커진다.

• 잔여이익(RI)으로 성과평가하는 경우, 투자중심점 경영자는 성과평가를 유리하게 받기 위하여 아래와 같이 의사결정하게 됨.

참조

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